Assouplissement du marché du tournesol avec repli du SAFEX et évolution des spreads sur les kernels

Les marchés du tournesol s’assouplissent légèrement, les contrats à terme SAFEX reculant tandis que les prix mondiaux des graines et des kernels ne montrent qu’une fermeté sélective, ce qui indique un ton prudent et légèrement baissier à court terme. Le complexe tournesol se caractérise actuellement par des futures plus souples sur le SAFEX, des indications stables pour les graines en mer Noire et des mouvements mitigés sur les kernels et l’huile. Les contrats sud-africains de tournesol les plus proches ont perdu environ 0,4–0,9 % le 22 juillet, ce qui suggère une réduction des primes de risque alors que la pression de récolte et une disponibilité régionale confortable pèsent sur les offres. Dans le même temps, les graines noires ukrainiennes autour de 0,57–0,60 EUR/kg FCA et les kernels chinois proches de 1,04–1,15 EUR/kg FOB montrent que les spreads entre origines restent attractifs pour les triturationneurs européens et les acheteurs de l’industrie alimentaire. Avec une huile brute de tournesol stable juste au-dessus de 1,08 EUR/kg CPT Odessa, le marché consolide après une faiblesse antérieure, laissant le risque de prix à court terme légèrement biaisé à la baisse, sauf perturbations météorologiques ou logistiques des flux.

Prices

Sur le SAFEX, les contrats à terme sur le tournesol se sont assouplis sur l’ensemble de la courbe le 22 juillet 2026. Le contrat rapproché juillet 2026 a clôturé à 9 902 ZAR/t (en baisse de 88 ZAR, -0,89 %), tandis que les échéances août et septembre 2026 ont terminé à 9 931 ZAR/t (-0,49 %) et 9 964 ZAR/t (-0,41 %) respectivement. Le contrat décembre 2026 a également reculé à 10 110 ZAR/t (-0,48 %), confirmant une correction large mais ordonnée plutôt qu’une forte vente.

Convertie avec un taux indicatif d’environ 20,1 ZAR par euro, la valeur rapprochée sur le SAFEX correspond à environ 493–500 EUR/t, maintenant le tournesol sud-africain globalement compétitif par rapport à l’origine mer Noire, une fois ajusté pour le fret. Plus loin sur l’échéancier, mars 2027 à 9 887 ZAR/t et mai 2027 à 8 879 ZAR/t suggèrent une courbe à terme légèrement plus basse en euros, reflétant des anticipations d’offre future suffisante.

Les indications physiques sur les graines montrent une stabilité relative : les graines de tournesol noires ukrainiennes se négocient autour de 0,62 USD/kg FCA Kyiv/Odessa, soit environ 0,57 EUR/kg, tandis que le produit moldave en Allemagne est offert autour de 0,61 EUR/kg FCA. Les graines noires et striées bulgares sont cotées autour de 0,54–0,62 EUR/kg selon le type et la localisation, assurant un bon approvisionnement des acheteurs européens et limitant le potentiel de hausse sur les valeurs importées.

Supply & Demand

Le léger mouvement baissier sur le SAFEX, associé à des offres stables en mer Noire, témoigne d’une disponibilité confortable à court terme. En Afrique du Sud, l’étroite amplitude journalière sur les contrats juillet et septembre et le volume limité au-delà de décembre indiquent une couverture commerciale active mais non agressive, reflétant des attentes de stocks adéquats et une récolte qui progresse globalement sans chocs météorologiques majeurs à ce stade.

Dans la région mer Noire et au sein de l’UE, des prix ukrainiens FCA stables autour de 0,57–0,60 EUR/kg pour les graines noires et des valeurs légèrement supérieures pour les origines UE et moldaves suggèrent une forte concurrence pour les livraisons à destination des triturationneurs et décortiqueurs européens. La récente stabilisation des prix après les baisses de fin juin indique que les vendeurs ne sont plus sous une pression intense, mais l’offre actuelle reste suffisante pour absorber la demande sans susciter un rebond significatif.

Du côté de la demande, l’utilisation en graines de bouche et en boulangerie reste résiliente, mais des signes de sensibilité aux prix apparaissent en Europe, les acheteurs arbitrant de manière sélective entre qualités boulangerie et confiserie en fonction des spreads. La légère fermeté de certaines offres à l’export de kernels chinois, sur fond de graines de mer Noire compétitives, reflète une demande continue pour des ingrédients au bon rapport qualité-prix dans la transformation alimentaire, plutôt qu’une forte reprise structurelle.

