Le marché de la noix de cajou reste ferme, soutenu par la demande chinoise et européenne pour les gros calibres

Les prix mondiaux de la noix de cajou restent fermes, soutenus par le maintien des coûts des noix de cajou brutes (RCN) au Vietnam, l’appétit robuste de la Chine pour les gros calibres et les achats actifs de l’Inde, tandis que la demande de l’UE continue de progresser. La baisse des importations de RCN au Vietnam et en Inde resserre l’équilibre à court terme, alors que la nouvelle récolte de Tanzanie approche et devient le prochain test clé de l’offre. Le marché actuel se caractérise par des prix résilients des amandes entières et des achats progressifs et disciplinés, plutôt que par une constitution agressive de stocks. Le marché vietnamien des RCN montre peu de signes d’assouplissement, avec des différentiels plus élevés pour les noix de plus gros calibre, tandis que les acheteurs chinois se concentrent sur les grades W180, W210 et W240 pour les prochains programmes liés aux fêtes. La demande indienne d’amandes est globalement saine, mais les arrivages de RCN accusent un retard par rapport à l’année dernière, ce qui impose une modification de la combinaison des origines. En Europe, la hausse des importations d’amandes et l’augmentation de leur valeur signalent une demande durable sur le marché final et une orientation vers un approvisionnement plus direct auprès des transformateurs africains.

Prix

Les prix des amandes vietnamiennes restent fermes pour les principaux grades. Les amandes W320 se négocient autour de $3.10–3.12/lb pour une qualité moyenne à bonne, tandis que les qualités supérieures destinées aux acheteurs du Moyen-Orient atteignent $3.15–3.20/lb. Les gros calibres premium commandent des niveaux plus élevés, avec le W180 à $4.35–4.60/lb, le W210 à $4.10–4.40/lb et le W240 à $3.45–3.60/lb, ce qui reflète la forte demande chinoise pour les gros calibres.

Les offres indicatives de RCN à destination de Hô Chi Minh-Ville soulignent la fermeté de la matière première : qualité indonésienne de 52 lbs autour de $1,840/MT CNF, Côte d'Ivoire 45 lbs à $1,540/MT, Ghana 44 lbs à $1,500/MT et Ghana 43 lbs à $1,470/MT. Ces niveaux, ainsi que des prix moyens à l’export légèrement plus élevés au Vietnam, maintiennent un plancher solide pour les prix des amandes.

Offre et demande

Le Vietnam a importé 2.236 millions de tonnes de RCN de janvier à la mi-septembre 2026, soit une baisse de 2.7% sur un an. Les exportations d’amandes ont reculé de 1.5% à 506,023 tonnes sur la même période, tandis que le prix moyen à l’export a augmenté de près de 4% à $7,069/MT. Cette combinaison de volumes légèrement inférieurs et de prix plus élevés souligne une situation mondiale de l’offre équilibrée à tendue, particulièrement pour les amandes de qualité supérieure.

En Inde, les importations de RCN ont diminué plus nettement, de 8.1% sur un an à 752,044 tonnes entre janvier et juillet. Cette baisse est principalement due aux retards d’expédition depuis la Côte d'Ivoire et au ralentissement des exportations du Burkina Faso et du Togo. Malgré cela, les importations indiennes de RCN sur l’ensemble de l’année devraient toujours dépasser 1.2 million de tonnes, grâce à la forte hausse des arrivages en provenance de Tanzanie et du Mozambique, qui ont plus que compensé la réduction des flux ouest-africains.

La demande européenne constitue un facteur haussier supplémentaire. Les importations d’amandes de l’UE ont augmenté de 8.15% sur un an à 128,279 tonnes entre janvier et juin 2026, tandis que leur valeur a progressé de 16.5% à environ $963.7 million, ce qui implique une hausse des valeurs unitaires moyennes. Les importations directes de l’UE en provenance d’origines africaines ont bondi de 36.55% à 30,868 tonnes entre janvier et juillet, la Côte d'Ivoire fournissant plus de 80% de ce volume, ce qui reflète une évolution structurelle vers la transformation à l’origine en Afrique de l’Ouest.

Météo et perspectives de récolte

Les conditions météorologiques dans la principale zone de production de noix de cajou du sud de la Tanzanie sont généralement favorables, aucun signe de stress généralisé n’ayant été signalé au cours de la dernière période d’observation. Des inquiétudes subsistent concernant des précipitations hors saison pendant la floraison et la nouaison précoce, mais rien ne permet encore de conclure à des pertes de rendement significatives. Les prévisions météorologiques nationales pour la fin septembre indiquent des conditions largement saisonnières dans les régions côtières méridionales, ce qui soutient des perspectives de récolte globalement normales.

