La frénésie d’achats de la Chine fait grimper le soja, tandis que les oléagineux suivent la hausse du pétrole brut

La demande menée par la Chine a fortement amélioré le sentiment sur le complexe du soja, les ventes à l’exportation vers la Chine ayant bondi, tandis que les oléagineux bénéficient également de la hausse des marchés de l’énergie. Dans le même temps, le Brésil se prépare à une transformation record du soja en 2027, laissant entrevoir un changement structurel vers davantage de trituration nationale et une disponibilité relativement plus restreinte à l’exportation. Des données solides sur les exportations américaines, le regain d’intérêt chinois pour les oléagineux et l’escalade des prix du pétrole brut éloignent les marchés du soja et des huiles végétales de leurs récents points bas. La Chine a dominé les dernières ventes hebdomadaires de soja américain, tout en réservant d’importants volumes à terme de colza australien pour 2027, signalant sa confiance dans les marges de trituration à long terme. Les évolutions parallèles du Brent et de l’huile de palme malaisienne soulignent la manière dont les marchés de l’énergie et des huiles végétales se renforcent mutuellement. Au Brésil, la hausse de la demande de biodiesel et les projets d’augmentation du taux d’incorporation devraient porter la trituration à de nouveaux records et limiter la croissance des exportations à partir de 2027.

Prix

Les contrats à terme sur le soja au CBOT ont rebondi vers leurs récents sommets après avoir touché un plus bas de deux mois le 21 octobre, soutenus par les ventes hebdomadaires à l’exportation américaines les plus élevées de la saison.   La hausse des prix du pétrole brut et de l’huile de palme a apporté un soutien supplémentaire aux valeurs des oléagineux et des huiles végétales. Le Brent a grimpé à 113.05 USD le baril jeudi, atteignant un plus haut de cinq mois dans un contexte de tensions accrues entre l’Arabie saoudite et les forces houthis, ce qui a renforcé l’attrait relatif des biocarburants d’origine végétale.

Les indications physiques sur le soja dans notre panel restent globalement stables à légèrement plus fermes. Le soja standard FOB Odessa, en Ukraine, est coté à 0.333 EUR/kg FOB, inchangé par rapport à la précédente évaluation du 23 octobre 2026, tandis que le soja sans OGM CPT Odessa s’échange à 0.396 EUR/kg, en légère baisse par rapport à 0.401 EUR/kg le 21 octobre 2026. Le soja jaune chinois s’établit à 0.74 EUR/kg FOB Beijing, les lots biologiques à 0.85 EUR/kg FOB Beijing, les deux restant stables ces derniers jours.

Offre et demande

La dynamique de la demande est actuellement centrée sur la Chine. Selon le dernier rapport hebdomadaire de l’USDA sur les exportations, pour la semaine se terminant le 15 octobre, les ventes nettes totales de soja américain ont atteint 2.841 millions de tonnes, soit plus de quatre fois le niveau de la semaine précédente et presque le double du niveau de l’an dernier pour la même période. La Chine représentait 2.179 millions de tonnes de ces ventes, plaçant les volumes dans le haut de la fourchette des anticipations du marché, comprise entre 1.8 et 3.0 millions de tonnes.  Les annonces quotidiennes supplémentaires de cette semaine portent le total des ventes de soja américain déclarées via le système quotidien à 1.488 millions de tonnes, dont 1.062 million de tonnes destinées à la Chine, soulignant la persistance de l’appétit d’importation à court terme.

Au-delà du soja, la Chine sécurise également des approvisionnements alternatifs en oléagineux. Des acheteurs publics et privés ont récemment réservé 15 cargaisons Panamax de colza australien, pour un total d’environ 1 million de tonnes, livrables début 2027 à environ 695–705 USD (environ 620–629 EUR) par tonne C&F Chine. Ces achats reflètent des marges de trituration attractives, des coûts de fret inférieurs à ceux de l’origine canadienne et l’amélioration des relations commerciales sino-australiennes, favorisée par des droits de douane standards réduits de 9% sur le colza australien, contre un taux effectif de 14.9% sur les approvisionnements canadiens.

