Фьючерсы на пальмовое масло снижаются на фоне сильного экспорта и растущего спроса на биодизель

Фьючерсы на пальмовое масло на малайзийской бирже снизились примерно на 1% 17 апреля 2026 года, кривая плавно снижается в 2027–28, сигнализируя о рынке, который ослабевает от недавних максимумов, но все еще поддерживается устойчивым спросом. Растущие мандаты на биодизель в Индонезии и крепкие экспортные потоки сохраняют среднесрочный баланс напряженным, в то время как погодные условия и политика остаются ключевыми факторами влияния на цены.

После нескольких недель стабильных цен рынок пальмового масла консолидируется, так как трейдеры переоценивают риски поставок на фоне устойчивого спроса со стороны продуктов питания и энергетики. Ближайший контракт MDEX на май 2026 года закрылся на уровне 4,386 MYR/т, снизившись на 1.3% за день, при этом последующие месяцы показали меньшие потери и постепенно снизились к 4,268 MYR/т для сроков погашения в 2028 году. Впереди кривая сигнализирует ожидания немного более легких основ в течение следующих нескольких лет, однако планы Индонезии остановить импорт дизельного топлива и запустить B50 биотопливо с 1 июля 2026 года указывают на структурно более высокое потребление внутреннего CPO и снижение цен.

📈 Цены и срок обращения

MDEX по пальмовому маслу 17 апреля 2026 года показывает широкие, умеренные снижения по всем котируемым контрактам:

• Май 2026: 4,386 MYR/т (−57, −1.30% по сравнению с предыдущим закрытием)
• Июнь 2026: 4,422 MYR/т (−54, −1.22%)
• Июль 2026: 4,450 MYR/т (−45, −1.01%)
• Август–декабрь 2026: 4,401–4,457 MYR/т, потери в основном ниже 1%
• Май 2027: 4,349 MYR/т (−0.62%), дальнейшее снижение в конце 2027 года
• Позиции 2028–2029: около 4,268 MYR/т, что подразумевает легкое задействование от текущих уровней вблизи

Приблизительно конвертировано по курсу 1 MYR ≈ 0.20 EUR, значения переднего месяца расположены рядом с 880–900 EUR/т, а значения дальнейших лет ближе к 850 EUR/т. Плавный наклон вниз указывает на то, что рынок не оценивает острого шока поставок, а скорее медленное нормализование запасов.

Контракт	Закрытие (MYR/т)	Закрытие (EUR/т, примерно)	Изменение D/d (%)
Май 2026	4,386	~880	−1.30%
Июль 2026	4,450	~890	−1.01%
Декабрь 2026	4,401	~880	−0.68%
Май 2027	4,349	~870	−0.62%
Полоса 2028–2029	4,268	~855	−0.63%

🌍 Драйверы предложения и спроса

С точки зрения спроса, экспорт пальмового масла из Индонезии был сильным в начале 2026 года, с отгрузками сырого и raffinированного пальмового масла, увеличившимися более чем на 36% в годовом исчислении за первые два месяца, что подтверждает активный интерес к мировым закупкам, особенно от ключевых азиатских заказчиков.        В то же время власти увеличили экспортный налог на CPO до 12.5% от справочной цены, чтобы помочь финансировать более высокое смешение биодизеля, что немного увеличивает экспортные затраты, но поддерживает внутреннее потребление.

Структурно политика делает пальмовое масло все более важным сырьем для энергетики. Индонезия подтвердила, что остановит импорт дизельного топлива с 1 июля 2026 года, в соответствии с полной реализацией B50 (50% пальмовый биодизель), что является значительным шагом в повышении местного использования CPO и, вероятно, ограничивает экспортный избыток со временем.      Это происходит на фоне устойчивого спроса на продукты питания и восстанавливающегося потребления в развивающихся рынках. Что касается предложения, плантации в Юго-Восточной Азии выходят из фазы Ла-Нинья, причем прогнозы ожидают нейтральных условий ENSO до апреля и растущую вероятность проявления Эль-Ниньо позже в 2026 году, что может ограничить рост урожайности в случае появления более жарких и сухих условий.    

📊 Политика, регулирование и основные факторы

В ближайшей перспективе Индонезия продолжает тонко настраивать свою фискальную политику в области пальмового масла, с более высокими экспортными налогами, направляющими средства на субсидии на биодизель.   Хотя это может слегка смягчить FOB конкурентоспособность, более широкий эффект заключается в ужесточении внутренних балансов, так как больше пальмового масла направляется в топливный сектор. Для международных покупателей такая комбинация, как правило, поддерживает более высокий структурный ценовой пол, даже если фьючерсы в настоящее время находятся в корректирующей фазе.

С точки зрения спроса со стороны ключевых импортирующих блоков, правило ЕС о вырубке лесов начнет действовать для крупных операторов в конце 2025 года и для меньших — к середине 2026 года, увеличивая затраты на соблюдение норм и потенциально изменяя торговые потоки из несертифицированных источников.   Однако недавняя торговая дипломатия обеспечила освобождение от тарифов для индонезийского пальмового масла в США, улучшая доступ к этому рынку и частично компенсируя регулирующие барьеры в других регионах.   В целом основные факторы указывают на рынок, который напряжен, но еще не испытывает нехватки, с политикой и погодой как основными рисками на стороне увеличения.

🌦️ Прогноз погоды для ключевых регионов

Недавний анализ сектора плантаций предполагает, что условия Ла-Нинья исчезают, при этом модели указывают на нейтральный ENSO в апреле и склонность к Эль-Ниньо к середине года.   Исторически, переходы к Эль-Ниньо ассоциировались с более низкими урожаями свежих фруктов и более высокими средними доходами CPO со временем, особенно если засуха становится более выраженной в основных производственных регионах Суматры, Калимантан и полуострова Малайзия.

До сих пор полевые отчеты не свидетельствуют о резком погодном шоке, но сезонный прогноз требует пристального внимания к признакам стрессов от нехватки влаги по мере приближения лета в Северном полушарии. Любое подтверждение стойкой засухи, вероятно, перерасценит дальнюю часть фьючерсной кривой вверх от ее текущего плавного снижения.

📆 Прогноз торговли и ценовая индикативная информация на 3 дня

• Производители/переработчики: Легкий задний наклон и недавняя коррекция на 1% за день говорят о необходимости инкрементального хеджирования позднесрочного производства 2026 и 2027 годов выше ~870 EUR/т, при этом оставляя некоторую возможность для повышения в случае реализации рисков Эль-Ниньо.
• Промышленные покупатели (продукты питания и олеохимические вещества): Ближайшее снижение предлагает возможность зафиксировать часть потребностей на вторую половину 2026 года, но с учетом сильного спроса на биодизель разумно осуществлять покупку поэтапно, а не хеджировать сразу.
• Спекулянты: При текущем ослаблении кривой и политических и погодных рисках на стороне повышения стратегии, покупающие временные спреды или опционы на размещение по срокам 2027 года, могут предложить привлекательное соотношение риска и вознаграждения.

В течение следующих трех торговых дней мы ожидаем, что фьючерсы на пальмовое масло на MDEX будут торговаться немного крепче или вблизи текущих уровней в EUR (примерно в пределах ±10–15 EUR/т), так как рынок воспринимает развитие биодизеля в Индонезии и следит за ранними сигналами от развивающегося ENSO.