Le marché du tournesol se détend sous la pression des récoltes au SAFEX et en mer Noire

Les prix du tournesol s’orientent à la baisse dans les principaux bassins d’origine, la pression de la récolte en Afrique du Sud et en mer Noire se combinant à la faiblesse des références en huiles végétales, tandis que les risques logistiques maintiennent malgré tout une légère prime de risque sur les échéances à terme. Les trituriers et les négociants évoluent dans un environnement plus favorable aux acheteurs à court terme, mais le potentiel de baisse apparaît de plus en plus limité en cas de déception sur la météo ou les flux d’exportation. Le complexe tournesol aborde le début septembre avec un ton nettement plus mou. Sur le SAFEX, les contrats à terme rapprochés sur le tournesol ont reculé d’environ 0,7–1,3 % d’un jour sur l’autre, reflétant la faiblesse du colza et du canola, eux‑mêmes pénalisés par la baisse des prix de l’huile de soja. En mer Noire et dans l’UE, les offres physiques en graines et en noyaux en provenance de Bulgarie, de Moldavie et d’Ukraine s’assouplissent à mesure que la nouvelle récolte arrive, mais le stress thermique dans certaines zones d’Europe ainsi que les contraintes pesant sur les ports ukrainiens limitent toute correction plus marquée. Dans ce contexte, les trituriers, acheteurs de graines de snacking et importateurs voient des opportunités améliorées pour sécuriser leurs approvisionnements, tout en devant rester vigilants face aux risques persistants liés à la guerre sur la logistique et à la météo.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol au SAFEX ont prolongé leur repli récent le 2 septembre. L’échéance septembre 2026 a clôturé à 10 460 ZAR/t (en baisse de 74 ZAR, -0,71 % sur la séance), tandis que décembre 2026 a terminé à 10 614 ZAR/t (en baisse de 79 ZAR, -0,74 %). Les positions mars et mai 2027 ont cédé 1,0–1,3 %, illustrant un affaiblissement généralisé sur l’ensemble de la courbe.

En termes d’euros (hypothèse ~20,0 ZAR/EUR), cela situe le contrat SAFEX rapproché juste au‑dessus de 520 EUR/t, globalement en ligne avec les cotations mer Noire DAP Constanța légèrement supérieures à 500 EUR/t pour les graines de tournesol.

Les offres physiques en graines et en noyaux confirment ce ton plus faible. Au cours de la semaine écoulée, les prix FCA et FOB en Europe et en mer Noire ont légèrement reculé, en particulier pour les noyaux de qualité boulangerie. Par exemple, les noyaux de boulangerie bulgares et moldaves se sont repliés aux alentours de 0,90–0,93 EUR/kg FCA, tandis que les noyaux de confiserie conservent une prime notable autour de 1,15–1,16 EUR/kg. Les valeurs FOB chinoises pour les noyaux restent plus élevées en valeur absolue mais affichent également de légers ajustements à la baisse sur certains grades.

Offre & demande

Les perspectives d’offre de tournesol en Afrique du Sud s’améliorent à mesure que la fenêtre de récolte progresse, ce qui encourage les ventes de producteurs et pèse sur le SAFEX. Parallèlement, le sentiment mondial sur les oléagineux est influencé par des perspectives de rendements solides pour le soja américain et par une production de soja toujours abondante, ce qui limite les prix des huiles végétales et exerce indirectement une pression sur les huiles concurrentes comme le tournesol et le colza.

En mer Noire, l’Ukraine reste l’origine pivot. Des analyses récentes évoquent un bond potentiel par cinq des exportations de graines de tournesol sur septembre–novembre, à environ 200 000 t par rapport à la campagne précédente, même si ce chiffre reste conditionné par des logistiques maritimes et danubiennes fragiles. Les exportateurs utilisent un mélange de ports danubiens, du rail et de la route ; les risques liés à la guerre et des coûts de fret plus élevés maintiennent une prime de risque sur les prix à terme et limitent l’ampleur de la baisse possible des prix locaux en graines.

L’offre de l’UE est plus nuancée. La Commission européenne et les services nationaux ont signalé des épisodes de chaleur et de sécheresse affectant plusieurs cultures d’été, dont le tournesol, en particulier dans certaines parties du sud et du centre de l’Europe fin août. Alors que le bloc reste en bonne voie pour l’une de ses plus grosses récoltes de tournesol de ces dernières années, les attentes de rendements ont été revues à la baisse dans certains pays clés comme la France et la Hongrie, atténuant l’impact baissier que l’augmentation des surfaces aurait sinon exercé plus fortement plus tôt dans l’année.

Du côté de la demande, l’huile de tournesol continue de bénéficier d’une disponibilité limitée à l’exportation en mer Noire et de prix relativement élevés sur des marchés importateurs clés comme l’Inde, même si les disponibilités de nouvelle récolte en provenance d’Ukraine et de Russie devraient augmenter au T4. La demande en noyaux pour les segments snacking et boulangerie en Europe reste stable, mais les acheteurs ne se précipitent pas, estimant que l’arrivée de la nouvelle récolte et l’affaiblissement des références en huiles végétales pourraient offrir de meilleures fenêtres d’achat à l’approche de la fin septembre.

