西班牙和美国的杏仁内核价格在5月初大致稳定，仅有微小的周环比波动，没有明显的方向性突破。全球供给充足，以及关键种植区域的季节性支持天气，使短期内的波动性保持低位。
杏仁市场在5月以横盘的态势进入。西班牙马德里FOB价格的关键Marcona和Valencia等级与4月底持平，而华盛顿D.C.的美国标准和有机Nonpareil与Carmel的FAS/FOB报价在欧元计价下也保持不变。近期的行业数据指出加利福尼亚州的种植面积稳定，全球供给充足，而加州中央谷和西班牙主要地中海种植带的早季天气一般温和且不具干扰性。过去几天，宏观或需求方面没有新的冲击，交易者更关注近期的运输计划和汇率，而不是对基本面进行重估。
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📈 价格与价差
以0.93的EUR/USD作为参考，当前的内核报价分别转换为以下区间：
| 产地 / 等级 | 地点 / 条件 | 最新价格 (EUR/kg) | 周环比变化 (EUR/kg) |
|---|---|---|---|
| 美国Carmel SSR 18/20 | 华盛顿D.C., FAS | ≈ 6.18 | 0.00 (稳定) |
| 美国Carmel SSR 20/22 | 华盛顿D.C., FAS | ≈ 6.14 | 0.00 (稳定) |
| 美国Nonpareil 27/30，有机 | 华盛顿D.C., FOB | ≈ 8.62 | 0.00 (稳定) |
| 西班牙Marcona 14/16 | 马德里, FOB | 8.15 | 0.00 (稳定) |
| 西班牙Marcona 12/14 | 马德里, FOB | 6.55 | 0.00 (稳定) |
| 西班牙Valencia 10/12 | 马德里, FOB | 5.55 | 0.00 (稳定) |
| 西班牙Guara S/14 | 马德里, FOB | 6.05 | 0.00 (稳定) |
| 西班牙Nonpareil 27/30，有机 | 马德里, FOB | 11.40 | 0.00 (稳定) |
- 西班牙常规Valencia型内核的交易价格与可比的美国标准等级相比，约有0.30–0.60欧元/kg的折扣，而高品质的Marcona和有机产品仍然保持着较大的溢价。
- 4月份的价格曲线显示，周间的调整非常小（大多数为0.05欧元/kg的步幅），确认了市场总体平稳。
🌍 供需驱动因素
全球杏仁供给依然舒适。最近的国际坚果行业数据显示，美国、西班牙和澳大利亚共同提供2025/26年全球供应的主要部分，其中美国的期初库存仍然相对集中，而西班牙的生产在结构上高于数年前。 加利福尼亚的种植面积预计在2026年前会保持基本稳定，而不是迅速扩张，这减少了另一波大规模供应过剩的风险，但在正常产量下仍暗示着充足的可用性。
来自主要进口地区（欧盟、中东、亚洲）的需求指标在过去几天没有显示出任何突然的变化，最近的评论表明，加利福尼亚州的出口流量合理，而西班牙内核在欧洲的吸收情况稳健。 本周报告没有重大的物流干扰，近期的交易主要是由发货和客户计划驱动，而非投机性交易。
☀️ 天气与作物展望（美国和西班牙）
对于加利福尼亚的中央谷，绝大多数美国的杏仁果园，5月2日至5日的短期预测显示温和的气温（大约17至25°C的高温），伴有一些更凉爽、阴云密布的时段，但没有极端的高温、霜冻或持续的降雨事件。 开花期已经过去，这种模式被认为对坚果的形成和早期内核的发展是中性略偏正面的。
在西班牙，像瓦伦西亚社区这样的地中海沿海地区预计在接下来的3到5天内将保持大部分干燥，仅有小范围的零星降雨，白天气温在20°C出头。 在5月初的更广泛预测中，西北部预计有一些降雨，内陆条件更为多变，但总体上在关键杏仁地区天气温和，且季节性特征明显，地中海沿岸大部分地区保持稳定。 总体而言，近期天气并未对美国或西班牙的产量带来明显的牛市或熊市冲击。
📊 基本面与市场基调
- 库存与种植面积：美国的期初库存仍然较高，加利福尼亚杏仁的种植面积预计在2026年前基本持平，从而缓解长期供应过剩的担忧，但不会影响当前的供给情况。
- 政策与水源：加利福尼亚州新出台和即将实施的地下水限制，最近受到市场分析师的关注，增加了长期成本和生产的不确定性，但这些是渐进的结构性问题，而非短期的价格触发因素。
- 西班牙和欧洲：西班牙的产量在过去几个季节有所增加，尽管西班牙东部的一些地区仍在监测水分不足的情况，但目前4月至5月的条件尚未指向2026年产量的大幅下降。
- 投机兴趣：更广泛的农业市场在5月1日看似没有新的消息和有限的投机性仓位，加固了坚果市场的横盘基调。
📆 交易展望与3天价格展望
交易建议（短期）
- 买方（烘焙商、加工商、零售商）：利用当前的稳定性覆盖第二季度至第三季度的需求，优先考虑西班牙的Valencia和Guara以获得成本效益的覆盖，以及在特定品质要求下锁定小批量的Marcona和有机Nonpareil。
- 种植者和处理商（西班牙和美国）：由于没有立即的天气威胁和充足的库存，避免在标准级别上进行激进的折扣；相反，利用较小尺寸或等级较低的选择性报价来维持库存流动，而不破坏全年稳定的价格结构。
- 交易者：市场仍然处于波动范围内；集中于产地套利（西班牙与美国）和汇率波动，而不是在接下来的几周内进行方向性押注。
3天方向展望（欧元，即期/近期）
- 西班牙（马德里FOB，主要等级）：预计价格在接下来的3天内保持稳定，仅在特定尺寸/品质上可能出现小幅的日内报价；未见天气驱动的溢价。
- 美国（华盛顿D.C.的FAS/FOB，出口导向等级）：在欧元计价中持平，日常的微小波动更可能源于汇率而非基本面；到周中没有明显的突破催化剂。
