Los precios de la soja suben ligeramente mientras el aceite lidera las ganancias y el harina se ablanda

Los futuros del complejo de soja se están negociando mezclados y ligeramente al alza, con el aceite de soja liderando el aumento, el harina de soja ablandándose y los contratos de soja de referencia subiendo levemente en ganancias modestas y de baja volatilidad. Las curvas a futuro en los tres segmentos siguen siendo suavemente descendentes, señalando un suministro cómodo a medio plazo a pesar de la firmeza a corto plazo.

Las ofertas al contado de soja muestran pequeños movimientos regionalmente diferenciados, con una firmeza modesta en China y valores estables o ligeramente más bajos en otros lugares, lo que indica mercados físicos generalmente bien abastecidos y una urgencia limitada por parte de los compradores.

📈 Precios y Diferenciales

La soja de CBoT está marginalmente más alta en los meses cercanos. Mayo de 2026 se negocia alrededor de 1,185 US¢/bu (~4.27 EUR/bu), subiendo aproximadamente un 0.2% en el día, mientras que julio de 2026 se sitúa cerca de 1,199 US¢/bu (~4.32 EUR/bu). La curva a futuro desde 2026 hasta finales de 2028 sigue siendo ligeramente más baja, indicando ni una acentuada escasez ni una fuerte señal de excedente.

El aceite de soja es más firme en general: mayo de 2026 está cerca de 75.7 US¢/lb y julio de 2026 alrededor de 74.6 US¢/lb, cada uno con ganancias de aproximadamente 0.6% en comparación con el cierre anterior. La curva tiende desde mediados de los 70 US¢/lb a mediados de 2026 hasta alrededor de 60 US¢/lb para finales de 2028, reflejando expectativas de un alivio gradual en la escasez de aceites vegetales.

En contraste, los futuros del harina de soja son ligeramente más suaves. Julio de 2026 se negocia alrededor de 322.5 USD/tonelada corta, bajando aproximadamente un 0.4% en el día, con una estructura ampliamente plana a ligeramente más baja hasta 2028. Esta divergencia enfatiza la fortaleza relativa en la parte del aceite del procesamiento en comparación con las proteínas.

En el lado físico, los precios indicativos FOB de soja convertidos a EUR/kg muestran un rango estrecho y estable: el origen No.2 de EE.UU. alrededor de 0.59 EUR/kg, los frijoles amarillos chinos aproximadamente 0.73–0.81 EUR/kg (convencionales vs orgánicos), el sortex-clean indio cerca de 0.97 EUR/kg y el origen ucraniano aproximadamente 0.33 EUR/kg. Los movimientos semana a semana son pequeños, en su mayoría dentro de ±0.01 EUR/kg, reforzando la imagen de un suministro internacional constante y competitivo.

🌍 Señales de Suministro y Demanda

El ligero aumento en los futuros de soja de CBoT, combinado con un aceite de soja más fuerte y un harina más débil, apunta a una mezcla de demanda inclinada más hacia aceites vegetales que hacia proteínas para alimento. Esto es consistente con una demanda resiliente de biodiésel y aceite alimentario, mientras que la demanda de alimentos para ganado sigue siendo sensible a los precios y está bien cubierta a corto plazo.

La curva de soja suavemente backwardada desde 2026 hasta 2029 sugiere que los stocks actuales y las expectativas de producción futura son en general adecuadas. No hay una prima pronunciada para los frijoles cercanos en comparación con los meses lejanos, lo que implica que el mercado no prevé un importante apretón de suministro en las próximas temporadas bajo las suposiciones actuales de clima y superficie cultivada.

La soja No. 1 de DCE en China está modestamente más alta en los contratos de 2026–27, con ganancias diarias de aproximadamente 0.3–0.7%. Esto se alinea con una demanda interna ligeramente más firme y necesidades de importación en curso, pero los incrementos de precios son pequeños, lo que indica que los flujos de suministro de orígenes clave (EE.UU., Brasil y otros) continúan funcionando sin una gran interrupción.

