Le marché du tournesol s’assouplit alors que le SAFEX recule tandis que les offres de la mer Noire restent stables

Les marchés du tournesol s’orientent légèrement à la baisse sur les contrats à terme sud‑africains, tandis que les prix physiques des graines et des amandes en Europe et dans la mer Noire restent globalement stables en euros. La faiblesse du SAFEX contraste avec des offres relativement fermes pour les origines ukrainienne, moldave et bulgare, ce qui suggère que les facteurs locaux sud‑africains et les attentes de récolte pèsent davantage que tout choc de demande mondiale. Dans l’ensemble, la liquidité est réduite, mais la structure des prix indique une courbe à terme en léger assouplissement sur le SAFEX et un sentiment allant de stable à légèrement haussier dans les principaux hubs d’exportation. La météo dans les grandes régions productrices (en particulier l’Ukraine et le sud‑est de l’Europe) est chaude mais pas encore destructrice pour les cultures, maintenant une prime de risque. Les flux commerciaux en provenance de la mer Noire restent opérationnels malgré les problèmes de sécurité régionaux, ce qui soutient la disponibilité continue de graines et d’huile, mais à des prix qui découragent les achats agressifs.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol au SAFEX en Afrique du Sud ont reculé le 3 août 2026, avec l’échéance rapprochée d’août 2026 en baisse de 1,1 % à 10 100 ZAR/t et le contrat de septembre 2026 en recul de 1,6 % à 10 115 ZAR/t. Les positions différées jusqu’en mars 2027 se sont également légèrement affaiblies, tandis que les contrats plus lointains de 2027 sont restés nominaux et peu liquides, indiquant un ton plus souple à court terme mais une découverte de prix limitée au‑delà.

Par rapport au rapport de Grain SA du début juillet, où les contrats à terme sur le tournesol d’août 2026 se négociaient autour de 9 279 ZAR/t, les niveaux actuels proches de 10 100 ZAR/t représentent encore une hausse mensuelle importante ; le repli récent ressemble donc davantage à une correction qu’à un retournement de tendance.

Sur le marché physique européen et de la mer Noire, les offres de graines de tournesol sont globalement stables en EUR. Les indications récentes incluent environ 0,61 EUR/kg FCA Allemagne pour des graines noires moldaves et 0,59–0,68 EUR/kg départ Bulgarie, tandis que les graines noires ukrainiennes se situent autour de 0,62 EUR/kg FCA/FOB. Les amandes décortiquées pour boulangerie se négocient le plus souvent autour de 1,00–1,05 EUR/kg dans l’UE et la mer Noire, tandis que les qualités confiserie sont plus élevées, autour de 1,12–1,29 EUR/kg équivalent.

L’huile brute de tournesol ukrainienne départ Odessa est cotée près de 1,06 EUR/kg CPT, en baisse par rapport à environ 1,18 EUR/kg à la mi‑juillet, ce qui signale une certaine pression sur les marges de trituration malgré des valeurs de graines et d’amandes relativement fermes. Dans l’ensemble, le complexe affiche une faiblesse modérée sur l’huile et les tourteaux, tandis que les prix des graines et des amandes résistent mieux.

Offre & Demande

La faiblesse du SAFEX en Afrique du Sud coïncide avec des attentes de disponibilité domestique confortable en oléagineux après une période de prix élevés. La courbe à terme, avec mars 2027 se négociant à 10 000 ZAR/t contre 10 100 ZAR/t pour août 2026, suggère que le marché ne valorise plus de prime de tension pour la prochaine campagne, même si l’offre rapprochée reste encore rationnée.

Dans la mer Noire, l’Ukraine reste le principal moteur. Les évaluations agronomiques récentes indiquent que les cultures de tournesol 2026 supportent assez bien la chaleur persistante, les dégâts étant encore décrits comme limités début juillet, même si les prochaines semaines seront décisives. Cela maintient une prime de risque sur le marché : les acheteurs sont couverts pour leurs besoins rapprochés mais hésitent à constituer des stocks importants tant que le potentiel de rendement ne sera pas mieux cerné.

Les données commerciales de l’UE pour les oléagineux et les huiles végétales soulignent l’importance structurelle des flux de tournesol. Le bloc exporte près de 1 million de tonnes de graines de tournesol et plus de 400 000 tonnes d’huile de tournesol par campagne, la Roumanie et la Bulgarie jouant un rôle particulièrement important. Toute perte de production significative en Europe du Sud‑Est ou en Ukraine resserrerait rapidement les disponibilités exportables, mais l’évolution actuelle des prix suggère qu’aucune perturbation de ce type ne se matérialise pour l’instant.

Du côté de la demande, les achats des consommateurs et de l’industrie alimentaire apparaissent stables plutôt que dynamiques. Avec une huile de tournesol désormais moins chère qu’il y a un mois en termes CPT mer Noire et toujours compétitive par rapport à certaines huiles végétales de substitution, les trituriers peuvent maintenir un débit correct si les graines sont disponibles. Toutefois, la baisse des prix de l’huile réduit les marges de trituration, ce qui tempère l’appétit pour accepter des valeurs de graines plus élevées.

