Rzepak wspierany przez wzrost cen oleju palmowego i ryzyka pogodowe pomimo spadku importu w UE

Futures na rzepak konsolidują się w pobliżu ostatnich szczytów, wspierane przez silniejsze rynki oleju palmowego i canoli oraz utrzymujące się ryzyka pogodowe w Kanadzie, podczas gdy import olejów w UE osłabia się, a marże rolników pozostają napięte. W pobliżu fizyczne premie w Europie nieznacznie wzrosły, ale mieszane trendy regionalne i niepewność makroekonomiczna przemawiają za ostrożnymi, skoncentrowanymi na zakresie strategiami. Rynki rzepaku czerpią wsparcie z silniejszego kompleksu olejów roślinnych i zaostrzających się oczekiwań eksportowych dla oleju palmowego, podczas gdy opóźnienia w siewach w Kanadzie zwiększają ryzyko pogodowe dotyczące dostaw canoli. Jednocześnie import rzepaku i innych olejów w UE spada, co odzwierciedla słabszy popyt i lepszą dostępność wewnętrzną. Futures na rzepak MATIF oscylują lekko powyżej 520–530 EUR/t na stripie 2026/27, z krzywą terminową nieco łagodniejszą w kierunku 2027/28. Fizyczne oferty we Francji wzrosły w maju, podczas gdy wartości ukraińskie są stabilne lub nieznacznie niższe, podkreślając dwutaktowy rynek regionalny.

Ceny i Spready

Futures na rzepak MATIF zakończyły 19 maja 2026 bez zmian, z sierpniem 2026 wokół 528,5 EUR/t i listopadem 2026 na poziomie około 530,8 EUR/t, co sugeruje płaską strukturę w pobliżu oraz jedynie niewielkie zniżki w kierunku 2027/28 (luty 2027 około 530,3 EUR/t; maj 2027 około 527,8 EUR/t). Z dalszej perspektywy kontrakty na sierpień 2027 i listopad 2027 handlują bliżej 494–496 EUR/t, co wskazuje na oczekiwania na bardziej komfortową dostawę w średnim okresie.

ICE canola w Kanadzie osiadła na wyraźnym wzroście 19 maja, z lipcem 2026 zamykającym się blisko 757,7 CAD/t, a listopad 2026 na poziomie około 763,6 CAD/t, oba wzrosły o około 2% w ciągu dnia, śledząc silne zyski w soi i oleju sojowym na CBOT. Na rynku gotówkowym, francuski rzepak FOB Paryż wzrósł z około 570 EUR/t na początku maja do około 620 EUR/t w połowie maja, podczas gdy wartości ukraińskie FCA w Odessie i Kijowie utrzymują się wokół 610 EUR/t, nieznacznie poniżej poziomów z końca kwietnia.

Czynniki Podażowe i Popytowe

Na Chicago Board of Trade, branie zysków we wtorek przyniosło umiarkowane straty, ponieważ traderzy czekają na konkretne szczegóły dotyczące nowych ustaleń handlowych USA–Chiny po tym, jak Biały Dom sygnalizował nowe chińskie zobowiązania do zakupu amerykańskich produktów rolnych. Ten ostrożny ton w szerszym kompleksie olejów roślinnych ogranicza rosnący potencjał w rzepaku, ale nie zmienia konstruktywnego podtonu napędzanego fundamentami olejów roślinnych.

Futures na olej palmowy w Malezji zamknęły trzy kolejno wyższe dni i przedłużyły zyski dzisiaj, wspierane przez plotki mówiące o tym, że Indonezja rozważa nowe kontrole eksportowe. Prezydent Prabowo Subianto powiedział parlamentowi, że zostanie utworzona państwowa firma do zarządzania eksportem kluczowych surowców, w tym oleju palmowego i węgla. Oczekiwane ograniczenia eksportowe w Indonezji i planowane zwiększenie mandatu mieszanki biodiesla z B40 do B50 przekierują więcej oleju palmowego do krajowego użycia energetycznego, co zaostrzy dostępność globalnego eksportu i pośrednio wesprze popyt na rzepak i canolę.

Podstawy i Wyróżnienia Regionalne

ICE canola gwałtownie wzrosła po poniedziałkowym zamknięciu z okazji święta, odzwierciedlając wzrost w soi i oleju sojowym na CBOT. W zachodniej Kanadzie, ostatnie zimne i mokre warunki opóźniły siew rzepaku i wpłynęły na oczekiwania plonów. Z oknem siewnym stopniowo zamykającym się, niektórzy rolnicy mogą zmienić planowany obszar canoli na jęczmień lub owies, co ogranicza potencjalną produkcję canoli w 2026/27 i podtrzymuje ceny.

