Ceny łuskanego migdała stabilne – Hiszpania i USA poruszają się po zbliżonych poziomach minimalnych

Ceny łuskanego migdała w Hiszpanii i USA pozostają w tym tygodniu ogólnie stabilne – z jedynie umiarkowaną tendencją wzrostową w przypadku hiszpańskich odmian Marcona i Guara, podczas gdy amerykański Carmel pozostaje płaski. Napięta, ale wystarczająca podaż globalna oraz stabilny popyt eksportowy wyznaczają cenowe minimum, jednak jak dotąd nie pojawił się wyraźny impuls do silniejszego wybicia w którąkolwiek stronę. Rynek migdałów wchodzi w połowę września z cenami nowej hiszpańskiej kampanii nieco powyżej wewnętrznych odniesień gotówkowych w Hiszpanii, a łuskany migdał z USA utrzymuje niewielką premię dzięki postrzeganej wyższej jakości i silnym programom eksportowym. Hiszpańskie hurtowe notowania z kluczowych giełd takich jak Albacete i Murcja pokazują wzrost cen Marcony i Guary o kilka eurocentów względem początku września, co sygnalizuje ostrożnie silniejszy ton, spójny z oferowanymi poziomami FOB w Madrycie. W USA, nowa kampania w Kalifornii 2026/27 otworzyła się mocnymi cenami po ubiegłosezonowym wzroście o 26% i solidnych zobowiązaniach na nową produkcję, co sugeruje, że producenci są niechętni sprzedaży po obecnych poziomach.

Prices

Hiszpańskie oferty FOB na łuskany migdał (Madryt) dla kluczowych odmian są obecnie szacowane w okolicach:

Hiszpańskie notowania spot z lonjas pokazują Marconę głównie w przedziale średnie 6 EUR/kg i Guarę około 5,4–5,6 EUR/kg, co zasadniczo odpowiada eksportowo zorientowanym poziomom FOB i potwierdza stabilny poziom odniesienia na rynku krajowym. Komentarze rynkowe z USA nadal podkreślają wyższe ceny względem ubiegłego roku po skumulowanych wzrostach w sezonie 2025/26.

Supply & Demand

Kalifornia pozostaje dominującym dostawcą globalnym. W sezonie 2025/26 raporty branżowe pokazują, że wysyłki były jedynie nieznacznie niższe rok do roku (około −0,6%), ale ceny wzrosły gwałtownie, ponieważ popyt wchłonął dostępną podaż i ograniczył niepewność. Nowa kampania 2026/27 otworzyła się z ponad 300 mln funtów w zobowiązaniach forward, co wskazuje na solidne zainteresowanie eksportowe z kluczowych kierunków, takich jak Europa i Indie.

Hiszpańska produkcja jest strukturalnie mniejsza, ale strategicznie ważna dla odmian premium, takich jak Marcona i Valencia. Najnowsze europejskie szacunki bilansu nadal zakładają hiszpańskie zbiory na poziomie około 105 000 ton, stabilnie rok do roku, co pomaga utrzymać dostępność w regionie. Krajowy popyt hiszpański ze strony segmentu cukierniczego i przekąskowego, wraz z bliskimi nabywcami z UE, wchłania podaż po obecnych poziomach, przy jedynie umiarkowanej wrażliwości cenowej widocznej jak dotąd w notowaniach lonja.

Weather & Crop Conditions (ES, US)

W Hiszpanii oficjalne monitorowanie suszy nadal wskazuje na deficyty opadów oraz ogniska umiarkowanej do silnej suszy w dużej części basenu Morza Śródziemnego w połowie lata, zwłaszcza w regionach południowych i wschodnich, gdzie skoncentrowana jest uprawa migdałów. Choć późnowiosenne deszcze częściowo złagodziły stres, stan zbiorników i wilgotność gleby pozostają poniżej średniej, co utrzymuje wysokie zapotrzebowanie na nawadnianie i nieco przechyla ryzyko produkcyjne w dół w przypadku sadów zależnych od opadów.

