La hausse des amandes marque une pause alors que la demande indienne s’essouffle, mais que l’offre mondiale reste tendue

Les prix des amandons en Inde s’assouplissent après une forte hausse, alors que la demande post-Diwali se calme et que les détenteurs prennent leurs bénéfices. Cette pression à court terme contraste avec une offre mondiale structurellement plus tendue, les perspectives de récolte plus faibles en Californie et en Australie ainsi que la diminution des stocks d’anciennes récoltes devant probablement soutenir les cours une fois la correction actuelle achevée. Après une envolée alimentée par les festivités, le marché spot indien assimile des importations record et un ralentissement des achats des consommateurs, ce qui déclenche des ventes de la part des détenteurs et un recul des prix des amandons. Parallèlement, les fondamentaux internationaux se resserrent : le potentiel de récolte californien est révisé à la baisse vers une fourchette médiane de 2,6 milliards de livres, tandis que l’Australie vient de confirmer une récolte record, mais déjà largement engagée. Cette juxtaposition entre la faiblesse des achats indiens à court terme et une offre mondiale structurellement limitée ouvre la voie à une volatilité élevée, à une baisse sélective des positions rapprochées et à un risque de reprise haussière plus tard en 2027.

Prix

Les prix internationaux de référence affichent un léger assouplissement début novembre, reflétant les prises de bénéfices observées en Inde. Les amandons d’amande Carmel SSR américains (18/20) FAS Washington D.C. ont reculé à 6,65 EUR/kg contre 6,70 EUR/kg, tandis que le Carmel SSR 20/22 s’établit à 6,70 EUR/kg, contre 6,74 EUR/kg précédemment. Le Nonpareil biologique 27/30 FOB Washington D.C. est coté à 9,30 EUR/kg contre 9,35 EUR/kg auparavant.

En Espagne, les prix FOB Madrid reflètent également une correction modérée : la Marcona 12/14 est indiquée à 6,61 EUR/kg (contre 6,66 EUR/kg), la Valencia 12/14 à 7,25 EUR/kg (contre 7,30 EUR/kg) et la Guara 12/14 MMS à 5,90 EUR/kg (contre 5,95 EUR/kg). Le Nonpareil biologique espagnol 27/30 a légèrement baissé à 11,45 EUR/kg contre 11,50 EUR/kg. Dans l’ensemble, le complexe se consolide après un fort mouvement haussier plutôt qu’il n’entre dans une phase nettement baissière.

Offre et demande

En Inde, les négociants indiquent que le récent recul des prix des amandons fait suite aux ventes importantes des détenteurs et au ralentissement naturel de la demande des consommateurs après Diwali. Les arrivages record d’importations dans les ports indiens ces derniers mois ont accru la disponibilité à court terme, renforçant le pouvoir de négociation des acheteurs au moment même où les achats liés aux festivités diminuent. Les données de prix de gros des mandis de Mumbai montrent des fourchettes élevées mais stables, ce qui suggère que le marché passe d’une situation de pénurie à des conditions mieux approvisionnées à court terme.

À l’échelle mondiale, toutefois, les perspectives d’offre sont moins confortables. La récolte californienne de 2026 est de plus en plus attendue autour de 2,6 milliards de livres, en dessous des projections précédentes proches de 3,15 milliards de livres citées plus tôt dans la saison, alors que la taille plus réduite des amandons et les rendements plus faibles des pollinisateurs pèsent sur la production totale. Les analyses du secteur estiment le potentiel de récolte dans une fourchette approximative de 2,56 à 2,62 milliards de livres, légèrement inférieur à celui de l’an dernier et nettement en dessous des années fastes, tandis que les stocks d’anciennes récoltes ont également diminué.

L’Australie a finalisé une récolte record de 2026 d’environ 178 000 tonnes, en forte hausse sur un an, mais les données d’exportation indiquent une demande mondiale vigoureuse, menée par l’Inde où les ventes progressent d’environ 60 % depuis le début de la saison. Une grande partie de ces volumes est déjà commercialisée, ce qui limite le volant de sécurité que cette nouvelle offre peut fournir si les récoltes de l’hémisphère Nord déçoivent à nouveau.