En el mercado FOB, el pequeño aumento en las ofertas chinas e indias, contrastado con valores ucranianos y estadounidenses inalterados o ligeramente más bajos, subraya la fuerte competencia entre orígenes. Los compradores mantienen el apalancamiento para diversificar el suministro, mientras que los vendedores están incentivados a defender la cuota de mercado en lugar de impulsar aumentos agresivos de precios.

📊 Fundamentos y Márgenes de Procesamiento

La estructura actual del tablero muestra un complejo de soja donde la participación del aceite en el valor del procesamiento es relativamente elevada. Los precios del aceite de soja cercanos en los mediados de los 70 US¢/lb, en comparación con los futuros de soja alrededor de 11.8 USD/bu y el harina cerca de 320–330 USD/t, implican márgenes de procesamiento que siguen siendo atractivos para los procesadores centrados en capturar el valor del aceite.

Los modestos descensos día a día del harina de soja en la franja de 2026–27 continúan un tema de primas de proteínas contenidas. Esto sugiere una disponibilidad cómoda de alimento, ayudada por la competencia de otros harinas proteicas y la falta de interrupciones significativas en los flujos de soja o subproductos. Los usuarios finales pueden mantener una estrategia mayormente de boca en boca sin enfrentar una apreciación agresiva de la base por ahora.

Para los importadores en Europa y Asia, la combinación de futuros ligeramente más firmes pero niveles estables de base y flete se traduce en valores de llegada solo marginalmente más altos en términos de EUR. Los frijoles orgánicos de China siguen teniendo una prima notable sobre los convencionales, pero esa prima ha sido relativamente estable en abril, lo que implica un mercado de nicho equilibrado en lugar de una escasez aguda.

☁️ Clima y Enfoque Regional

El clima en las principales regiones productoras actualmente parece lo suficientemente benigno como para que no se esté valorando agresivamente en la curva de soja. La ausencia de primas cercanas agudas o picos de volatilidad en los contratos de CBoT sugiere que el mercado ve las perspectivas de cultivos actuales y futuros como en general alineadas con las expectativas.

En China, los movimientos de precios de DCE indican que no hay una preocupación inmediata por el suministro impulsada por el clima. Asimismo, la estructura estable en los contratos de CBoT a largo plazo (2027–2029) apunta a la confianza en la futura superficie cultivada y el potencial de rendimiento en las Américas, a la espera de cualquier anomalía climática significativa más adelante en las temporadas de crecimiento.

📆 Perspectiva de Trading y Estrategia

• Productores: Consideren implementar coberturas incrementales sobre el aceite de soja donde los precios se han fortalecido, mientras que son más pacientes con las ventas de harina. La actual leve backwardación permite ventas escalonadas hasta 2027–28 sin sacrificar mucho carry.
• Importadores y Procesadores: Utilicen la estabilidad actual en los valores FOB de soja y harina para extender la cobertura de manera moderada, especialmente para el Q3–Q4 de 2026, centrándose en orígenes que aún ofrecen pequeños descuentos (por ejemplo, Mar Negro, selectivamente EE.UU.).
• Compradores de Alimento: Mantengan un enfoque flexible y oportunista, aprovechando las caídas en los futuros del harina de soja. No hay señales de una inminente escasez de proteínas, por lo que la compra justa a tiempo sigue siendo viable.
• Especuladores: La fuerza relativa del aceite de frijol frente al harina favorece estrategias de diferenciales (aceite largo/harina corta) en lugar de grandes apuestas direccionales sobre los precios planos de la soja en el muy corto plazo.

📍 Perspectiva Direccional a 3 Días (basada en EUR)

Mercado	Contrato cercano (aprox. EUR)	Sesgo a 3 días
Soja de CBoT (Jul 26)	~4.32 EUR/bu	Ligeramente más firme a lateral
ACEITE de Soja de CBoT (Jul 26)	Firme, medios 70 US¢/lb (~0.68–0.70 EUR/kg)	Sesgo firme
HARINA de Soja de CBoT (Jul 26)	~295–305 EUR/t equivalente	Suave a lateral
FOB Soja EE.UU. No.2	~0.59 EUR/kg	Lateral
FOB Soja CN amarilla	~0.73–0.81 EUR/kg	Ligeramente más firme