W Kalifornii w ostatnich dniach nie odnotowano żadnego poważnego, ogólnostanowego szoku pogodowego. Obecne warunki w czasie zbiorów są sezonowo ciepłe i przeważnie suche, co sprzyja strząsaniu i suszeniu, ale utrzymuje wysokie koszty gospodarowania wodą po wcześniejszych epizodach upałów w sezonie. Uczestnicy rynku nadal obserwują ewentualne lokalne zakłócenia zbiorów, które mogłyby ograniczyć dostępność w najbliższych terminach, choć jak dotąd nie pojawiły się one jako zdarzenia istotnie wpływające na ceny w tym tygodniu.

Fundamentals & Market Drivers

• Zapasy i carry‑in: Globalne zapasy przeniesione, szczególnie w Kalifornii, pozostają znaczące, ale możliwe do zarządzania. Ostatnie dane branżowe sugerują, że szybsze wysyłki w końcówce sezonu 2025/26 zapobiegły nadmiernej nadwyżce, wspierając obecne środowisko cenowe – mocne, ale bez gwałtownych wzrostów.
• Popyt: Stabilne zużycie łuskanego migdała w Europie oraz silny, napędzany świętami popyt z Indii i części Azji podtrzymują zainteresowanie zakupami forward na amerykański Nonpareil i Carmel. Hiszpańska Marcona klasy premium utrzymuje premię jakościową w segmencie piekarniczym, czekoladowym i wyrobów przekąskowych typu gourmet, ograniczając potencjał spadkowy nawet w razie osłabienia szerszego popytu na orzechy.
• Polityka i zarządzanie ryzykiem (Hiszpania): Niedawne aktualizacje hiszpańskich ram ubezpieczeń rolnych dla drzew orzechowych podkreślają obawy o zmienność plonów związaną z klimatem i sygnalizują, że producenci koncentrują się coraz bardziej na zabezpieczeniu ryzyka niż na szybkim zwiększaniu areału. To strukturalnie ogranicza wzrost podaży w średnim terminie.

Trading Outlook & 3‑Day View

• Krótkoterminowe nastawienie (3–5 dni): Przy braku oczekiwanych nowych danych o charakterze szokowym przed kolejnymi aktualizacjami pozycji w USA oraz przy hiszpańskich sesjach lonja wykazujących jedynie stopniowe ruchy, w najbliższym czasie ceny łuskanego migdała zarówno w Hiszpanii, jak i w USA prawdopodobnie pozostaną w przedziale wahań z lekką tendencją wzrostową dla klas premium.
• Strategia po stronie kupna: Europejscy i śródziemnomorscy nabywcy z lukami w zabezpieczeniu na IV kwartał–I kwartał mogą rozważyć stopniowe wchodzenie w zakupy hiszpańskiej Marcony i Valencii po obecnych poziomach, wykorzystując ewentualne niewielkie spadki notowań lonja jako okazję, przy równoczesnym dokładaniu niewielkich wolumenów amerykańskiego Carmel w celu dywersyfikacji.
• Strategia po stronie sprzedaży: Producenci i eksporterzy z kraju pochodzenia w Hiszpanii i Kalifornii mogą preferować cierpliwą, rozłożoną w czasie sprzedaż, zabezpieczając dół rynku poprzez struktury minimalnej ceny zamiast agresywnej sprzedaży forward, biorąc pod uwagę wspierający obraz popytu i utrzymującą się niepewność pogodową.

3‑dniowa wskazówka kierunkowa (w EUR)

• Hiszpania (łuskany migdał FOB Madryt): Marcona, Valencia, Guara – stabilnie do +0,02–0,05 EUR/kg, ściśle śledząc niewielkie korekty w górę na lokalnych lonjas.
• USA (łuskany migdał FAS/FOB Kalifornia, przeliczony na EUR): Carmel i Nonpareil – ogólnie stabilnie, przy czym wszelkie ruchy prawdopodobnie ograniczą się do przedziału ±0,03 EUR/kg, o ile nie pojawią się nowe zaskoczenia w obszarze wysyłek lub pogody.