Le marché de la noix de cajou se resserre à mesure que la récolte d’Afrique de l’Ouest touche à sa fin

L’offre mondiale de noix de cajou entre dans une phase plus tendue alors que la récolte d’Afrique de l’Ouest se termine, avec des prix des noix de cajou brutes (RCN) qui restent fermes et des prix des amandes relativement stables malgré un affaiblissement de la demande aux États‑Unis et dans l’UE. Les acheteurs sont encouragés à étendre leur couverture au moins jusqu’au premier trimestre 2027, car des stocks limités de RCN et un traitement soutenu en Côte d’Ivoire restreignent la disponibilité future des amandes. Le marché équilibre actuellement une récolte ouest‑africaine très importante avec des préoccupations de qualité, un fort niveau de transformation locale et une demande prudente en aval. La récolte 2026 de la Côte d’Ivoire est la deuxième plus importante jamais enregistrée, mais la qualité plus faible des noix et les volumes plus réduits au Ghana resserrent le vivier de matière de première qualité. Parallèlement, les exportations d’amandes du Vietnam et la croissance des importations de l’UE soulignent que la demande structurelle reste solide, même si les achats hebdomadaires ont ralenti. Dans ce contexte, les valeurs des amandes apparaissent soutenues plutôt qu’explosives, avec un risque haussier si les acheteurs reviennent plus agressivement plus tard dans l’année.

Prix

Les prix des noix de cajou brutes en Afrique de l’Ouest restent fermes, les vendeurs résistant à accorder des rabais sur des stocks restants limités. Les RCN d’origine Ghana se situent autour de 1 450–1 550 USD/tonne, la Côte d’Ivoire autour de 1 550 USD/tonne, le Burkina Faso environ 1 420 USD/tonne et la Guinée‑Bissau environ 1 720 USD/tonne, reflétant à la fois les différentiels d’origine et les perceptions de qualité.

La demande en amandes des États‑Unis et de l’UE s’est affaiblie au cours de la semaine, mais les niveaux d’offre sont restés stables car les coûts de remplacement sont élevés et les transformateurs hésitent à vendre à terme à des prix plus bas. Les amandes W240 d’origine Vietnam sont proposées autour de 3,45–3,60 USD/lb et les W320 autour de 3,10–3,35 USD/lb, en ligne avec les récentes données de l’indice de prix vietnamien qui montrent un marché ferme mais sans flambée, et une prime croissante pour le W240 par rapport au W320.

(Montants en USD convertis à ~1,10 USD/EUR ; offres à l’exportation arrondies à partir des dernières cotations disponibles.)

Offre & Demande

La récolte 2026 de la Côte d’Ivoire est estimée à 1,35–1,40 million de tonnes, la deuxième plus importante jamais enregistrée. Cependant, la qualité est plus faible que ces dernières années, réduisant la part de RCN à haut rendement adaptée aux grades d’amandes premium. La récolte du Ghana est également plus petite et de qualité relativement inférieure, ce qui resserre l’offre agrégée de matière de première qualité en Afrique de l’Ouest.

La transformation domestique en Côte d’Ivoire s’est fortement développée, les transformateurs achetant plus de 700 000 tonnes de RCN et devant traiter plus de 600 000 tonnes. Les exportations saisonnières de noix brutes sont attendues autour de 600 000 tonnes, le Vietnam absorbant environ 70–75 % et l’Inde 20–25 % de ces volumes, ce qui souligne la dépendance de ces deux pays vis‑à‑vis de la matière première ouest‑africaine.

Du côté de la demande, les achats d’amandes par les États‑Unis et l’UE ont ralenti la semaine dernière, reflétant des ventes au détail prudentes et des niveaux de prix élevés. Malgré cela, les exportations d’amandes du Vietnam ont augmenté de 8,28 % en glissement annuel début juillet, tandis que les importations d’amandes de l’UE ont bondi de plus de 20 % en volume et de près de 40 % en valeur en avril, confirmant que la demande structurelle reste robuste même si la consommation à court terme est irrégulière.

Fondamentaux & Dynamiques régionales

Les importations de noix de cajou brutes de l’Inde devraient diminuer d’environ 100 000–150 000 tonnes cette saison en raison de l’affaiblissement des expéditions en provenance de Côte d’Ivoire, du Ghana et du Togo. Les RCN importées en Inde restent fermes à environ 1 400–1 450 USD/tonne pour une qualité 44 lb et 1 710–1 740 USD/tonne pour une qualité 52–53 lb, ce qui comprime les marges de transformation et limite la capacité de l’Inde à pratiquer des rabais agressifs sur les amandes.