W Brazylii pierwsze wskazania na kampanię siewu olejów 2026/27, która zaczyna się w okolicach września, wskazują na najsłabszą ekspansję areału w ciągu 20 lat. Szacunki consultancy wskazują na wysokie koszty nawozów i niższe ceny surowców jako kluczowe ograniczenia, a powierzchnia soi ma wzrosnąć tylko o około 400 000 hektarów w porównaniu do poprzedniego roku. Chociaż rzepak jest mniejszym uprawą w Brazylii, wolniejsza ekspansja soi moderuje wzrost podaży globalnych olejów roślinnych, pośrednio wspierając wartości rzepaku.

Handel olejami w UE pokazuje łagodniejsze środowisko popytowe: od lipca 2025 do 17 maja 2026, import soi w UE osiągnął 11,6 miliona ton, co stanowi spadek o 8% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Import rzepaku spadł bardziej znacząco do 4,6 miliona ton, co stanowi spadek o 29%, podczas gdy przybycia śruty sojowej i oleju palmowego spadły o 7% i 5% odpowiednio. Sugeruje to lepszą wewnętrzną dostępność olejów lub słabsze marże kruszenia, łagodząc potrzebę dodatkowego importu, nawet gdy ryzyko dostaw zewnętrznych rośnie.

Sygnalizacja Rynków UE i Morza Czarnego

Francuski rzepak FOB Paryż blisko 620 EUR/t oznacza około 3–5% wzrostu od początku maja, odzwierciedlając wspierającą strukturę futures oraz siłę w szerszym kompleksie olejów roślinnych. Ukraiński rzepak FCA w głównych hubach (Odessa i Kijów) blisko 610 EUR/t jest na ogół stabilny w porównaniu do końca kwietnia, po niewielkim spadku z 620 EUR/t w końcu kwietnia w Odessie, podczas gdy wartości kijowskie pozostają w pobliżu 610 EUR/t. Mała zniżka ukraińskiej oferty w porównaniu do francuskiej utrzymuje konkurencyjność na rynku przetwórstwa w UE, szczególnie w Europie Środkowej i Wschodniej.

Znaczny spadek importu rzepaku w UE, w połączeniu z odpornymi cenami krajowymi, wskazuje, że przetwórcy obecnie bardziej polegają na dostawach krajowych i krótko odległych źródłach. Jednak wszelkie dalsze zaostrzenie eksportu oleju palmowego lub utrzymujące się problemy pogodowe w Kanadzie mogą szybko zwiększyć popyt na dodatkowy rzepak z Morza Czarnego i Australii później w sezonie. Jak na razie, płaska krzywa MATIF i wąskie różnice sugerują zrównoważony, ale kruchy rynek, podatny na nowe wstrząsy podaży.

Prognoza Handlowa i Widok 3‑Dniowy

• Producenci: Wykorzystaj obecne wzmocnienie powyżej 520–530 EUR/t na MATIF, aby wprowadzić dodatkowe zabezpieczenia dla 2026/27, pozostawiając jednak otwarte nieco możliwość wzrostu w przypadku dalszego zaostrzenia polityki oleju palmowego w Indonezji lub pogorszenia warunków pogodowych w Kanadzie.
• Przetwórcy: Rozważ nieznaczne przedłużenie zabezpieczenia dla IV kwartału 2026–I kwartału 2027, szczególnie z ukraińskich źródeł, gdzie wartości FCA pozostają w zniżce względem francuskiego FOB, ale unikaj agresywnego zabezpieczenia z uwagi na łagodniejsze futures na dalsze terminy.
• Traderzy: Szukaj możliwości spreadowych między silniejszymi krótko terminowymi olejami roślinnymi (olej palmowy, olej sojowy) a stosunkowo płaskimi krzywymi rzepaku oraz monitoruj nagłówki polityczne z Indonezji i postępy siewne w zachodniej Kanadzie w poszukiwaniu krótkoterminowych wskazówek kierunkowych.

W ciągu najbliższych trzech dni handlowych, rzepak MATIF prawdopodobnie będzie handlowany bocznie lub nieznacznie mocniej w przedziale około 520–535 EUR/t, gdy rynek przetwarza zyski z zewnątrz i obserwuje warunki pogodowe w Kanadzie oraz sygnały polityczne z Indonezji. Fizyczne premie w zachodniej Europie powinny pozostawać stabilne lub nieco wspierane, podczas gdy wartości z Morza Czarnego utrzymują niewielką zniżkę, ale pokazują ograniczone spadki w pobliżu obecnych poziomów.