Du côté de l’offre, le Brésil réoriente progressivement son équilibre vers davantage de transformation nationale. L’association des triturateurs d’oléagineux Abiove prévoit que les exportations brésiliennes de soja en 2027 reculeront de 0.8% à 113 millions de tonnes, une part plus importante de la récolte étant destinée à la trituration locale. Abiove anticipe une hausse de la trituration de 3.8%, à un record de 66 millions de tonnes en 2027, principalement sous l’effet de la demande de biodiesel et de l’hypothèse selon laquelle le taux national d’incorporation de biodiesel augmentera d’un point de pourcentage, à 16%, en mars 2027. 

Fondamentaux et facteurs externes

Les marchés de l’énergie fournissent un important soutien au soja par le biais des huiles végétales et des biocarburants. Le Brent à 113.05 USD le baril reflète les primes de risque géopolitique faisant suite aux attaques répétées des Houthis contre les infrastructures pétrolières, les ports et les aéroports saoudiens. Néanmoins, les exportations via le détroit d’Ormuz se poursuivent, les flux d’octobre étant estimés entre 15.4 et 16.7 millions de barils par jour, se rapprochant du niveau d’avant-guerre d’environ 19 millions de barils par jour. Cette combinaison de prix au comptant plus élevés mais de flux résilients soutient les marges de raffinage et, par extension, la demande de matières premières pour le biodiesel.

Les huiles végétales réagissent en conséquence. Les contrats à terme sur l’huile de palme malaisienne pour l’échéance janvier, sur Bursa Malaysia, ont augmenté de 26 ringgits, soit 0.55%, à 4,793 ringgits (1,048 EUR) par tonne, soutenus par le renforcement des prix de l’huile de soja à Dalian et Chicago, ainsi que par la hausse du pétrole brut. La forte corrélation entre l’huile de palme, l’huile de soja et le pétrole brut suggère qu’une nouvelle progression des prix de l’énergie se répercuterait rapidement sur les prix du complexe oléagineux, même si les tourteaux restent davantage liés à la demande d’aliments pour animaux.

La météo constitue un autre facteur fondamental clé en devenir. Dans la région Centre-Ouest du Brésil, la saison des pluies s’installe, mais les régimes de précipitations restent irréguliers, avec des températures élevées et une humidité limitée des sols dans certaines parties du Mato Grosso et du Goiás, ce qui exige des stratégies de semis prudentes. Les prévisions météorologiques nationales indiquent que les précipitations devraient progressivement s’améliorer jusqu’à la mi- ou la fin octobre, contribuant à stabiliser la mise en place de la récolte de soja 2026/27.  Si les conditions ne sont pas encore idéales partout, aucun choc majeur de production n’est visible à ce stade.

Sur le plan structurel, le passage du Brésil à un taux d’incorporation de biodiesel B16 plus élevé à partir de mars 2027 devrait soutenir une croissance durable de l’utilisation de l’huile de soja, resserrant l’équilibre de l’huile par rapport aux tourteaux.  Abiove prévoit que les revenus du complexe brésilien du soja – graines, tourteaux et huile – atteindront un record de 69.3 milliards USD en 2027, contre 60.3 milliards USD cette année, principalement grâce à la hausse des prix plutôt qu’aux volumes.

Perspectives de marché

• Biais à court terme : Avec des ventes américaines à l’exportation vers la Chine exceptionnellement fortes et un pétrole brut à son plus haut niveau depuis cinq mois, le biais de prix à court terme du soja est modérément haussier, en particulier pour les positions rapprochées.
• Stratégie des utilisateurs finaux : Les fabricants d’aliments composés et les triturateurs devraient envisager d’étendre leur couverture lors des replis, notamment pour la fin du T4 2026 et le T1 2027, compte tenu de la combinaison d’une forte demande chinoise et de marchés de l’énergie favorables.
• Stratégie des producteurs : Les agriculteurs américains et ukrainiens peuvent profiter du rebond actuel pour vendre à terme une partie de la production attendue, tout en conservant une exposition à la hausse au cas où les risques énergétiques ou météorologiques s’intensifieraient plus tard dans la saison.
• Stratégies de spreads et de trituration : L’expansion prévue de la trituration brésilienne et la hausse de la demande de biodiesel plaident en faveur d’une position constructive sur l’huile de soja par rapport aux tourteaux à moyen terme, même si la volatilité à court terme suivra les annonces politiques et le pétrole brut.

Indication régionale des prix sur 3 jours

*Perspectives directionnelles fondées sur les contrats à terme, les signaux de demande et le fret ; il ne s’agit pas d’une prévision de prix.