Les avoines du CBOT progressent fortement tandis que le marché physique européen reste stable

Les contrats à terme sur l’avoine du CBOT atteignent de nouveaux sommets pour le mouvement en cours, avec décembre 2026 proche de 440 centimes US/bu, tandis que les prix physiques de l’avoine fourragère en Europe restent remarquablement stables. Le marché est davantage soutenu par la couverture de positions vendeuses sur les contrats à terme, des nouvelles modestement favorables concernant la récolte nord-américaine et une faible liquidité que par un changement brutal de l’offre sous-jacente. La progression à Chicago intervient dans un contexte d’indications physiques stables dans les principaux pays exportateurs et de l’UE. L’avoine fourragère ukrainienne FCA Odessa reste inchangée à 0.19 EUR/kg et l’avoine fourragère allemande EXW Drentwede se maintient à 0.205 EUR/kg, ce qui suggère une disponibilité à l’export confortable et une demande seulement modérée. Les retards de récolte liés aux conditions météorologiques dans l’Ouest canadien et les achats spéculatifs fermes sur les contrats du CBOT soutiennent les prix, mais les stocks abondants et les offres européennes stables limitent pour l’instant toute envolée incontrôlée.

Prix

La courbe de l’avoine du CBOT se raffermit, menée par le contrat de décembre 2026. Durant la nuit, le contrat déc-26 s’est négocié en dernier à 439.75 centimes US/bu, en hausse de 6.00 centimes (+1.38%) par rapport à la séance précédente, tandis que les contrats voisins de 2027 progressaient également de 2.25 à 4.75 centimes. L’échéance rapprochée se situe près de ses récents sommets après une forte hausse depuis le début du mois de septembre.

En revanche, les prix physiques indicatifs récents en Europe sont inchangés depuis plusieurs semaines. L’avoine ukrainienne destinée à l’alimentation animale (pureté de 98%) FCA Odessa est cotée à 0.19 EUR/kg, tandis que l’avoine allemande de qualité fourragère (humidité maximale de 14%) EXW Drentwede s’établit à 0.205 EUR/kg, sans évolution depuis au moins la fin septembre. Cette divergence montre que les contrats à terme réagissent davantage aux positionnements et aux facteurs nord-américains qu’à un resserrement de l’équilibre mondial du marché physique.

Facteurs liés à l’offre et à la demande

Sur le plan fondamental, l’avoine reste un marché céréalier relativement réduit mais bien approvisionné. Les récentes données de bilan de l’USDA indiquent des stocks de fin de campagne américains confortables et un ratio stocks-utilisation proche de la fourchette médiane des 20%, ce qui souligne que la hausse ne résulte pas d’une pénurie aiguë. Plus largement, les marchés céréaliers de l’UE disposent également de stocks importants après de bonnes récoltes en 2025/26, ce qui se répercute sur la dynamique des céréales secondaires et de la demande fourragère.

Du côté de l’offre, l’avancement de la récolte dans l’Ouest canadien — principal exportateur mondial — a été ralenti par un mois de septembre humide, maintenant une certaine incertitude concernant la qualité et le calendrier, et apportant un soutien aux contrats du CBOT. Toutefois, aucun rapport généralisé ne fait état de pertes de récolte catastrophiques ces derniers jours. La fermeté actuelle des contrats à terme ressemble donc davantage à une prime de risque combinée à une faible liquidité qu’au début d’une pénurie structurelle.

Météo et perspectives de récolte

Les conditions météorologiques à court terme dans les Prairies canadiennes s’améliorent progressivement après un mois de septembre marqué par les retards dus aux pluies, permettant une reprise des travaux de récolte, même si les champs de certaines régions restent meubles et exposés à de nouvelles averses. Dans l’UE, les perspectives officielles anticipent toujours des conditions globalement favorables pour la campagne agricole 2026 malgré l’incertitude liée à El Niño, ce qui devrait contribuer à stabiliser l’offre d’avoine et de céréales fourragères à moyen terme si ces prévisions se concrétisent.

Compte tenu de la petite taille du marché de l’avoine, les événements météorologiques localisés peuvent entraîner des mouvements de prix disproportionnés, en particulier lorsqu’ils coïncident avec de faibles volumes d’échanges. Le risque immédiat pour les acheteurs est une période de temps sec au Canada permettant de rattraper rapidement la récolte et de réduire les craintes concernant la qualité, tandis que les vendeurs doivent composer avec le risque de nouvelles pluies ou de gelées précoces réduisant les disponibilités exportables.

Structure du marché et fondamentaux

La courbe actuelle du CBOT ne présente qu’un report limité entre déc-26 et les contrats de 2027, les échéances de mars à juillet 2027 évoluant dans une fourchette étroite autour de l’échéance rapprochée et affichant des gains journaliers similaires mais modestes. Cette structure indique un marché ferme, mais qui ne signale pas encore une pénurie prononcée à court terme.

Les indicateurs de performance récents soulignent l’ampleur de la hausse déjà enregistrée : les données de gré à gré montrent que le contrat déc-26 a progressé d’environ 15 à 16% au cours du dernier mois et se situe près de ses plus hauts sur 52 semaines, après s’être négocié autour du bas de la fourchette des 300 centimes US/bu au début de 2026. À ce rythme, la poursuite de la hausse dépend de plus en plus de nouveaux catalyseurs haussiers, tels que la confirmation de pertes de rendement ou une augmentation de la demande des utilisateurs d’aliments pour animaux ou des transformateurs agroalimentaires.

Perspectives de marché

• Pour les acheteurs (fabricants d’aliments pour animaux, éleveurs) : Avec des prix physiques européens stables à 0.19–0.205 EUR/kg et des contrats à terme proches de leurs récents sommets, envisagez de couvrir les besoins physiques à court terme, mais évitez de trop avancer vos achats à terme sauf si les difficultés de récolte au Canada s’intensifient.
• Pour les vendeurs (agriculteurs, organismes stockeurs) : La hausse actuelle des contrats à terme offre des possibilités de couverture attractives. Des ventes progressives ou la mise en place de couvertures sur les échéances déc-26 et début 2027 peuvent être prudentes, en particulier lorsque les stocks à la ferme sont importants et que le risque lié à la récolte est largement passé.
• Pour les spéculateurs : La dynamique reste haussière, mais le ratio risque-rendement se dégrade après une forte progression mensuelle. Une gestion stricte du risque est essentielle ; le marché est vulnérable à un repli si l’avancement de la récolte canadienne s’accélère ou si les marchés céréaliers plus larges corrigent.

Indication des prix à 3 jours

• Avoine du CBOT (décembre 2026) : Biais légèrement haussier à latéral, avec une volatilité intrajournalière probablement élevée autour des récents sommets, tandis que les opérateurs évaluent les nouvelles concernant la récolte et les mouvements plus larges des marchés céréaliers.
• Avoine fourragère ukrainienne FCA Odessa (EUR) : Aucun changement immédiat attendu par rapport à 0.19 EUR/kg au cours des trois prochains jours ; la disponibilité à l’export semble confortable.
• Avoine fourragère allemande EXW Drentwede (EUR) : Les prix devraient rester autour de 0.205 EUR/kg à très court terme, dans un contexte d’équilibre entre l’offre et la demande locales.