Ceny migdałów lekko rosną, gdy podaż z Kalifornii się zacieśnia, a Hiszpania zmaga się z upałem

Ceny migdałów w USA i Hiszpanii umacniają się pod koniec sierpnia, wspierane przez ciaśniejszą podaż łuskanego surowca z Kalifornii oraz warunki suszy i upałów w kluczowych regionach Hiszpanii. Zwiększa się także zakontraktowanie na sezon 2026/27, co ogranicza potencjał spadków, ale jednocześnie utrzymuje wrażliwość rynku na ewentualne dodatkowe szoki pogodowe lub żniwne. Rynki spot migdałów w tym tygodniu konsolidują się z wyraźnym wzrostowym nastawieniem w przypadku kalifornijskich jąder oraz hiszpańskich odmian Marcona i Valencia. Najnowsze raporty wskazują na zrównoważenie bilansu Kalifornii na sezon 2025/26 wokół mniejszych od oczekiwań zbiorów, silnego zainteresowania eksportowego oraz ograniczonej sprzedaży ze strony plantatorów przy wcześniejszych poziomach cen, co łącznie wspiera obecne oferty. Jednocześnie Hiszpania wychodzi z wyjątkowo gorącego i suchego lipca, co utrzymuje w centrum uwagi ryzyka dla plonów, mimo że oficjalne prognozy produkcji poprawiły się rok do roku. Płynność pozostaje umiarkowana, ale nabywcy w Europie i na Bliskim Wschodzie stopniowo wydłużają pokrycie na IV kwartał, wspierając łagodnie wzrostowy ton krótkoterminowy.

Prices

Przy założeniu roboczego kursu walutowego 1 USD = 0,92 EUR, obecne oferty benchmarkowe przekładają się następująco:

Te poziomy są generalnie zgodne z doniesieniami o umacniających się benchmarkach dla łuskanego surowca z Kalifornii w połowie sierpnia, w miarę jak podaż się zacieśnia, a popyt pozostaje stabilny, przy czym wartości spot wzrosły o ponad jedną czwartą wobec wcześniejszej części sezonu. Wyceny pochodzenia hiszpańskiego pozostają z premią wobec masowego surowca kalifornijskiego, szczególnie w przypadku Marcony i Valencii, odzwierciedlając preferencje odmianowe w śródziemnomorskiej cukierniczej produkcji oraz ograniczoną lokalną dostępność.

Supply & Demand Drivers

W Kalifornii źródła branżowe opisują rynek, który przeszedł od nadpodaży do bardziej zrównoważonej sytuacji. Mniejsze od oczekiwań zbiory w sezonie 2025/26, trwające wycinanie sadów oraz solidne wysyłki eksportowe ograniczyły zapasy końcowe i zacieśniły dostępność jąder wchodząc w nowe zbiory. Wstępne szacunki zbiorów na 2026 r. na poziomie około 2,65–2,7 miliarda funtów nie wskazują na znaczące odbudowanie podaży, zachęcając kupujących do wydłużania pokrycia zamiast czekania na niższe ceny.

Popyt pozostaje zróżnicowany regionalnie. Wysyłki na rynek krajowy w USA są opisywane jako strukturalnie słabsze, ale kanały eksportowe nadal absorbują wolumeny, a ostatnio w zakupach przodują Indie, Europa i region MENA. Importerzy są w coraz większym stopniu niepokryci na okres sierpień–grudzień 2026, z wyjątkiem Indii, co pozostawia przestrzeń dla krótkoterminowych skoków cen w przypadku zakłóceń zbiorów lub logistyki.

W Hiszpanii oficjalne dane z wcześniejszej części sezonu wskazywały na znaczące, rok do roku, odbicie produkcji migdałów, napędzane rozszerzeniem areału upraw, szczególnie w Andaluzji. Jednak krajowe notowania spot z hiszpańskich giełd towarowych, takich jak Reus i Ebro, już na początku lata pokazywały ceny stabilne do rosnących, zwłaszcza dla Marcony i Guary, sygnalizując silny krajowy i eksportowy popyt mimo poprawy produkcji.

