Le marché de l’avoine reste faible mais stable, tandis que le CBOT recule et que les prix européens de l’avoine fourragère restent inchangés

Les contrats à terme sur l’avoine au CBOT évoluent à la baisse dans un contexte de faibles volumes, tandis que les prix européens de l’avoine fourragère en EUR restent inchangés, signalant un marché faible mais bien approvisionné sur le plan fondamental, avec un potentiel de hausse limité à court terme. La courbe du CBOT, de décembre 2026 à 2028, évolue dans une fourchette étroite avec un contango modéré, reflétant des fondamentaux neutres et l’absence de conviction directionnelle forte. Les échanges d’avoine à l’approche de la fin septembre sont calmes. Le contrat CBOT de décembre 2026 a reculé à environ 414.00 cents US/bu le 28 septembre 2026, en baisse de 6.25 cents, soit environ 1.5 %, par rapport au règlement précédent, avec des points bas intrajournaliers testant brièvement 414.00 cents US/bu dans un contexte de très faibles volumes. Plus loin sur la courbe, les contrats de mars et mai 2027, ainsi que ceux de la fin 2027 et de 2028, se sont également légèrement repliés d’environ 1.5 %, laissant la structure à terme en léger contango, sans catalyseur clairement haussier. En Europe, les prix physiques de l’avoine fourragère dans des origines clés telles que l’Allemagne et l’Ukraine sont restés globalement inchangés ces derniers jours, même si le CBOT s’était brièvement redressé plus tôt en septembre, soulignant une situation d’approvisionnement confortable à court terme et un marché à terme dominé par des facteurs techniques.

Prix et structure à terme

Au CBOT, le contrat activement coté en première échéance est celui de décembre 2026, dernièrement indiqué à 414.00 cents US/bu le 28 septembre 2026, après une ouverture légèrement supérieure à 418.00 et une évolution dans une fourchette étroite de 418.75 à 414.00. Le contrat de mars 2027 s’est établi à 429.50 cents US/bu le 25 septembre 2026, tandis que celui de mai 2027 a clôturé à 433.50 cents US/bu, chacun en baisse de 1.50 cent, soit environ 0.35 %, lors de la dernière séance. Plus loin sur la courbe, les contrats de juillet et septembre 2027 s’échangent respectivement autour de 430.25 et 424.50 cents US/bu, tandis que décembre 2027 se situe à 434.75 cents US/bu et juillet 2028 à 424.25 cents US/bu.

La courbe à terme affiche ainsi un contango modéré d’environ 10 à 20 cents entre les contrats proches et les échéances différées, ce qui correspond à un marché où le stockage est rémunéré, mais pas au niveau du coût de portage intégral, signalant des approvisionnements adéquats plutôt qu’une tension aiguë. L’intérêt ouvert reste concentré sur le contrat de décembre 2026, avec une liquidité limitée plus loin sur la courbe, ce qui renforce l’idée que les récents mouvements de prix sont dominés par les opérations techniques plutôt que par de fortes évolutions des fondamentaux.

Offre, demande et marchés physiques régionaux

Sur le plan fondamental, le marché de l’avoine reste confortablement approvisionné. Plus tôt en août et au début de septembre, l’avoine du CBOT avait participé à un mouvement de hausse plus large des céréales, soutenu par la réduction des superficies ensemencées au Canada et par les retards de récolte provoqués par un temps frais et humide dans les Prairies, mais cette dynamique s’est depuis estompée à mesure que les récoltes progressaient et qu’aucun choc majeur de rendement n’apparaissait. Les analyses récentes indiquent que, malgré la baisse des superficies canadiennes, les stocks commerciaux et les stocks de report restent suffisants pour couvrir la demande en 2026/27, limitant toute hausse durable et maintenant la courbe en contango modéré. En Europe, les prix physiques de l’avoine fourragère confirment cette situation d’équilibre plutôt que de pénurie. L’avoine fourragère allemande (EXW Drentwede, qualité fourragère, humidité maximale de 14 %) s’est récemment négociée à 0.205 EUR/kg EXW le 24 septembre 2026, inchangée par rapport à la mi-septembre et environ 5 % au-dessus des niveaux de fin août. L’avoine fourragère ukrainienne destinée à l’alimentation animale (FCA Odessa, pureté de 98 %) est indiquée à 0.19 EUR/kg FCA le 24 septembre 2026, également inchangée par rapport au début de septembre. Cette stabilité des prix libellés en EUR, alors même que les contrats à terme du CBOT ont reculé lors des dernières séances, suggère un marché physique bien approvisionné, où les acheteurs peuvent continuer à échelonner leurs achats sans craindre une pénurie imminente.

