Le complexe du tournesol se raffermit alors que le SAFEX progresse et que les échanges en mer Noire restent tendus

Les marchés du tournesol se raffermissent, les contrats à terme SAFEX progressant et les prix de l’huile de tournesol brute ukrainienne augmentant, tandis que les cotations physiques des graines en mer Noire et dans l’UE restent globalement stables à légèrement plus faibles. L’équilibre à court terme semble plus tendu du côté de l’huile que des graines, ce qui maintient les marges de trituration au centre de l’attention. Les prix des graines de tournesol dans les principales origines n’affichent que des variations hebdomadaires modérées, mais les contrats à terme et les références de l’huile signalent une amélioration du sentiment. En Afrique du Sud, les contrats SAFEX sur le tournesol pour novembre et décembre 2026 ont gagné 2–2,3 % le 12 novembre, prolongeant un mouvement haussier à court terme. Dans le même temps, les cours de l’huile de tournesol brute ukrainienne autour d’Odesa se sont renforcés, témoignant d’une demande ferme pour les huiles végétales, alors même que la production mondiale d’oléagineux en 2026/27 devrait être confortable. Les risques de prix à court terme sont légèrement orientés à la hausse pour l’huile et stables à fermes pour les graines, notamment si la logistique en mer Noire reste compliquée.

Prix

Les contrats à terme SAFEX sur le tournesol ont progressé le 12 novembre 2026. Le contrat de novembre 2026 a clôturé à 10,034 ZAR/t, en hausse de 234 ZAR, soit 2.33 % sur la journée, tandis que décembre 2026 s’est établi à 10,062 ZAR/t, gagnant 235 ZAR, soit 2.34 %. Le contrat de mars 2027 s’est également raffermi à 9,522 ZAR/t, en hausse de 1.60 %.

Les cotations physiques des graines sont comparativement stables. En Ukraine, les graines de tournesol noires FCA Odesa sont indiquées à EUR 0.38/kg, inchangées par rapport à la cotation précédente, tandis que FCA Kyiv s’établit à EUR 0.39/kg, légèrement sous les niveaux du début novembre. Les graines de tournesol d’origine moldave livrées FCA Rheinfelden Herten (DE) restent à EUR 0.45/kg. Les graines de tournesol noires bulgares FCA Sofia demeurent à EUR 0.44/kg, tandis que les graines striées FOB Sofia restent stables à EUR 0.74/kg. Les graines de tournesol striées chinoises FOB Beijing sont indiquées à EUR 1.53/kg.

Du côté des produits transformés, l’huile de tournesol brute ukrainienne CPT Odesa s’est raffermie à EUR 1.095/kg contre EUR 1.032/kg à la mi-octobre, reflétant le renforcement des marchés des huiles végétales, alors même que les références de l’huile de tournesol brute dans le bassin Azov-mer Noire se sont légèrement détendues début novembre et se négociaient autour de USD 1,230/t. Les amandes de tournesol décortiquées chinoises FOB Beijing affichent de modestes gains, avec les qualités confiserie à EUR 1.08/kg et biologiques à EUR 1.29/kg ; les amandes pour boulangerie sont à EUR 1.22/kg.

Offre et demande

Les fondamentaux mondiaux sont globalement confortables. Les dernières mises à jour de l’USDA et du secteur indiquent que la production de graines de tournesol en 2026/27 devrait atteindre ou approcher des niveaux records, avec une production soutenue par de meilleurs rendements dans la région de la mer Noire après deux saisons plus faibles. Dans le même temps, les exportations mondiales d’huile de tournesol devraient augmenter, sous l’impulsion de l’Ukraine et de la Russie, dans un contexte de reprise de la demande en Inde, en Chine et dans l’UE.

Malgré cela, le comportement des prix au comptant est contrasté. Les marchés physiques des graines de tournesol en Ukraine, en Bulgarie et en Moldavie réagissent peu et évoluent dans une fourchette étroite, tandis que les prix chinois des graines et des amandes progressent légèrement, à mesure que les volumes de la nouvelle récolte arrivent dans un secteur national des snacks et de la boulangerie qui reste actif. En Afrique du Sud, la progression du SAFEX suggère des inquiétudes locales concernant la disponibilité future, les mouvements de change ou la concurrence d’autres cultures d’été pour les surfaces.

