Orzechy laskowe: Turecki zbiór blisko 700 000 t utrzymuje ceny zaskakująco stabilne

Ceny orzechów laskowych w Turcji pozostają pod presją pomimo ostro podniesionej ceny minimalnej TMO na poziomie 250 TRY/kg, ponieważ zbiór zbliżający się do 700 000 t, wysoki poziom zapasów przechodzących oraz potrzeby płynnościowe rolników utrzymują wolny rynek zaskakująco stabilnym. Różnice cen pomiędzy kalibrami normalizują się po zeszłosezonowych ekstremach, przy ograniczonym potencjale wzrostu dla orzechów łuskanych luzem, lecz z pewnym wsparciem dla najlepszej jakości naturalnej. Wczesne zbiory 2026/27 w Turcji postępują nierównomiernie wzdłuż regionu Morza Czarnego – wolniejsze suszenie na wschodzie kontrastuje z dobrym napływem surowca z zachodnich obszarów. Uczestnicy rynku w coraz większym stopniu zgadzają się co do tego, że turecki zbiór będzie bliższy 700 000 t niż 800 000 t, o ogólnie lepszej jakości niż w zeszłym roku i wyraźnie mniejszym udziale drobnych jąder. Jednocześnie eksporterzy są w dużym stopniu zabezpieczeni, TMO ma już zarezerwowane moce przyjęć na wrzesień, a od połowy września na rynek ma wejść duży międzynarodowy koncern – kombinacja tych czynników powinna ograniczać ryzyko dalszych spadków, choć może tylko stopniowo przekładać się na wyższe ceny.

Prices

Ceny spot z dostawą do Europy Środkowej nadal lekko spadają z wyjątkowo wysokich poziomów zeszłego sezonu. Tydzień do tygodnia standardowe gatunki naturalne i prażone dalej się osłabiły, przy czym największy ruch odnotowano w przypadku prażonych jąder 11–13 mm (−0,58 EUR/kg), podczas gdy pasta z orzechów laskowych była nieznacznie mocniejsza.

W szerszym horyzoncie czasowym ceny benchmarkowe są nadal o około 7% niżej wobec poprzedniego kwartału, o 42% niżej w ujęciu sześciomiesięcznym i ponad 50% niżej rok do roku, choć wciąż pozostają około 17% powyżej średniej z trzech lat i 25% powyżej średniej z pięciu lat. Potwierdza to, że rynek wciąż koryguje zeszłosezonowy skok, a nie wchodzi w strukturalnie słabą fazę.

Notowania FOB Turcja w Stambule odzwierciedlają to łagodzenie: naturalne jądra 13–15 mm są obecnie oferowane w okolicach 7,50 EUR/kg (spadek z około 7,85 EUR/kg tydzień wcześniej), a 11–13 mm około 6,97 EUR/kg, przy cenach za prażone siekane i mączkę odpowiednio około 7,05 i 6,10 EUR/kg. Utrzymujący się dyskont cen wolnorynkowych względem ceny minimalnej TMO 250–255 TRY/kg podkreśla panującą nadpodaż i stłumiony popyt.

Supply & Demand

Perspektywa zbiorów w Turcji ustabilizowała się w okolicach 700 000 t w łupinie, czyli przy dolnej granicy wcześniejszego przedziału 700 000–800 000 t i nieco poniżej najnowszych prognoz międzynarodowych. Wstępne wyniki łuskania pokazują wyraźnie zdrowszy rozkład wielkości niż w ubiegłym roku: około 55% dużych jąder (13–15 mm i więcej), 37% w standardowym zakresie 11–13 mm oraz jedynie około 8% poniżej 9 mm.

Jakość regionalna jest zróżnicowana. Nisko położone sady przybrzeżne we wschodnim pasie między Trabzonem a Samsunem zgłaszają zauważalne szkody spowodowane przez pluskwiaka marmorowatego (brown marmorated stink bug), ale wady są wyraźnie widoczne i mogą być odsortowane. Strefy średnich i wyższych wysokości (250–1 000 m), w tym kluczowa prowincja Ordu, raportują znacząco lepszą jakość, a pierwsze wyniki przewyższają standard z ubiegłego roku.

