فول الصويا ثابت مع تحسن مجمع الكسر واتساع علاوة الصين

تتداول عقود فول الصويا الآجلة بشكل عام بشكل جانبي مع ميل طفيف نحو الارتفاع، بينما يظهر زيت فول الصويا والوجبة مكاسب أقوى بفضل تحسن هوامش الكسر. العرض القياسي من أمريكا الجنوبية وتوسع المساحات الزراعية الأمريكية يحدان من الجانب الإيجابي، لكن التصديرات الأقوى ومخاطر الطقس تحتفظ بدعم للأسعار.

عبر المجمع، تتداول عقود فول الصويا في بورصة CBOT حول 1,165–1,180 سنت أمريكي للبوشل، وتوضح المكاسب المعتدلة في الزيت والوجبة بيئة متوازنة لكنها داعمة بعض الشيء. لقد أضاف الزيت القريب لفول الصويا حوالي 0.4–0.6% عبر المنحنى، بينما يزداد سعر الوجبة بشكل طفيف للأشهر القريبة. لا تزال العروض الفعلية من الصين في حالة علاوة على أسعار الشحن FOB الأمريكية، مما يبرز الضيق في آسيا حتى مع استرخاء العقود الآجلة في داليان. تبدأ صادرات فول الصويا الأمريكية في 2026 في التعافي بشكل حاد من القاعدة المنخفضة للعام الماضي، وزراعة فول الصويا في الغرب الأوسط تتقدم على المعدل المتوسط على الرغم من بعض التأخيرات بسبب العواصف. السوق يتأرجح بين العرض الثقيل من أمريكا الجنوبية والطلب المرن من الصين ومشترين آسيويين آخرين.

📈 الأسعار وهيكل المدة

تظهر عقود فول الصويا في CBOT هيكلًا قريبًا نسبيًا ومستويًا: تتداول عقود مايو 2026 بالقرب من 1,165 سنتًا أمريكيًا للبوشل، ويوليو حول 1,180 سنتًا أمريكيًا للبوشل ونوفمبر 2026 بالقرب من 1,158 سنتًا أمريكيًا للبوشل، مما يعني فقط تحميل معتدل للمحصول الجديد. يأتي هذا بعد انخفاض أسبوعي بنسبة 0.4% إلى 1,178.5 سنت أمريكي للبوشل بحلول 24 أبريل 2026، قبل أن يحدث انتعاش طفيف نحو 27 أبريل.

زيت فول الصويا أقوى قليلاً على المنحنى، مع عقود مايو 2026 عند حوالي 72.3 سنت أمريكي للرطل ومنحدر طفيف نحو 58–59 سنت أمريكي للرطل للسنوات 2028–2029، مما يشير إلى توقعات بشأن توازن صارم أكثر للزيت على المدى الطويل. تتداول الوجبة القريبة (مايو 2026) فوق 325 دولار أمريكي/طن قصير، مع ميل نزولي طفيف نحو أواخر 2027–2028 حول 310–315 دولار أمريكي/طن قصير، مما يتماشى مع توفر وفير من فول الصويا وآفاق حصاد قياسية في أمريكا الجنوبية.

على الجانب الفعلي، تشير العروض الأخيرة من FOB المحوّلة إلى اليورو (بافتراض حوالي 1.08 دولار أمريكي/يورو) إلى: فول الصويا الأمريكي رقم 2 بحوالي 0.55–0.56 يورو/كجم، وفول الصويا العادي من أصل صيني بالقرب من 0.68–0.70 يورو/كجم وفول الصويا العضوي الصيني قريب من 0.75–0.77 يورو/كجم. يبقى فول الصويا ذو الأصل الهندي هو الأغلى، بالقرب من 0.90 يورو/كجم، بينما يتم خصم فول الصويا الأوكراني بشكل عميق حول 0.31–0.32 يورو/كجم، مما يعكس علاوات لمخاطر لوجستية مستمرة.

الأصل / النوع	آخر سعر (يورو/كجم، FOB)	تغيير خلال أسبوع (يورو/كجم)
فول الصويا الأمريكي رقم 2	≈0.55	~0.00 (مستقر)
فول الصويا الصيني الأصفر، غير العضوي	≈0.68	+0.01
فول الصويا الصيني الأصفر، العضوي	≈0.77	+0.01
فول الصويا الهندي المنظف	≈0.90	~0.00
أوكرانيا (أوديسا)	≈0.31	~0.00

🌍 عوامل العرض والطلب

يظل العرض العالمي ثقيلًا. تقترب البرازيل من إنهاء حصاد فول الصويا القياسي، مع تقديرات تشير إلى اكتمال الوطنية فوق 95%، بينما تتجاوز ولاية ماتو غروسو دو سول 94% من الحصاد. تشير نوايا زراعة فول الصويا في الولايات المتحدة إلى 84.7 مليون فدان في 2026، بزيادة 4% عن العام الماضي، مما يعزز التوقعات بعرض قوي من المحصول الجديد.

فيما يتعلق بالطلب، زادت صادرات فول الصويا الأمريكية في 2026 بنسبة تقارب 27% مقارنة بمستويات العام الماضي الضعيفة، مدفوعة أساسًا بشراء صيني متجدد حتى مع استمرار البرازيل كمورد رئيسي. لا يزال المشترون الصينيون يدفعون علاوة على الشحنات القريبة مقارنة بالعقود الآجلة الأمريكية، ولكن الطلب المحلي على وجبة الصويا ضعيف بسبب الانخفاض في استخدام الأعلاف، مما يقلص هوامش الكسر ويعزز من الجانب الإيجابي لفول الصويا. انخفضت صادرات الوجبة الهندية بشكل حاد، مما ترك المزيد من المنتج محليًا وقلل بشكل طفيف من الضيق الإقليمي.

