Mandeln: Exportgetriebene Erholung trifft auf vorsichtigen Preissoptimismus

US-Mandeln befinden sich fest im Erholungsmodus, nachdem die Lieferungen im März im Vergleich zum Vorjahr um 16,5 % auf 258 Millionen Pfund gestiegen sind, angetrieben durch starke Exporte und gesunde Forward-Verkäufe. Die Preise in EUR wirken derzeit allgemein stabil, unterliegen aber selektiven Aufwärtsdruck, wo das Angebot aus konkurrierenden Ursprüngen begrenzt ist.

Die Dynamik hat sich im Vergleich zur früheren Saison deutlich verbessert: Das Versanddefizit hat sich verringert, die Exportnachfrage ist breit gefächert, und die Verpflichtungen sind robust. Gleichzeitig bleibt die Nachfrage in den Regionen ungleichmäßig, der Inlandsabsatz hinkt weiterhin hinterher, und Käufer sind zurückhaltend, langfristige Abdeckungen zu sichern, bevor klarere Hinweise aus den kommenden Flächen- und Ernteprognosen vorliegen. Der Markt gleicht derzeit stärkeren Exporten mit immer noch komfortablen Beständen aus und hält die Preisrisiken bis zur Mitte 2026 leicht nach oben gerichtet.

📈 Preise & Marktlage

Die Spot- und Nahpreise für US-Mandelkerne waren in den letzten Wochen stabil bis leicht fester. US-Carmel SSR 18/20 und 20/22 Kerne werden zu etwa 6,7 EUR/kg und 6,65 EUR/kg (FAS US) angeboten, während die biologische Nonpareil 27/30 nahe 9,3 EUR/kg (FOB US) liegt. Spanische Valencia- und Guara-Typen werden hauptsächlich in einer Preisspanne von 5,5–6,1 EUR/kg FOB Spanien gehandelt, wobei Marcona einen Aufpreis von etwa 6,6–8,9 EUR/kg verlangt.

Im Vergleich zu Ende März zeigt die Preissstruktur nur marginale Veränderungen, was darauf hindeutet, dass die starken Versanddaten im März die Stimmung mehr angezogen haben, als sie die absoluten Preisniveaus tatsächlich verschoben haben. Externe Benchmarks deuten darauf hin, dass kalifornische Kerne für Indien in einem Preisspektrum von etwa 5,85–6,35 EUR/kg gehandelt werden, was das Bild einer milden Festigkeit innerhalb eines relativ engen Rahmens verstärkt.

Herkunft / Typ	Spezifikation	Standort & Bedingungen	Richtpreis (EUR/kg)
US	Carmel, SSR 18/20	FAS US	6,70
US	Carmel, SSR 20/22	FAS US	6,65
US	Nonpareil, 27/30, biologisch	FOB US	9,32
Spanien	Valencia 12/14	FOB ES	5,55
Spanien	Guara S/14	FOB ES	6,10
Spanien	Marcona 12/14	FOB ES	6,60

🌍 Angebot & Nachfragedynamik

Die Lieferungen im März 2026 erreichten 258,0 Millionen Pfund (117.028 t), was deutlich über den Erwartungen von 228 Millionen Pfund liegt und einem Anstieg von 16,5 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Exporte waren der Haupttreiber mit 205,2 Millionen Pfund (+21,0 % im Vergleich zum Vorjahr), während die Inlandslieferungen bescheiden auf 52,8 Millionen Pfund (+1,9 % im Vergleich zum Vorjahr) anstiegen. Exporte machten 78 % der gesamten Märzliefungen aus, was sowohl die Prognose des Almond Board von 75 % als auch den Dreijahresdurchschnitt von 73 % übersteigt und die wachsende Abhängigkeit des Systems von internationalen Käufern unterstreicht.

Auf Basis der bis dato laufenden Saison (August–März) stehen die Gesamtliefungen bei 1.775,8 Millionen Pfund, was nur 1,9 % unter dem Vorjahr liegt und sich von einem Defizit von 4,4 % im Februar verbessert hat. Diese Verengung der Lücke bestätigt, dass sich das Abholungstempo im Verlauf der Saison verbessert, wobei mehrere Händler von ihrem stärksten monatlichen Volumen seit Ende 2025 berichten.

📊 Regionale Nachfragemuster

• Indien: Märzlieferungen von 39,2 Millionen Pfund; saisonal bis dato 252,3 Millionen Pfund, ein Rückgang von 3 % im Vergleich zum Vorjahr. Die Nachfrage bleibt beträchtlich, ist aber preissensibel, mit einer erwarteten kurzfristigen Schwächung trotz der starken Märzbilanz.
• Europa: Märzlieferungen von 77,3 Millionen Pfund; saisonal bis dato 461,3 Millionen Pfund, ein Anstieg von 7 % im Vergleich zum Vorjahr, was auf das Auffüllen von Beständen und eine verbesserte Einkaufsaktivität hinweist. Europäische Käufer nutzen die aktuelle Stabilität, um auf einer Hand-zu-Mund-Basis Bestände wieder aufzubauen.
• Mittlerer Osten: Märzlieferungen von 21,9 Millionen Pfund; saisonal bis dato 255,0 Millionen Pfund, ein Anstieg von 4 % im Vergleich zum Vorjahr. Handelsströme verlagern sich in Richtung Türkiye, wobei geopolitische und Frachtkosten weiterhin eine wesentliche Unsicherheit darstellen.
• China & Hongkong: Märzlieferungen von 4,1 Millionen Pfund; saisonal bis dato 24,3 Millionen Pfund, ein Rückgang von 45 % im Vergleich zum Vorjahr. Dennoch erscheinen frische Anfragen, da Australien mit einer 8–10 % kleineren Ernte und Qualitätsproblemen konfrontiert ist, wodurch einige Nachfrage zurück nach Kalifornien verschoben wird.