Poza Turcją obraz na Kaukazie jest podzielony. Gruzja zmaga się z utrzymującymi się opadami i problemami jakościowymi w rejonie Zugdidi, podczas gdy wysokie oczekiwania cenowe rolników zderzają się ze słabym popytem, zwłaszcza z Włoch, gdzie tegoroczne krajowe zbiory wyglądają lepiej. Azerbejdżan natomiast raportuje dobrą do bardzo dobrej jakość i celowo pozycjonuje oferty poniżej poziomów tureckich, aby zdobyć udział w rynku, choć mniejsza premia turecka za duże jądra osłabia jedną z kluczowych przewag alternatywnych kierunków pochodzenia.

Fundamentals & Policy

Najbardziej rzucającą się w oczy cechą tego sezonu jest rozjazd pomiędzy wysoką ceną skupu TMO (250–255 TRY/kg, co odpowiada mniej więcej 6,80–7,00 EUR/kg za orzechy w łupinie) a brakiem przełożenia na ceny na wolnym rynku. Pomimo znacznej premii ceny surowca na rynku otwartym pozostają stabilne do nieco słabszych, odzwierciedlając obecny układ sił.

Po stronie podaży wielu producentów potrzebuje natychmiastowej gotówki, aby zapłacić zbieraczom i pokryć koszty zbiorów. Dlatego sprzedają znaczące wolumeny prywatnym nabywcom, mimo że terminy przyjęć do TMO na wrzesień są już w pełni zarezerwowane, a na sam ten miesiąc powszechnie oczekuje się skupu co najmniej 50 000 t. Jednocześnie duża część sprzedaży terminowych eksporterów jest już zabezpieczona zapasami fizycznymi, a poziom zapasów przechodzących z zeszłego sezonu okazał się wyższy niż wcześniej zakładano, co zmniejsza presję zakupową i ogranicza pośpiech w pogoni za nowym plonem.

Warunki finansowe dodatkowo osłabiają apetyt spekulacyjny. Przy utrzymywaniu przez turecki bank centralny bardzo wysokiej stopy bazowej na poziomie 37% i wciąż podwyższonych oczekiwaniach inflacyjnych, koszt finansowania dużych długich pozycji jest znaczący, co zniechęca do strategii opartych na wysokich zapasach i sprzyja zachowawczemu, „z ręki do ust” podejściu. Relatywnie stabilny kurs TRY/EUR w ostatnich tygodniach ograniczył zmienność ofert eksportowych związaną z FX, ale nie umocnił na tyle liry, by istotnie zacieśnić krajowy rynek.

Kluczową niewiadomą pozostaje strategia zakupowa wiodącego międzynarodowego producenta słodyczy. Jak dotąd nie zajął on znaczących pozycji ani w Turcji, ani na Kaukazie. Uczestnicy rynku spodziewają się, że zacznie on kupować od połowy września, koncentrując się początkowo na zakontraktowanych wolumenach minimalnych, łącznie około 45 000 t w łupinie. Nie oczekuje się jednak, by prowadził agresywnie dominującą strategię zakupów spot, lecz raczej by w większym stopniu opierał się na wybranych eksporterach, co łagodziłoby bezpośrednią presję wzrostową na ceny.

Weather & Near-Term Harvest Outlook

Kalendarz zbiorów w regionie Morza Czarnego w Turcji jest obecnie w pełni aktywny i przesuwa się w kierunku wyższych wysokości. Oficjalne harmonogramy regionalne potwierdzają, że strefy przybrzeżne w Ordu i Samsun rozpoczęły zbiory w połowie sierpnia, strefy średnich wysokości około 250–500 m weszły w żniwa krótko później, a wysoko położone sady powyżej 500 m w Ordu, Giresun, Trabzonie i Samsun znajdują się obecnie w swoich oficjalnych oknach zbiorów i eksportu.

Pogoda w ostatnich tygodniach była mieszana: wschodnie obszary przybrzeżne odnotowały wystarczającą ilość opadów, by spowolnić suszenie i zwiększyć ryzyka jakościowe, podczas gdy regiony zachodnie korzystały z bardziej sprzyjających warunków, umożliwiając szybszy napływ suchych orzechów w łupinie na rynek. W ostatnich dniach nie odnotowano żadnych poważnych zjawisk pogodowych zagrażających zbiorom, więc oczekiwany zbiór 700 000 t wydaje się obecnie osiągalny, przy czym główne niewiadome dotyczą teraz końcowych parametrów jakości i wydajności łuskania, a nie wolumenu.