توجهت المراكز المضاربية نحو البناء الإيجابي: تظهر بيانات CFTC أن الأموال المدارة زادت من تعرضها الطويل الصافي حيث ارتفعت عقود فول الصويا للأشهر القريبة من حوالي 1,166 إلى 1,174 سنتًا أمريكيًا للبوشل خلال الفترة من 17 إلى 21 أبريل. ومع ذلك، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة في الجلسات الأخيرة، مما يشير إلى بعض التردد في إضافة تنافس بين إشارات من النفط الخام، العملات، وعرض أمريكا الجنوبية.

📊 مجمع الكسر والأساسيات

يوفر مجمع الكسر دعمًا مهمًا. تفوقت عقود زيت فول الصويا على فول الصويا، مدعومة بارتفاع أسعار النفط الخام وانتكاسات في المفاوضات الأمريكية الإيرانية، مما رفع المجمع الأوسع للزيوت النباتية. تظل حصة زيت فول الصويا من هوامش الكسر مرتفعة بمعايير تاريخية، مما يحافظ على حوافز الكاسرين للحفاظ على معدلات تشغيل عالية.

وجبة فول الصويا هادئة نسبيًا ولكن مستقرة: تتداول الوجبة القريبة في بورصة CBOT حول 325 دولار أمريكي/طن مع قيم مستقبلية بالقرب من 311–314 دولار أمريكي/طن. يعكس هذا توفرًا مريحًا من الأعلاف ونموًا معتدلًا فقط في قطعان الثروة الحيوانية العالمية. في الصين، تراجعت عقود الوجبة الآجلة وأسعار السوق لوجبة فول الصويا في DCE، متزامنة مع انخفاض الطلب على الأعلاف مما يخلق بعض الرياح المعاكسة لمزيد من تقدير أسعار فول الصويا. عمومًا، تظل هوامش الكسر إيجابية، مما يشير إلى استمرار المعالجة القوية وتدفق منتظم من الزيت والوجبة إلى السوق العالمية.

🌦 الطقس والتوقعات على المدى القصير

في الولايات المتحدة، يجري زراعة فول الصويا بوتيرة أسرع من المعتاد، خاصة في الولايات الأساسية مثل إلينوي، على الرغم من أن العواصف الأخيرة في بعض أجزاء الغرب الأوسط يمكن أن تبطئ العمل في الحقول مؤقتًا. حتى الآن، فإن مستويات الرطوبة كافية بشكل عام، ولا توجد تهديدات جوية واسعة النطاق مرئية، مما يحد من علاوات المخاطر الجوية في العقود الآجلة للمنتجات الجديدة.

في أمريكا الجنوبية، اكتمل حصاد 2025/26 إلى حد كبير، لذا فإن الطقس على المدى القصير له تأثير ضئيل على الإنتاج. الخطر الرئيس هو لوجستي: أي تعطل في تدفقات تصدير البرازيل أو النقل الداخلي يمكن أن يضيق توفر المنطقة القريبة ويعزز مستويات الأساس، لكن التقارير الحالية تشير إلى تدفقات موسمية طبيعية. مجتمعة، فإن الصورة الأساسية على المدى القصير هي وفرة من العرض مع ضيق إقليمي انتقائي ومخاطر توقيت معتدلة متعلقة بالطقس.

📆 توقعات التداول ونظرة عامة لمدة 3 أيام

• المنتجون: اعتبارًا من الآن، ضع في اعتبارك زيادة التغطية على المحاصيل الجديدة خلال الارتفاعات نحو طرف النطاق الأعلى من 1,180–1,200 سنت أمريكي للبوشل، حيث تشير زيادة المساحات الزراعية في الولايات المتحدة والعرض القياسي من البرازيل إلى ضد اختراق مستدام للأسعار في المدى القريب.
• المستوردون/الكاسرون: الحفاظ على استراتيجية شراء متدرجة؛ عميقات العقود الآجلة القريبة، مع هوامش كسر لا تزال جذابة، توفر الفرص لتمديد الحماية بشكل معتدل إلى الربع الثالث والرابع من 2026 دون الالتزام بشكل مفرط.
• المضاربون: الاتجاه على المدى القصير إيجابي بعض الشيء، ولكن مع انخفاض الفائدة المفتوحة والمخزونات الكبيرة في أمريكا الجنوبية، يفضل التحركات التكتيكية، استراتيجيات الحدود (شراء الكسر وبيع الارتفاعات) بدلاً من الرهانات الاتجاهية القوية.

على مدار الأيام الثلاثة القادمة من التداول، من المحتمل أن تظل عقود فول الصويا في CBOT في نطاق 1,155–1,185 سنت أمريكي للبوشل، مع ميل طفيف نحو الارتفاع إذا استمر النفط الخام في البقاء قويًا وزادت تأخيرات زراعة الغرب الأوسط. يجب أن يستمر زيت فول الصويا في التفوق على فول الصويا بدعم من الطاقة، بينما يُتوقع أن تتداول وجبة فول الصويا بشكل جانبي في نطاق ضيق نسبيًا حول المستويات الحالية.