Fondamentaux & liens inter‑marchés

Le complexe tournesol évolue actuellement de concert avec l’ensemble des oléagineux. Les contrats à terme sur le colza sur Euronext et sur le canola à l’ICE Winnipeg se sont affaiblis lors de la dernière séance, suivant de près la baisse des prix de l’huile de soja à Chicago et renforçant un ton plus mou pour l’huile et les graines de tournesol. Cette pression inter‑marchés se reflète dans le repli des contrats à terme sur le tournesol au SAFEX, même si les fondamentaux locaux, pris isolément, ne justifieraient peut‑être pas un ajustement aussi rapide.

Le positionnement spéculatif joue également un rôle. Sur le colza, les fonds gérés ont légèrement réduit leur exposition nette longue, tandis que les opérateurs commerciaux ont légèrement diminué leurs positions nettes courtes, signalant une conviction moins haussière sur l’ensemble du complexe oléagineux. Ce mouvement de réduction du risque se répercute généralement sur les produits corrélés comme les graines et l’huile de tournesol, dans la mesure où les marges de trituration et les stratégies de couverture sont calibrées à la fois sur les références colza et huile de soja.

À l’échelle régionale, la structure des prix reflète une hiérarchie classique en termes de qualité et d’origine. Les noyaux de boulangerie UE et mer Noire se situent autour de 0,90–0,93 EUR/kg FCA, tandis que les noyaux de confiserie bulgares se négocient autour de 1,16 EUR/kg, et que les noyaux et graines striées de haute spécification en provenance de Chine conservent une prime au‑delà de 1,30 EUR/kg FOB. Le rétrécissement de l’écart entre les origines moldaves et bulgares suggère une concurrence agressive pour les acheteurs de l’UE, la Moldavie s’appuyant fortement sur le tournesol comme l’une de ses principales sources de revenus à l’exportation.

Météo & perspectives régionales

La météo demeure un risque clé à court terme. Dans l’UE, la chaleur et la sécheresse de fin d’été ont pénalisé le potentiel de rendement dans certaines ceintures de tournesol, en particulier en Europe du Sud‑Est, même si les conditions ne sont pas uniformément mauvaises et que certaines régions conservent des perspectives proches de la moyenne. Tout nouvel épisode chaud et sec durant le remplissage des grains pourrait resserrer la disponibilité locale en graines et soutenir les bases à l’approche du T4.

En mer Noire, les conditions récentes ont été contrastées, certaines zones d’Ukraine et du sud de la Russie se remettant encore de la sécheresse précédente, mais les attentes globales de récolte se stabilisent à l’approche de la moisson. Les prévisionnistes mondiaux signalent également un renforcement d’El Niño dans les mois à venir, ce qui pourrait introduire de la volatilité pour les cultures de tournesol de l’hémisphère sud et pour les oléagineux concurrents, même si les impacts restent incertains à ce stade.

Perspectives de trading & vue sur 3 jours

• Trituriers : Profiter de la faiblesse actuelle sur le SAFEX et sur le physique mer Noire pour étendre la couverture à court terme, tout en conservant une certaine optionalité à la hausse (par exemple via des call spreads) compte tenu des risques logistiques et météorologiques.
• Producteurs : En Afrique du Sud et en mer Noire, envisager des ventes progressives lors des phases de rebond liées à la fermeté du soja/colza ; éviter de vendre dans la précipitation aux niveaux actuels, le potentiel de baisse semblant de plus en plus limité par les incertitudes sur les exportations et la météo.
• Utilisateurs finaux (snacking/boulangerie) : Pour les noyaux de boulangerie, les niveaux actuels de 0,90–0,93 EUR/kg offrent une valeur raisonnable pour les besoins du T4 ; échelonner les achats sur les 2–4 prochaines semaines afin de tirer parti de nouvelles baisses liées à la pression de la récolte.
• Opérateurs spéculatifs : Le complexe paraît légèrement survendu au regard des fondamentaux ; rechercher des opportunités sur des bull spreads ou des positions longues tournesol vs. colza dès que des signes de dissipation de la pression de récolte apparaîtront.

Indication régionale de prix sur 3 jours (directionnelle, en EUR) :

• Tournesol SAFEX (échéance rapprochée) : Stable à légèrement plus faible en termes d’euros à mesure que les ventes de récolte se poursuivent, sauf fort rebond de l’huile de soja.
• Graines mer Noire DAP Constanța : Globalement stable autour du bas de la fourchette 500 EUR/t ; potentiel de baisse marginal limité par les risques de fret/logistique et les incertitudes sur les exportations ukrainiennes.
• Noyaux UE (BG/MD/UA, boulangerie) : Léger biais baissier mais avec un support physique solide autour de 0,88–0,90 EUR/kg FCA à mesure que la demande snacking et boulangerie se renforce pour le T4.
• Noyaux & graines striées FOB Chine : Globalement stables en termes d’euros, avec des mouvements essentiellement dictés par le FX et le fret plutôt que par les fondamentaux locaux au cours des prochains jours.