Миндаль: Восстановление, основанное на экспорте, встречает осторожный оптимизм в отношении цен

Американский миндаль находится в стадии восстановления после того, как в марте отправления выросли на 16,5% по сравнению с прошлым годом до 258 миллионов фунтов, чему способствовал сильный экспорт и здоровые предварительные продажи. Цены в EUR в настоящее время выглядят в основном стабильными, но под действием избирательного восходящего давления, когда предложение с конкурирующих источников ограничено.

Динамика явно улучшилась по сравнению с ранними показателями сезона: дефицит отправлений сократился, экспортный спрос имеет широкий спектр, а обязательства остаются прочными. В то же время спрос по регионам остается неоднородным, внутренние закупки по-прежнему отстают, и покупатели небезразличны к долгосрочному обеспечению, ожидая более ясных указаний от предстоящих прогнозов по площади и урожаю. Пока рынок балансирует между сильным экспортом и все еще комфортными запасами, что держит риски цен слегка приподнятыми до середины 2026 года.

📈 Цены и настроение на рынке

Цены на спот и ближайшие контракты на американские ядра миндаля в последние недели оставались стабильными или слегка поднимались. Ядра U.S. Carmel SSR 18/20 и 20/22 предлагаются по цене около EUR 6.7/kg и EUR 6.65/kg (FAS US), в то время как органический Nonpareil 27/30 находится рядом с EUR 9.3/kg (FOB US). Испанские сорта Valencia и Guara в основном торгуются в диапазоне EUR 5.5–6.1/kg FOB Испания, причем Marcona требует премию в районе EUR 6.6–8.9/kg.

По сравнению с концом марта структура цен показывает лишь незначительные изменения, что указывает на то, что сильные данные об отправлениях в марте больше повлияли на настроение, чем на абсолютные уровни цен. Внешние ориентиры указывают на то, что ядра Калифорнии для Индии торгуются примерно в диапазоне EUR 5.85–6.35/kg, что укрепляет картину умеренной устойчивости в относительно узком диапазоне.

Происхождение / Тип	Спецификация	Место и условия	Ориентировочная цена (EUR/kg)
США	Carmel, SSR 18/20	FAS US	6.70
США	Carmel, SSR 20/22	FAS US	6.65
США	Nonpareil, 27/30, органический	FOB US	9.32
Испания	Valencia 12/14	FOB ES	5.55
Испания	Guara S/14	FOB ES	6.10
Испания	Marcona 12/14	FOB ES	6.60

🌍 Динамика предложения и спроса

В марте 2026 года отправления составили 258.0 миллионов фунтов (117028 т), что значительно превышает ожидания в 228 миллионов фунтов и на 16.5% больше, чем в прошлом году. Основным двигателем стали экспортные поставки в 205.2 миллионов фунтов (+21.0% год к году), в то время как внутренние отправления выросли скромно до 52.8 миллионов фунтов (+1.9% год к году). Экспорт составил 78% от общего объема мартовских отправлений, что превышает как прогноз Совета по миндалю в 75%, так и трехлетнюю среднюю цифру в 73%, подчеркивая растущую зависимость системы от международных покупателей.

С учетом сезона по состоянию на (август–март), общий объем отправлений составляет 1775.8 миллионов фунтов, что всего на 1.9% ниже, чем в прошлом году, и улучшилось по сравнению с дефицитом в 4.4% в феврале. Это сужение разрыва подтверждает, что темп отгрузки восстанавливается по мере продвижения сезона, причем несколько обработчиков сообщают о самом сильном месячном объеме с конца 2025 года.

📊 Региональные паттерны спроса

• Индия: мартовские отправления составили 39.2 миллиона фунтов; с начала сезона 252.3 миллиона фунтов, что на 3% меньше, чем в прошлом году. Спрос остается значительным, но чувствительным к цене; ожидается, что в краткосрочной перспективе будет некоторое ослабление, несмотря на сильные мартовские показатели.
• Европа: мартовские отправления составили 77.3 миллиона фунтов; с начала сезона 461.3 миллиона фунтов, что на 7% больше, чем в прошлом году, отражая пополнение запасов и улучшение покупательской активности. Европейские покупатели используют текущую стабильность для восстановления запасов на основе необходимости.
• Ближний Восток: мартовские отправления составили 21.9 миллиона фунтов; с начала сезона 255.0 миллионов фунтов, что на 4% больше, чем в прошлом году. Торговые потоки перенаправляются в сторону Турции, при этом геополитические и транспортные риски остаются важной неопределенностью.
• Китай и Гонконг: мартовские отправления составили 4.1 миллиона фунтов; с начала сезона 24.3 миллиона фунтов, что на 45% меньше, чем в прошлом году. Тем не менее, появляются новые запросы, поскольку Австралия сталкивается с более мелким урожаем на 8–10% и качественными проблемами, что сдвигает некоторый спрос обратно в Калифорнию.