Météo & Géopolitique

La météo dans les principales zones de culture du tournesol est chaude, en particulier en Ukraine et dans certaines parties de l’Europe de l’Est. Si les rapports de début juillet ont mis en avant le stress thermique comme un sujet de préoccupation pour le tournesol et le soja, ils ont également souligné que les dégâts effectifs restaient limités et que les rendements dépendront fortement des conditions d’août. Le comportement actuel des prix, avec seulement des primes de risque modérées, reflète cette posture « vigilante mais non alarmiste ».

Le risque géopolitique en mer Noire reste élevé. Les attaques contre les infrastructures énergétiques et industrielles, y compris les ports et les installations liées au pétrole dans la région, mettent en lumière des défis de sécurité persistants qui pourraient perturber ponctuellement la logistique. Cependant, la continuité des exportations jusqu’à présent et l’absence d’un nouveau blocus maritime aigu contribuent à éviter une flambée plus marquée des prix de l’huile et des graines de tournesol.

Fondamentaux & Structure de marché

La configuration actuelle des prix met en évidence des fondamentaux divergents entre les régions et les segments de produits. Les contrats à terme SAFEX, désormais en correction après de fortes hausses en juillet, signalent un desserrement des tensions locales ou de meilleures attentes de récolte. À l’inverse, la stabilité à la fermeté des offres en EUR pour les graines et les amandes dans la mer Noire et l’UE suggère que les volumes exportables sont bien recherchés sans être rares.

La faiblesse des prix de l’huile brute de tournesol ukrainienne par rapport à la meilleure tenue des valeurs de graines et d’amandes implique une certaine compression des marges de trituration. Lorsque les graines ne baissent pas au même rythme que l’huile, les transformateurs peuvent tenter de résister à des offres plus élevées pour les graines, ce qui limite le potentiel de hausse sur le marché du brut tant que la demande d’huile ne s’améliore pas ou que la logistique ne se resserre pas de nouveau. Pour l’instant, les marchés des amandes destinées à la boulangerie et à la confiserie restent le maillon relativement ferme du complexe.

La participation spéculative sur les marchés à terme régionaux semble modérée, comme l’indiquent les faibles volumes échangés sur plusieurs contrats SAFEX. Cela réduit le risque de pics brusques liés à des facteurs techniques, mais signifie aussi que les fondamentaux — météo, perturbations des exportations et marges de trituration — peuvent faire bouger les prix rapidement lorsque de nouvelles informations arrivent.

Perspectives de trading

• Producteurs (Afrique du Sud) : Le repli récent sur le SAFEX après un fort rallye en juillet plaide pour une augmentation progressive de la couverture de couverture sur le reliquat de la production 2026, en particulier lors de rebonds vers 10 300–10 500 ZAR/t pour les contrats rapprochés. Envisager l’utilisation d’options pour conserver le potentiel de hausse en cas de choc tardif lié à la météo ou à la logistique.
• Trituriers européens et de la mer Noire : Avec des valeurs d’huile brute en repli et des offres de graines qui tiennent, il convient d’être prudent avant d’allonger la couverture en graines à des bases plus élevées. Se concentrer sur une couverture basée sur les marges : verrouiller les ventes d’huile lorsque c’est possible et n’ajouter des volumes de graines que lorsque les marges de trituration atteignent les seuils internes.
• Industriels de l’alimentation et des snacks : Les prix des amandes décortiquées dans la fourchette 1,00–1,05 EUR/kg apparaissent relativement stables. Pour la demande de boulangerie et de confiserie au T4 2026, il peut être judicieux de sécuriser dès maintenant une partie des besoins, tout en évitant de se sur‑engager tant que les résultats de récolte en Ukraine et dans l’UE ne sont pas plus clairs.
• Importateurs au MENA et en Asie : La faiblesse actuelle des offres d’huile de la mer Noire offre une opportunité d’échelonner la couverture pour des expéditions fin 2026, surtout si les conditions de fret restent favorables. Maintenir de la flexibilité sur l’origine entre Ukraine, UE et autres exportateurs afin de gérer d’éventuelles perturbations logistiques.

Orientation des prix sur 3 jours (vue en EUR)

• Contrats à terme SAFEX sur le tournesol (ZAR/t, convertis en EUR) : Légèrement baissiers à stables ; la correction récente peut se prolonger mais un support important est attendu sur de nouveaux replis.
• Graines de tournesol mer Noire (FOB/CPT, EUR/kg) : Stable ; aucun catalyseur clair pour une cassure immédiate, le risque météo étant compensé par de bons flux d’exportation.
• Amandes de tournesol et huile brute (EUR/kg) : Amandes stables à marginalement plus fermes sur une demande alimentaire régulière ; huile brute légèrement baissière après les récents reculs, mais la baisse reste probablement limitée par le complexe plus large des huiles végétales.