Graines de courge de Chine : marché des amandes ferme alors que les anciens stocks s’épuisent

Les amandes de graines de courge chinoises restent fermes, les stocks de l’ancienne récolte étant désormais concentrés entre les mains de grands négociants et la disponibilité de matière première de qualité pour le décorticage étant limitée, tandis que la demande en coque pour le segment snacking demeure faible et les prix globalement stables. De légers dégâts de gel dans certaines parties du nord du Xinjiang et des perspectives d’offre plus locales au Gansu apportent un soutien supplémentaire aux amandes, mais les perspectives globales de récolte restent bonnes avec une superficie légèrement en hausse. Selon les opérateurs de marché, l’écoulement des stocks de l’ancienne récolte est presque terminé, les volumes restants étant principalement détenus par de grands distributeurs capables de défendre les prix. Le marché est clairement segmenté : la matière première adaptée au décorticage (pour les amandes) est en faible disponibilité avec des ventes fluides et des offres résistantes, alors que la demande en provenance du segment torréfaction/snacking est atone, ce qui maintient ces prix inchangés. Avec les semis désormais achevés à l’échelle du pays, les peuplements sont généralement sains et les courges semées précocement au Xinjiang sont déjà en floraison et en nouaison, ce qui donne au marché une base de production solide malgré des problèmes de gel localisés.

Prices & Market Structure

Les retours des négociants mettent en avant une segmentation marquée entre la matière première orientée amandes (扒仁货) et la matière de qualité torréfaction (炒货). La matière première pour amandes est rare et s’écoule rapidement, ce qui permet aux vendeurs de maintenir des offres fermes. À l’inverse, les achats du segment torréfié demeurent limités, de sorte que ces prix montrent peu de volatilité et un potentiel de hausse réduit pour l’instant.

Les dernières indications FOB à Dalian et Pékin pour les amandes de graines de courge d’origine chinoise montrent une légère hausse d’environ 0,05 EUR/kg par rapport aux niveaux de fin mai sur les principales qualités, en ligne avec la fermeté décrite sur la matière première orientée amandes. L’« organic shine skin » AA à Pékin est légèrement plus faible qu’à la fin mai mais reste globalement négociée autour de la zone haute de 3,4–3,5 EUR/kg, ce qui n’indique pas de correction généralisée des prix.

Supply & Demand Balance

Selon les retours de marché, le déstockage de l’ancienne récolte est dans sa phase finale, les stocks restants étant concentrés chez de grands distributeurs. Cette structure réduit la liquidité au comptant et laisse aux petits acheteurs une marge de négociation limitée, en particulier pour la matière première de haute qualité destinée aux amandes. La tension est la plus évidente sur les produits destinés au décorticage, où les vendeurs signalent des ventes fluides et peu de pression pour consentir des remises.

Du côté de la demande, les acheteurs pour la torréfaction/snacking restent prudents, ce qui reflète une consommation aval modérée ou des stocks en coque abondants. Leur faible intérêt à l’achat se traduit par des prix stables mais plats pour la marchandise 炒货, contrastant avec la vigueur constatée sur les graines brutes orientées amandes. Dans l’ensemble, le marché présente une divergence structurelle claire : des valeurs fermes à orientées à la hausse sur les segments liés aux amandes contre une dynamique latérale sur les qualités orientées snacking.

Crop Progress & Fundamentals

Toutes les principales régions productrices de Chine ont terminé les semis, et les jeunes plants sont globalement en bon état. Les courges semées précocement au Xinjiang ont déjà commencé à fleurir et à nouer, donnant une première indication d’une récolte normale à légèrement meilleure. Seules certaines parties du nord du Xinjiang ont subi des pertes de plants liées au gel ; les dégâts sont jugés localisés avec un impact limité sur le potentiel de production nationale. Le Gansu et la Mongolie intérieure présentent des perspectives de croissance jugées sûres, et la superficie totale plantée a légèrement augmenté par rapport aux années précédentes.

À l’horizon, l’arrivée de la nouvelle récolte sera échelonnée : la zone de Dengkou en Mongolie intérieure devrait voir les premiers volumes début septembre, Ili au Xinjiang vers fin août avant le nord du Xinjiang fin septembre, et le Gansu à partir du début octobre. Ce calendrier implique encore plusieurs mois de dépendance vis-à-vis des stocks de l’ancienne récolte qui se resserrent, en particulier pour la matière première destinée aux amandes, ce qui sous-tend la fermeté actuelle des amandes malgré des perspectives de production généralement favorables.

Weather Outlook (Key Growing Regions)

Au cours des trois prochains jours, la région d’Ili au Xinjiang devrait passer de conditions nuageuses à un temps plus chaud et ensoleillé, avec des maximales passant du milieu de la tranche 20°C à plus de 30°C. Une telle chaleur favorise une croissance végétative rapide et la nouaison des courges semées précocement, tant que l’humidité est suffisante. Ces conditions sont cohérentes avec la situation de semis stable rapportée dans les zones précoces.

La région de Dengkou en Mongolie intérieure devrait rester relativement fraîche et venteuse avec un soleil voilé et un certain risque d’averses légères, tandis que la région de Wuwei au Gansu devrait connaître des températures douces à chaudes avec une alternance de soleil et de nuages. Ces conditions sont globalement favorables aux stades de croissance actuels et ne suggèrent pas de menace météorologique imminente susceptible de modifier sensiblement les perspectives de récolte à très court terme.

Short-Term Outlook & Trading Ideas

• Kernels (扒仁籽): Avec l’épuisement des anciens stocks principalement détenus par de grands négociants, ainsi que des inquiétudes localisées liées au gel dans le nord du Xinjiang et certaines parties du Gansu, les prix des amandes devraient rester orientés à la hausse à court terme. Les acheteurs ayant des besoins immédiats peuvent envisager de sécuriser des couvertures rapides avant un resserrement supplémentaire.
• Roasting/in-shell (炒货): La faiblesse de la demande et la stabilité des prix suggèrent un potentiel de hausse limité à court terme. Les acheteurs peuvent se permettre une stratégie plus « au jour le jour » sur ce segment, faute de catalyseur clair pour un rebond soudain de la demande en qualité snacking.
• Positioning into new crop: La légère augmentation des superficies et les bonnes conditions globales de culture ne plaident pas pour des positions longues agressives à long terme. Toutefois, la tension structurelle actuelle sur les amandes justifie le maintien de positions modérément longues sur les échéances proches ou l’utilisation des replis pour couvrir les besoins clés du T3–début T4.

3-Day Directional Price View (FOB China)

• Kernels GWS & shine skin (all main grades): Biais légèrement haussier sur les 3 prochains jours, les stocks restants de l’ancienne récolte étant limités et concentrés, ce qui soutient les offres.
• Roasting/in-shell material: Largement stable à très court terme, avec peu d’éléments attestant d’un rebond de la demande susceptible de faire bouger les prix.
• Basis & spreads: Les spreads amandes/en coque devraient rester larges, reflétant la divergence structurelle persistante entre les segments transformation et snacking.