Le marché du tournesol se détend au sommet tandis que la pression de la nouvelle récolte monte

Les prix du tournesol se consolident après une forte hausse, les contrats à terme sur le SAFEX et les marchés physiques affichant une légère faiblesse alors que le marché passe d’une situation tendue sur l’ancienne récolte vers un équilibre 2026/27 plus confortable. Les valeurs rapprochées restent historiquement fermes, mais les courbes à terme et les anticipations sur la nouvelle récolte signalent un assouplissement progressif de l’ensemble du complexe. Le marché du tournesol passe d’un récit de rareté sur l’ancienne récolte à une phase de concurrence sur la nouvelle récolte. Sur le SAFEX, la plupart des contrats 2026 ont légèrement reculé le 27 juillet, tandis que les prix physiques en EUR en Ukraine et en mer Noire restent élevés mais montrent les premiers signes de plafonnement, les triturationneurs rééquilibrant entre colza et tournesol et les perspectives de production mondiale s’améliorant. La météo dans les principales régions productrices est devenue plus favorable, et les attentes de récoltes 2026/27 plus importantes en Ukraine, en Russie et dans l’UE laissent présager un marché mieux approvisionné à partir du T4 2026, même si les risques logistiques et géopolitiques maintiendront une prime de risque.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol SAFEX ont clôturé majoritairement en baisse le 27 juillet 2026 : l’échéance août 2026 s’est établie autour de 10 018 ZAR/t (-0,7 % j/j), septembre à 10 131 ZAR/t (-0,1 %) et décembre à 10 316 ZAR/t (-0,1 %), tandis que mars 2027 a reculé à 10 000 ZAR/t (-0,25 %). L’exception notable est octobre 2026, qui a bondi de plus de 12 % à 10 017 ZAR/t, réduisant fortement sa précédente décote par rapport aux mois rapprochés.

Converties à ~19,5 ZAR/EUR, les premières valeurs SAFEX impliquent l’équivalent d’environ 514–530 EUR/t. Sur le marché physique, les graines de tournesol noir ukrainiennes (FOB Odessa) étaient dernièrement indiquées autour de 0,63 EUR/kg, avec des offres domestiques FCA proches de 0,62 EUR/kg. Les offres de tourteaux et de noyaux de tournesol en provenance d’Ukraine se situent près de 0,62–0,62 EUR/kg FOB, tandis que l’huile de tournesol brute CPT Odessa se traite autour de 1,06 EUR/kg, en baisse par rapport aux sommets de début juillet, les marges de trituration et les huiles concurrentes limitant de nouvelles hausses.

Offre & Demande

Le comportement des prix sur le SAFEX suggère que le marché sud-africain est en train de passer d’une situation tendue sur les échéances rapprochées à des perspectives plus équilibrées à terme : les contrats proches se maintiennent au‑dessus de 10 000 ZAR/t, mais la courbe plate et le report limité vers 2027 traduisent des attentes d’offre régionale suffisante. Le net réajustement du contrat octobre 2026 reflète probablement un ajustement technique et des rachats de positions vendeuses à découvert à l’approche de la récolte et des fenêtres logistiques.

À l’échelle mondiale, les fondamentaux du tournesol deviennent plus confortables. Les dernières perspectives pointent vers une récolte ukrainienne de tournesol 2026 plus importante, proche de 13–13,5 Mt, et une récolte russe substantielle, tandis que l’UE s’attend à une production de graines de tournesol à un plus haut pluriannuel. Cela, combiné aux attentes d’une hausse d’environ 12 % de la production mondiale de tournesol en 2026/27, fait passer le récit de la rareté à une intensification de la concurrence entre les exportateurs de la mer Noire et les triturationneurs de l’UE.

Parallèlement, la disponibilité des graines d’ancienne récolte en Ukraine est restée limitée, soutenant des prix élevés jusqu’à la mi‑juillet, mais les prix d’achat domestiques ont récemment corrigé de 500–1 000 UAH/t à mesure que la trituration du colza monte en puissance et que les acheteurs commencent à se positionner sur les flux de nouvelle récolte plutôt que de courir après les derniers stocks d’ancienne récolte.