Weather & Crop Outlook (ES, US)

Hiszpania właśnie doświadczyła najcieplejszego lipca w historii pomiarów, a dane krajowe potwierdzają bardzo gorące i wyjątkowo suche warunki w dużej części kraju. Choć migdały są relatywnie odporne na suszę, przedłużające się upały i deficyty wilgoci glebowej w czasie wypełniania jądra mogą ograniczyć jego wielkość oraz zwiększyć presję ze strony szkodników i chorób, prowadząc do obniżenia jakości raczej niż bezpośrednich strat plonu. Ryzyko to jest szczególnie istotne dla sadów nie nawadnianych i położonych na słabszych glebach w Andaluzji i innych regionach południowych.

W Kalifornii zbiory 2026 nabierają tempa przy generalnie sprzyjającej pogodzie. Komentarze branżowe wskazują na równomierne postępy w strząsaniu i zbiorze, bez istotnych fal upałów czy zjawisk burzowych w ostatnich dniach, które mogłyby w znaczący sposób zakłócić zbiór lub suszenie. Jednak każda późnosezonowa ulewa lub przedłużająca się fala upałów szybko dodatkowo ograniczyłaby dostępność jąder, biorąc pod uwagę już i tak napięte zapasy.

Fundamentals & Market Tone

• Stocks and carryout: Niższe zapasy końcowe w Kalifornii oraz umiarkowane oczekiwania co do nowej produkcji wspierają odporność cen i ograniczają potencjał spadków poniżej ostatnich przedziałów.
• Trade flows: Popyt eksportowy pozostaje głównym motorem ruchu towaru, kompensując słaby krajowy przerób w USA; nabywcy w Europie, na Bliskim Wschodzie i w Azji stopniowo wydłużają pokrycie do końca 2026 r.
• Spain’s role: Odzyskujące dynamikę zbiory Hiszpanii dodają pewnej podaży regionalnej, ale preferencje odmianowe i wysokie zużycie krajowe utrzymują premie względem standardów kalifornijskich, podtrzymując dwupoziomową strukturę cenową w Europie.
• Speculative sentiment: Przy cenach wyraźnie powyżej wcześniejszych minimów i nadal obecnych ryzykach pogodowych ton rynku jest ostrożnie wzrostowy; wielu kupujących wydaje się bardziej zaniepokojonych ryzykiem wzrostu cen niż potencjałem ich spadku w IV kwartale 2026 r.

Trading Outlook & 3‑Day Price Indication

• European buyers (food industry, roasters): Rozważ stopniowe zwiększanie pokrycia na IV kwartał 2026 – I kwartał 2027 przy spadkach cen, szczególnie dla hiszpańskiej Marcony/Valencii oraz kalifornijskiej Nonpareil, gdyż doniesienia pogodowe i żniwne mogą wywoływać krótkie, ostre rajdy cenowe.
• Importers in MENA and Asia: Utrzymuj co najmniej standardowe pokrycie do grudnia; biorąc pod uwagę napiętą podaż bieżącego zbioru w łupinie i mocne ceny jąder, oczekiwanie na istotne korekty wydaje się w krótkim terminie ryzykowne.
• Producers and handlers (US, ES): Zalecana pozostaje stopniowa, zdyscyplinowana sprzedaż; unikaj dużych sprzedaży terminowych przy obecnych poziomach do czasu uzyskania większej klarowności co do ostatecznych plonów i jakości w 2026 r.

3‑day directional outlook (all in EUR terms):

• US (California, kernels ex‑US): Łagodnie wzrostowy – oferty w EUR/kg prawdopodobnie przesuną się o kolejne 0,02–0,05 w górę wraz z postępami zbiorów i ujawnianiem się niepokrytego popytu.
• Spain (Marcona, Valencia, Guara): Stabilne do lekko wyższych – napięta podaż surowca wysokiej jakości oraz obawy o jakość związane z upałami wskazują na stabilizację lub wzrost o +0,02–0,04 EUR/kg w ciągu najbliższych trzech sesji.