Pois chiches : correction en Inde, resserrement en Australie – les risques de reprise augmentent

Les prix des pois chiches subissent une correction à court terme en Inde, les prises de bénéfices et un achat plus modéré de la part des moulins pesant sur les valeurs. Toutefois, la tension structurelle des disponibilités et une forte révision à la baisse de la récolte australienne limitent le potentiel de baisse et signalent un risque accru de reprise à l’approche de la période des fêtes. Le complexe domestique du chana est pris entre une demande à court terme plus faible et une offre mondiale contrainte. Les stocks importés dans les ports indiens restent modestes, les arrivages en provenance de Tanzanie demeurent limités, et l’Australie s’oriente vers une récolte de pois chiches plus de 50 % inférieure à celle de l’an dernier. Alors que la NAFED continue de liquider ses stocks, les petits moulins déclarent détenir de faibles inventaires et devraient revenir plus agressivement sur le marché à mesure que la demande liée aux fêtes se renforce. À l’international, les dernières offres spot et les données commerciales confirment des valeurs à l’exportation fermes, même si les cotations FOB indiennes ont légèrement reculé au cours de la semaine écoulée. Dans l’ensemble, le marché apparaît davantage en phase de correction que véritablement baissier.

Prices

Les prix du chana à Delhi ont reculé pour la troisième séance consécutive, sous l’effet d’achats plus faibles de la part des moulins et de prises de bénéfices. Le chana d’origine Rajasthan se cote autour de l’équivalent de 76,5–76,8 EUR/100 kg, tandis que la marchandise en provenance du Madhya Pradesh se négocie près de 75,6–75,9 EUR/100 kg, après des réductions récentes depuis les sommets antérieurs. Ces niveaux ne se situent que modérément au‑dessus du MSP indien, ce qui signale une correction modérée plutôt qu’un retournement massif.

Les cotations à l’exportation depuis l’Inde se sont légèrement détendues mais restent globalement fermes. Les offres FOB New Delhi pour les pois chiches desi (8–12 mm) se concentrent autour de 0,79–1,09 EUR/kg, selon le calibre et les conditions, soit une baisse d’environ 1–2 % par rapport aux niveaux de fin août sur la plupart des catégories. Les pois chiches de gros calibre d’origine mexicaine restent nettement plus chers, autour de 1,12 EUR/kg FOB Mexico City, ce qui souligne la compétitivité relative de l’origine indienne sur le marché mondial.

Supply & Demand

Du côté de l’offre à court terme, les stocks de chana importé dans les ports indiens sont estimés à environ 175 000 tonnes, les arrivages de Tanzanie étant décrits comme limités. Ceci, combiné aux rapports faisant état de faibles niveaux d’inventaires chez les petits moulins, suggère que l’offre disponible n’est pas excessive malgré la correction récente des prix. Dans le même temps, la NAFED continue de libérer des stocks domestiques, offrant un tampon contre toute flambée brutale et amortissant la phase d’ajustement actuelle.

À l’international, le changement le plus significatif concerne l’Australie, où la production de pois chiches 2026–27 devrait reculer d’environ 52 % pour se situer juste au‑dessus de 1 million de tonnes, sous l’effet d’une réduction des emblavements et de rendements plus faibles dans le nord de la Nouvelle‑Galles du Sud et le Queensland. Cela s’est déjà traduit par une hausse des offres CNF de pois chiches desi australiens vers l’Inde, les expéditions de septembre/octobre étant récemment signalées près de 685 USD/t, soit une augmentation d’environ 25 USD en une semaine, ce qui met en évidence le resserrement des disponibilités exportables. Les expéditions limitées de Tanzanie vers l’Inde, conjuguées à ce déficit australien, restreignent fortement les options de l’Inde pour couvrir un éventuel déficit domestique via les importations.

Fundamentals & Weather

Les fondamentaux sont actuellement équilibrés à légèrement porteurs. D’un côté, trois séances consécutives de baisse des prix traduisent un affaiblissement de la demande à court terme de la part des moulins à besan et dal, et des stockistes qui sécurisent leurs gains après le rallye précédent. De l’autre, la demande liée aux fêtes approche, les petits moulins disposent d’inventaires limités, et l’offre importée demeure relativement coûteuse par rapport au domestique, ce qui restreint le potentiel de fortes baisses.

Le risque météo est orienté à la hausse pour les prix. La variabilité de la mousson en Inde a laissé des réserves en eau du sol inégales dans certaines régions de culture des pois chiches, ce qui pourrait peser sur le moral des agriculteurs pour les semis de rabi. En Australie, les prévisions de nouvelles périodes de sécheresse et les précédentes pressions sanitaires dans certaines parties du nord de la Nouvelle‑Galles du Sud et du Queensland sont des facteurs clés à l’origine des attentes de rendements réduits et de la forte diminution des projections de production, ce qui renforce le récit d’un resserrement à moyen terme des disponibilités exportables.

Outlook & Trading Guidance

D’autres corrections à court terme restent possibles tant que les moulins retardent un réapprovisionnement agressif et que la NAFED maintient un rythme régulier de ventes. Cependant, compte tenu du faible niveau d’inventaires des moulins, de la nette réduction de la récolte australienne, des arrivages limités de Tanzanie et de la fermeté des valeurs d’offres internationales, le potentiel de baisse depuis les niveaux actuels semble limité. L’équilibre des risques plaide pour une phase de stabilisation suivie d’un rebond à mesure que la demande liée aux fêtes s’intensifie et que la parité à l’importation reste défavorable.

• Importateurs / Acheteurs : Profiter de l’assouplissement actuel pour sécuriser une couverture partielle des besoins du T4, en privilégiant l’origine indienne là où les décotes FOB par rapport à l’Australie et au Mexique sont les plus larges.
• Moulins : Éviter de laisser les niveaux d’inventaires trop bas à l’approche de la fenêtre des fêtes ; échelonner les achats sur les replis, mais se tenir prêt à un rebond si la NAFED ralentit ses ventes ou si les offres mondiales augmentent davantage.
• Producteurs & Stockistes : Envisager de réduire les ventes agressives aux niveaux actuels ; conserver une partie des stocks dans la perspective d’un renforcement post‑correction, porté par les enlèvements liés aux fêtes et un resserrement de l’offre mondiale.

Indication directionnelle des prix sur 3 jours (EUR)

• Chana physique à Delhi : Légère baisse à stable (−0,5 % à +0,5 %), les prises de bénéfices se poursuivant mais un soutien apparaissant près des niveaux équivalents au MSP.
• FOB desi indien (New Delhi) : Globalement stable, avec un léger assouplissement possible sur les petits calibres ; les gros calibres devraient rester fermes.
• Indications CNF Australie vers Inde : Fermes à légèrement plus élevées, reflétant la forte réduction de la récolte 2026–27 et des disponibilités exportables tendues.