Le marché de la noix de cajou se raffermit sous l’effet de la demande festive indienne tandis que le Vietnam affronte des vents contraires

Les acheteurs indiens et européens donnent au marché de la noix de cajou une tonalité légèrement haussière, alors même que le Vietnam fait face à une faible demande pour les amandes et à des vents contraires liés aux droits de douane. Les arrivages de noix brutes en provenance d’Afrique de l’Ouest sont en baisse sur un an, mais les cargaisons au comptant sont bien demandées, les transformateurs se positionnant pour la saison des fêtes en Inde et pour des achats réguliers dans l’UE. La combinaison d’une offre africaine réduite, de stocks portuaires en baisse en Inde et d’exportations vietnamiennes toujours faibles maintient les prix des noix de cajou brutes (RCN) étonnamment résilients. Les prix des amandes dans les principaux pays d’origine affichent une légère tendance haussière en EUR, mais la demande finale en dehors de l’Inde et de certaines parties de l’Europe reste prudente. Les opérateurs doivent s’attendre à un biais ferme à stable jusqu’au début septembre, avec une volatilité accrue probable lorsque les récoltes tanzanienne et indonésienne entreront dans la chaîne d’approvisionnement et que l’impact des nouveaux droits de douane américains sur le Vietnam se précisera.

Prix

La demande vietnamienne pour les amandes reste faible, avec une activité limitée sur le W320 signalée autour de 3,00 USD/lb et le W240 à 3,45–3,60 USD/lb, ce qui indique des achats sélectifs uniquement pour les grades supérieurs. À l’inverse, le marché indien de la noix de cajou brute se renforce à mesure que les stocks en entrepôts portuaires diminuent et que les transformateurs se couvrent pour la demande festive à venir.

Les offres en EUR pour les amandes confirment une tendance de raffermissement progressif. En convertissant les cotations indicatives en USD à environ 0,92 EUR/USD, le W320 vietnamien à environ 6,60 USD/kg correspond à près de 6,10 EUR/kg FOB, globalement en ligne avec les indications actuelles à destination de l’UE. Les dernières offres FCA néerlandaises pour le WW320 se situent autour de 5,10 EUR/kg, avec un WW320 bio proche de 6,20 EUR/kg, tandis que le W320 indien FOB est plus élevé, autour de 7,15 EUR/kg, reflétant des coûts et des marges domestiques plus fermes.

Offre et demande

Les importations indiennes de noix de cajou brutes en juillet sont estimées à 100 000–125 000 tonnes, mais les arrivages sur l’ensemble de l’année en provenance de Côte d’Ivoire et du Togo devraient rester inférieurs aux volumes de l’an dernier. Avec l’amenuisement des stocks en entrepôts portuaires et la vente rapide d’un conteneur d’origine Burkina Faso à Tuticorin, le marché valorise clairement les RCN disponibles immédiatement.

Les grossistes et reconditionneurs domestiques en Inde reconstituent leurs stocks en amont de la période des fêtes, tandis que les usines de transformation à Kollam ont brièvement fermé pour Onam et doivent redémarrer le 1er septembre. Cette fermeture temporaire resserre modestement la production d’amandes à court terme, mais renforce l’anticipation d’une consommation plus forte au T4 une fois les installations relancées et les commandes liées aux fêtes à leur pic.

Au Vietnam, les importations de noix de cajou brutes au cours de la première moitié d’août ont chuté de 33 % sur un an pour atteindre environ 94 652 tonnes, bien que le prix moyen à l’importation ait augmenté de 8,1 % à 1 572 USD/tonne. Les exportations d’amandes sur la même période ont reculé de 8,3 % à 30 308 tonnes, et les expéditions cumulées à la mi-août étaient seulement légèrement inférieures à celles de l’an dernier. La faiblesse de la demande internationale, notamment aux États-Unis où de nouveaux droits de douane au titre de la Section 301 sur les noix de cajou vietnamiennes sont mis en œuvre, incite les acheteurs à retarder leur couverture ou à réorienter les volumes vers d’autres origines.

La Côte d’Ivoire reste au cœur du tableau de l’offre. Entre avril et juillet, elle a exporté 444 683 tonnes de RCN, dont 367 983 tonnes vers le Vietnam et 76 700 tonnes vers l’Inde, tandis que les transformateurs locaux ont acheté 750 000–800 000 tonnes supplémentaires. La demande européenne continue de soutenir les décortiqueurs africains ; les importations d’amandes africaines par l’UE ont augmenté de 43,5 % à 26 165 tonnes au premier semestre 2026, menées par la Côte d’Ivoire. Cependant, des stocks plus élevés et des prix soutenus ont commencé à freiner les achats européens à partir de mai.

