Rzepak lekko drożeje przez problemy logistyczne na Renie i mocny rynek canoli

Ceny rzepaku w Europie pozostają wspierane na atrakcyjnych poziomach, ponieważ logistyka śródlądowa na Renie się zaostrza, mimo że warunki upraw w kluczowych krajach pochodzenia są generalnie dobre. Najbliższe kontrakty terminowe na Euronext utrzymują się powyżej 520 EUR/t, podczas gdy kanadyjska canola kontynuuje łagodny trend wzrostowy, a fizyczne oferty ukraińskie słabną, tworząc zniuansowany, ale wciąż konstruktywny obraz rynku. Ostatnie odbicie cen na niemieckim rynku gotówkowym podniosło notowania rzepaku z dostawą na początek sierpnia do około 511–531 EUR/t, jedynie o 20 EUR poniżej szczytu z połowy lipca i nadal na historycznie korzystnych poziomach dla producentów. Niski stan wód na Renie jest kluczowym czynnikiem krótkoterminowym, ograniczającym zdolności przewozowe barek i utrzymującym wysokie koszty uzupełniania zapasów wzdłuż korytarza rzecznego. Jednocześnie globalne perspektywy produkcji rzepaku i canoli na sezon 2026/27 pozostają zasadniczo korzystne, co ogranicza potencjał dalszych wzrostów. Ceny FCA na Ukrainie złagodniały w ostatnich tygodniach, podczas gdy wartości FOB we Francji pozostają mocne, co podkreśla regionalne różnice w sile cenowej.

Prices

Najbliższy kontrakt na rzepak na Euronext (MATIF) z dostawą w listopadzie 2026 jest notowany w okolicach 526 EUR/t, a kontrakt na luty 2027 blisko 528 EUR/t, co wskazuje na zasadniczo płaską krzywą cen w najbliższym terminie. W dalszej części horyzontu ceny łagodnie spadają w kierunku 488–505 EUR/t dla wygasających kontraktów z końca 2028 r., co sugeruje oczekiwania komfortowej podaży w średnim okresie.

Na niemieckim rynku gotówkowym wartości rzepaku w czwartek wzrosły o około 9 EUR/t, osiągając 511–531 EUR/t dla dostaw w pierwszej połowie sierpnia, wspierane bardziej przez wąskie gardła w transporcie niż obawy o plony. Kontrakty terminowe na canolę w Winnipeg zamknęły się wyżej trzecią sesję z rzędu, a kluczowy kontrakt listopadowy osiągnął 768,90 CAD/t, co dodaje łagodnego byczego sygnału z Ameryki Północnej.

Supply & Demand

Produkcja rzepaku w UE w sezonie 2026/27 ma pozostać zasadniczo stabilna na poziomie około 20,4–20,7 mln ton, przy nieco większym areale, zrównoważonym przez bardziej przeciętne plony po suchej wiośnie i nierównych warunkach pogodowych w trakcie żniw. Francja, Niemcy, Polska i Rumunia pozostają dominującymi producentami, łącznie odpowiadając za około trzy czwarte unijnej produkcji.

Globalnie, produkcja rzepaku i canoli w sezonie 2026/27 prognozowana jest na nowy rekord, blisko 97 mln ton, z przyrostami w UE, na Ukrainie i w Rosji, przy stabilnej produkcji w Kanadzie i spadku w Australii względem ubiegłego roku. Ten solidny obraz podaży ogranicza długoterminowe oczekiwania cenowe, mimo obecnych problemów logistycznych w Europie. Unijny przerób rzepaku ma również lekko wzrosnąć dzięki utrzymującemu się popytowi na biodiesel i oleje spożywcze, co utrzymuje wysokie potrzeby importowe i ściśle wiąże ceny w UE z dostępnością surowca z regionu Morza Czarnego i Kanady.

W Kanadzie uprawy canoli generalnie rozwijają się dobrze, choć mokra wiosna zwiększyła presję chorób w niektórych regionach. Jak dotąd nie przełożyło się to na poważniejsze straty plonów, ale pozostaje ryzykiem w perspektywie końca lata. Na Ukrainie konkurencyjne oferty eksportowe w przedziale 460–495 EUR/t w lipcu i na początku sierpnia wskazują na obfitą podaż i aktywny program eksportowy, co pomaga zakotwiczyć unijny parytet importowy mimo regionalnych zakłóceń w transporcie.