Fondamentaux & Facteurs externes

Les fondamentaux du complexe tournesol restent mitigés. D’un côté, les valeurs FOB de l’huile de tournesol brute et les prix physiques européens sont restés compétitifs par rapport aux autres huiles végétales, avec des offres ukrainiennes d’huile récemment autour de 1 370–1 385 USD/t FOB et des prix FOB UE Europe du Nord près de 1 490 USD/t, soutenus par une forte demande à l’importation. De l’autre, l’amélioration des perspectives de récolte 2026/27 en Ukraine, en Russie et dans l’UE, conjuguée à une offre mondiale de graines oléagineuses plus abondante, agit comme un plafond sur toute nouvelle appréciation des prix.

Les questions logistiques et géopolitiques restent des facteurs de risque clés, en particulier en mer Noire. Les dommages subis par les terminaux d’exportation et les problèmes d’alimentation électrique ponctuels ont parfois freiné la trituration et les expéditions, resserrant temporairement les volumes disponibles d’huile et de tourteaux. Cependant, l’évolution actuelle des prix en EUR sur le comptant et les contrats SAFEX de court terme suggère que le marché attribue une prime de risque de guerre plus faible qu’en début de campagne, ce qui est cohérent avec le léger repli récent des prix de l’huile de tournesol par rapport à leurs sommets de début juillet.

Sur le plan météorologique, les épisodes de chaleur plus tôt en Ukraine et dans le sud de la Russie ont suscité des inquiétudes pour les cultures en floraison, mais les prévisions récentes indiquent des températures plus modérées et certaines précipitations au cours des prochains jours, améliorant le potentiel de rendement et renforçant la pression baissière sur les anticipations de prix de la nouvelle récolte.

Perspectives & Stratégie de trading

Au cours des prochaines semaines, le marché du tournesol devrait rester en phase de consolidation : les prix des graines et de l’huile d’ancienne récolte devraient rester relativement fermes mais avec un biais légèrement baissier à mesure que les derniers stocks sont liquidés et que la trituration de colza concurrence pour les capacités. À mesure que les estimations de production de nouvelle récolte en mer Noire et dans l’UE se confirment, les valeurs à terme pour le T4 2026 et le début 2027 sont exposées à un risque baissier supplémentaire, en particulier si la météo reste clémente et si le contexte macroéconomique ne perturbe pas la demande.

• Triturationneurs / Acheteurs alimentation animale & humaine : Envisager d’étendre progressivement la couverture sur le T4 2026–T1 2027 lors de tout repli de court terme sous ~510 EUR/t (équivalent SAFEX) ou si les graines ukrainiennes se rapprochent de 0,60 €/kg FOB, en équilibrant la sécurité d’approvisionnement avec le potentiel de baisse supplémentaire à mesure que la pression de récolte s’accroît.
• Producteurs (Afrique du Sud, mer Noire, UE) : Utiliser les prix rapprochés encore élevés pour verrouiller des marges sur une partie de la production attendue, en particulier lorsque les contrats SAFEX août/septembre se traitent au‑dessus de 10 000 ZAR/t, tout en laissant un certain volume non couvert afin de profiter d’un éventuel retour des primes de risque en cas de chocs logistiques ou climatiques.
• Spéculateurs : L’aplatissement de la courbe SAFEX et l’amélioration des perspectives de récolte mondiale plaident pour une position légèrement baissière sur les contrats différés, avec un meilleur couple rendement/risque en vendant les rebonds sur octobre–décembre 2026 plutôt qu’en se mettant agressivement à découvert sur les mois rapprochés encore tendus.

Indication directionnelle des prix à 3 jours (EUR)

• Contrats à terme tournesol SAFEX (échéances rapprochées, équiv. EUR) : Légèrement en baisse à latéraux ; les échanges devraient rester dans une fourchette d’environ 500–530 €/t.
• Graines de tournesol mer Noire FOB (Ukraine) : Légère pression baissière depuis ~0,63 €/kg à mesure que la confiance dans la nouvelle récolte se renforce, mais toujours soutenues par les risques logistiques.
• Huile de tournesol brute CPT/FOB mer Noire : Latérale avec légère tendance baissière ; la fourchette actuelle d’environ 1,05–1,10 €/kg devrait s’effriter si les huiles concurrentes se replient davantage.