Les amandes de cajou restent fermes tandis que la demande de l’UE ralentit et que les exportations du Vietnam s’essoufflent

Les prix des amandes de cajou indiennes et vietnamiennes sont globalement stables à légèrement plus fermes, avec de petites hausses des valeurs en entrepôt en Europe malgré une demande post‑estivale atone dans l’UE et aux États‑Unis. Des ventes limitées de la part des producteurs et un intérêt prudent des acheteurs maintiennent une faible liquidité, tout en empêchant toute correction brutale. Les exportateurs de cajou au Vietnam signalent un marché des amandes à l’export calme en semaine 34, avec des volumes sur la première moitié d’août en baisse sur un an et des acheteurs aux États‑Unis et en Europe lents à revenir après les congés. Dans le même temps, la valeur cumulée des exportations vietnamiennes depuis le début de l’année reste proche de l’équivalent de 2,7–2,8 milliards d’EUR, soutenue par une demande résiliente en Chine et dans l’UE. En Inde, les prix sur les mandis domestiques restent élevés, tandis que les averses de mousson dans les principales régions côtières de cajou soutiennent les arbres en vue de la prochaine saison sans menacer les stocks actuels. Dans l’ensemble, le marché évolue latéralement avec un léger biais haussier sur les prix européens à court terme.

Prices

Valeurs indicatives des amandes converties en EUR (approx. 1 USD = 0,92 EUR) :

Les offres d’amandes en Inde à New Delhi sont inchangées sur la semaine tant pour les grades entiers que cassés, reflétant un marché domestique équilibré. À Dordrecht, les prix en entrepôt de l’UE pour les WW320 et les grades cassés ont augmenté d’environ 1 % par rapport à la semaine dernière, en ligne avec les rapports faisant état d’une faible liquidité au comptant mais de coûts de remplacement fermes à l’origine. Les offres FOB vietnamiennes restent stables, les exportateurs privilégiant le volume plutôt que la marge dans un contexte d’expéditions plus faibles en août.

Supply & Demand

Les exportateurs vietnamiens décrivent le marché mondial de la noix de cajou en semaine 34 comme peu liquide, les acheteurs américains et européens revenant lentement de l’été, et les exportations vietnamiennes d’amandes sur la première moitié d’août étant en baisse d’environ 8 % sur un an. Pourtant, les exportations vietnamiennes cumulées de janvier à juillet ont atteint environ 412 000 tonnes, pour une valeur d’exportation proche de 2,7–2,8 milliards d’EUR, en hausse d’environ 3 % en valeur pour un volume légèrement inférieur, ce qui confirme une demande sous‑jacente solide et de meilleurs prix.

La Chine a dépassé les États‑Unis en tant que premier acheteur de cajou du Vietnam cette année, tandis que l’UE demeure un marché premium clé, les Pays‑Bas et l’Allemagne agissant comme plaques tournantes de distribution vers l’Europe. La pression concurrentielle s’intensifie dans l’UE, mais la part du Vietnam dans les importations allemandes s’est accrue, soulignant sa forte position en termes de qualité et de logistique. La reprise de la demande aux États‑Unis et dans certaines parties de l’Europe après les congés sera déterminante pour toute hausse durable des prix au quatrième trimestre.

En Inde, les prix domestiques sur les mandis pour les noix de cajou brutes restent élevés, avec des moyennes récentes à l’échelle de l’Inde autour de 36 400 INR par quintal, ce qui renforce des coûts de remplacement fermes pour les amandes. Combiné à des coûts logistiques et réglementaires plus élevés, y compris des droits de douane supplémentaires imposés par les États‑Unis sur les produits d’origine vietnamienne pouvant détourner certains flux commerciaux, ce contexte soutient les niveaux actuels de prix des amandes malgré un intérêt d’achat à court terme limité.

Weather & Crop Outlook (IN, VN)

Les principales ceintures de cajou de l’Inde, au Kerala et sur la côte du Karnataka, connaissent un régime de fin de mousson typique. Les prévisions locales pour Kozhikode, dans le nord du Kerala, annoncent un temps généralement nuageux avec quelques épisodes de pluie ou d’orage et des maximales autour de 29 °C ces prochains jours, sans aucune alerte sévère. Ces conditions sont saisonnièrement normales et favorables à l’humidité des arbres en amont de la floraison de la prochaine saison, sans menace immédiate pour la disponibilité des stocks actuels.

Au Vietnam, la récolte de cajou est largement terminée, et les flux actuels d’approvisionnement dépendent davantage du rythme de transformation et des importations de noix brutes que de la météo. Aucune perturbation majeure liée à la météo sur la logistique ou les opérations portuaires n’a été signalée au cours des derniers jours. Aux Pays‑Bas, la météo n’est pas un facteur significatif pour la disponibilité du cajou ; les positions de stocks européens dépendent principalement du calendrier des importations en provenance d’Asie.

Fundamentals & Market Drivers

• Export performance: Les exportations vietnamiennes de janvier à juillet sont en hausse en valeur mais légèrement en baisse en volume, ce qui indique des prix moyens plus fermes alors même que les expéditions d’août s’affaiblissent.
• Regional demand mix: La part croissante de la Chine dans les exportations vietnamiennes et une demande européenne stable (via l’EVFTA) offrent un amortisseur face à la faiblesse des achats américains, mais les commandes à court terme restent prudentes.
• Costs & policy: Des prix plus élevés pour les noix brutes en Inde et la persistance de problèmes logistiques et tarifaires (par exemple, des droits supplémentaires américains sur certains produits vietnamiens) limitent le potentiel de baisse des prix des amandes, en particulier pour les grades supérieurs.
• Inventory & liquidity: Les rapports en provenance du Vietnam mettent en avant une faible liquidité, de nombreux acheteurs écoulant encore leurs stocks existants et repoussant à septembre les décisions de couverture importantes pour le quatrième trimestre.

3-day Outlook & Trading Recommendations

Orientation des prix sur 3 jours (en EUR) :

• Inde (New Delhi, amandes FOB) : Latéral à légèrement ferme. Des offres stables et des coûts élevés pour les noix brutes suggèrent une évolution plate à +0,5 % pour les grades entiers sur les trois prochains jours.
• Vietnam (Hanoi, amandes FOB) : Stable. Les exportateurs hésitent à réduire davantage leurs prix ; on s’attend à une fourchette étroite, avec une variation ne dépassant pas ±0,5 %.
• Pays‑Bas (Dordrecht, amandes FCA) : Légèrement plus ferme. Une disponibilité limitée au comptant et des valeurs de remplacement plus élevées impliquent un léger biais haussier de +0,5–1 % sur les échéances proches en WW320 et grades cassés.

Recommandations de trading (court terme) :

• Torréfacteurs & conditionneurs UE/Royaume‑Uni : Profiter des conditions de faible liquidité actuelles pour sécuriser une couverture partielle du quatrième trimestre en WW320/WW240 en provenance du Vietnam et de l’Inde, en se concentrant sur les positions prompt–octobre avant le retour plus complet de la demande post‑congés.
• Importateurs aux Pays‑Bas : Maintenir des stocks légèrement supérieurs à la normale sur les grades clés ; les coûts de remplacement en provenance d’Asie et la vigueur persistante de la demande chinoise limitent le risque d’une correction brutale des prix.
• Vendeurs d’origine (IN, VN) : Éviter les remises agressives sur les grades entiers de haute qualité ; envisager de petites offres promotionnelles sur les grades cassés (LWP/SWP) pour stimuler la demande sans affaiblir les prix de référence.