Le marché du tournesol reste ferme tandis que les risques en mer Noire compensent une légère détente des prix

Les marchés du tournesol sont actuellement pris entre des prix des graines et des graines décortiquées légèrement plus faibles et un soutien sous-jacent ferme venant de l’huile de tournesol et du risque logistique persistant en mer Noire. Les contrats à terme proches sur graines de tournesol SAFEX restent bien soutenus, tandis que les offres physiques de graines et de kernels en Europe, en Ukraine et en Chine montrent un léger ajustement à la baisse. Le commerce physique est dominé par des achats réguliers mais prudents. Les triturateurs de la mer Noire et de l’UE restent désireux de sécuriser des volumes de graines, mais les prix élevés des huiles végétales et la reprise des incidents de sécurité autour des ports de la mer Noire modèrent la couverture agressive à terme. Les offres chinoises plafonnent les prix mondiaux des kernels, tandis que les contrats à terme sud‑africains indiquent que le potentiel de baisse des prix mondiaux des graines pourrait être limité par la demande locale et le risque météo.

Prices

Sur SAFEX, le complexe tournesol est ferme : le contrat août 2026 a clôturé à 10,200 ZAR/t le 29 juillet, en hausse de 0,5 % sur une séance, avec septembre à 10,254 ZAR/t (+0,15 %). Plus loin, décembre 2026 est légèrement plus faible à 10,415 ZAR/t (-0,19 %), tandis que mai 2027 a rebondi de 1,6 % à 9,200 ZAR/t, indiquant un léger inverse entre ancienne et nouvelle récolte.

Sur le marché physique, les offres récentes montrent des tendances légèrement plus souples pour les kernels et stables à légèrement baissières pour les graines. Les graines de tournesol noires ukrainiennes (pureté 98 %) sont indiquées autour de ~0,58–0,59 EUR/kg FOB Odessa (conversion de cotations en USD et locales), globalement en ligne avec les valeurs publiées d’environ 0,63 EUR/kg FOB et 0,62 EUR/kg FCA intérieur. Les kernels de tournesol chinois (décortiqués, qualité boulangerie) ont reculé d’environ 1,26 EUR/kg à 1,22/kg FOB Pékin sur le mois de juillet, tandis que les kernels de confiserie ont glissé d’environ 1,14–1,18 EUR/kg à 1,12–1,16/kg.

Supply & Demand

La structure des contrats à terme sud‑africains suggère une disponibilité suffisante à court terme mais sans réel surplus : les échéances août et septembre 2026 se négocient au-dessus des mois plus éloignés, ce qui reflète une demande domestique ferme des triturateurs et certaines inquiétudes concernant les rendements à venir en 2026/27. Le volume total échangé sur l’ensemble des contrats tournesol SAFEX le 29 juillet (environ 840 lots) confirme une participation active mais sans excès de spéculation.

En Ukraine, les disponibilités de graines d’ancienne récolte se resserrent progressivement, mais les triturateurs ont jusqu’ici maintenu des cadences de trituration robustes grâce à de fortes marges d’exportation sur l’huile et le tourteau. Les dernières évaluations indiquent que les prix d’achat en Ukraine ont corrigé par rapport aux sommets de début juillet, mais restent élevés en monnaie locale par rapport au printemps, reflétant à la fois la fermeté des prix de l’huile et le risque logistique dans le corridor de la mer Noire.

À l’échelle mondiale, l’huile de tournesol reste relativement rare par rapport aux normes historiques. Les indicateurs internationaux d’exportation pour l’huile de tournesol brute en provenance de la mer Noire tournent autour de 1,23–1,25 EUR/kg (conversion de références en USD par tonne), soutenus par une forte demande du Moyen-Orient et de l’Asie du Sud et par des contraintes logistiques tant du côté ukrainien que russe. Cette tension sur l’huile continue d’apporter un plancher aux prix des graines et des kernels malgré une légère faiblesse sur le comptant.

Weather & Logistics

La météo demeure un facteur clé pour les perspectives de rendement dans la région de la mer Noire. Les dernières analyses agronomiques soulignent un stress thermique persistant dans certaines parties du centre et du sud de l’Ukraine, avec des déficits d’humidité qui pourraient limiter le potentiel de rendement du tournesol si les températures élevées persistent pendant la floraison et le remplissage du grain. Les zones nord et ouest s’en sortent mieux grâce à des pluies plus régulières, ce qui crée une situation très régionale pour la production 2026/27.

Le risque logistique a de nouveau augmenté. Les attaques de drones et de missiles sur des terminaux clés d’oléagineux ukrainiens et des infrastructures connexes, y compris la suspension des opérations dans certaines grandes usines d’exportation d’huiles végétales dans la région d’Odessa, accroissent la probabilité de retards d’expédition et de hausses des frets et primes de risque. Parallèlement, les exportations d’huile de tournesol russe via les ports peu profonds de la mer d’Azov subissent des restrictions liées aux perturbations du blocus, menaçant jusqu’à un quart de sa capacité d’exportation d’huile de tournesol.

Pris ensemble, la situation météo et logistique plaide contre une tendance durablement baissière sur les prix du tournesol : toute baisse plus marquée des valeurs des graines pourrait être rapidement inversée si les estimations de rendement sont revues en baisse ou si les flux d’exportation de la mer Noire sont davantage restreints.