Fundamentals & Product Spreads

Les indications sur les kernels et l’huile confirment un marché en quête de plancher. Les graines de tournesol chinoises (noires avec stries, pureté 98 %, FOB Beijing) se sont récemment négociées autour de 1,36 USD/kg, soit environ 1,25 EUR/kg, légèrement au-dessus des niveaux de mi-juillet. Les kernels décortiqués de qualité confiserie en provenance de Chine sont offerts autour de 1,04–1,05 EUR/kg FOB, tandis que les kernels de qualité boulangerie se situent approximativement à 1,15–1,17 EUR/kg, ce qui révèle une prime relativement étroite entre les segments alimentaires.

En Europe, les kernels décortiqués de qualité boulangerie originaires d’Ukraine, de Bulgarie et de Moldavie se regroupent autour de 0,90–1,10 EUR/kg FCA selon l’origine et la pureté, maintenant une prime nette mais gérable sur les graines en vrac. Les kernels de confiserie bulgares se situent plus haut, autour de 1,19–1,22 EUR/kg FCA, reflétant une demande de niche, sensible à la qualité. Ces spreads suffisent à soutenir les marges de trituration et de décorticage, mais ne signalent pas encore de tension sur l’approvisionnement en graines brutes.

L’huile brute de tournesol ukrainienne se situe légèrement au-dessus de 1,08 EUR/kg CPT Odessa, un peu plus ferme qu’au début juillet. La légère hausse de l’huile, alors que les graines restent relativement stables, suggère une certaine amélioration des marges de trituration et une demande modérément plus soutenue du complexe des huiles végétales, mais l’ensemble continue de refléter une phase de consolidation plutôt qu’un marché fortement haussier.

Weather & Risk Outlook

La météo dans les principales régions productrices restera un facteur déterminant pour le tournesol dans les semaines à venir, en particulier à l’approche des stades de floraison et de remplissage des graines. Aucun épisode extrême et largement perturbateur n’étant intégré dans la courbe SAFEX ou dans les différentiels mer Noire, le marché considère pour l’instant des conditions globalement normales. Un passage à une chaleur et une sécheresse persistantes en mer Noire ou en Europe du Sud-Est, ou à un excès d’humidité en Afrique du Sud, pourrait rapidement réintroduire des primes de risque météo.

Les risques logistiques et géopolitiques autour de la mer Noire continuent de justifier une surveillance étroite. Cependant, le comportement actuel des prix – indications ukrainiennes FCA et FOB stables, volatilité limitée sur le SAFEX – implique que les acteurs jugent la logistique gérable à ce stade, tout en restant exposée à des retournements soudains en cas de perturbation des routes d’exportation ou de nouvelle hausse des coûts d’assurance et de fret.

Trading Outlook

• Pour les triturationneurs et décortiqueurs : Les niveaux actuels du SAFEX autour de 495 EUR/t et les offres compétitives en graines mer Noire justifient de maintenir ou d’augmenter légèrement la couverture pour les besoins rapprochés, tout en conservant de la flexibilité pour T4–T1 en cas de pression supplémentaire liée à la récolte.
• Pour les acheteurs de l’industrie alimentaire et des snacks : Le spread relativement étroit entre kernels boulangerie et confiserie favorise des achats opportunistes de matières de qualité supérieure lors des replis d’offres. Envisager des achats échelonnés sur les 4–8 prochaines semaines pour se couvrir contre une éventuelle volatilité liée à la météo.
• Pour les producteurs : La légère backwardation de décembre 2026 à mi-2027 suggère de couvrir une partie de la production à terme lors des phases de hausse, mais les niveaux actuels ne justifient pas encore une couverture agressive, en particulier si les stocks à la ferme sont limités.
• Pour les intervenants spéculatifs : Avec une volatilité modérée et des fondamentaux équilibrés, le couple rendement/risque plaide actuellement pour une approche prudente de trading en range plutôt que pour des paris directionnels marqués, avec une attention particulière portée aux actualités météo et aux indices de référence des huiles végétales.

3-Day Directional Outlook (Indicative, in EUR)