Fondamentaux

La principale tension fondamentale oppose une demande plus faible à court terme à une offre mondiale structurellement plus tendue. En Inde, la modération des achats des consommateurs après les festivités et les stocks élevés détenus par les stockistes pèsent sur les prix et encouragent les prises de bénéfices. Pourtant, les importateurs hésitent à vendre agressivement à terme dans l’attente de nouvelles données sur la récolte et les expéditions californiennes, conscients qu’une combinaison de récoltes américaines et australiennes plus faibles pourrait resserrer la disponibilité internationale plus tard dans la saison.

Les rendements californiens plus faibles et la proportion accrue de petits amandons, conjugués à la baisse des reports d’anciennes récoltes, impliquent un excédent exportable plus limité, même si le rythme actuel des expéditions reste soutenu. La demande à l’exportation vers l’Inde et les autres principales destinations a été forte en septembre et octobre, contribuant à la hausse précédente des prix. Par conséquent, la marge de sécurité du marché face à de futurs chocs météorologiques ou logistiques est plus mince que ces dernières années, ce qui soutient un régime de volatilité plus élevé.

Météo et perspectives de récolte

La Central Valley californienne a achevé la récolte dans des conditions généralement favorables, et l’attention se porte désormais sur le froid hivernal et les précipitations, tous deux essentiels au potentiel de rendement de 2027. Les perspectives actuelles soulignent l’incertitude liée à El Niño concernant les précipitations hivernales, les acteurs du secteur surveillant si les tempêtes reconstitueront les réserves sans provoquer d’inondations dans les vergers.

En Australie, la récolte record de 2026 a été obtenue malgré les difficultés liées à une récolte humide, ce qui suggère que les vergers restent productifs mais sensibles aux variations météorologiques. À l’avenir, toute nouvelle pression de sécheresse pourrait limiter la croissance de l’offre alors que la demande mondiale, notamment en provenance de l’Inde et du Moyen-Orient, demeure solide.

Prévisions et perspectives de marché

À court terme, les prix des amandes devraient rester volatils, avec un biais baissier pour les amandons indiens alors que la demande post-Diwali se normalise et que les volumes importés s’écoulent dans la chaîne d’approvisionnement. Toutefois, les perspectives de récoltes californienne et australienne structurellement plus faibles qu’anticipé auparavant, conjuguées à la diminution des stocks d’anciennes récoltes, devraient offrir un soutien à moyen terme et limiter la baisse une fois la correction actuelle stabilisée.

• Importateurs en Inde : Envisager une couverture opportuniste lors de nouveaux replis, mais échelonner les achats au cours des prochaines semaines tout en surveillant les nouvelles données sur la récolte californienne et les rapports d’expédition.
• Producteurs et préparateurs : Éviter les rabais agressifs ; privilégier la gestion des stocks jusqu’au T1 2027, car une offre mondiale plus tendue pourrait raviver la pression haussière après l’accalmie post-festive.
• Acheteurs industriels en Europe : Profiter de l’assouplissement récent en euros (par exemple, le Carmel SSR américain autour de 6,65–6,70 EUR/kg FAS et la Valencia espagnole 12/14 proche de 7,25 EUR/kg FOB) pour accroître modérément la couverture jusqu’à la mi-2027, tout en conservant une certaine flexibilité en cas de nouvelles corrections.

Indication des prix à 3 jours

• Origines américaines (FAS/FOB Washington D.C.) : Stables à légèrement plus faibles, la plupart des transactions devant se répéter autour des fourchettes actuelles (6,65–6,70 EUR/kg pour les principaux amandons conventionnels, 9,30 EUR/kg pour le Nonpareil biologique).
• Origines espagnoles (FOB Madrid) : Ton légèrement faible, mais baisse supplémentaire limitée attendue au cours des trois prochains jours, les variétés Guara et Valencia devant probablement s’échanger près des cotations actuelles.
• Amandons indiens (marché intérieur) : Biais correctif persistant alors que la demande festive s’essouffle, mais des baisses plus marquées pourraient attirer de nouveaux achats de la part des consommateurs et négociants régionaux sensibles aux prix.