Le marché du tournesol s’équilibre entre des disponibilités limitées sur l’ancienne récolte et des prix à terme plus souples

Les marchés du tournesol évoluent avec un équilibre tendu sur l’ancienne récolte et des prix au comptant fermes, tandis que les valeurs à terme signalent un risque baissier croissant à mesure que la trituration de colza s’accélère et que les perspectives de nouvelle récolte s’améliorent dans les principaux pays d’origine. La fin de la campagne 2025/26 voit les triturateurs encore en concurrence pour un volume limité de graines de tournesol, en particulier en Ukraine et en Afrique du Sud, ce qui soutient les prix rapprochés des graines et de l’huile brute. Parallèlement, la hausse des contrats SAFEX reste modeste et certaines offres de graines décortiquées en Europe et en Chine se sont assouplies ces derniers jours, laissant entrevoir une résistance de la demande. L’attention du marché se tourne rapidement vers la récolte 2026/27, pour laquelle la production russe devrait rebondir, tandis que la météo en mer Noire déterminera si la tension actuelle laissera place, à partir de l’automne, à une disponibilité en graines plus confortable.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol au SAFEX en Afrique du Sud ont clôturé en hausse modérée le 2 juillet, prolongeant une tendance haussière prudente. L’échéance juillet 2026 a terminé à 9 128 ZAR/t, en hausse de 34 ZAR sur une séance (+0,37 %), septembre 2026 à 9 308 ZAR/t (+0,48 %) et décembre 2026 à 9 480 ZAR/t (+0,23 %). Converti sur la base d’environ 1 EUR = 20 ZAR, cela place la courbe rapprochée du SAFEX autour de 455–475 EUR/t, soit seulement légèrement au-dessus des niveaux observés fin mai. Sur le marché physique de la mer Noire, l’huile de tournesol ukrainienne rendue port a atteint un plus haut de campagne d’environ 1 335–1 340 USD/t le 2 juillet, soit environ 1 230–1 240 EUR/t, soutenue par une offre restreinte en graines et la réticence des producteurs à vendre. Les prix d’achat domestiques des graines en Ukraine autour de 33 000–33 500 UAH/t (50 % d’huile, rendu usine) correspondent à environ 770–780 EUR/t, nettement au-dessus des offres à l’exportation pour les graines sur les marchés frontaliers de l’UE. Les offres indicatives actuelles en EUR pour les produits montrent un tableau plus contrasté, avec une certaine faiblesse sur les graines décortiquées et l’offre chinoise : Les prix de référence internationaux de l’huile de tournesol ont augmenté de près de 2 % sur le dernier mois et se situent à presque 28 % au‑dessus de leur niveau d’il y a un an, ce qui souligne à quel point les bilans mondiaux des huiles végétales restent tendus et comment les contraintes d’offre en mer Noire continuent de soutenir le complexe.

Offre et demande

Le complexe tournesol reste dominé par une pénurie structurelle de graines en Ukraine après plusieurs années de baisse de production, ce qui a poussé les prix intérieurs à des niveaux qui inversent les marges de trituration et limitent l’activité de transformation. Un nombre limité d’usines ukrainiennes continuent de triturer le tournesol, beaucoup ayant déjà basculé vers le colza, ce qui réduit la demande rapprochée en graines mais limite aussi le potentiel de hausse supplémentaire des prix, la capacité de trituration se déplaçant vers d’autres matières premières. Dans le même temps, la production russe de tournesol en 2026/27 devrait fortement rebondir à environ 19,7 millions de tonnes contre 16,9 millions de tonnes en 2025/26, sous l’effet de conditions météorologiques favorables. Cette reprise attendue, conjuguée à la hausse de la production de tournesol en Argentine, devrait améliorer la disponibilité mondiale en graines plus tard dans la campagne 2026/27, atténuant une partie de la tension extrême observée au cours de l’année écoulée. En Afrique du Sud, les données SAFEX et les rapports récents laissent penser que l’offre domestique est suffisamment confortable pour empêcher des rallyes agressifs, alors même que les marchés mondiaux des oléagineux restent fermes. La dérive haussière modérée des contrats à terme en ZAR est cohérente avec un marché qui équilibre les flux de récolte locaux avec l’attrait de valeurs d’exportation élevées pour l’huile de tournesol et les huiles concurrentes comme l’huile de palme et de soja.

