Le conflit au Moyen-Orient aggrave la crise du transport d’énergie avec des perturbations aux points de passage d’Hormuz et de la mer Rouge

L’escalade du conflit impliquant les États-Unis, Israël, l’Iran et les groupes alignés sur l’Iran a plongé la logistique énergétique du Moyen-Orient dans une crise aiguë, avec des perturbations simultanées autour du détroit d’Hormuz et du corridor mer Rouge/Bab el-Mandeb. Les attaques, blocus et blocages militaires restreignent les flux de brut et de produits en provenance du Golfe, détournent les pétroliers et augmentent les primes de risque sur l’ensemble du commerce de pétrole et de GNL.

Le détroit d’Hormuz, qui transporte normalement environ 20 % du pétrole échangé dans le monde, est de facto fermé à la plupart des exportateurs du Golfe depuis la fin février, tandis que le mouvement houthi au Yémen a déclaré un blocus maritime sur la navigation saoudienne via la mer Rouge et Bab el-Mandeb. Ensemble, ces deux perturbations dans des points de passage clés redessinent les flux maritimes, allongent les temps de voyage et amplifient la volatilité sur les marchés du brut, des produits et des matières premières connexes.

Introduction

La guerre entre les États-Unis et Israël d’un côté, et l’Iran de l’autre, a déclenché des échanges répétés de missiles et de drones dans toute la région ainsi que des frappes directes contre les infrastructures énergétiques et portuaires, y compris autour du détroit d’Hormuz et sur la côte de la mer Rouge de l’Arabie saoudite. L’Iran a tiré parti de sa position géographique pour restreindre le trafic via Hormuz, tout en soutenant des groupes par procuration tels que les Houthis au Yémen, qui ciblent les installations pétrolières saoudiennes et les voies de navigation dans la mer Rouge.

Ces derniers jours, les forces houthies ont revendiqué des attaques contre des pétroliers saoudiens et des terminaux d’exportation de la mer Rouge et annoncé un blocus de la navigation saoudienne, tandis que des incidents de missiles et des explosions ont été signalés le long d’axes de transit clés. Pour les marchés des matières premières, il ne s’agit pas d’un simple problème de sécurité localisé, mais d’un choc systémique sur la chaîne d’approvisionnement affectant les flux centraux de brut, de produits et potentiellement de pétrochimiques et d’engrais en provenance du Golfe.

Impact immédiat sur le marché

Les prix du pétrole ont connu de fortes fluctuations à mesure que les opérateurs réévaluent l’ampleur et la durée du risque pesant sur l’offre. Le Brent a dépassé 100 $ le baril la semaine dernière à mesure que les attaques en mer Rouge s’intensifiaient, avant de retomber sous 90 $ après une brève pause dans les frappes entre les États-Unis et l’Iran, illustrant une volatilité extrême dictée par l’actualité. Les marges de raffinage se sont élargies, les acheteurs de produits intégrant des coûts plus élevés de fret et d’assurance sur les routes liées au Moyen-Orient.

Avec un trafic via Hormuz largement interrompu pour les exportateurs non iraniens, les producteurs du Golfe détournent des volumes via des oléoducs alternatifs et des ports de la côte ouest lorsque cela est possible, notamment Yanbu en Arabie saoudite et d’autres terminaux de la mer Rouge. Toutefois, les attaques houthies et le blocus déclaré contre la navigation saoudienne menacent désormais directement ces corridors de contournement, réduisant la capacité effective d’exportation disponible et poussant une partie du commerce vers des routes atlantiques ou terrestres plus longues.

Les primes d’assurance contre les risques de guerre pour les pétroliers transitant par Hormuz, le golfe d’Oman et le sud de la mer Rouge ont été multipliées depuis le début des hostilités, tandis que les opérations de transfert de cargaisons de navire à navire dans des eaux plus sûres ont ralenti dans un contexte de confrontation navale accrue et de complexité opérationnelle. L’effet net est un coût rendu plus élevé pour le brut et les produits livrés en Europe, en Asie et dans les marchés émergents, même lorsque les prix FOB sous-jacents sont temporairement plafonnés par les préoccupations liées à la demande.

Perturbations de la chaîne d’approvisionnement

Les perturbations portuaires et de transit touchent les deux extrémités de la péninsule Arabique. Dans le Golfe, les attaques iraniennes contre des navires commerciaux et le blocus américain des ports iraniens ont laissé des centaines de navires et des milliers de marins bloqués ou contraints de se détourner d’Hormuz et du golfe d’Oman. En mer Rouge, les frappes contre les terminaux pétroliers saoudiens et le trafic de pétroliers près de Bab el-Mandeb créent des congestions localisées et obligent les opérateurs à suspendre ou reprogrammer des traversées.

L’Arabie saoudite, qui utilisait son oléoduc Est-Ouest pour acheminer le brut des champs du Golfe vers les ports de la mer Rouge, aurait cessé de charger du brut via Bab el-Mandeb depuis l’entrée en vigueur de l’embargo maritime houthi, amputant l’une des principales voies de contournement d’Hormuz. Les avis maritimes classent désormais les escales saoudiennes en mer Rouge comme à haut risque, certains navires effectuant des demi-tours en cours de route plutôt que de poursuivre leur trajet dans des eaux menacées.

