Le marché de la noix de cajou reste ferme alors que la Tanzanie se prépare à une nouvelle récolte abondante
Les prix mondiaux de la noix de cajou restent fermes alors que les marges vietnamiennes se resserrent, que la demande chinoise et américaine soutient les amandes et que la Tanzanie vise une récolte de 750 000 tonnes avant les enchères d’octobre.
Prix
La demande sur le marché vietnamien des amandes reste relativement faible, mais les offres demeurent fermes. Les vendeurs de W320 sont généralement réticents à descendre sous environ 3,15 $/lb, certaines transactions étant réalisées autour de 3,10 $/lb et les expéditeurs premium certifiés BRC se situant près de 3,20–3,30 $/lb. Le W240 est proposé autour de 3,45–3,55 $/lb, les prix plus élevés des calibres supérieurs rationnant de plus en plus la demande, notamment en provenance de Turquie.
Les valeurs des noix brutes continuent de limiter le potentiel de baisse. Les offres indicatives CNF Ho Chi Minh sont d’environ 1 840 $/tonne pour l’Indonésie 52 lbs / 200 count, 1 540 $/tonne pour la Côte d’Ivoire 45 lbs / 185 count et 1 400 $/tonne pour le Ghana 42 lbs / 200 count. Les négociants en RCN restent réticents à réduire leurs offres, anticipant une amélioration des prix des amandes à l’approche des expéditions saisonnières de pointe plus tard au quatrième trimestre.
Les cotations actuelles en EUR confirment une tendance globalement stable plutôt qu’une nouvelle baisse. À New Delhi, les amandes de cajou conventionnelles W240 sont indiquées à 7.6 EUR/tonne FOB et les W240 biologiques à 8 EUR/tonne FOB, tandis que les W320 biologiques s’établissent à 8.75 EUR/tonne FOB et les W450 à 6.4 EUR/tonne FOB. À Hanoï, les WW240 sont proposées à 7.97 EUR/tonne FOB et les WW320 à 7.07 EUR/tonne FOB, les calibres brisés tels que LP atteignant 5.47 EUR/tonne FOB et SP 4.52 EUR/tonne FOB. À Dordrecht, les WW320 sont indiquées autour de 5.2 EUR/tonne FCA, les FS à 3.9 EUR/tonne FCA et les LWP à 3.75 EUR/tonne FCA, le tout globalement stable par rapport aux dernières mises à jour.
| Origine | Calibre | Condition de livraison | Dernier prix (EUR) | Tendance récente |
|---|---|---|---|---|
| Inde (New Delhi) | Amandes de cajou, blanc brunâtre W240 | FOB | 7.6 | Stable par rapport au début septembre |
| Inde (New Delhi) | Amandes de cajou, W320, biologiques | FOB | 8.75 | Inchangé sur le mois |
| Vietnam (Hanoï) | Amandes de cajou, WW320 | FOB | 7.07 | Latéral, soutenu |
| Pays-Bas (Dordrecht) | Amandes de cajou, WW320 | FCA | 5.2 | Légèrement plus ferme que fin août |
Offre et demande
Les données vietnamiennes d’importation de RCN soulignent la tension structurelle sur les coûts des matières premières. Les importations de janvier à août 2026 ont atteint environ 2.119 millions de tonnes, en baisse de 2.3% sur un an, mais leur valeur a augmenté de 5.7%, le prix moyen à l’importation ayant progressé de 8.2% à 1 658 $/tonne. Le Cambodge a fourni environ 1.017 million de tonnes et représente désormais près de la moitié des entrées de RCN au Vietnam, tandis que les volumes en provenance de Côte d’Ivoire, du Nigeria, du Ghana et d’Indonésie ont diminué.
Du côté des amandes, le Vietnam en a exporté environ 477 894 tonnes de janvier à août, en baisse de seulement 0.9% sur un an, tandis que la valeur des exportations a augmenté de 2.9%, le prix moyen à l’exportation atteignant 7 061 $/tonne. La Chine et les États-Unis restent les principaux moteurs de la croissance, avec des importations chinoises en hausse d’environ 6% sur un an et des volumes américains en progression d’environ 8%. Une croissance supplémentaire est venue d’Israël, du Canada, de l’Espagne et de l’Australie, compensant en partie les fortes baisses vers les Émirats arabes unis, l’Arabie saoudite, les Pays-Bas, la Russie et le Royaume-Uni.
Malgré cette situation relativement saine à l’exportation, le comportement des acheteurs reste prudent. Les importateurs couvrent principalement leurs besoins à court terme et évitent les engagements à terme prolongés, reflétant l’incertitude macroéconomique et une demande des consommateurs finaux encore fragile. Les échanges d’amandes au comptant restent ainsi limités et concentrés sur les principaux calibres tels que W320 et W240, les acheteurs étant très sensibles aux prix actuels.
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Météo et focus sur les origines
La Tanzanie s’impose comme le principal facteur susceptible d’influencer le marché à court terme. La campagne commerciale 2026/27 doit s’ouvrir le 19 octobre, le Cashewnut Board of Tanzania visant une récolte de 750 000 tonnes. Les conditions météorologiques dans les principales régions productrices du sud, notamment Lindi, Mtwara, Masasi, Newala, Tandahimba et Tunduru, sont globalement favorables, et les une à deux prochaines semaines seront déterminantes pour la rétention des fruits et le développement des noix.
