Trafic maritime quasi paralysé à Hormuz alors que le face-à-face États-Unis–Iran s’aggrave, resserrement aussi à Bab el-Mandeb, ce qui accroît le risque énergétique mondial

Le trafic commercial à travers le détroit d’Hormuz a ralenti jusqu’à frôler l’arrêt complet après de nouvelles attaques contre des pétroliers et l’enlisement des discussions États-Unis–Iran, tandis que les forces houthies resserrent un blocus naval déclaré visant les navires liés à l’Arabie saoudite à Bab el-Mandeb. La pression simultanée sur deux des principaux goulets d’étranglement maritimes mondiaux accroît les risques pesant sur les flux mondiaux de pétrole, de GNL et de produits raffinés, avec une pression haussière sur les coûts de fret, les primes d’assurance et les prix de référence de l’énergie.

Alors que Washington laisse entendre que son blocus naval de l’Iran pourrait rester en place indéfiniment et que Téhéran conditionne toute normalisation du trafic à des concessions politiques, les armateurs réévaluent le risque de transit. Parallèlement, aucun chargement de pétrole saoudien n’a été détecté via Bab el-Mandeb durant le week-end face aux menaces houthies, ce qui souligne à quel point la route de la mer Rouge se trouve de plus en plus contrainte en tant que corridor alternatif pour les exportations moyen-orientales.

Introduction

Les données de suivi des navires sur le dernier week-end ne montrent plus qu’une poignée de navires de vrac traversant le détroit d’Hormuz, contre plus de 130 transits quotidiens avant le début de la guerre États-Unis–Israël contre l’Iran à la fin février. Le ralentissement fait suite à des attaques de drones et de missiles visant plusieurs pétroliers exploités par Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) et d’autres navires liés aux Émirats arabes unis dans ou à proximité du détroit ces derniers jours, qu’Abou Dhabi a publiquement imputées à l’Iran. 

Les efforts diplomatiques pour mettre fin au conflit iranien et rouvrir Hormuz sont au point mort, les négociateurs américains explorant une médiation européenne plus large tout en maintenant un blocus naval autour des ports iraniens.  Avant le conflit, environ un cinquième du commerce maritime mondial de brut et de GNL transitait par le détroit.  Parallèlement, le mouvement yéménite des Houthis, aligné sur l’Iran, a annoncé puis commencé à appliquer un embargo maritime sur la navigation saoudienne au détroit de Bab el-Mandeb, perturbant les flux de la mer Rouge et forçant certains détours par le cap de Bonne-Espérance. 

Impact immédiat sur les marchés

La forte chute des transits visibles à Hormuz a réintroduit une prime de risque dans les indices de référence du brut et des produits pétroliers, les traders réévaluant la disponibilité de l’offre en provenance des producteurs du Golfe qui s’appuient traditionnellement sur le détroit. Les attaques contre des pétroliers émiratis et la persistance des menaces iraniennes ont entraîné une hausse des taux d’assurance contre les risques de guerre et poussé les affréteurs à exiger un fret ajusté au risque, en particulier pour les VLCC et les méthaniers. 

Les tensions à Bab el-Mandeb ajoutent une seconde couche de perturbation. Avec des Houthis visant les navires liés à l’Arabie saoudite et déclarant un blocus, les exportations saoudiennes qui avaient été partiellement réorientées via la mer Rouge pour contourner Hormuz se heurtent à de nouvelles contraintes, ce qui resserre davantage l’offre effective dans les bassins atlantique et asiatique.  Les frets sur les routes clés Moyen-Orient–Europe et Asie–Europe augmentent à mesure que les armateurs intègrent dans leurs prix des voyages plus longs via le cap de Bonne-Espérance et des surcharges de sécurité plus élevées. 

Perturbations des chaînes d’approvisionnement

À Hormuz, la fermeture partielle et la présence militaire accrue provoquent retards, déroutements et immobilisation de navires, les armateurs attendant des escortes navales ou de nouvelles instructions. Les données AIS suggèrent que certains navires transitent « en noir » pour réduire le risque perçu de ciblage, ce qui complique la planification logistique pour les raffineurs et les acheteurs de GNL qui dépendent de prévisions d’arrivée fiables. 

Dans la mer Rouge, l’interdiction de facto visant le trafic lié à l’Arabie saoudite à Bab el-Mandeb perturbe les expéditions de brut et de produits pétroliers vers le nord en provenance du royaume et pourrait affecter les livraisons de produits raffinés vers l’Europe et la Méditerranée. Les perturbations antérieures en mer Rouge ont déjà réduit le trafic par Suez et Bab el-Mandeb à une fraction des niveaux historiques, avec une hausse correspondante du trafic par le cap et un allongement des chaînes d’approvisionnement ; une nouvelle escalade risque d’ancrer ces inefficiences et de resserrer davantage la disponibilité de la flotte de pétroliers. 

