Marché de la noix de cajou : fermeté persistante avec resserrement des amandes premium et hausse des coûts de noix brutes (RCN)

Les prix mondiaux de la noix de cajou restent fermement soutenus, car la hausse des coûts de noix de cajou brutes (RCN), la moindre qualité des noix brutes et la disponibilité limitée d’amandes premium compensent l’impact d’une récolte 2026 proche d’un record. Une demande soutenue de l’Europe et du Moyen-Orient, combinée à un marché américain en reprise, limite le risque baissier sur les prix pour les prochaines semaines. Le marché se caractérise par de forts volumes d’importation de RCN au Vietnam, une activité domestique plus ferme en Inde et des achats robustes d’amandes de grande taille et de couleur blanche en Europe et au Moyen-Orient. Parallèlement, les problèmes de qualité en Afrique de l’Ouest, le niveau élevé du fret d’Asie vers l’Europe et la volatilité des devises augmentent les coûts rendus pour les acheteurs. Alors que la demande dépasse les attentes et que les amandes premium sont rares, il est conseillé aux acheteurs de planifier soigneusement leur couverture et d’éviter de trop compter sur la disponibilité au comptant.

Prices

Les prix internationaux des amandes de cajou restent fermes. Le Vietnam W320 est indiqué autour de 3,20 USD/lb (≈ 6,50–6,70 EUR/kg), tandis que l’Inde W320 se négocie près de 3,75 USD/lb (≈ 7,60–7,90 EUR/kg), les calibres plus gros W180–W240 bénéficiant d’une prime notable. Les amandes blanches premium restent structurellement tendues, ce qui soutient les offres dans les principaux pôles de transformation.

Les indications d’offres actuelles reflètent globalement ce ton ferme. En Inde (New Delhi, FCA), les amandes conventionnelles W320 sont proposées autour de 6,30–6,50 EUR/kg, les W240 près de 6,40–6,60 EUR/kg et les W450 autour de 5,50–5,70 EUR/kg. Au Vietnam (Hanoï, FOB), les WW320 se situent près de 6,10–6,30 EUR/kg et les WW240 autour de 6,90–7,10 EUR/kg, tandis que les stocks de distribution européens (Pays-Bas, FCA) pour les WW320 se situent autour de 4,50–4,80 EUR/kg, reflétant les marges, les différences logistiques et le mix de grades.

Supply & Demand

La récolte mondiale de noix de cajou 2026 devrait être la deuxième plus importante jamais enregistrée, mais l’offre semble tendue sur les segments premium. Le Vietnam a importé environ 1,58 million de tonnes de RCN entre janvier et juin 2026, soit une hausse de près de 10 % en glissement annuel, à un prix moyen d’importation plus élevé d’environ 1 684 USD/tonne, ce qui signale une forte concurrence à l’achat et une pression sur les coûts à l’origine. Les volumes d’exportation d’amandes de cajou du Vietnam ont légèrement reculé sur la même période, mais des prix moyens à l’exportation proches de 7 004 USD/tonne confirment la fermeté du marché.

L’Europe constitue un moteur clé de la demande. Les importations d’amandes de cajou de l’UE ont augmenté à 65 688 tonnes au T1 2026, contre 60 923 tonnes un an plus tôt, avec des importations d’origines africaines en forte hausse à 15 948 tonnes entre janvier et avril 2026. Les acheteurs européens étendent leurs demandes sur des périodes de livraison à terme, en particulier pour les grades plus gros W180, W210 et W240, tout en maintenant un intérêt soutenu pour le W320. Au Moyen-Orient, Dubaï et la Turquie affichent une demande solide pour des amandes blanches de haute qualité, mais la disponibilité est limitée par la qualité plus faible des RCN cette saison.

Les dynamiques régionales sont contrastées. En Afrique de l’Ouest, la campagne 2026 approche de sa fin, le Ghana signalant une baisse marquée des stocks disponibles et un ralentissement des nouvelles arrivées. Le marché domestique de la Côte d’Ivoire est atone sur fond de pluies et de préoccupations de qualité, même si le pays a tout de même exporté environ 45 322 tonnes d’amandes entre janvier et mai 2026, à un prix moyen proche de 5 265 USD/tonne. La Guinée-Bissau, le Sénégal et la Gambie enregistrent des prix de RCN fermes, soutenus par des flux plus lents après l’Aïd, des problèmes de qualité liés à l’humidité et des coûts logistiques élevés.

Fundamentals & Costs

Les fondamentaux demeurent porteurs. Les prix fermes des RCN chez des fournisseurs clés d’Afrique de l’Ouest comme la Guinée-Bissau et le Burkina Faso, où les offres de nouvelle récolte sont signalées autour de 1 700 USD/tonne (53 lbs) et 1 450 USD/tonne (46 lbs) respectivement, soutiennent les prix plancher des amandes. Globalement, la qualité plus faible des RCN cette saison réduit les rendements en amandes blanches premium, accentuant la tension sur les gros calibres alors même que l’offre globale paraît confortable.