Du côté de l’huile, des rapports récents soulignent que les prix de l’huile de tournesol sont restés relativement élevés par rapport à ceux de l’huile de palme et de soja, soutenus par des programmes d’exportation actifs en mer Noire ainsi que par les risques géopolitiques et logistiques persistants dans la région. Le bref assouplissement des références de l’huile de tournesol brute au début novembre semble davantage correspondre à une correction au sein d’une structure encore ferme, comme l’illustre la hausse simultanée des cotations ukrainiennes CPT Odesa.

Fondamentaux et météo

Les fondamentaux sont façonnés par trois facteurs principaux : des récoltes importantes, une part de l’huile ferme et les risques en mer Noire. Premièrement, les prévisions de récolte de graines de tournesol pour 2026/27 indiquent une disponibilité adéquate des graines et soutiennent les cotations relativement stables FCA et FOB observées en Ukraine, en Bulgarie et en Moldavie. Deuxièmement, l’huile de tournesol regagne des parts dans la consommation mondiale d’huiles végétales grâce à des prix compétitifs et à une forte demande en Europe et en Asie, contribuant à soutenir les prix de l’huile brute même lorsque les graines évoluent latéralement.

Troisièmement, les tensions géopolitiques et les perturbations liées à la guerre en mer Noire continuent d’influencer le fret, l’assurance et les flux d’exportation. Des analyses récentes soulignent que la Russie et l’Ukraine réacheminent encore une partie de leurs exportations de céréales et d’oléagineux, et que les risques liés aux corridors et aux ports restent élevés, ce qui soutient les primes de risque tout au long de la chaîne d’approvisionnement en huile de tournesol. Cela contribue à expliquer pourquoi les prix ukrainiens de l’huile de tournesol brute CPT ont augmenté, alors même que les bilans mondiaux des oléagineux semblent confortables.

La météo est saisonnièrement moins critique pour la récolte de tournesol 2026, la récolte en mer Noire et en Europe étant pour l’essentiel terminée ; l’attention se déplace désormais vers l’humidité des sols pour la campagne de semis 2027. Les perspectives régionales disponibles pour novembre indiquent des conditions typiques de fin d’automne en Ukraine, sans anomalies extrêmes ; aucun choc immédiat lié à la météo ne se profile donc pour le marché à court terme.

Perspectives et idées de trading

Avec la progression des contrats à terme SAFEX et le raffermissement des prix de l’huile de tournesol brute en mer Noire, le biais à court terme du complexe du tournesol est prudemment haussier pour l’huile et neutre à légèrement ferme pour les graines. Toutefois, les prévisions d’une production abondante en 2026/27 devraient limiter le potentiel de hausse, sauf en cas de nouveaux chocs météorologiques ou géopolitiques.

• Importateurs / triturateurs : Envisager de couvrir progressivement les besoins en huile de tournesol brute et en amandes pour boulangerie lors des replis de prix, compte tenu de la fermeté de la part de l’huile et des risques logistiques persistants en mer Noire. L’huile ukrainienne CPT Odesa autour de EUR 1.095/kg et les amandes pour boulangerie de l’UE proches de EUR 0.92–1.07/kg offrent une valeur raisonnable par rapport aux récents plus hauts.
• Producteurs en Ukraine, Bulgarie et Moldavie : Avec des prix des graines FCA et FOB stables autour de EUR 0.38–0.45/kg, les hausses supplémentaires menées par le segment de l’huile peuvent être utilisées pour accroître la couverture sur le SAFEX ou via des ventes à terme, notamment pour les fenêtres d’expédition de novembre–décembre.
• Traders spéculatifs : La divergence entre la vigueur des contrats à terme SAFEX et la stabilité des prix physiques des graines suggère des opportunités potentielles de spread. Une position longue sur le tournesol SAFEX contre une position courte sur des contrats liés aux oléagineux ou aux céréales pourrait être favorable si les fondamentaux locaux ou les mouvements de change resserrent davantage les bilans sud-africains.

Vue directionnelle à 3 jours

• Contrats à terme SAFEX sur le tournesol : Biais modérément haussier ou consolidation au-dessus de 10,000 ZAR/t au cours des trois prochaines séances après la récente cassure, sauf retournement du sentiment général sur les matières premières.
• Graines de tournesol en mer Noire (UA/BG/MD) : Latéral à légèrement ferme ; les fourchettes FCA/FOB actuelles autour de EUR 0.38–0.45/kg devraient se maintenir à très court terme.
• Huile de tournesol brute ukrainienne CPT Odesa : Biais légèrement haussier tant que les écarts entre les huiles végétales mondiales et les primes de risque en mer Noire restent favorables.