Fondamentaux

Les fondamentaux divergent entre RCN et amandes. La disponibilité de RCN en provenance d’Afrique de l’Ouest se resserre et la rétention ferme des producteurs soutient les prix des noix brutes, alors même que les acheteurs d’amandes résistent aux hausses d’offres. Cette pression est particulièrement visible au Vietnam, où les transformateurs font face à des coûts d’entrée plus élevés mais ne peuvent pas les répercuter pleinement dans un contexte de demande d’exportation atone et de nouveaux droits de douane vers les États-Unis.

Les différentiels de grade restent marqués : les grades entiers plus gros comme W180 et W210 sont relativement fermes, le W240 se négocie avec une prime nette par rapport au W320, et les grades cassés (LWP, SWP) restent fortement décotés. Les importateurs européens, confrontés à des stocks plus élevés et à des prix soutenus, deviennent plus sélectifs, privilégiant les W320 bien positionnés en prix et certains grades cassés tout en reportant la couverture des qualités premium lorsque cela est possible.

Du côté de la demande, l’Inde se distingue comme le principal point lumineux. La consommation liée aux fêtes soutient déjà la demande domestique de gros et de reconditionnement, avec un potentiel supplémentaire à l’approche de Diwali et d’autres fêtes du T4. À l’inverse, aux États-Unis et dans certaines parties de l’Asie, l’inflation et l’incertitude tarifaire pèsent sur l’appétit à court terme des consommateurs et des acheteurs pour les noix de cajou, par rapport à d’autres fruits à coque.

Météo et perspectives de récolte

Les dernières prévisions pour la ceinture côtière d’Afrique de l’Ouest, y compris la Côte d’Ivoire, annoncent des averses saisonnières typiques et des températures chaudes dans les jours à venir, sans anomalies majeures signalées qui modifieraient de manière significative la récolte 2026 déjà réalisée. Si cela signifie l’absence de nouveau choc météorologique du côté de l’offre, le déficit antérieur de production en Afrique de l’Ouest et le flux plus lent de RCN de fin de saison vers le Vietnam continuent de soutenir le marché.

L’attention se tourne progressivement vers les prochaines récoltes en Tanzanie et en Indonésie. Les premiers commentaires de marché laissent entendre que les producteurs y rechercheront des prix d’ouverture élevés afin de compenser la hausse des coûts d’intrants et de logistique, ce qui pourrait limiter tout potentiel de baisse des valeurs mondiales de RCN à l’arrivée de ces nouvelles origines sur le marché. Les acheteurs doivent se préparer à un scénario dans lequel les prix des amandes restent plafonnés par la résistance des consommateurs, tandis que les RCN ne corrigent pas sensiblement à la baisse.

Perspectives de marché

• Très court terme (2 à 4 semaines) : Biais ferme à stable. La demande festive indienne, les faibles stocks portuaires et la baisse des arrivages en provenance d’Afrique de l’Ouest devraient soutenir les RCN et les grades d’amandes intermédiaires. Toute baisse de prix sur le W320 et le LWP/SWP devrait susciter un bon intérêt acheteur.
• T4 2026 : Surveiller l’interaction entre les prix RCN tanzaniens/indonésiens et la persistance d’achats américains faibles. Si la nouvelle récolte de RCN s’ouvre à des niveaux élevés et que les droits de douane maintiennent la demande américaine atone, les marges vietnamiennes pourraient se comprimer davantage, déplaçant potentiellement une part plus importante de la demande vers les amandes indiennes et africaines.
• Facteurs de risque : Ralentissement plus marqué que prévu de la demande de snacks dans l’UE et aux États-Unis, mouvements plus forts de l’USD-EUR affectant les coûts d’importation, ou perturbations logistiques en Afrique de l’Ouest ou en Inde susceptibles de modifier rapidement l’équilibre.

Indication de prix sur 3 jours (directionnelle)

• UE (FCA NL, WW320) : Stable à légèrement plus ferme autour de 5,0–5,2 EUR/kg, les vendeurs testant des niveaux plus élevés mais se heurtant à une résistance.
• Vietnam (FOB, WW320) : Stable à légèrement plus faible, autour de 6,0–6,2 EUR/kg implicites, sous pression en raison de la lenteur de la demande d’exportation mais soutenu par des RCN fermes.
• Inde (FOB/FCA, W320) : Ferme autour de 6,9–7,2 EUR/kg, portée par la demande domestique liée aux fêtes et une disponibilité plus restreinte de noix brutes.