Le marché du tournesol se détend sous la pression des récoltes malgré les risques météorologiques

Les marchés du tournesol se détendent actuellement : les contrats à terme SAFEX sud-africains et les indications de graines en mer Noire s’orientent à la baisse sous l’effet de la pression des récoltes et des exportations, tandis que les prix des kernels n’enregistrent que des corrections modérées. Malgré ces replis, les risques météorologiques en Ukraine et dans certaines parties de l’UE, ainsi que la forte concurrence des autres oléagineux, maintiennent une volatilité élevée à l’approche de la nouvelle campagne. Sur les principaux origines, le marché est marqué par des baisses modestes mais généralisées sur la courbe SAFEX et par une réduction visible des offres de graines et de kernels ukrainiens, moldaves et bulgares. Dans le même temps, le stress hydrique dans certaines zones d’Ukraine et la réduction des prévisions de rendement dans l’UE limitent le biais franchement baissier, en particulier pour les kernels de qualité supérieure. La demande des segments boulangerie et snacking reste relativement résiliente par rapport à la demande en huile en bouteille, plus sensible aux prix, ce qui suggère un complexe tournesol à deux vitesses à mesure que l’on avance dans la campagne 2026/27.

Prices

Sur le SAFEX, les contrats à terme sur le tournesol se sont légèrement affaiblis le 27 août 2026. L’échéance rapprochée sep-26 a clôturé à 10 242 ZAR/t, en recul de 0,41 % sur un jour, tandis que le déc-26 a terminé à 10 399 ZAR/t (-0,34 %). La courbe à terme jusqu’à mi-2027 reste légèrement en backwardation, avec le mai-27 à 9 650 ZAR/t et le juil-27 à 9 651 ZAR/t, ce qui reflète des attentes de disponibilité future suffisante.

Sur le marché physique de la mer Noire, les dernières offres montrent un net assouplissement. Les graines de tournesol noires ukrainiennes FCA Odessa et Kyiv sont indiquées autour de 0,49 EUR/kg, contre environ 0,62 EUR/kg fin juillet. Les graines moldaves livrées en Allemagne ont reculé d’environ 0,61 EUR/kg à 0,55 EUR/kg sur la même période. Les graines noires bulgares FCA Sofia sont passées d’environ 0,60 EUR/kg à 0,47 EUR/kg, tandis que les types striés FOB Bulgarie ont progressé, illustrant une différenciation accrue des produits.

Les prix des kernels, bien qu’eux aussi en ajustement, restent relativement plus fermes que ceux des graines. Les kernels de qualité boulangerie bulgares FCA sont passés d’environ 1,04–1,05 EUR/kg fin juillet à quelque 0,94–0,97 EUR/kg fin août. Les valeurs FOB des kernels chinois n’ont reculé que marginalement sur le mois, les spécifications boulangerie et confiserie se maintenant globalement autour de 1,08–1,15 EUR/kg, ce qui suggère une demande aval toujours solide.

*Variations basées sur les indications de prix de fin juillet comparées à celles des 25–27 août ; toutes converties et arrondies en EUR.

Supply & Demand

Les contrats à terme sud-africains reflètent la pression de la récolte entrante et une disponibilité confortable à court terme, la courbe SAFEX s’effritant sur la plupart des mois de livraison 2026/27. En mer Noire, l’Ukraine, la Moldavie et la Bulgarie commercialisent activement la nouvelle récolte de graines et de kernels, entraînant un repli des valeurs au comptant à mesure que trituriers et exportateurs construisent leurs positions. Les rapports quotidiens récents indiquent des prix DAP pour les graines de tournesol ukrainiennes globalement stables en monnaie locale, mais les offres d’exportation libellées en euro ont reculé sous l’effet de la concurrence et des contraintes logistiques.

À l’échelle mondiale, l’offre de tournesol en 2026/27 devrait augmenter par rapport à la campagne précédente, l’Ukraine étant attendue sur une récolte nettement plus importante grâce à de meilleurs rendements qu’en 2025. Néanmoins, le coussin en provenance de l’UE se réduit. L’USDA et des analystes régionaux ont abaissé leurs prévisions de production et de rendement du tournesol dans l’UE pour 2026/27, en particulier en France et en Hongrie, réduisant une partie du surplus que le marché anticipait pour compenser les risques en mer Noire.

Côté demande, les volumes de trituration devraient atteindre des niveaux record ou quasi record, soutenus par l’usage robuste des huiles végétales et des tourteaux protéiques au niveau mondial. Cependant, la demande d’huile de tournesol est relativement plus sensible aux prix que celle de l’huile de colza ou de soja. Les commentaires récents signalent une attraction plus forte pour le tourteau et l’huile de soja, tandis que les prix du tourteau de tournesol sont sous une certaine pression, les acheteurs diversifiant leurs sources de protéines tout en surveillant les risques de perturbations logistiques en mer Noire.

