Marché de la noix de cajou stable alors que l’Inde achète plus de noix brutes mais vend moins d’amandes

Le marché indien de la noix de cajou est actuellement caractérisé par une hausse des importations de noix brutes, une demande d’exportation plus faible pour les amandes et des prix globalement stables, soutenus par une consommation intérieure ferme. Les transformateurs disposent de bonnes disponibilités en matière première, mais la faiblesse de la demande de la part des principaux acheteurs étrangers pèse sur les volumes exportés et sur les prix obtenus pour les amandes. L’appétit d’importation de l’Inde pour les noix de cajou brutes (RCN) a augmenté au premier semestre 2026, avec des volumes en hausse de près de 8 % sur un an, tirés par des achats plus importants en provenance de Tanzanie, du Nigeria, du Ghana et du Mozambique. Parallèlement, les volumes d’exportation d’amandes ont chuté de près de 10 % et les prix moyens réalisés se sont assouplis, la demande s’étant modérée sur plusieurs marchés de destination traditionnels, compensée en partie par de meilleures ventes vers les Pays-Bas, le Népal et le Bangladesh.

Prix

Les prix des amandes sont globalement stables à légèrement plus bas à l’export, reflétant une demande étrangère plus faible mais contrebalancée par une consommation intérieure indienne régulière et une offre abondante de matière première. Le prix moyen à l’exportation de l’Inde au premier semestre 2026 a reculé à environ 7 802 USD par tonne contre quelque 8 347 USD par tonne un an plus tôt, ce qui indique une pression modérée à la baisse sur les prix internationaux.

Les offres au comptant pour les grades d’amandes indiennes conventionnelles fin juillet se traduisent grosso modo par un niveau dans le haut de la fourchette des 6 EUR/kg pour les W320 sur une base FCA/FOB, et légèrement plus bas pour les W450, les grades brisés comme LWP et SWP se négociant avec des décotes marquées, dans une zone de 4 à 5 EUR/kg. Les origines vietnamiennes restent très proches, tandis que les prix FCA en Europe, aux Pays-Bas, continuent de refléter la prime habituelle côté importation pour de la marchandise prête en entrepôt. Dans l’ensemble, la structure des prix reste relativement plate, sans forte dynamique haussière.

Offre & Demande

Les importations indiennes de noix de cajou brutes ont atteint 575 804 tonnes sur la période janvier–juin 2026, en hausse de 7,8 % par rapport à 534 330 tonnes sur la même période de 2025, avec un prix moyen à l’importation globalement stable autour de 1 603 USD par tonne. La Tanzanie est restée le premier fournisseur de l’Inde avec 213 389 tonnes, suivie du Nigeria avec 141 738 tonnes (en hausse de 31,4 % sur un an) et du Ghana avec 90 374 tonnes. Les importations en provenance du Mozambique ont presque doublé pour atteindre 35 486 tonnes, ce qui souligne le rôle croissant des origines d’Afrique de l’Est et d’Afrique australe.

À l’inverse, les expéditions en provenance de certaines origines d’Afrique de l’Ouest ont fortement reculé, notamment le Togo, où les volumes sont tombés à 11 245 tonnes contre 70 884 tonnes, et la Côte d’Ivoire, où les livraisons ont chuté de 55,5 % à 19 097 tonnes. Côté demande, les exportations indiennes d’amandes de cajou ont diminué de 9,5 % à 14 851 tonnes au premier semestre 2026, avec un assouplissement des prix moyens à l’export. Les Émirats arabes unis sont restés la première destination avec 2 845 tonnes malgré une forte baisse annuelle, tandis que les expéditions vers le Japon, l’Espagne, le Koweït et le Qatar se sont également tassées. Les Pays-Bas ont constitué un point plus favorable avec des importations en hausse à 2 322 tonnes, et les marchés voisins comme le Népal et le Bangladesh ont affiché une forte croissance en pourcentage à partir d’une base faible.

La demande intérieure en amandes en Inde est restée stable, permettant aux prix locaux de se maintenir globalement malgré la hausse des importations de matière première et la contre-performance des exportations. Cela suggère que la consommation interne absorbe une part significative du surplus de production, évitant une correction plus marquée des valorisations des amandes.

Fondamentaux

La combinaison d’arrivées plus importantes de RCN et d’une demande d’exportation plus molle a légèrement déplacé le pouvoir de négociation en faveur des acheteurs sur les marchés d’exportation, mais l’absence de choc de la demande sur le marché domestique empêche un basculement vers une situation de surabondance. Les transformateurs indiens bénéficient d’un approvisionnement diversifié, avec l’augmentation des importations en provenance de Tanzanie, du Nigeria, du Ghana et du Mozambique compensant les baisses en provenance du Togo et de la Côte d’Ivoire, ce qui réduit les risques liés à une origine spécifique et soutient une utilisation continue des capacités de transformation.

Dans le même temps, la baisse des prix moyens réalisés à l’exportation pour les amandes – d’environ 8 347 USD à 7 802 USD par tonne sur un an – montre un marché encore en cours de rééquilibrage vers un niveau de prix international plus bas. Toutefois, avec un coût d’importation des RCN globalement inchangé, les marges des transformateurs sont comprimées, ce qui pourrait limiter, à terme, leur volonté de consentir de fortes remises sur les amandes. La résilience relative de la demande en Europe (notamment aux Pays-Bas) et sur les marchés régionaux comme le Népal et le Bangladesh apporte un certain soutien et pourrait établir un plancher pour les prix si les achats mondiaux s’améliorent au prochain trimestre.

Perspectives à court terme & Idées de trading

Dans les semaines à venir, le marché de la noix de cajou devrait rester enfermé dans une fourchette, sous l’effet d’une disponibilité abondante de noix brutes en Inde, d’une demande étrangère prudente et d’une consommation intérieure ferme. Tout rebond des commandes de la part des acheteurs du Moyen-Orient et d’Asie de l’Est resserrerait rapidement l’équilibre, compte tenu de la nécessité pour les transformateurs de protéger leurs marges face à des coûts de RCN stables.

• Acheteurs (torréfacteurs, conditionneurs) : Profitez de l’environnement actuel de prix des amandes stable à légèrement plus faible pour sécuriser votre couverture sur les 2–3 prochains mois, en vous concentrant sur les grades de référence tels que W320 et W450. Envisagez d’échelonner les achats afin de bénéficier de nouvelles petites baisses éventuelles.
• Transformateurs / exportateurs : Évitez les remises importantes qui éroderaient les marges, la demande intérieure indienne restant porteuse. Donnez la priorité aux destinations axées sur la valeur, comme les Pays-Bas et l’Asie du Sud, où la croissance des importations est plus encourageante.
• Négociants : Recherchez les opportunités de valeur relative entre origines, là où les offres indiennes ou vietnamiennes s’écartent des différentiels historiques. Surveillez de près l’évolution de la disponibilité des RCN en Afrique de l’Ouest, car de nouvelles perturbations de l’offre dans cette région pourraient raffermir les prix des amandes plus tard dans la saison.

Vision directionnelle des prix sur 3 jours (pôles clés)

• Inde – New Delhi (FOB amandes) : Largement stable avec un léger biais baissier pour les contrats axés sur l’export.
• Vietnam – Hanoï (FOB amandes) : Stable ; les prix devraient suivre la tendance indienne avec des différentiels serrés.
• UE – Pays-Bas, Dordrecht (FCA amandes) : Stables à légèrement plus fermes, reflétant davantage les coûts logistiques et de détention de stocks qu’une tension du marché physique.