Le curcuma bondit sur les marchés spot indiens alors que les stockistes adoptent une position défensive

Les prix du curcuma dans les principaux mandis du sud de l’Inde se sont nettement raffermis, soutenus par un intérêt acheteur plus marqué et une réduction des ventes des stockistes. Les cours à Erode et Salem ont progressé d’environ ₹600–700 par quintal, et le sentiment à court terme reste constructif tant que la demande physique résiste à des niveaux plus élevés. La dernière hausse du curcuma se concentre dans les zones d’Erode et de Salem, au Tamil Nadu, où les cours de référence se sont rapprochés de la partie haute des fourchettes de négociation récentes. Les stockistes, après avoir déjà liquidé une partie de leurs stocks plus tôt dans la saison, limitent désormais leurs ventes, resserrant la disponibilité spot au moment même où les acheteurs reviennent sur le marché. Les flux à l’exportation et les échanges de produits dérivés sur le NCDEX confirment un ton plus ferme, les contrats à terme proches étant soutenus par les inquiétudes concernant la faiblesse des stocks spot et les risques persistants liés aux conditions météorologiques dans certaines régions productrices.

Prix

Lors de la dernière séance à New Delhi (rapport daté des 5–6 octobre 2026), les prix du curcuma sur les marchés physiques du Tamil Nadu se sont fortement raffermis, progressant d’environ ₹600–700 par quintal. Le curcuma d’Erode était coté autour de ₹19,800–20,000 par quintal, tandis que le curcuma finger de Salem s’échangeait dans une fourchette plus large, liée à la qualité, d’environ ₹20,700–25,500 par quintal.

Les indications FOB orientées vers l’exportation depuis l’Inde sont globalement en phase avec cette structure spot ferme. Au 3 octobre 2026, la poudre de curcuma biologique (FOB New Delhi) est estimée à 3.22 EUR/kg, le curcuma entier biologique (FOB New Delhi) à 2.38 EUR/kg, et les doigts de curcuma séchés de type Salem, qualité A (FOB Telangana), à 1.57 EUR/kg. Les doigts séchés de type Nizamabad, qualité A, sont indiqués à 1.40 EUR/kg FOB Telangana, ce qui reflète une légère décote de qualité et de localisation par rapport au Salem.

Offre et demande

La hausse actuelle est principalement alimentée par le comportement des stockistes et par une tension à court terme sur l’offre, plutôt que par une augmentation des arrivages. Les acteurs du marché dans les zones d’Erode et de Salem signalent une pression vendeuse réduite de la part des détenteurs de stocks, qui retiennent désormais leurs marchandises après les phases de liquidation précédentes, resserrant ainsi la disponibilité spot au moment où la demande s’améliore.

Du côté de la demande, les achats physiques se sont suffisamment améliorés pour absorber les offres plus élevées, mais la pérennité de ces niveaux dépendra de la poursuite des achats des opérateurs nationaux et des exportateurs. Des rapports récents indiquent que les exportations à la mi-2026 ont été contrastées, certains mois affichant des baisses sur un an, alors que les expéditions cumulées d’avril à juillet restent légèrement supérieures à celles de l’année précédente, ce qui suggère que la demande extérieure est favorable, sans être explosive.

Fondamentaux et météo

Les contrats à terme sur le NCDEX ont suivi le ton plus ferme du marché spot, les contrats proches basés sur Nizamabad pour une qualité Salem à Erode s’échangeant avec une prime modeste par rapport à la référence, ce qui reflète la valorisation plus élevée des marchandises de qualité supérieure au Tamil Nadu. Les cotations de base montrent une qualité Salem à Erode avec un léger différentiel positif par rapport à Nizamabad, en cohérence avec les cotations spot premium signalées sur le marché physique.

La météo demeure une incertitude majeure pour la nouvelle récolte. De récents commentaires d’analystes indiens soulignent les inquiétudes persistantes concernant des configurations de type El Niño et l’impact potentiel des épisodes secs sur la formation des rendements dans certains États producteurs de curcuma, même si les conditions locales de mousson se sont améliorées dans certaines parties de la zone de culture. Une sécheresse persistante au début du développement des cultures limiterait probablement la baisse et pourrait déclencher une nouvelle hausse si les rendements réalisés déçoivent.

Perspectives à court terme et implications pour les opérations

Le sentiment du marché est actuellement haussier à ferme à très court terme, soutenu par la réduction des ventes des stockistes et la tension sur l’offre spot. Les perspectives de l’auteur soulignent que les prix devraient rester soutenus tant que les stockistes continueront de limiter leurs ventes ; toutefois, une progression durable nécessitera que la demande physique reste active à ces niveaux de prix élevés.

• Acheteurs industriels / broyeurs : Envisager de couvrir sélectivement les besoins à court terme lors des replis des prix, en privilégiant les qualités de Salem et d’Erode, où la disponibilité est la plus tendue. Éviter une couverture à terme excessive compte tenu de la dépendance à la poursuite de la demande à des prix élevés.
• Exportateurs : Alors que les cotations FOB restent stables en euros et que les marchés spot indiens se raffermissent, sécuriser les volumes lorsque les contrats permettent de répercuter la hausse des coûts des matières premières, tout en restant prudents quant à la prise de positions longues agressives au-delà du trimestre immédiat.
• Stockistes / négociants : Les conditions actuelles favorisent une stratégie de détention mesurée ; une nouvelle appréciation des prix est possible si la demande persiste et si les risques météorologiques se concrétisent, mais une érosion rapide de la demande à des prix élevés demeure le principal risque baissier.

Vue directionnelle à 3 jours (principaux pôles)

• Erode (curcuma finger) : Biais légèrement haussier à stable, alors que la limitation des ventes se poursuit et que les gains récents de ₹600–700/quintal se consolident.
• Salem (curcuma finger) : Ferme, les lots de haute qualité étant susceptibles de conserver une prime par rapport à Erode et Nizamabad, soutenus par une offre limitée dans le haut de gamme.
• Nizamabad / marchés liés au NCDEX : Stables à légèrement plus fermes, suivant la vigueur du spot au Tamil Nadu et les inquiétudes persistantes concernant la faiblesse des stocks de report.