Perspectives météo

La météo dans la ceinture de tournesol de la mer Noire constitue un facteur clé à court terme. En Ukraine, des rapports récents mettent en avant des déficits de chaleur et d’humidité dans les régions occidentales, ce qui suscite des inquiétudes quant au potentiel de rendement. Toutefois, des prévisions de précipitations accrues au cours de la semaine à venir pourraient stabiliser les conditions de culture et soutenir une récolte 2026 plus normale si elles se matérialisent à temps. Les régions de tournesol en Russie ont, jusqu’à présent, bénéficié de conditions globalement favorables, ce qui sous‑tend la prévision de récolte plus élevée. Toute vague de chaleur prolongée ou tout déficit de précipitations en juillet‑août constituerait un risque haussier pour les prix, compte tenu de la dépendance du marché aux approvisionnements russes et ukrainiens. Pour l’Afrique du Sud, les conditions actuelles de milieu d’hiver limitent l’impact immédiat sur les cultures ; l’attention se portera sur les prévisions de pluies à l’approche de la fenêtre de semis 2026/27.

Fondamentaux et liens inter‑marchés

Le complexe plus large des oléagineux fournit un contexte important. Les données hebdomadaires récentes de l’USDA montrent des ventes à l’exportation de soja américain décevantes et des volumes de trituration légèrement inférieurs aux attentes, indiquant un resserrement seulement modéré des fondamentaux du soja. Associé à la hausse des prix de l’huile de palme, tirée par les impacts attendus d’El Niño et les mandats de biodiesel en Indonésie, l’effet net est un environnement porteur mais non explosif pour l’huile de tournesol, qui reste l’huile végétale claire premium sur de nombreux marchés. En Ukraine, les exportations d’huile de tournesol sont principalement maintenues grâce à des expéditions d’huile à forte marge plutôt que par des exportations agressives de graines, les triturenrs cherchant à capter la valeur liée à la rareté de la matière première et à la forte demande mondiale. La combinaison de prix domestiques élevés pour les graines, d’une disponibilité limitée en gazole et de frictions logistiques continue de restreindre les volumes triturés et l’exécution des exportations commerciales, renforçant ainsi l’équilibre tendu sur l’ancienne récolte.

Perspectives et recommandations de trading

• Ancienne récolte (juil.–août 2026) : Les prix de l’huile et des graines de tournesol devraient rester fermes mais de plus en plus plafonnés au fur et à mesure que davantage d’usines ukrainiennes basculent vers le colza et que les stocks de fin de campagne en graines s’amenuisent. Le risque de baisse sur les contrats SAFEX semble limité autour des niveaux actuels, sauf correction marquée des prix mondiaux des huiles végétales.
• Nouvelle récolte (T4 2026 et au‑delà) : Le rebond attendu de la production russe et une meilleure météo en Ukraine pourraient atténuer la tension sur les graines. La nouvelle récolte de tournesol en Ukraine se négocie déjà avec une décote d’environ 60 USD/t par rapport à l’ancienne, ce qui implique une détente des prix à terme une fois la pression de récolte en place.
• Écarts entre huiles : Des prix élevés pour l’huile de palme et l’huile de soja devraient maintenir l’huile de tournesol bien soutenue en valeur absolue, mais toute correction brutale des huiles concurrentes se répercuterait rapidement sur le tournesol, en particulier sur les marchés importateurs.

Points d’action pour les intervenants du marché

• Triturateurs : En Europe et en mer Noire, envisager de couvrir une partie des besoins en graines pour le T4 2026 lors des replis de prix, compte tenu de l’équilibre structurel encore tendu, mais éviter de trop s’engager avant d’avoir une meilleure visibilité sur les rendements russes et ukrainiens.
• Importateurs / raffineurs : Avec une huile de tournesol brute proche de ses plus hauts saisonniers, échelonner les achats et profiter des phases de faiblesse des prix liées à la pression de récolte ou aux épisodes de repli macroéconomique pour allonger la couverture jusqu’au début 2027.
• Producteurs : En Ukraine et dans l’UE, les décotes actuelles sur les livraisons à terme laissent entrevoir une rémunération limitée pour une rétention prolongée des graines de nouvelle récolte, sauf dégâts climatiques sévères ; envisager une couverture progressive contre un risque de baisse supplémentaire.

Orientation directionnelle à 3 jours (base EUR)

• Contrats à terme tournesol SAFEX : Biais légèrement haussier en termes d’EUR, suivant le ZAR et la fermeté des huiles végétales mondiales, mais dans une fourchette étroite de 5–10 EUR/t.
• Huile de tournesol mer Noire (FOB/CPT, convertie en EUR) : Évolution latérale à légèrement baissière, le marché digérant les plus hauts de campagne et les discussions de plus en plus nombreuses sur un assouplissement des prix en juillet.
• Graines décortiquées de tournesol UE (FCA BG/DE) : Légère dérive baissière susceptible de se poursuivre, les récents ajustements de prix rencontrant une demande stable mais non croissante.