Logistics & Weather

Wyjątkowo niski poziom wód na Renie stał się kluczowym czynnikiem krótkoterminowym na europejskim rynku rzepaku. Ostatnie pomiary w Kolonii i na granicy niemiecko-holenderskiej wskazują na rekordowo niskie stany rzeki, zmuszając barki do pływania z mocno zredukowanym ładunkiem i podnosząc koszty transportu nasion oleistych, olejów i śrut wzdłuż tego kluczowego korytarza.

Ograniczenia w żegludze już wpływają na łańcuchy dostaw paliw w części Niderlandów i Niemiec, przy czym barki mają według doniesień pracować na około 25% normalnej ładowności na kilku połączonych szlakach wodnych. W przypadku rzepaku przekłada się to na mocniejsze poziomy bazowe w zakładach tłuszczowych i terminalach położonych przy Renie, ponieważ nabywcy zabezpieczają bliskie terminy dostaw mimo podwyższonych kosztów transportu śródlądowego. Krótkoterminowe prognozy pogody wskazują na utrzymujące się gorące, suche warunki w znacznej części Europy Środkowej w nadchodzącym tygodniu, co daje niewielką szansę na poprawę stanów rzek i prawdopodobnie przedłuży wsparcie cen wynikające z problemów logistycznych.

Fundamentals & Market Balance

Fundamentalnie rynek rzepaku wchodzi w sezon 2026/27 z relatywnie komfortowo prognozowanymi zapasami w UE, ponieważ końcowe stany magazynowe mają być jedynie nieznacznie niższe niż w ubiegłym roku, na poziomie około 2,2 mln ton. Jednocześnie globalny przerób rzepaku prognozowany jest na wzrost o blisko 3 mln ton, do około 92 mln ton, co odzwierciedla stabilny wzrost popytu na oleje roślinne i śruty białkowe.

Zainteresowanie spekulacyjne w ostatnim czasie wróciło do kompleksu nasion oleistych w obliczu ekstremalnej pogody w Europie i problemów w transporcie rzecznym, jednak brak wyraźnych strat plonów w Kanadzie i UE ogranicza pole do trwałego skoku cen. Struktura krzywej MATIF – mocna w najbliższych terminach i łagodnie niższa w dalszych – podkreśla rynek, który jest napięty w krótkim okresie z powodu logistyki i lokalnej siły bazy, jednocześnie zakładając adekwatną podaż globalną w dalszej części sezonu.

Trading Outlook

• Producers (EU): Obecne poziomy cen gotówkowych w Niemczech, około 511–531 EUR/t, nadal oferują atrakcyjne marże; rozważajcie stopniowe sprzedaże przy wzrostowych ruchach, zwłaszcza jeśli lokalna baza dodatkowo się umocni z powodu ograniczeń na Renie.
• Crushers: Krótkoterminowo priorytetem jest zabezpieczenie fizycznego pokrycia w najbliższych terminach w regionach uzależnionych od Renu, nawet przy wyższej bazie, przy jednoczesnym zabezpieczaniu ryzyka marży poprzez kontrakty terminowe na Euronext na wypadek późniejszego złagodzenia premii logistycznych.
• Importers/Consumers: Wykorzystujcie konkurencyjne oferty z Ukrainy i, tam gdzie to możliwe, kanadyjskiej canoli do dywersyfikacji ryzyka pochodzenia; budujcie pokrycie stopniowo przy ewentualnych spadkach wywołanych poprawą stanów wód na rzekach lub wyraźniejszym potwierdzeniem mocnych plonów na półkuli północnej.
• Speculators: Profil ryzyka/zysku sprzyja obecnie strategiom handlu w przedziale: skoki cen kontraktów terminowych wywołane problemami logistycznymi powyżej bieżących poziomów mogą być okazją do zajmowania pozycji kontrujących, biorąc pod uwagę ogólnie komfortowy globalny bilans na sezon 2026/27.

3‑Day Directional Outlook (EUR)

• Euronext MATIF rapeseed: Lekko wzrostowe nastawienie; logistyka wciąż wspiera rynek, ale potencjał dalszych wzrostów jest ograniczony bez nowych szoków pogodowych lub plonowych.
• Germany cash (Rhine corridor): Stabilnie do lekko wyżej; utrzymujący się niski poziom wód powinien podtrzymać podwyższoną bazę.
• Black Sea / Ukrainian offers: Lekka presja spadkowa do ruchu bocznego; silna globalna podaż i aktywna sprzedaż utrzymują presję na wartości FOB/FCA.