Fondamentaux et positionnement

Sur le plan fondamental, l’avoine reste une céréale relativement petite et de niche, dont les prix peuvent fortement réagir aux chocs régionaux d’offre, mais les conditions actuelles ne signalent pas de telle tension. Après une période de reprise et de raffermissement des prix en août et au début de septembre, les dernières données montrent que la courbe à terme du CBOT n’est désormais que légèrement plus ferme qu’à la fin de l’été, les indicateurs de structure à terme classant le marché comme tendu mais non soumis à une pénurie extrême. Le positionnement commercial semble globalement neutre, sans signe marqué de surconcentration spéculative, ni à l’achat ni à la vente.

Du côté de la demande, l’utilisation fourragère reste dominante, avec peu de nouveaux facteurs de soutien provenant de la consommation humaine ou des usages industriels. Si les tendances à long terme des produits alimentaires à base d’avoine restent favorables, elles ne se traduisent pas actuellement par un resserrement notable des bilans à court terme. Au contraire, le sentiment macroéconomique au sein de l’ensemble céréalier, notamment les récentes corrections du maïs et du blé, ainsi que l’orientation générale de réduction du risque sur les marchés des matières premières, influencent davantage les contrats à terme sur l’avoine que les fondamentaux propres à cette céréale.

Météo et facteurs de risque

La météo dans les principales régions nord-américaines productrices d’avoine est passée des inquiétudes précédentes à des perspectives plus clémentes. Le régime frais et humide qui avait retardé certaines récoltes canadiennes en août a laissé place à des conditions plus conformes aux normales saisonnières vers la fin septembre, permettant aux travaux d’avancer et réduisant le risque de surfaces importantes non récoltées. La majeure partie de la récolte 2026 étant désormais sécurisée, les conditions météorologiques à court terme sont moins déterminantes pour l’offre, même si les conditions de semis et d’humidité plus tard cette année influenceront le profil de la récolte 2027.

Les principaux risques à terme sont donc davantage géopolitiques et logistiques que strictement météorologiques. Toute nouvelle escalade affectant les voies d’exportation de la mer Noire pourrait introduire une prime de risque dans les prix européens de l’avoine, en particulier pour l’origine ukrainienne, mais les cotations actuelles inchangées de l’avoine FCA Odessa en EUR indiquent que cette prime reste limitée pour le moment. La volatilité des devises et l’évolution des coûts de fret demeurent également des facteurs secondaires susceptibles d’affecter la compétitivité de l’avoine par rapport aux autres céréales fourragères.

Perspectives de marché et vision à 3 jours

• Opérateurs sur les contrats à terme : Avec l’avoine CBOT de décembre 2026 retombée autour de 414.00 cents US/bu et une courbe en léger contango, le marché paraît techniquement faible mais ne présente pas de tension fondamentale ; les stratégies à court terme pourraient privilégier les opérations dans une fourchette plutôt qu’un suivi de tendance marqué.
• Acheteurs d’aliments pour animaux dans l’UE : Des prix physiques stables à 0.205 EUR/kg EXW dans le nord de l’Allemagne et à 0.19 EUR/kg FCA en Ukraine suggèrent que les achats à court terme peuvent être échelonnés ; il peut être pertinent d’allonger modestement la couverture lors de petits replis du CBOT plutôt que de poursuivre les hausses.
• Producteurs : En l’absence de catalyseurs fortement haussiers et compte tenu de la structure à terme neutre, des ventes à terme progressives lors de modestes rebonds du CBOT pourraient être prudentes pour gérer le risque de prix, en particulier pour la production datée de 2027.

Au cours des trois prochaines séances, les contrats à terme sur l’avoine du CBOT devraient probablement rester dans une configuration latérale et faible, le contrat de décembre 2026 consolidant autour de ses niveaux actuels dans un contexte de faible liquidité et de sentiment général sur le marché des céréales. En Europe, les prix de l’avoine fourragère allemande EXW et ukrainienne FCA en EUR devraient rester globalement inchangés, avec seulement de légers ajustements de base au gré des flux logistiques à court terme et des variations de la demande régionale.