Les amandes de cajou progressent légèrement avec une offre spot limitée et une demande européenne atone

Les prix des amandes de cajou indiennes et vietnamiennes progressent légèrement en termes d’EUR, soutenus par une demande intérieure et asiatique ferme et par l’activation saisonnière de la mousson dans les principales zones de production. Parallèlement, la demande de l’UE via le hub néerlandais reste atone, ce qui limite les primes en entrepôts européens et plafonne le potentiel de hausse des offres export à court terme. En Inde et au Vietnam, les prix des amandes pour les principaux grades (W240/W320) montrent une progression hebdomadaire régulière d’environ 0,5–1 %, reflétant une disponibilité plus tendue en noix brutes et une attitude prudente des transformateurs à la vente. Les données récentes du Vietnam indiquent que les États‑Unis et la Chine dominent les achats d’amandes, tandis que les exportations vers les Pays‑Bas—porte d’entrée clé de l’Europe—ont reculé en glissement annuel, signe d’une demande européenne plus faible et de stocks plus élevés dans les entrepôts frigorifiques de l’UE. Les conditions de mousson en Inde et les pluies saisonnières au Vietnam restent globalement favorables aux vergers en place, sans choc météo aigu spécifique à la noix de cajou signalé ces derniers jours. Dans l’ensemble, le ton du marché est légèrement haussier, sans surchauffe.

Prices

Prix indicatifs spot et à court terme des amandes, convertis en EUR (env. 1 USD ≈ 0,92 EUR) :

• Les primes pour les amandes bio restent importantes tant aux origines qu’en entrepôts de l’UE, mais les différentiels sont globalement stables.
• Les grades brisés (LWP, SWP, FS) en Inde, au Vietnam et aux Pays‑Bas s’inscrivent également en hausse d’environ 0,04–0,05 EUR/kg sur la semaine, ce qui indique une fermeté généralisée plutôt qu’une tension spécifique à un grade.

Supply & Demand

Du côté de l’offre, la campagne de cajou 2026 de l’Inde progresse sous l’influence d’une mousson du sud‑ouest généralement active, quoique irrégulière. Les évaluations nationales montrent que, fin juillet, les précipitations cumulées à l’échelle du pays restent inférieures aux normales de long terme, mais avec une amélioration des pluies sur le centre et certaines parties de l’ouest de l’Inde au cours des 7–10 derniers jours, après un début de saison timide. Ce schéma est globalement favorable pour les ceintures de cajou du Maharashtra, de Goa et du Karnataka, sans pertes de production majeures signalées à ce stade.

Au Vietnam, les commentaires récents du commerce soulignent que les États‑Unis et la Chine représentent ensemble près de la moitié des exportations d’amandes du pays, tandis que les expéditions vers les Pays‑Bas—hub clé de transit et de distribution pour l’UE—ont reculé d’environ 10 % en valeur sur un an au premier semestre 2026. Cela implique des niveaux de stock relativement confortables dans les entrepôts néerlandais et, plus largement, de l’UE, ce qui contribue à freiner les achats de réassort européens malgré des offres plus fermes à l’origine.

• La demande intérieure de l’Inde reste un amortisseur clé, l’absorption des amandes transformées pour les snacks et la confiserie compensant des flux export irréguliers ; une analyse antérieure de l’APEDA avait déjà souligné que les exportations ne représentent qu’une part relativement faible de l’utilisation totale de la noix de cajou en Inde.
• Les transformateurs vietnamiens semblent privilégier les ventes vers l’Asie et l’Amérique du Nord, où la demande est plus dynamique, tout en pratiquant des prix plus compétitifs vers l’Europe afin de défendre leurs parts de marché.

Weather Outlook (IN, VN, NL)

India (IN) : Les discussions nationales sur la mousson en cours indiquent que les précipitations cumulées à fin juillet sont environ 20–25 % en dessous de la moyenne de long terme, avec toutefois des perspectives d’amélioration de l’activité jusqu’au début août à mesure que de nouveaux systèmes dépressionnaires pénètrent à l’intérieur des terres depuis le golfe du Bengale. Pour les ceintures côtières et subcôtières productrices de cajou, cela suggère des conditions d’humidité globalement adéquates, malgré quelques tensions intra‑saison là où les pluies de juin et début juillet ont été faibles.