La performance commerciale du Vietnam reste solide : les importations de noix brutes au premier semestre de juillet ont augmenté de 1,06 % en glissement annuel, tandis que les exportations d’amandes ont progressé de 8,28 %. Combiné à la forte croissance des importations de l’UE, cela met en évidence le rôle du Vietnam comme origine pivot d’équilibrage, d’autant plus que la Côte d’Ivoire intensifie ses exportations d’amandes et consolide sa position de deuxième exportateur mondial.

Les dernières évaluations de prix des amandes en provenance de l’Inde, du Vietnam et des principaux hubs d’importation de l’UE montrent des niveaux globalement stables ces derniers jours, avec un léger raffermissement sur certains grades indiens et des offres FOB vietnamiennes constantes. Les commentaires récents du marché en Inde signalent également une demande intérieure atone et des achats à l’exportation sélectifs, ce qui empêche une flambée plus marquée des prix malgré des coûts plus élevés de matière première et de transformation.

Météo & Perspectives de récolte

La principale récolte d’Afrique de l’Ouest étant largement terminée, la météo à court terme a un impact limité sur l’offre 2026 de RCN déjà dans le pipeline. Les perspectives climatiques saisonnières pour juillet suggèrent un schéma contrasté en Afrique de l’Ouest dans le contexte d’un El Niño naissant, mais sans stress aigu et généralisé pour la ceinture de cajou récemment récoltée.

Les risques météorologiques se déplacent désormais vers les conditions de manutention et de stockage de fin de saison ainsi que vers les prochaines récoltes d’Afrique australe et d’Asie. Cependant, compte tenu des volumes importants déjà engagés en transformation par les usines ivoiriennes et de la vigueur des flux d’importation vietnamiens, tout surcroît de perturbation liée à la météo affecterait principalement les attentes d’offre pour 2027 plutôt que la campagne commerciale en cours.

Prévisions & Perspectives de négoce

Les experts du marché s’attendent à ce que l’offre mondiale d’amandes en 2026/27 reste inférieure à celle de la saison passée, tout en pouvant encore constituer la deuxième plus importante jamais enregistrée. Cela implique un équilibre fondamentalement tendu mais non critique, avec des prix fermes des noix brutes soutenant les valeurs des amandes et limitant le risque baissier.

• Court terme (4–6 prochaines semaines) : Biais stable à ferme pour les amandes standards (W320, W240). Une demande plus faible aux États‑Unis et dans l’UE pourrait limiter de fortes hausses, mais la rareté de RCN de haute qualité et le niveau élevé de transformation ivoirienne maintiennent les offres soutenues.
• Moyen terme (T4 2026–T1 2027) : Probabilité croissante de prix des amandes plus élevés si les acheteurs reviennent plus fortement lorsque la demande au détail et l’activité promotionnelle se redressent, en particulier compte tenu des attentes d’une offre globale d’amandes inférieure à celle de la saison dernière.
• Stratégie de couverture : Il est conseillé aux acheteurs de sécuriser une couverture au moins jusqu’à la fin du T1 2027, en se concentrant sur les grades premium pour lesquels les problèmes de qualité en Afrique de l’Ouest et la baisse des importations de RCN par l’Inde pourraient encore resserrer la disponibilité.

Recommandations opérationnelles

• Acheteurs industriels (torréfacteurs, marques de snacks) : Profiter des offres d’amandes actuellement stables pour étendre la couverture jusqu’au T1 2027, en privilégiant les W320/W240 et les lignes biologiques. Éviter les positions vendeuses excessives compte tenu de la fermeté des RCN et de l’essor de la transformation locale en Afrique de l’Ouest.
• Importateurs & négociants (UE/US) : Envisager de constituer des stocks supplémentaires en provenance du Vietnam et de la Côte d’Ivoire tant que les différentiels restent modérés. Maintenir de la flexibilité sur le calendrier d’expédition pour gérer les risques de fret et de logistique.
• Transformateurs d’origine (Afrique de l’Ouest, Inde, Vietnam) : Protéger les marges en sécurisant, lorsque c’est possible, des ventes d’amandes à terme aux niveaux actuels. Compte tenu de la faiblesse de la demande au comptant, échelonner les offres afin d’éviter de sur‑engager trop à bas prix la matière première de haute qualité.

Perspectives directionnelles des prix sur 3 jours (EUR)

• Inde – FOB New Delhi (W320, W240) : Stable à légèrement ferme ; des coûts élevés de RCN mais une demande atone suggèrent une fourchette étroite.
• Vietnam – FOB Hanoi (WW320, WW240) : Largement horizontale ; les données récentes indiquent des offres stables avec un commerce équilibré et aucune tension immédiate sur l’offre.
• UE – FCA Pays‑Bas (WW320, morceaux) : Stable ; des stocks en entrepôt abondants et des flux d’importation réguliers plaident pour des prix spot de l’UE en range dans un horizon très court terme.