Le marché de la noix de cajou repart à la hausse alors que les prix vietnamiens évoluent enfin

Les prix des amandes de cajou vietnamiennes commencent enfin à progresser après plusieurs mois de stabilité, les grades d’amandes entières WW320 et WW240 enregistrant leurs premiers mouvements significatifs depuis juillet. Dans le même temps, la demande indienne reste robuste, même si les importations de noix de cajou brutes de janvier à juillet ont été inférieures d’environ 8 % à celles de l’année dernière, resserrant l’équilibre du marché et soutenant les prix mondiaux. Le marché passe d’une phase latérale prolongée à une tendance légèrement plus ferme. Les acheteurs font face à un ton plus constructif de la part des transformateurs vietnamiens, alors que les coûts des noix brutes augmentent et que l’intérêt vendeur à court terme diminue, tandis que la demande indienne d’amandes à l’approche de la saison festive reste forte. Les grades entiers ont commencé à évoluer les premiers, mais les grades brisés et en morceaux ne sont plus aussi bon marché par rapport aux grades entiers qu’au début de l’année. La hausse reste maîtrisée pour l’instant, mais l’équilibre des risques s’éloigne clairement d’une nouvelle baisse.

Prix

Selon les dernières indications, les valeurs FOB vietnamiennes des amandes entières haut de gamme s’établissent autour de 7,10 $US/kg pour la WW320 et de 8,00 $US/kg pour la WW240, chacune en hausse de 0,10 $US, marquant la première augmentation des prix des amandes entières depuis juillet. Cette évolution se reflète dans nos références en EUR : la WW320 vietnamienne FOB Hanoï est actuellement cotée à 7,17 EUR/kg, tandis que la WW240 s’établit à 8,07 EUR/kg, toutes deux légèrement au-dessus des niveaux de fin septembre.

Les autres grades vietnamiens se sont également modestement raffermis, quoique moins nettement que les amandes entières. Par exemple, la LWP est indiquée à 5,58 EUR/kg FOB Hanoï, la WS à 6,07 EUR/kg et la SP à 4,62 EUR/kg. En Inde, les prix FOB New Delhi restent relativement stables mais fermes, avec la W320 conventionnelle autour de 7,15 EUR/kg et la W240 autour de 7,65 EUR/kg, soulignant le soutien apporté par une forte demande intérieure et régionale.

Offre et demande

Le principal moteur de la tendance haussière actuelle réside dans la combinaison de coûts plus élevés pour les noix de cajou brutes (RCN) au Vietnam et d’une demande résiliente d’amandes en Inde et en Europe. Les récentes mises à jour du marché soulignent que les prix FOB vietnamiens de la WW320 et de la WW240 ont commencé à progresser sous l’effet du renchérissement des noix brutes et de l’intérêt soutenu de l’Europe.

Du côté de la demande, l’Inde continue d’absorber d’importants volumes d’amandes, les achats intérieurs étant décrits comme solides pour la plupart des grades. Dans le même temps, les importations indiennes de noix de cajou brutes de janvier à juillet ont été inférieures d’environ 8 % à celles de l’année précédente, en raison de retards d’expédition depuis l’Afrique de l’Ouest et d’une marge de sécurité moindre dans la chaîne d’approvisionnement en matière première. Ce flux d’importation plus tendu, associé à une demande solide pendant la saison des fêtes, incite les transformateurs à payer davantage pour les RCN et, de plus en plus, à répercuter une partie de cette hausse sur les prix des amandes.

Fondamentaux

Pendant la majeure partie du T3, les fondamentaux mondiaux de la noix de cajou se caractérisaient par des prix élevés pour les noix brutes et des cotations stables pour les amandes entières, tandis que les grades brisés avaient progressé plus tôt dans la saison. Les données vietnamiennes récentes confirment que les grades entiers tels que la WW320 et la WW240 étaient restés inchangés durant une grande partie de la basse saison avant l’ajustement actuel de 0,10 $US/kg.

La réaction tardive des grades entiers suggère que les transformateurs absorbaient initialement le rétrécissement de leurs marges de transformation, espérant une demande plus forte pour les amandes avant de tester des offres plus élevées. Alors que les importations indiennes de noix brutes accusent du retard et que les prix des noix brutes restent fermes en raison d’une disponibilité limitée dans les origines à haut rendement, cette pression sur les marges est devenue plus visible. La demande spot et à court terme pour les grosses amandes reste relativement meilleure que pour les grades standard et plus petits, maintenant une prime modérée de la WW240 par rapport à la WW320.

Perspectives à court terme et idées de trading

Les conditions météorologiques ne constituent pas un moteur dominant à court terme, les fenêtres de récolte de la campagne principale en Afrique de l’Ouest et en Asie étant encore à venir, mais le marché se positionne déjà pour la prochaine campagne de RCN dans un contexte de stocks de report limités et de coûts de fret élevés. Dans ce contexte, la récente hausse des prix vietnamiens des amandes entières ressemble moins à un ajustement ponctuel qu’au début d’une fourchette de prix progressivement plus ferme jusqu’au pic de la demande de fin d’année.

• Pour les torréfacteurs et importateurs : Envisagez d’avancer la couverture sur la WW320/WW240 vietnamienne pour les besoins du T4 et du début du T1, tant que la hausse actuelle reste limitée ; privilégiez la diversification des origines et des grades plutôt que d’attendre un repli que les fondamentaux ne justifient pas clairement.
• Pour les transformateurs : Profitez de la fenêtre de prix améliorés des amandes entières pour reconstituer vos marges, mais évitez des hausses d’offres agressives qui pourraient étouffer une demande encore sensible aux prix dans les segments des snacks aux États-Unis et dans l’UE.
• Pour les traders : L’écart WW240/WW320 devrait rester soutenu ; les stratégies de valeur relative favorisent une position acheteuse sur les gros grades entiers par rapport aux morceaux de qualité inférieure, tant que les signaux de la demande indienne restent fermes.

Orientation régionale sur 3 jours

• Vietnam FOB (WW240/WW320) : Biais légèrement haussier, les vendeurs testant des offres marginalement plus élevées, avec une résistance limitée des acheteurs pour les expéditions à court terme.
• Inde FOB (grades principaux) : Globalement stable à ferme, soutenue par des achats intérieurs solides et une couverture prudente des besoins en noix brutes.
• UE (FCA Pays-Bas, amandes en vrac) : Ton légèrement plus ferme après le mouvement des prix à l’origine, mais les acheteurs négocient toujours fermement les positions à terme.