Fundamentals & Spreads

La courbe SAFEX montre une légère backwardation entre les contrats proches 2026 et 2027, cohérente avec un scénario de disponibilité tendue à court terme et d’attentes d’une offre légèrement améliorée pour la prochaine campagne. L’échéance août 2026 se négocie environ 8–9 % au-dessus de mai–juillet 2027, une prime raisonnable pour la couverture immédiate et le risque logistique.

Les prix de l’huile de tournesol brute autour de la mer Noire restent nettement supérieurs à ceux des graines sur une base équivalente en huile, préservant de bonnes marges de trituration. Par exemple, en combinant de l’huile brute ukrainienne CPT à environ 1,05–1,10 EUR/kg avec des offres locales de graines autour de 0,60–0,63 EUR/kg, on constate que les triturateurs captent encore de la valeur, malgré des coûts d’énergie et de financement élevés. Cela incite à poursuivre la trituration plutôt que l’exportation de graines, ce qui resserre la disponibilité de graines brutes pour le commerce direct.

Les offres de kernels chinois jouent également un rôle structurel : les kernels pour boulangerie et confiserie en provenance de Pékin, actuellement autour de 1,12–1,35 EUR/kg selon le type et les spécifications, plafonnent de fait le potentiel de hausse sur les marchés européens des kernels, en particulier pour les qualités boulangerie. Dans le même temps, les producteurs européens de kernels en Bulgarie et en Moldavie ont légèrement réduit leurs offres FCA, à environ 1,02–1,05 EUR/kg pour les qualités boulangerie, ce qui reflète la pression concurrentielle des origines mer Noire et Chine ainsi qu’un segment snacks et boulangerie globalement bien approvisionné.

3–10 Day Outlook & Trading Strategy

À très court terme, les fondamentaux plaident pour une tonalité stable à ferme sur les graines et les kernels, avec davantage de volatilité possible sur l’huile :

• Météo : Les prévisions suggèrent un temps durablement chaud dans le centre et le sud de l’Ukraine avec seulement des averses éparses, tandis que certaines parties des zones nord et ouest devraient bénéficier de précipitations plus régulières, ce qui renforce les disparités régionales de rendement.
• Logistique : Toute nouvelle escalade des attaques contre les infrastructures d’exportation de la mer Noire ou de nouvelles restrictions sur le transport maritime pourrait rapidement élargir les primes mer Noire et UE par rapport aux zones d’origine intérieures.
• Substituts : Les marchés mondiaux des huiles végétales sont modérément bien approvisionnés, avec une légère détente sur l’huile de palme et de soja, mais l’huile de tournesol reste relativement ferme et sensible au flux d’actualités en provenance de la mer Noire.

Trading Recommendations

• Trégioneurs / transformateurs : Maintenir au moins une couverture partielle des besoins en graines jusqu’au T4 2026. Envisager d’ajouter des volumes supplémentaires en cas de repli des offres de graines ukrainiennes ou bulgares vers le bas de la fourchette récente de 0,58–0,62 EUR/kg, compte tenu du risque haussier lié à la météo et à la logistique.
• Importateurs de kernels : Mettre à profit la légère faiblesse actuelle des offres de kernels en UE et en Chine (boulangerie 1,02–1,05 en UE ; 1,12–1,22 en CN) pour sécuriser des volumes à terme pour le T4 2026–T1 2027. Privilégier les origines disposant de chaînes logistiques diversifiées (par ex. UE/Balkans) afin de réduire l’exposition à la mer Noire.
• Producteurs / agriculteurs : En Afrique du Sud, l’inverse entre les contrats proches et 2027 sur SAFEX plaide pour une couverture progressive d’une partie de la production attendue 2026/27 aux niveaux à terme actuels, tout en conservant une exposition à la hausse en cas de resserrement supplémentaire de l’offre mondiale.
• Participants spéculatifs : Le rapport rendement/risque favorise actuellement un biais prudemment haussier sur les graines de tournesol via des positions longues sur les contrats à terme proches ou des spreads long graines / short oléagineux concurrents, avec des stop-loss serrés autour des récents niveaux de support afin de gérer les risques macro et de demande.

3-Day Regional Price Indication (Directional)

• Afrique du Sud (graines de tournesol SAFEX) : Latéral à légèrement plus ferme ; les contrats proches devraient rester au-dessus de 10,000 ZAR/t tant que les conditions météo restent difficiles.
• Ukraine (FOB Odesa / FCA intérieur) : Biais légèrement ferme ; les graines devraient se négocier autour de 0,60–0,63 EUR/kg, avec un risque de pics de court terme en cas d’intensification des perturbations portuaires.
• UE Balkans (BG/MD) : Largement stable ; graines noires autour de 0,59–0,68 EUR/kg et kernels boulangerie près de 1,02–1,05 EUR/kg, avec seulement de petits mouvements anticipés en l’absence de chocs majeurs au niveau mondial.
• Chine (FOB Beijing kernels et graines) : Légèrement souple à latéral ; des offres compétitives devraient persister tant que la demande domestique reste stable et que la logistique fonctionne normalement.