Ces contraintes allongent les distances de navigation, certains acheteurs du bassin atlantique et d’Asie se tournant vers des cargaisons en provenance des Amériques, d’Afrique de l’Ouest ou de la mer du Nord, tandis que d’autres optent pour des itinéraires détournés afin d’éviter les points de passage de la mer Rouge ou du Golfe. Les jours supplémentaires en mer immobilisent des capacités de pétroliers, resserrent le marché du fret et réduisent la disponibilité effective par voie maritime du brut comme des produits raffinés.

Matières premières potentiellement affectées

• Pétrole brut : Impact central, les flux via Hormuz et la mer Rouge étant réduits ou détournés, ce qui diminue la disponibilité immédiate en provenance de l’Arabie saoudite et d’autres producteurs du Golfe et élargit les différentiels de prix régionaux.
• Produits raffinés (gazole, essence, kérosène) : Les exportations de produits en provenance des raffineries du Moyen-Orient vers l’Europe, l’Afrique et l’Asie sont perturbées, tandis que la hausse des coûts de fret et de risque de guerre soutient l’élargissement des cracks et des pénuries régionales.
• GNL : Bien que moins visible dans les prix spot, les cargaisons de GNL empruntant les routes d’Hormuz et de la mer Rouge sont confrontées à des contraintes similaires de sécurité et d’assurance, ce qui pourrait resserrer l’offre vers l’Asie du Sud et de l’Est et la Méditerranée.
• Fioul lourd et marchés du soute : Les voyages plus longs et les détournements de route augmentent la demande de soutes dans des hubs alternatifs, tandis que la perturbation des exportations de combustibles résiduels de la région pourrait resserrer l’offre pour le transport maritime et la production d’électricité dans les pays importateurs.
• Produits agricoles : Bien que non directement ciblés, les expéditions de céréales et d’engrais à destination de la mer Noire et du Moyen-Orient peuvent subir des congestions et des taux de fret plus élevés, car elles se retrouvent en concurrence pour une capacité de transit sûre et une couverture d’assurance limitées.

Implications pour le commerce régional

Les fournisseurs traditionnels du Golfe vers l’Europe et l’Asie risquent de perdre des parts de marché à court terme au profit de producteurs dont les exportations sont moins exposées à ces points de passage. Les pétroles de mer du Nord, de la côte américaine du Golfe du Mexique, d’Afrique de l’Ouest et du Brésil sont bien placés pour remplacer les barils manquants du Moyen-Orient, en particulier vers l’Europe et le bassin atlantique.

À l’inverse, les grands importateurs fortement dépendants des approvisionnements du Golfe via Hormuz et Bab el-Mandeb – notamment l’Inde, certaines économies de l’ASEAN et les États riverains de la mer Rouge – sont confrontés à des tensions plus marquées sur les prix et la sécurité d’approvisionnement. Les raffineurs de ces régions pourraient être contraints de s’approvisionner plus loin, de renégocier leurs contrats à terme et d’accroître le recours au stockage pour amortir les retards d’expédition.

Au sein du Moyen-Orient, la capacité persistante de l’Iran à vendre une partie de son brut, notamment à la Chine, tout en restreignant les exportations de ses voisins du Golfe, redéfinit les dynamiques commerciales intra-régionales et les rapports de force. L’Égypte et d’autres économies adjacentes au canal de Suez pourraient voir diminuer les recettes de péage et augmenter les coûts d’importation si les transits par la mer Rouge reculent sensiblement, ajoutant une pression macroéconomique dans des contextes déjà fragiles.

Perspectives de marché

À court terme, les opérateurs doivent s’attendre à des flambées de prix ponctuelles, à de forts retournements intrajournaliers et à des écarts de calendrier élevés, au gré des informations sur les échanges de missiles, les blocus et les escortes navales. Le marché est prêt pour des mouvements de prise de risque à chaque nouvelle perturbation à Hormuz ou Bab el-Mandeb, mais aussi pour des corrections rapides au moindre signe de désescalade ou de nouveaux dispositifs d’escorte.

Sur le plan structurel, la fermeture durable ou l’entrave partielle de l’un ou l’autre de ces points de passage ancrerait des coûts de fret et de risque de guerre durablement plus élevés, encouragerait une plus grande diversification des sources d’approvisionnement pour les raffineurs et renforcerait la prime stratégique sur les stocks et l’optionalité dans les contrats à long terme. Les opérateurs suivent de près les données de trafic des pétroliers, l’évolution des primes de risque de guerre, les schémas d’exportation saoudiens via les ports de la mer Rouge, ainsi que toute initiative diplomatique visant à sécuriser des corridors maritimes dédiés.

CMB Market Insight

Les perturbations qui se chevauchent au détroit d’Hormuz et en mer Rouge constituent un test de résistance majeur pour la logistique énergétique mondiale, avec des répercussions directes sur l’ensemble des chaînes d’approvisionnement en matières premières. Pour l’instant, les volumes continuent de circuler via des routes plus coûteuses, plus longues et moins efficaces, mais avec une redondance réduite et des marges d’erreur plus minces.

Les acteurs des marchés de matières premières doivent intégrer l’hypothèse d’une période prolongée de primes de risque géopolitique élevées et de coûts rendus structurellement plus élevés pour les barils liés au Moyen-Orient. Les priorités stratégiques incluront la diversification des portefeuilles d’origines, le renforcement des dispositifs de transport et d’assurance, et l’accroissement de la flexibilité des contrats d’approvisionnement et de la gestion des stocks pour naviguer dans une nouvelle géographie du risque, plus fragmentée.