Matières premières potentiellement affectées

• Pétrole brut : Hormuz a historiquement traité environ 20–25 % des exportations maritimes mondiales de pétrole, tandis qu’une fermeture totale de Bab el-Mandeb pourrait retirer jusqu’à 7 % de l’offre du marché maritime. Tout désordre prolongé soutient les indices de référence Brent et Dubaï et élargit les écarts de qualité et de localisation. 
• Produits pétroliers raffinés (diesel, essence, kérosène, fioul) : Les raffineries du Golfe qui approvisionnent l’Europe, l’Afrique et certaines parties de l’Asie via les routes de la mer Rouge doivent faire face à des voyages plus longs et à un fret plus élevé, ce qui peut soutenir les marges de raffinage et les prix au comptant des produits, en particulier pour les distillats moyens. 
• Gaz naturel liquéfié (GNL) : Le Qatar et d’autres exportateurs du Golfe font généralement transiter des volumes substantiels de GNL par Hormuz ; des attaques précédentes ont déjà réduit le trafic de GNL. Un risque supplémentaire pourrait resserrer la disponibilité de GNL dans le bassin atlantique et soutenir les prix sur les hubs européens. 
• GPL et matières premières pétrochimiques : Le trafic de VLGC via Hormuz et Bab el-Mandeb est confronté à des coûts d’assurance et de fret plus élevés, avec des effets de ricochet potentiels sur les prix du propane, du butane et du naphta en Asie et en Europe. 
• Produits agricoles conteneurisés et vrac sec : Bien que les perturbations actuelles soient centrées sur l’énergie, tout vaste contournement des routes de la mer Rouge peut retarder les expéditions de céréales, de sucre et d’huiles végétales entre l’Europe, le Moyen-Orient et l’Asie, augmentant marginalement les coûts de fret intégrés dans les prix d’importation alimentaires. 

Répercussions régionales sur le commerce

Les exportateurs du Moyen-Orient qui peuvent accéder à des oléoducs vers des terminaux alternatifs, comme le brut saoudien via les ports de la mer Rouge et du golfe d’Aqaba, gagnent en résilience relative mais se heurtent désormais aux contraintes à Bab el-Mandeb. Les producteurs disposant de capacités orientées vers l’Atlantique – États-Unis, Brésil, Afrique de l’Ouest et mer du Nord – pourraient profiter d’un meilleur différentiel à mesure que les acheteurs cherchent à se diversifier du risque lié au Golfe. 

Du côté des importations, les acheteurs européens et asiatiques fortement dépendants des cargaisons du Golfe transitant par Suez et Hormuz doivent envisager une exposition accrue aux barils américains et ouest-africains et à des expéditions plus longues via le cap. Les marchés asiatiques pourraient voir une concurrence accrue pour les cargaisons atlantiques, tandis que les raffineurs méditerranéens pourraient affronter une disponibilité plus restreinte de brut et des primes plus fermes pour les qualités régionales.

Perspectives de marché

À court terme, la pression exercée simultanément sur deux points de passage stratégiques devrait maintenir une prime de risque géopolitique sur l’ensemble des indices de référence pétrole et gaz, avec une volatilité intrajournalière accrue au gré de tout signe d’attaques supplémentaires ou de progrès diplomatiques. Les marchés à terme ont parfois sous-évalué le risque Bab el-Mandeb, mais les flux physiques indiquent désormais une contrainte plus significative, en particulier pour les exportations liées à l’Arabie saoudite. 

Les opérateurs concentreront leur attention sur la trajectoire des négociations États-Unis–Iran concernant la réouverture d’Hormuz, la pérennité du blocus houthi et tout dispositif coordonné de protection navale susceptible de restaurer la confiance du transport maritime commercial. Les niveaux de stocks dans les régions consommatrices, en particulier pour les distillats moyens et le GNL, seront déterminants pour mesurer jusqu’à quel point les flambées de prix se traduiront par une fermeté durable des spreads calendaires et des primes sur le marché physique.

Analyse de marché CMB

La dernière escalade à Hormuz et Bab el-Mandeb souligne la vulnérabilité structurelle du commerce mondial de l’énergie et des matières premières aux perturbations des goulets d’étranglement maritimes. Même sans fermeture complète, la forte baisse du trafic de pétroliers, la hausse des assurances et l’allongement des routes resserrent déjà l’offre effective et augmentent les coûts rendus pour les importateurs.

Pour les acteurs des marchés de matières premières, l’attention stratégique se déplace désormais des niveaux de prix globaux vers les déséquilibres spécifiques aux routes et aux qualités : primes de fret et de risque de guerre, marges régionales de raffinage et différentiels de base entre indices de référence liés à l’Atlantique et au Golfe. En l’absence d’un cadre crédible de désescalade, les marchés doivent se préparer à une période prolongée de risque géopolitique élevé et de volatilité logistique touchant le pétrole, le gaz et, indirectement, les flux commerciaux agricoles.