Le soja au CBOT se raffermit avec le tourteau et l’huile, tandis que la météo des semis au Brésil et la stabilité des prix physiques en Ukraine, en Chine et en Inde façonnent des perspectives prudemment favorables.
Prix
Les graines de soja au CBOT ont prolongé leur récente tendance à la hausse le 23 octobre : le contrat rapproché de novembre 2026 s’est établi à 1,256.75 cents US/bu, en hausse de 3.75 cents (+0.30%) sur la journée. Le contrat de janvier 2027 a clôturé à 1,268.50 cents US/bu, également en hausse de 3.75 cents (+0.30%), tandis que mai 2027 s’est établi à 1,283.75 cents US/bu, en progression de 5.00 cents (+0.39%). Sur l’ensemble de la courbe 2026/27, les gains sont modestes mais réguliers, reflétant un ton progressivement plus favorable plutôt qu’un mouvement de forte hausse.
Les marchés des produits dérivés confirment ce biais : le tourteau de soja de décembre 2026 a terminé à 347.80 USD/tonne courte (+0.14%), et celui de juillet 2027 à 349.60 USD/tonne courte (+0.20%). Les contrats à terme sur l’huile de soja ont également légèrement progressé, décembre 2026 s’établissant à 67.02 cents US/lb (+0.42%) et mars 2027 à 67.49 cents US/lb (+0.43%). Le report jusqu’en 2028 reste intact, mais s’est légèrement resserré, les échéances plus lointaines ayant également gagné environ 1.2–1.3% lors de la séance précédente, ce qui suggère un léger resserrement plus marqué sur la partie éloignée de la courbe.
| Marché | Spécification | Lieu / Conditions | Dernier prix (EUR) | Tendance récente | Dernière mise à jour |
|---|---|---|---|---|---|
| Graines de soja | conventionnelles | UA, Odessa, FOB | 0.333 EUR | stable par rapport à la veille ; légèrement en hausse par rapport au début octobre (0.325–0.332) | 2026-10-23 |
| Graines de soja | sans OGM | UA, Odessa, CPT | 0.396 EUR | légèrement inférieur à 0.401 EUR à la mi-octobre, mais supérieur au niveau de début de mois de 0.383–0.396 | 2026-10-21 |
| Graines de soja | jaunes | CN, Pékin, FOB | 0.74 EUR | stables tout au long du mois d’octobre après une hausse par rapport à 0.73 EUR en début de mois | 2026-10-21 |
| Graines de soja | jaunes, biologiques | CN, Pékin, FOB | 0.85 EUR | fermes ; hausse progressive depuis 0.83–0.84 EUR fin septembre | 2026-10-21 |
| Graines de soja | triées et nettoyées par Sortex | IN, New Delhi, FOB | 0.89 EUR | stables par rapport à la mi-mois et à la fin septembre | 2026-10-17 |
| Graines de soja | N° 2 | US, Washington D.C., FOB | 0.58 EUR | évolution latérale depuis début octobre après un léger recul par rapport à 0.60–0.62 EUR fin septembre | 2026-10-16 |
Facteurs liés à l’offre et à la demande
Les fondamentaux américains sont influencés par la pression persistante des récoltes, mais sans effondrement des prix. Les contrats à terme rapprochés du CBOT autour de 12 dollars/bu suggèrent que les rendements et les superficies récoltées correspondent globalement aux attentes, sans toutefois être suffisamment élevés pour éliminer complètement les primes de risque. Le rapport Crop Progress de l’USDA de la mi-octobre indiquait que la récolte nationale de soja progressait près de la moyenne quinquennale, signalant des disponibilités suffisantes à court terme sans goulets d’étranglement logistiques majeurs.
Du côté de la demande, la Chine reste un facteur déterminant. Des informations récentes indiquent que les triturateurs chinois continuent de privilégier les origines brésilienne et argentine, tandis que les fèves américaines ont largement été exclues des mesures d’allègement tarifaire et des récents programmes d’achat, limitant les nouvelles ventes américaines à l’exportation. Néanmoins, la demande mondiale d’importation reste structurellement solide et de plus en plus diversifiée entre les origines, maintenant la croissance sous-jacente de la consommation malgré l’évolution des flux commerciaux.