Les coûts de transformation et de logistique renforcent également les prix. Les taux de fret Vietnam–Europe ont dépassé 3 000 USD par conteneur, augmentant les coûts rendus pour les acheteurs européens. Plus largement, les marchés du conteneur affichent des niveaux de fret Asie–États-Unis et Asie–Europe supérieurs à ceux d’avant 2024, en lien avec des prix du carburant plus élevés et des tensions géopolitiques persistantes, qui se répercutent également sur les surcharges de soute et les coûts d’assurance. La volatilité des devises, en particulier en Inde, où la roupie devrait évoluer dans une large fourchette face au dollar américain, ajoute une couche supplémentaire d’incertitude pour les marges des transformateurs et les niveaux d’offres.

Les fondamentaux de la demande sont robustes. Le mouvement structurel de l’Europe vers les encas végétaux et les fruits à coque se poursuit, tandis que le Moyen-Orient et un marché américain en reprise progressive absorbent des volumes réguliers. En Inde, le marché domestique des amandes s’est amélioré avec des offres plus fermes pour certains grades et de meilleures demandes, soutenues par l’achèvement quasi total des arrivages de récolte locale et l’amélioration des flux de RCN dans les ports. Malgré des informations faisant état de positions de RCN surstockées dans certaines parties de l’Inde, la demande mondiale dans son ensemble se révèle meilleure qu’anticipé auparavant pour 2026.

Weather & Crop Outlook

La plupart des origines de l’hémisphère Nord ont désormais dépassé le pic de la récolte 2026, ce qui limite le risque météo à court terme mais maintient les préoccupations de qualité au premier plan. En Côte d’Ivoire et dans certaines parties de l’Afrique de l’Ouest, les régimes de pluie précédents et les problèmes de manutention se sont traduits par une humidité plus élevée et davantage de défauts dans les stocks de RCN, pesant sur les rendements et la production d’amandes premium. Des tensions similaires sur la qualité sont signalées au Sénégal et en Gambie, où des flux plus lents après l’Aïd et les conditions de stockage contribuent à des lots hétérogènes.

En regardant vers la fin de 2026 et le début de 2027, les acteurs du marché s’attendent à ce que la production mondiale reste historiquement élevée mais non excessive, la croissance incrémentale de la production africaine étant compensée par des récoltes stables ou en légère hausse seulement en Inde et au Vietnam. Étant donné que la demande continue de progresser, en particulier en Europe et en Asie, même de légères perturbations météorologiques dans les principales régions de culture africaines ou indiennes pourraient rapidement resserrer la disponibilité des RCN au cours du prochain exercice de commercialisation et maintenir un marché sensible à tout scénario saisonnier défavorable.

Trading Outlook (Next 4–8 Weeks)

• Bias: Le ton du marché reste ferme à légèrement haussier, en particulier pour les gros calibres blancs et les amandes premium. Le potentiel baissier semble limité, sauf amélioration surprise de la qualité des RCN ou brusque ralentissement de la demande.
• Acheteurs (UE, Moyen-Orient, États-Unis): Envisager de couvrir dès à présent une partie des besoins T3–T4, en particulier en W180–W240 et W320 de haute qualité, afin de se protéger contre de nouvelles hausses de coûts liées au fret ou aux devises. Conserver une certaine flexibilité pour des achats au comptant opportunistes si la pression sur les RCN se desserre.
• Transformateurs (Vietnam, Inde, Afrique): Protéger les marges grâce à une politique disciplinée d’achats de RCN, en se concentrant sur la qualité et le rendement plutôt que sur le seul prix affiché. Lorsque c’est possible, lier les offres d’amandes aux clauses de fret et de change afin de réduire l’exposition aux variations logistiques et de devises.
• Traders: Les écarts entre grades premium et standards devraient rester larges. Les stratégies visant à capter ce différentiel (par exemple, détenir des amandes blanches premium en face de positions vendeuses sur des brisures ou des grades inférieurs) peuvent rester attractives, mais la liquidité sur les grades de tout premier choix demeure limitée.

3-Day Regional Price Indication (Direction in EUR)

• Vietnam (FOB, WW320/WW240): Stable à légèrement plus ferme en termes d’EUR, soutenu par des coûts de RCN fermes et une demande d’exportation régulière.
• Inde (FCA/FOB, W320/W240): Ferme avec un risque haussier modéré en raison de la volatilité des devises et de la disponibilité limitée de matières premières de tout premier choix.
• Europe (FCA principaux hubs, grades standards): Globalement stable mais sous pression haussière sur les coûts de remplacement, liée au fret et aux prix à l’origine ; les décotes restent rares pour les amandes premium.