📊 Grundlagen: Bestände, Verpflichtungen & Ernteausblick

Die Ernteleistung für August–März beträgt insgesamt 2.684,4 Millionen Pfund, nur 0,6 % unter dem Vorjahr, und die Arbeitsannahme der Branche geht von einer Ernte von 2,7 Milliarden Pfund aus. Die derzeitige Verkaufsposition wird auf 75,1 % des Gesamtsupply geschätzt, mit Gesamtverpflichtungen von 576,1 Millionen Pfund (+0,4 % im Vergleich zum Vorjahr). Neue Verkäufe im März erreichten 240,7 Millionen Pfund (+10,6 % im Vergleich zum Vorjahr), etwas unter dem Februar, aber weiterhin indikativ für eine gesunde Forward-Nachfrage.

Diese Kombination—stabile Erträge, verbessertes Versandtempo und feste Verpflichtungen—zeigt auf einen allmählich strafferen Finanzrahmen hin. Unverbindliche Bestände bleiben derzeit ausreichend, aber wenn das hohe Verkaufsniveau bis zum späten Frühling anhält, könnten die Bestände auf etwa 20 % des Gesamtsupply sinken, was ein erheblich konstruktiveres Setup als in den letzten Jahren darstellt.

Die Marktbeachtung richtet sich nun auf die Ernte 2026. Die bevorstehenden Flächenschätzungen von Land IQ und die subjektive Prognose des USDA werden entscheidend sein, um zu bestätigen, ob die nächste Ernte in der Nähe des aktuellen Annahmen von 2,7 Milliarden Pfund bleibt oder abweicht. Da das USDA seine traditionelle Juli-Zielprognose gestrichen hat, wird die Mai-Prognose wahrscheinlich mehr Gewicht als gewöhnlich für die Preisbildung haben.

🌦️ Wetter- & Risikofaktoren

Im Central Valley von Kalifornien ist das Hauptblühfenster vorüber, und erste Feldberichte weisen auf variable Bedingungen und ungleichmäßige Nussansätze hin, je nach Region und Sorte. Die aktuellen Wetterbedingungen waren durch wärmer als gewöhnliche Nächte und begrenzte Niederschläge in der späten Saison gekennzeichnet, was die Bestäubung unterstützt, jedoch Fragen zur Wasserverfügbarkeit später in der Saison aufwirft, falls der Schneedeckel unter dem Durchschnitt bleibt.

Über das Wetter hinaus beeinflussen Logistik und Geopolitik weiterhin die Handelsströme, insbesondere in den Nahen Osten und Teile Asiens. Hohe Frachtkosten und Routenstörungen können die Exportdynamik vorübergehend dämpfen oder die Nachfrage zwischen den Ursprüngen verschieben, aber die neuesten Versanddaten deuten darauf hin, dass die globale Nachfrage diese Reibungen bislang weitgehend aufgenommen hat.

📌 Handelsausblick

• Importeure in Europa: Nutzen Sie die aktuelle Preistästabilität, um sich ein Q3-Cover für die Hauptqualitäten (Carmel, Nonpareil) zu sichern, während Sie Überdehnung über die Mai-Ernteprognose hinaus vermeiden. Priorisieren Sie flexible Versandfenster und Qualitätsprämien, angesichts der Unsicherheit über das australische Angebot.
• Käufer in Indien & Nahost: Die kurzfristigen Preise dürften in einer relativ engen Spanne bleiben; ziehen Sie gestaffelte Käufe über die nächsten 4–8 Wochen in Betracht, anstatt auf einen signifikanten Rückgang zu warten, der möglicherweise nicht eintritt, wenn das Exportschiff die Starke bleibt.
• Verpacker & Verarbeiter: Da 75 % des Angebots bereits verkauft sind und die Verpflichtungen fest sind, konzentrieren Sie sich auf den Margenschutz, anstatt aggressiv Vorverkaufsaufträge zu platzieren, bis klarere Sicht auf die Erträge und Wasserbedingungen 2026 erkennbar sind.

📆 3-Tage Preisrichtungs-Snapshot (EUR)

• US-Exportmandeln (Carmel/Nonpareil): Seitwärts bis leicht fester; starke Exporte und stabile Nachfrage aus Indien/Europa stützen das obere Ende der aktuellen Preisspanne.
• Spanische Mandeln (Valencia/Guara/Marcona): Weitgehend stabil; mildes Aufwärtsrisiko im Zusammenhang mit Fracht und Substitution von engeren kalifornischen und australischen Schalenbeständen.
• Biologische Kerne: Stabil bei einem Aufpreis; begrenzte Liquidität hält die Differenz zwischen An- und Verkaufspreisen breiter, aber es wird über die nächsten Sitzungen hinweg kein klarer richtungsweisender Bruch erwartet.