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Météo et perspectives de récolte
Les conditions météorologiques dans le Centre-Ouest du Brésil, cœur de l’expansion mondiale du soja, s’améliorent mais restent inégales. L’INMET et les organisations agricoles régionales indiquent que le début du mois d’octobre a été marqué par des précipitations irrégulières et des sols secs dans certaines parties du Mato Grosso et du Goiás, incitant à recommander des semis prudents afin d’éviter les risques de ressemis. À l’inverse, le Mato Grosso do Sul a connu des épisodes de fortes pluies, qui ont localement ralenti les travaux dans les champs, mais amélioré l’humidité des sols et favorisé la germination là où les fèves étaient déjà semées.
Les prévisions pour la fin octobre annoncent des averses plus généralisées de 20–60 mm sur une grande partie du Mato Grosso et de 10–40 mm dans le Goiás et le District fédéral, favorisant une accélération progressive des semis de la récolte 2026/27. Dans l’ensemble, les perspectives brésiliennes sont prudemment constructives : les semis démarrent un peu plus lentement dans certaines zones, mais avec le renforcement des précipitations, le risque de pertes importantes de superficies semble actuellement limité. Toutefois, une nouvelle période sèche ou des épisodes de pluies excessives pourraient rapidement réintégrer un risque météorologique dans la courbe du CBOT.
Fondamentaux et structure du marché
La dernière courbe des contrats à terme fait apparaître un léger report entre les contrats de soja rapprochés et différés, mais avec un léger aplatissement, les positions 2027 et 2028 ayant progressé d’environ 0.2–1.3% lors des dernières séances. Sur les produits dérivés, le tourteau de soja reste bien soutenu autour de 345–350 USD/tonne courte jusqu’à la fin de 2027, reflétant une demande ferme pour l’alimentation animale et le rôle du tourteau comme principale source de protéines dans les rations mondiales. Après une précédente correction marquée liée à l’incertitude entourant la politique américaine sur les biocarburants, l’huile de soja se stabilise désormais au milieu de la fourchette des 60 cents US/lb pour les premières échéances, ce qui suggère que la pression baissière exercée par l’huile sur la valeur de trituration est, pour le moment, contenue.
Sur le marché physique, la grille des prix en EUR souligne un marché à deux niveaux : les fèves conventionnelles de la mer Noire et des États-Unis restent relativement compétitives (0.333 EUR FOB Odessa ; 0.58 EUR FOB US N° 2), tandis que les primes pour les fèves à identité préservée et celles soumises à des contraintes d’origine restent élevées. Les fèves ukrainiennes sans OGM bénéficient d’une prime notable à 0.396 EUR CPT Odessa, tandis que les fèves chinoises biologiques à 0.85 EUR FOB Pékin continuent de se négocier à près du triple du niveau des fèves conventionnelles de la mer Noire. Cette structure des écarts incite les triturateurs et les fabricants d’aliments composés disposant d’une certaine flexibilité à se tourner vers des origines moins coûteuses, tandis que les acheteurs spécialisés doivent absorber des primes élevées.
Trading et perspectives à 3 jours
Perspectives de trading
- Producteurs (États-Unis, mer Noire) : Envisager d’augmenter progressivement les couvertures lors des hausses des contrats à terme rapprochés du CBOT et des marchés locaux au comptant, car les prix actuels intègrent déjà une certaine prime météorologique brésilienne, tandis que la récolte américaine continue d’accroître l’offre.
- Importateurs / Triturateurs : Pour la couverture du T4 2026–T1 2027, combiner les origines de la mer Noire et des États-Unis proposées à des prix compétitifs avec des achats à terme sélectifs au Brésil, une fois les progrès des semis et les premières conditions météorologiques mieux définis ; maintenir une certaine flexibilité entre les fèves et le tourteau lorsque la capacité de trituration est limitée.
- Acheteurs spécialisés (sans OGM, biologiques) : Les primes en Ukraine et en Chine restant élevées mais stables, sécuriser dès maintenant au moins une partie des besoins 2026/27, tout en conservant une certaine exposition ouverte au cas où une récolte sud-américaine plus fluide exercerait ultérieurement une pression baissière.
Orientation à 3 jours
- Graines de soja au CBOT : Biais légèrement haussier ; une progression supplémentaire modeste est possible si les précipitations brésiliennes restent irrégulières, mais les gains devraient être limités par les ventes liées à la récolte américaine en cours.
- Mer Noire (UA, FOB Odessa) : Les prix devraient rester globalement stables autour des niveaux actuels en EUR, suivant le CBOT et le fret, mais avec un potentiel d’appréciation immédiate limité.
- Chine et Inde (fèves FOB) : Les offres locales devraient rester stables au cours des prochains jours, soutenues par une demande intérieure ferme et des facteurs spécifiques aux devises plutôt que par la seule volatilité du CBOT.