Price Structure & Relative Values

Wyraźne skompresowanie różnic cenowych między kalibrami jest wyróżnikiem nowego sezonu. Ponieważ duże jądra stanowią około 55% zbioru, a drobne jądra (<9 mm) jedynie około 8%, rynek oddala się od zeszłorocznego ekstremalnego niedoboru dużych rozmiarów. Tradycyjna premia za 13–15 mm względem 11–13 mm niemal zniknęła, a w ujęciu całosezonowym oczekuje się jedynie około 0,10 EUR/kg.

Dla kontrastu, dyskonto 9–11 mm względem 11–13 mm, które w pewnych momentach sięgało w ubiegłym roku nawet 3,00 EUR/kg, skurczyło się już do około 1,50 EUR/kg i prawdopodobnie dalej zawęzi się w kierunku historycznej normy około 0,50 EUR/kg. Ta renormalizacja powinna stopniowo przywracać bardziej zrównoważoną krzywą cenową pomiędzy kalibrami – mniejsze rozmiary odzyskają część względnej wartości, podczas gdy premie za największe jądra złagodnieją w porównaniu z zeszłorocznymi ekstremami.

Starsze zapasy przechodzące mają trudności ze spełnieniem bardziej rygorystycznych specyfikacji dla najwyższej jakości jąder naturalnych, zwłaszcza pod względem wad i parametrów sensorycznych. Prawdopodobnie będzie to wspierać wyższe ceny za czyste, wysokogatunkowe naturalsy z nowego zbioru, nawet na rynku ogólnie dobrze zaopatrzonym, podczas gdy segmenty przemysłowy i prażony pozostaną pod silniejszą presją konkurencji cenowej.

Trading Outlook & 3-Day View

• Dla nabywców przemysłowych: Obecna równowaga między sprzedażą rolników a zabezpieczeniem eksporterów stwarza atrakcyjne krótkoterminowe możliwości zakupowe. Zabezpiecz bieżące potrzeby w kalibrze 11–13 mm i formatach prażonych już teraz, ale zachowaj elastyczność na IV kwartał, ponieważ skup TMO i aktywność wiodącego nabywcy mogą ograniczyć dostępność najwyższych jakości.
• Dla marek cukierniczych: Rozważ stopniowe wydłużanie pokrycia dla dużych jąder naturalnych (13–15 mm) przed połową września, kiedy to wiodący międzynarodowy nabywca i silniejszy skup TMO mogą zacząć umacniać premie na najlepsze partie.
• Dla producentów i sprzedawców w kraju pochodzenia: Znaczna luka pomiędzy ceną minimalną TMO a cenami na wolnym rynku sugeruje, że presja sprzedażowa jest najsilniejsza w bezpośredniej fazie pozbiorczej. Tam, gdzie pozwala na to płynność, rozłożenie sprzedaży na późny wrzesień/wczesny IV kwartał może pozwolić uzyskać lepsze różnice cenowe dla wysokiej jakości naturalsów i wybranych kalibrów.
• Dla traderów: Relacja ryzyka do potencjalnego zysku sprzyja selektywnemu zajmowaniu długich pozycji w najlepszych gatunkach naturalnych i drobnych kalibrach, gdzie dyskonta pozostają historycznie szerokie, finansowanych ostrożniejszą ekspozycją w segmentach prażonym i past, które mierzą się z utrzymującą się konkurencją ze strony alternatywnych kierunków pochodzenia.

3-dniowa perspektywa kierunkowa (EUR, orientacyjnie):

• FOB Turcja, naturalne jądra 11–13 mm: Około 7,0 EUR/kg, lekko miękkie nastawienie wraz z kontynuacją sprzedaży przez rolników i cierpliwą postawą głównych nabywców.
• FOB Turcja, naturalne jądra 13–15 mm: Około 7,5 EUR/kg, zasadniczo stabilnie z łagodnym ryzykiem wzrostu dla partii premium, jeśli oceny jakości pozostaną korzystne.
• DAP Europa Środkowa, prażone jądra 11–13 mm: Około 10,5 EUR/kg, prawdopodobnie handel boczny po ostatniej ostrej tygodniowej korekcie.