Le marché chinois des graines de courge fait face à un report quasi nul et à une forte demande d’exportation. Lisez une analyse concise des prix, fondamentaux et perspectives de trading en EUR.
Prix
Les prix actuels CN FOB des amandes de graines de courge fin août 2026 montrent un léger assouplissement mais restent historiquement fermes, reflétant la tension sur les stocks d’ancienne récolte plutôt qu’un affaiblissement de la demande. À Pékin, les amandes shine skin AA non bio se situent autour de 3,38 EUR/kg FOB, tandis que les AA bio sont à environ 3,48 EUR/kg. Les GWS AA tournent autour de 3,06 EUR/kg, tandis que les grades inférieurs (A/A+) se situent entre environ 2,26–2,32 EUR/kg FOB, tous légèrement en dessous des niveaux de la mi-août.
Cette petite correction de prix ressemble davantage à une consolidation technique avant la nouvelle récolte qu’à un renversement de tendance. Avec des stocks qui devraient être presque épuisés avant les arrivages de septembre, toute mauvaise surprise sur l’offre ou tout nouvel élan des exportations pourrait rapidement pousser les prix en EUR vers, voire au-dessus, des sommets observés début août.
Offre et demande
La caractéristique structurelle centrale de la campagne 2026 est l’effondrement des stocks de report en Chine. Alors que les stocks de fin de campagne de graines de courge se situent normalement autour de 200 000 t, les inventaires actuels sont estimés à environ 60 000 t. Compte tenu d’une demande combinée de torréfaction et d’exportation d’environ 15 000 t par mois, les stocks devraient être pratiquement épuisés avant que les volumes de la nouvelle récolte n’atteignent le marché à partir de septembre.
Cela signifie que la Chine, premier producteur mondial de graines de courge (environ 41,3 % de la production mondiale en 2025), abordera la nouvelle récolte avec pratiquement aucun tampon. Tout retard de récolte, problème de qualité ou perturbation logistique pourrait donc se transmettre très rapidement aux prix à l’exportation et à la disponibilité internationale, en particulier pour les segments d’amandes à plus forte valeur ajoutée.
Du côté de la demande, les exportations restent le moteur dominant. La Chine représentait environ 62,3 % des exportations mondiales de graines de courge en 2025, avec une valeur d’exportation atteignant environ 2,36 milliards USD. Les principales destinations incluent les Émirats arabes unis (~18,5 % des exportations chinoises), l’Allemagne (~14,2 %) et les États-Unis (~11,7 %), avec des flux supplémentaires vers le Canada, l’Australie et plus de 60 autres pays, ce qui souligne l’ampleur de la base de demande.
Fondamentaux et mix produit
La demande est en phase de montée en gamme structurelle, s’éloignant des snacks en coque vers des produits à plus forte valeur ajoutée. La part des graines grillées en coque est tombée à environ 44,6 % du mix de demande, tandis que les amandes décortiquées, l’huile de graines de courge et les ingrédients protéiques représentent désormais 55,4 %. Les amandes décortiquées constituent le principal moteur de croissance, avec des exportations d’amandes décortiquées en 2025 en hausse d’environ 15,8 % sur un an.
Ce basculement est étroitement lié à l’essor de la consommation axée sur la santé, tant sur les marchés d’exportation qu’au niveau domestique. Les ingrédients à base d’amandes de courge sont de plus en plus utilisés dans la boulangerie, la nutrition sportive, les protéines végétales et les segments de snacks premium, qui ont tendance à être moins sensibles aux prix et plus résilients. En conséquence, même des hausses de prix modérées liées à la tension sur l’offre ont peu de chances de provoquer une forte destruction de la demande à court terme.
Météo et perspectives de nouvelle récolte (Chine)
Alors que le marché s’apprête à entrer dans la nouvelle saison avec des stocks minimaux, les conditions météorologiques à court terme dans les principales régions chinoises de culture de la courge sont cruciales. Le principal risque pour les prix dans les semaines à venir réside dans toute combinaison de pluies excessives, de gel précoce ou de pression sanitaire susceptible de compromettre les rendements ou de retarder la récolte et le séchage, resserrant ainsi encore davantage la période de transition déjà mince.
En supposant une météo de fin d’été globalement normale, les arrivages de nouvelle récolte à partir de septembre devraient progressivement reconstituer les stocks de la chaîne logistique et atténuer la tension immédiate sur le spot, en particulier pour les grades standards. Cependant, les segments premium bio et les amandes de spécifications supérieures pourraient rester plus sensibles aux conditions météorologiques locales ou aux problèmes de qualité, étant donné des critères de sélection plus stricts et des volumes absolus plus faibles.
Perspectives de trading
- Acheteurs export (UE, MENA, Amérique du Nord) : Envisager de couvrir dès à présent au moins une partie des besoins du T4 2026 et du début 2027, les prix actuels en EUR reflétant encore une correction modeste alors que le contexte fondamental (report nul + exportations fortes) reste haussier.
- Transformateurs/commerçants chinois : La gestion des stocks est clé. Avec des stocks d’ancienne récolte presque épuisés, éviter les préventes excessives de nouvelle récolte avant de disposer de données concrètes sur les rendements et la qualité, afin de réduire le risque de marge en cas de flambée des prix.
- Utilisateurs finaux axés sur les amandes décortiquées, l’huile et les protéines : Donner la priorité aux relations d’approvisionnement de long terme et à une certaine flexibilité des spécifications (grade, origine au sein de la Chine) pour sécuriser les volumes en cas de perturbations météo ou logistiques à la récolte.
- Positions spéculatives de court terme : Le potentiel de baisse semble limité alors que le report est proche de zéro ; les ventes à découvert agressives avant la récolte paraissent risquées, sauf preuve claire d’une récolte supérieure à la tendance et de chaînes logistiques fluides.
Orientation des prix sur 3 jours (EUR, CN FOB)
- Shine skin AA Pékin (bio et conventionnel) : Latéral à légèrement ferme sur les 3 prochains jours, les traders étant réticents à proposer des remises plus importantes si près de la transition de récolte.
- GWS AA Pékin et grades moyens : Globalement stables ; de petits mouvements intrajournaliers sont possibles mais l’ensemble devrait rester en range en attendant des signaux plus clairs sur les volumes de nouvelle récolte.
- Amandes de Dalian (shine skin et GWS) : Stables, avec un léger biais haussier si les acheteurs se positionnent tôt pour sécuriser des cargaisons spot en port avant les pics logistiques de récolte.