Les adjudications de la nouvelle récolte tanzanienne devraient commencer à partir du 19 octobre, l’ouverture officielle de la campagne 2026/27 étant prévue à la mi-octobre. Compte tenu du rôle de la Tanzanie en tant que fournisseur clé de RCN de gros calibre hors saison, la taille et la qualité de cette récolte seront déterminantes pour la disponibilité mondiale de matières premières au quatrième trimestre et au début du premier trimestre. Toute dégradation liée aux conditions météorologiques ou tout retard logistique pourrait rapidement resserrer l’offre de RCN et soutenir davantage la fermeté des prix des amandes.

Fondamentaux et flux

La structure de l’approvisionnement de l’Inde a nettement évolué en 2026. Les importations en provenance de Tanzanie ont plus que doublé pour atteindre 215,638 tonnes, tandis que les expéditions du Mozambique ont augmenté de 95% à 35,827 tonnes entre janvier et juillet. En revanche, les expéditions de Côte d'Ivoire vers l’Inde ont diminué de 42% et les exportations du Togo ont reculé de près de 82%. Ce rééquilibrage répartit davantage les risques liés à l’offre en Afrique de l’Est, mais accroît l’exposition de l’Inde à la prochaine récolte tanzanienne.

Les exportations indiennes d’amandes ont reculé de 4.7% sur un an à 18,151 tonnes entre janvier et juillet, ce qui suggère qu’une plus grande part de la production est absorbée sur le marché intérieur aux niveaux de prix actuels. Au Vietnam, la baisse modérée des volumes exportés d’amandes, combinée à des prix moyens plus élevés, indique des ventes disciplinées dans un environnement de demande ferme, avec des capacités fonctionnant près de la normale mais sans rabais agressifs. La croissance de la demande de l’UE et la hausse des valeurs unitaires à l’importation indiquent également que les acheteurs en aval sont disposés à accepter des prix plus élevés pour un approvisionnement fiable dans les grades privilégiés.

Dans l’ensemble, les fondamentaux restent modérément tendus : les arrivages de RCN sont inférieurs aux niveaux de 2025 au Vietnam comme en Inde, tandis que la demande des consommateurs en Chine, en Inde et en Europe continue de privilégier les amandes blanches entières, notamment les W180–W320. Cela se reflète dans la fermeté des références d’amandes en USD comme des offres FOB/FCA libellées en EUR au Vietnam, en Inde et dans l’UE.

Perspectives commerciales (2 à 4 prochaines semaines)

• Transformateurs / Décortiqueurs : Compte tenu de la fermeté des offres de RCN et du risque limité de baisse avant que les adjudications tanzaniennes ne clarifient l’offre, il semble prudent de maintenir une couverture d’au moins 4–6 semaines de noix brutes, en particulier pour les usines ciblant les gros calibres demandés par la Chine.
• Importateurs dans l’UE et au Moyen-Orient : Envisagez de sécuriser dès maintenant les besoins du quatrième trimestre et du début du premier trimestre en W240–W320, car la poursuite des achats chinois de gros calibres et d’éventuels retards dans les exportations tanzaniennes pourraient entraîner une nouvelle hausse des offres. L’intégration de davantage de brisures peut aider à maîtriser le coût moyen.
• Torréfacteurs et détaillants : Les utilisateurs finaux exposés aux programmes promotionnels de Noël et du Nouvel An lunaire devraient bloquer leurs volumes plutôt que d’attendre une baisse des prix, car la fermeté actuelle repose sur une véritable tension de l’offre de RCN et non sur une activité spéculative.

Indication / orientation régionale des prix sur 3 jours

• Vietnam (Hanoï, FOB) : Le WW240 autour de 8.02 EUR et le WW320 à 7.12 EUR devraient rester fermes, voire progresser légèrement, tant que les offres de RCN restent élevées et que la demande chinoise pour les gros calibres persiste.
• Inde (New Delhi, FOB) : Les amandes blanches entières (W240–W320) autour de 7.10–7.60 EUR affichent une tendance stable, avec un risque de hausse si les arrivages de RCN restent inférieurs aux attentes avant le pic de la demande liée aux fêtes.
• UE (Pays-Bas, FCA Dordrecht) : Le WW320 à 5.20 EUR et les autres types d’amandes restent stables, avec un biais légèrement haussier alimenté par la fermeté des prix à l’origine et la vigueur de la demande européenne à l’importation.