Les avoines du CBOT se redressent après la liquidation, tandis que les prix européens de l’alimentation animale restent stables

Les contrats à terme sur l’avoine du CBOT se stabilisent et progressent légèrement après la forte correction d’octobre, tandis que les prix au comptant de l’avoine fourragère en Europe, en Allemagne et en Ukraine, restent stables. La courbe à terme demeure ainsi en léger contango et les perspectives à court terme sont légèrement haussières. Les prix proches bénéficient d’une offre mondiale confortable, mais aussi de signaux de resserrement en provenance du Canada et d’une production plus faible dans certaines régions d’Europe. Le marché passe d’une pression post-récolte à une phase plus équilibrée, les contrats à terme récupérant une partie de leurs pertes automnales et les niveaux de base restant largement inchangés. Les conditions météorologiques ne jouent qu’un rôle secondaire à très court terme, mais un fort phénomène El Niño et les récentes tempêtes en Europe occidentale maintiennent une prime de risque intégrée plus loin sur la courbe. Pour les acheteurs physiques, le marché au comptant stable d’aujourd’hui offre l’occasion d’étendre leur couverture avant qu’un éventuel nouveau rebond des contrats à terme ou des perturbations logistiques ne resserrent la disponibilité à court terme.

Prix

Les contrats à terme sur l’avoine du CBOT sont légèrement plus fermes sur l’ensemble de la courbe. Le contrat de décembre 2026 s’est négocié pour la dernière fois autour de 352.25 centimes US/boisseau, en hausse de 0.25 sur la séance (+0.07%), avec une fourchette quotidienne de 350.50–352.50 centimes US/boisseau et un intérêt ouvert proche de 1,480 contrats. Le premier mois se situe ainsi environ 5–6% au-dessus de son point bas de début novembre, mais reste encore environ 11% sous les niveaux de la mi-octobre, confirmant une reprise partielle après la liquidation d’octobre.

Plus loin sur la courbe, le contrat de mars 2027 s’est établi près de 369.25 centimes US/boisseau, tandis que ceux de mai et juillet 2027 se situaient autour du milieu des 370 centimes US/boisseau, et que les contrats différés de 2027–29 se regroupaient entre le haut des 360 et le haut des 370 centimes US/boisseau. Cette structure reflète une pente ascendante modérée, qui compense les coûts de stockage et de financement, et indique que le marché n’intègre actuellement pas de pénurie aiguë.

Sur le marché physique, les dernières cotations montrent que l’avoine fourragère allemande (départ usine Drentwede, qualité fourragère, humidité max. 14%) reste stable à 0.205 EUR/kg, inchangée depuis au moins la mi-octobre, tandis que l’avoine fourragère ukrainienne (FCA Odessa, pureté de 98%) a progressé pour la dernière fois à 0.20 EUR/kg le 12 novembre, contre 0.19 EUR/kg au début du mois. La tendance stable en Allemagne et la légère hausse seulement en Ukraine soulignent l’environnement généralement calme du marché au comptant malgré la volatilité des contrats à terme.

Offre et demande

Les fondamentaux mondiaux de l’avoine semblent globalement équilibrés. Après de fortes progressions plus tôt en 2026, l’avoine a été en tête des performances du complexe agricole du CME en septembre, principalement sous l’effet des inquiétudes concernant le resserrement de l’offre canadienne et des signes d’une production plus faible dans le pays. Dans le même temps, des stocks confortables dans l’UE et en Amérique du Nord empêchent une hausse plus prononcée, maintenant la courbe des contrats à terme en léger contango.

En Europe, la saison des récoltes 2026 est en grande partie terminée. L’UE détient encore des stocks d’avoine relativement élevés après une très bonne récolte en 2025, même si certains grands producteurs, comme l’Angleterre, font état d’une production 2026 plus faible en raison d’une réduction des surfaces et de rendements inférieurs. La demande fourragère s’atténue légèrement par rapport aux niveaux de l’an dernier, tandis que la consommation humaine d’avoine et de boissons à base d’avoine continue de progresser, soutenant les segments alimentaire et industriel.

Les livraisons canadiennes aux silos de collecte restent régulières, indiquant un flux d’approvisionnement normal malgré les signaux de baisse de la production. La demande à l’exportation des acheteurs traditionnels d’Amérique du Nord et d’Afrique du Nord est solide, sans être excessive, ce qui permet aux exportateurs de gérer leurs ventes sans faire fortement monter les prix de l’offre disponible à court terme jusqu’à présent.

Fondamentaux et météo

Le positionnement spéculatif sur l’avoine reste modeste par rapport aux marchés céréaliers plus importants, limitant le risque de mouvements soudains provoqués par des liquidations, mais plafonnant également le potentiel de hausse en l’absence de nouvelles fondamentales. Après un gain de plus de 12% en septembre et une forte correction en octobre, les prix actuels se situent au milieu de la fourchette de l’année écoulée, ce qui suggère que le marché est revenu vers une zone de juste valeur.

Les conditions météorologiques constituent un facteur secondaire à très court terme, la récolte d’avoine de l’hémisphère Nord étant en grande partie achevée. Toutefois, le renforcement du phénomène El Niño devrait influencer les conditions hivernales et printanières en Amérique du Nord, ajoutant de l’incertitude concernant l’humidité et les températures pour la prochaine campagne de semis. En Europe, les récentes tempêtes atlantiques ont apporté de fortes pluies dans certaines régions d’Europe occidentale, favorisant l’humidité des sols pour l’implantation des céréales d’hiver, mais présentant également des risques localisés d’inondations et de perturbations logistiques.

Pour l’instant, ces facteurs météorologiques constituent des éléments à surveiller plutôt que des catalyseurs directs des prix. Cependant, toute perturbation persistante de la logistique ferroviaire canadienne ou des opérations portuaires européennes pendant l’hiver pourrait rapidement resserrer la disponibilité à court terme et élargir les bases, notamment dans les régions dépendantes des importations.

Perspectives de marché

• Producteurs : Envisager de mettre progressivement en place des couvertures supplémentaires lors des rebonds vers la partie supérieure de la récente fourchette sur 20 séances, en utilisant le léger contango pour échelonner les ventes jusqu’en 2027 tout en conservant de la flexibilité au cas où les conditions météorologiques ou la logistique resserreraient les fondamentaux.
• Acheteurs d’aliments pour animaux : Les prix allemands départ usine et ukrainiens FCA étant stables, respectivement à 0.205 EUR/kg et 0.20 EUR/kg, étendre modérément la couverture jusqu’au T1 2027, en privilégiant la diversification des origines et de la logistique plutôt que de rechercher une nouvelle baisse.
• Traders : La courbe légèrement ascendante et des fondamentaux équilibrés favorisent les stratégies de valeur relative sur l’échéancier ainsi que les opportunités de spreads croisés avec le blé et l’orge, plutôt que les positions directionnelles franches.

Perspective directionnelle à 3 jours

• Avoine CBOT (décembre 2026) : Biais légèrement haussier, avec un support autour de la récente zone de 350 centimes US/boisseau et une résistance autour de 355–360 centimes US/boisseau.
• Allemagne, avoine fourragère départ usine Drentwede : Latérale ; les prix devraient rester autour de 0.205 EUR/kg au cours des trois prochains jours.
• Ukraine, avoine fourragère FCA Odessa : Stable à légèrement plus ferme ; le niveau de 0.20 EUR/kg devrait tenir, avec un potentiel de hausse limité si les risques liés au fret ou aux conditions météorologiques s’intensifient.