Au Mozambique, les régions septentrionales telles que Nampula et Cabo Delgado ont bénéficié de conditions favorables début septembre, avec des températures diurnes proches de 29–31°C, des nuits plus fraîches et une humidité modérée favorisant la floraison et la nouaison précoce. Les faibles précipitations limitent actuellement la pression fongique, ce qui soutient les anticipations d’une récolte correcte. Ensemble, la Tanzanie et le Mozambique devraient fournir une offre abondante de RCN est-africaines, à condition que les conditions météorologiques restent clémentes jusqu’en octobre.
L’Inde, en revanche, est davantage confrontée aux coûts et aux mouvements de change qu’aux conditions météorologiques à ce stade. Les prix élevés des RCN importées et la faiblesse de la roupie maintiennent les prix intérieurs des amandes, même si la première phase des achats liés aux fêtes s’est ralentie. Cette combinaison empêche une correction plus profonde, notamment pour les calibres entiers destinés à l’exportation.
Fondamentaux et politique
Le marché est actuellement caractérisé par un décalage entre l’économie des noix brutes et la demande d’amandes. Les transformateurs vietnamiens font face à une parité difficile, les prix des RCN restant élevés par rapport aux offres d’amandes, ce qui comprime les marges et décourage les ventes agressives. Les négociants détenant des RCN sont eux aussi réticents à réduire leurs prix, pariant sur des cotations d’amandes plus fermes à mesure que progresse la période d’expédition de pointe.
Les changements structurels de politique dans les principales origines remodèlent également les flux commerciaux. Les transformateurs ghanéens font pression pour l’instauration de taxes et de prélèvements sur les exportations de noix de cajou brutes afin de garantir des volumes pour la transformation locale, tandis que le Nigeria a opté pour une feuille de route de développement industriel plus progressive plutôt que pour une interdiction pure et simple des exportations. La Côte d’Ivoire investit dans la création de valeur en aval, en signant un partenariat visant à développer la production de cardanol à partir du liquide de coque de noix de cajou, ce qui pourrait améliorer les marges locales et déplacer une partie de la valeur hors des seules exportations d’amandes.
Les risques opérationnels restent également au centre de l’attention. Les autorités vietnamiennes ont averti les exportateurs de la résurgence de risques de fraude concernant des expéditions vers l’Italie, faisant écho à de précédentes escroqueries liées aux conteneurs. Parallèlement, les acheteurs cambodgiens signalent une demande potentielle d’environ 144 000 tonnes de RCN, soulignant la concurrence régionale pour les matières premières alors que les transformateurs de plusieurs origines cherchent à sécuriser leur activité pour 2026/27.
Perspectives et stratégie de trading
Les perspectives à court terme indiquent un marché globalement latéral mais soutenu. La faiblesse de la demande d’amandes, notamment pour les calibres intermédiaires, est compensée par les coûts élevés de remplacement des RCN et les vents contraires liés aux devises dans les principales origines. Le début des enchères tanzaniennes le 19 octobre sera le prochain catalyseur majeur ; les premiers prix et volumes des enchères indiqueront si les valeurs des noix brutes peuvent s’ajuster vers une économie de transformation plus équilibrée ou si la pression sur les marges persistera au quatrième trimestre.
Pour les un à deux prochains mois, le scénario le plus probable pointe vers des prix des amandes évoluant dans une fourchette, avec un risque modéré de hausse si les achats chinois et américains s’accélèrent à l’approche de la fin de l’année. Toute perturbation météorologique en Tanzanie ou au Mozambique pendant la période critique de fructification se traduirait rapidement par des offres de RCN plus fermes. À l’inverse, une récolte est-africaine fluide, combinée à une demande toujours modérée, pourrait finalement limiter la poursuite de la hausse des prix des amandes vers la fin du quatrième trimestre.
Recommandations de trading
- Acheteurs d’amandes (torréfacteurs, distributeurs) : Envisager de répartir les couvertures sur les W320 et W240 pour le quatrième trimestre et le premier trimestre, tant que les prix restent stables mais soutenus, en évitant de trop s’engager avant le résultat des enchères tanzaniennes. Privilégier la diversification des origines entre le Vietnam, l’Inde et l’Afrique afin d’atténuer le risque de base.
- Transformateurs : Faire preuve de prudence avant de bloquer des RCN à prix élevés sans ventes d’amandes à terme correspondantes. Donner la priorité à l’efficacité, aux primes de qualité (par exemple les lots certifiés BRC) et aux circuits à valeur ajoutée, où la différenciation des prix couvre mieux les coûts actuels de remplacement.
- Négociants en RCN : Maintenir des stratégies de vente disciplinées jusqu’au début des enchères tanzaniennes, mais se tenir prêts à commercialiser plus rapidement si les premiers prix indiquent que les transformateurs n’absorberont pas de nouvelle hausse des coûts.
Perspectives directionnelles sur 3 jours
- Vietnam FOB (WW320/WW240) : Latéral à légèrement plus ferme ; pression vendeuse limitée et intérêt stable à l’exportation de la Chine et des États-Unis.
- Inde FOB (W240/W320) : Biais ferme, la faiblesse de la roupie et les coûts élevés des RCN importées amortissant toute baisse de la demande après les fêtes.
- Europe FCA (WW320, calibres brisés) : Globalement stable ; un réapprovisionnement modéré des utilisateurs finaux est attendu, mais aucun facteur de hausse marqué avant d’obtenir plus de visibilité sur les enchères tanzaniennes.