Vietnam (VN) : Les pluies de mousson saisonnières dans les principales régions productrices de cajou culminent généralement de mai à septembre. Aucun événement météorologique majeur défavorable spécifiquement au cajou n’a été signalé ces derniers jours ; les précipitations sont globalement conformes aux attentes saisonnières, assurant une humidité suffisante des sols et réduisant les inquiétudes de rendement à court terme.

Netherlands (NL) : En tant que hub aval de négoce et de transformation plutôt que producteur, les fondamentaux du marché néerlandais de la noix de cajou sont davantage influencés par les flux d’importation et la logistique portuaire que par la météo locale. Aucun dysfonctionnement logistique aigu lié à la météo à Rotterdam ou aux Pays‑Bas n’a été mis en avant dans les rapports très récents.

Fundamentals & Market Drivers

• Fermeté à l’origine : De légères mais constantes hausses hebdomadaires des prix en Inde et au Vietnam suggèrent que les transformateurs ne sont pas sous pression pour liquider leurs stocks et visent au contraire de meilleures offres, soutenus par une demande intérieure et asiatique régulière.
• Faiblesse de la demande de l’UE : La baisse de la valeur des exportations vietnamiennes de cajou vers les Pays‑Bas au premier semestre 2026 indique un ralentissement des achats européens et des stocks plus élevés en entrepôts, ce qui modère la fermeté des prix sur le marché FCA néerlandais alors même que les origines se raffermissent.
• Prime de risque météo : Bien que la mousson indienne soit en deçà de la moyenne jusqu’ici, le récent regain et les prévisions d’intensification limitent le potentiel de baisse immédiate des prix des amandes, le marché intégrant des risques potentiels sur les rendements et la qualité si la répartition des pluies reste irrégulière.
• Macro & FX : Un USD relativement stable et des mouvements seulement mineurs de l’INR et du VND au cours de la dernière semaine impliquent que la plupart des variations observées des prix en EUR reflètent un resserrement réel de la valeur des amandes plutôt qu’un simple bruit de change.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Acheteurs (torréfacteurs, conditionneurs, importateurs UE) : Envisager de couvrir une partie des besoins du T4 sur les replis actuels des prix FCA WW320 et grades brisés aux Pays‑Bas, les offres à l’origine étant orientées à la hausse et tout regain d’inquiétude liée à la mousson en Inde pouvant renchérir les coûts de remplacement.
• Vendeurs à l’origine (Inde, Vietnam) : Maintenir une attitude d’offre modérément ferme sur les grades entiers premium, notamment bio et W240/W320, tout en restant flexibles sur les volumes à destination de l’Europe, où la concurrence et les stocks sont plus importants.
• Traders de court terme : Le biais reste modérément haussier ; se concentrer sur les arbitrages de valeur relative entre les marchés FCA UE et FOB origine, de petites fenêtres d’arbitrage pouvant s’ouvrir si les acheteurs européens retardent leur couverture tandis que la demande asiatique reste solide.

3‑Day Regional Price Indication (Direction)

• India (IN, FOB New Delhi) : Biais légèrement plus ferme pour les grades entiers (W240/W320/W450) au cours des trois prochains jours, les grades brisés étant attendus stables à légèrement plus élevés à mesure que les pré‑réservations domestiques pour la saison des festivals se construisent lentement.
• Vietnam (VN, FOB Hanoi) : Légère pression haussière attendue pour WW320 et WW240 dans un contexte d’intérêt export régulier des États‑Unis et de la Chine ; les grades brisés et de spécialité devraient évoluer dans le sillage des grades entiers.
• Netherlands (NL, FCA Dordrecht) : Prix globalement stables à légèrement plus fermes, reflétant des coûts de remplacement plus élevés à l’origine mais tempérés par des stocks locaux confortables et une demande européenne prudente.