📊 Фундаментальные факторы: Запасы, обязательства и прогноз урожая

Урожай за август–март составил 2684.4 миллиона фунтов, что всего на 0.6% ниже, чем в прошлом году, и рабочая отрасль предполагает урожай в 2.7 миллиарда фунтов. Текущая проданная позиция оценивается в 75.1% от общего предложения, а общие обязательства составляют 576.1 миллиона фунтов (+0.4% год к году). Новые продажи в марте достигли 240.7 миллиона фунтов (+10.6% год к году), чуть ниже февральских, но все же указывают на здоровый предварительный спрос.

Это сочетание — стабильные поступления, увеличивающийся темп отправок и крепкие обязательства — указывает на постепенно ужесточающуюся финансовую таблицу. Незаполненные запасы по-прежнему достаточны на данный момент, но если высокий темп продаж сохранится до поздней весны, остатки могут сократиться до примерно 20% от общего предложения, что значительно более конструктивная ситуация, чем в последние годы.

Внимание рынка теперь обращено на урожай 2026 года. Предстоящие оценки площади от Land IQ и субъективный прогноз USDA будут ключевыми для подтверждения, останется ли следующий урожай близким к текущему предположению в 2.7 миллиарда фунтов или отклонится. Поскольку USDA отменил свой традиционный оценочный отчет в июле, прогноз в мае, вероятно, будет иметь большее значение, чем обычно, для формирования цен.

🌦️ Погода и факторы риска

В Центральной долине Калифорнии основной период цветения уже прошел, и первые полевые отчеты указывают на переменные условия и неравномерную урожайность орехов по регионам и сортам. В последнее время наблюдаются более теплые, чем обычно, ночи и ограниченные осадки в конце сезона, что поддерживает опыление, но вызывает вопросы о доступности воды позже в сезоне, если уровень снежного покрова останется ниже среднего.

Кроме погоды, логистика и геополитика продолжают оказывать влияние на торговые потоки, особенно в сторону Ближнего Востока и некоторых частей Азии. Высокие транспортные расходы и сбои в маршрутизации могут временно ограничить экспортный импульс или изменить спрос между источниками, но последние данные об отправках указывают на то, что, по крайней мере на данный момент, глобальный спрос в основном поглотил эти трения.

📌 Прогноз торговли

• Импортеры в Европе: Используйте текущую ценовую стабильность для обеспечения покрытия на Q3 по основным сортам (Carmel, Nonpareil), избегая чрезмерного расширения за пределы прогноза урожая в мае. Приоритизируйте гибкие окна доставки и премии за качество, учитывая неопределенность относительно австралийских поставок.
• Покупатели в Индии и на Ближнем Востоке: Цены в ближайшую перспективу, вероятно, останутся в относительно узком диапазоне; рассмотрите возможность ступенчатых закупок в течение следующих 4–8 недель, а не дожидайтесь значительного снижения, которое может не реализоваться, если темп экспорта останется сильным.
• Упаковщики и переработчики: Поскольку 75% предложения уже продано и обязательства крепкие, сосредоточьтесь на защите маржи, а не на агрессивных предварительных продажах, пока не появятся более четкие прогнозы по урожаености 2026 года и условиям с водой.

📆 Снимок направления цен за 3 дня (EUR)

• Американские экспортные миндали (Carmel/Nonpareil): Сторонние изменения к слегка повышающимся; сильный экспорт и стабильный спрос из Индии/Европы поддерживают верхний предел последних диапазонов.
• Испанские миндали (Valencia/Guara/Marcona): В основном стабильны; умеренные риски повышения связаны с транспортировкой и заменой из более ограниченного калифорнийского и австралийского фуража.
• Органические ядра: Стабильны с премией; ограниченная ликвидность сохраняет шире спреды между ставками, однако ожидается, что в ближайшие сессии не будет значительных направляющих изменений.