Le marché de la noix de cajou stagne alors que la demande accuse un retard malgré la fermeté des coûts des noix brutes

La demande sur le marché des amandes de cajou reste trop faible pour déclencher une forte hausse généralisée des prix. Les acheteurs se montrent prudents et très sélectifs, ce qui crée une résistance à des niveaux d’offre plus élevés et limite le potentiel de hausse à court terme. Le commerce de la noix de cajou est actuellement caractérisé par un face-à-face entre des coûts fermes pour les noix de cajou brutes (RCN) et une demande hésitante pour les amandes. Les prix des amandes entières dans les principales origines sont globalement stables, avec une fermeté limitée liée aux achats saisonniers destinés à l’Inde, à la Chine et à l’Europe. Les qualités pour ingrédients et les brisures se sont quelque peu resserrées, mais la consommation dans les principales régions importatrices n’est pas encore assez forte pour justifier un mouvement haussier décisif. À moins que les ventes au détail et les débouchés de l’industrie alimentaire ne s’améliorent sensiblement, le marché devrait rester dans une fourchette jusqu’au début du quatrième trimestre, les transformateurs s’appuyant sur des valeurs élevées des RCN pour défendre leurs niveaux de prix actuels des amandes plutôt que pour pousser à de nouvelles hausses.

Prix

Les prix des amandes de cajou se maintiennent dans une fourchette étroite, avec seulement une fermeté modérée ces dernières semaines et aucune véritable cassure à la hausse. Les offres du Vietnam pour les amandes entières sont stables à 8.02 EUR/kg FOB Hanoï pour les WW240 et à 7.12 EUR/kg FOB Hanoï pour les WW320, tandis que les WS s’établissent à 6.02 EUR/kg et les SP à 4.57 EUR/kg FOB Hanoï, indiquant une structure stable à légèrement ferme à l’origine.

En Inde, les cotations FOB New Delhi présentent une situation tout aussi stable, avec les W320 conventionnelles à 7.15 EUR/kg et les W450 à 6.45 EUR/kg FOB, tandis que les W320 biologiques s’établissent à 8.80 EUR/kg et les W240 biologiques à 8.05 EUR/kg FOB. Les prix FCA Dordrecht en Europe restent à 5.20 EUR/kg pour les WW320 conventionnelles et à 6.30 EUR/kg pour les WW320 biologiques, reflétant des coûts de remplacement largement inchangés à court terme. Dans l’ensemble, le tableau des prix confirme que la demande actuelle est insuffisante pour provoquer soit une forte correction, soit un rallye marqué.

Offre et demande

Les fondamentaux sont dominés par des valeurs fermes des RCN et des débouchés seulement modérés pour les amandes. Les acteurs du marché indiquent que les acheteurs ne sont pas encore disposés à accepter des prix plus élevés pour les amandes malgré le niveau élevé des coûts des noix brutes, ce qui maintient les volumes échangés à un niveau modeste et renforce la prudence ambiante. La demande des États-Unis et de l’UE est décrite comme stable mais fragmentée, tandis que les achats indiens liés à la saison des fêtes et l’intérêt chinois pour les grosses amandes apportent un soutien ciblé plutôt qu’une vigueur généralisée.

Les données d’exportation du Vietnam indiquent une légère baisse des volumes d’expédition d’amandes sur un an, confirmant que la consommation et les achats en gros n’ont pas suffisamment accéléré pour absorber confortablement l’offre disponible. Dans le même temps, les anticipations concernant les prochaines récoltes d’Afrique de l’Est en Tanzanie et au Mozambique sont généralement favorables, les conditions météorologiques étant actuellement propices à la nouaison et au potentiel de rendement. Cette combinaison d’une offre à terme adéquate et d’une demande contenue sous-tend l’idée qu’un déclencheur significatif lié à la consommation reste nécessaire pour libérer un mouvement haussier plus marqué des prix.

Fondamentaux et météo

Du point de vue des coûts, les niveaux élevés de remplacement des RCN continuent de constituer un plancher pour les prix des amandes, notamment au Vietnam et en Inde. Toutefois, la pression sur les marges entre des noix brutes coûteuses et des valeurs des amandes seulement modérées signifie que de nombreux petits transformateurs restent sous pression, ce qui limite la concurrence agressive sur les prix. Le marché consiste donc davantage à défendre les niveaux actuels qu’à les pousser sensiblement à la hausse.

Les conditions météorologiques dans les principales zones de production de RCN en Afrique de l’Est sont actuellement signalées comme favorables avant la récolte 2026/27, bien que la période de fin septembre à début octobre soit cruciale pour la nouaison finale et le rendement. Toute dégradation dans ces régions pourrait apporter un nouveau soutien aux prix des RCN et des amandes, mais les perspectives indiquent pour l’instant une disponibilité raisonnable. Sans reprise correspondante de la demande des consommateurs, cette situation devrait davantage stabiliser que resserrer fortement les fondamentaux mondiaux à très court terme.

Perspectives à court terme et recommandations commerciales

Compte tenu de l’équilibre actuel des forces, les perspectives à court terme restent orientées vers une consolidation plutôt que vers une cassure. Les analystes ne voient guère d’indication d’une amélioration majeure et immédiate des prix de la noix de cajou, une reprise plus forte dépendant d’une nette accélération de la consommation et des achats en gros sur les principaux marchés de destination. La demande saisonnière du quatrième trimestre pourrait resserrer certaines qualités et certains créneaux d’expédition, mais la tendance générale reste prudente et guidée par la demande.

• Torréfacteurs et importateurs : Profiter de la stabilité actuelle pour couvrir sélectivement les besoins à court et moyen terme, en privilégiant la qualité et la fiabilité des expéditions plutôt que de petites concessions de prix, car le potentiel de baisse à partir de ces niveaux semble limité par les coûts des RCN.
• Fabricants de produits alimentaires (utilisateurs d’ingrédients) : Envisager de constituer progressivement des couvertures sur les brisures et les morceaux, dont les décotes par rapport aux amandes entières se sont réduites mais restent intéressantes, tout en évitant de trop s’engager avant un renforcement des signaux de la demande finale.
• Transformateurs et décortiqueurs : Maintenir des offres disciplinées et éviter les remises importantes qui figeraient de faibles marges ; se concentrer sur l’efficacité et la composition des qualités afin de gérer des coûts élevés des matières premières face à une demande seulement modérée pour les amandes.

Perspectives directionnelles sur 3 jours

• Amandes FOB Vietnam : Stables à légèrement fermes ; aucun mouvement majeur n’est attendu sans nouveaux achats.
• Amandes FOB Inde : Stables, avec un risque modéré de hausse soutenu par la demande liée à la saison des fêtes et les coûts élevés des RCN.
• Importations FCA UE : Globalement stables ; de légers ajustements sont possibles sur les positions rapprochées en fonction du fret et des niveaux de stocks.