Weather & Crop Conditions

En Ukraine, les conditions de culture en juin ont été globalement favorables au développement du tournesol, avec une humidité des sols adéquate et des températures modérées soutenant la croissance végétative et le début de la floraison. Les évaluations agrométéorologiques de juin tablaient sur un rendement moyen d’environ 2,45 t/ha, nettement supérieur à l’année précédente, et une récolte nationale potentielle au‑dessus de 12 millions de tonnes.

Cependant, une vague de chaleur marquée et l’extension de la sécheresse début août ont depuis dégradé les conditions pour les cultures de fin de saison, y compris le tournesol. Les rapports météorologiques mettent en avant des records de chaleur dans les régions occidentales et des déficits généralisés en humidité des sols, entraînant une maturation prématurée et des pertes de rendement potentielles, en particulier dans le sud. Les évaluations actuelles laissent encore entrevoir une récolte plus importante qu’en 2025, mais avec des risques baissiers par rapport aux projections plus optimistes antérieures.

Dans l’UE, les conditions chaudes et sèches dans certaines parties de l’Europe centrale et orientale ont déjà conduit à des révisions à la baisse des attentes de rendement en tournesol, notamment en France et en Hongrie. Cela atténue une partie des craintes de surabondance mondiale et pourrait soutenir des primes pour les variétés de tournesol à teneur élevée en huile et de haute spécification si un stress météorologique supplémentaire apparaît pendant la phase finale de maturation et de récolte.

Fundamentals & Product Spreads

La structure actuelle des prix met en évidence un complexe tournesol à deux niveaux. Les marchés de graines en vrac en Afrique du Sud et en mer Noire subissent clairement la pression des récoltes et des exportations, tandis que les kernels transformés pour la boulangerie et le snacking montrent davantage de résistance. Les offres de kernels chinois n’ont reculé que légèrement fin août, et la demande de kernels de haute qualité pour la boulangerie dans l’UE reste relativement ferme par rapport à la demande plus volatile en huile en bouteille.

Les transformateurs se concentrent de plus en plus sur les variétés de tournesol à haute teneur en huile, qui améliorent les marges de trituration en produisant davantage d’huile et de tourteau par tonne et en générant des tourteaux plus valorisés pour l’alimentation animale. Cette évolution technologique renforce l’importance relative de paramètres qualitatifs tels que la teneur en huile et la taille des kernels, soutenant des primes pour certaines origines et variétés alors même que les prix de gros des graines fléchissent.

Dans le complexe plus large des oléagineux, le soja, le colza et le canola ont récemment été plus fermes, en partie en raison d’achats chinois robustes et de préoccupations concernant la logistique des tourteaux en mer Noire. Cette fermeté inter-complexe limite le potentiel de baisse pour le tournesol, en particulier pour le tourteau et l’huile, où les dynamiques de substitution jouent un rôle. Toutefois, avec une trituration mondiale attendue en hausse d’environ 10 % en glissement annuel en 2026/27, tout fléchissement de la demande ou nouvelle perturbation logistique pourrait rapidement revaloriser les écarts entre graines et produits.

Trading Outlook (Next 2–4 Weeks)

• Biais à court terme : Légèrement baissier pour les valeurs de graines en vrac sur le SAFEX et en mer Noire, la pression de la récolte et les ventes actives des producteurs se poursuivant. Le potentiel de baisse semble plus limité pour les kernels de haute spécification, la demande de boulangerie et de snacking restant stable.
• Producteurs (Ukraine, Moldavie, Bulgarie) : Envisager d’étaler les ventes sur la faiblesse actuelle pour les positions proches afin de gérer les risques de stockage et de logistique, tout en conservant une partie des volumes non vendus pour d’éventuels rebonds liés à la météo ou à la logistique plus tard dans la saison.
• Trituriers et importateurs (UE, MENA) : Profiter des prix actuels plus bas des graines pour sécuriser une partie de la couverture T4 2026–T1 2027, en particulier lorsque les bases en provenance d’Ukraine et de Moldavie restent compétitives par rapport à l’offre locale de l’UE.
• Acheteurs de kernels : Les utilisateurs en boulangerie et snacking peuvent bénéficier d’offres légèrement plus basses, mais devraient verrouiller rapidement les spécifications qualitatives clés, compte tenu de la relative fermeté des spreads des kernels et des possibles révisions à la baisse de rendement dans les régions affectées par la météo.
• Facteurs de risque à surveiller : Aggravation de l’impact de la sécheresse sur les rendements ukrainiens et européens, éventuelle escalade des perturbations logistiques en mer Noire, et évolutions sur les marchés concurrents des oléagineux (notamment tourteau de soja et colza) susceptibles de modifier les incitations à la trituration.

3-Day Regional Price Indication (Directional)

• Contrats à terme tournesol SAFEX (ZAR/t, convertis en EUR/t) : Évolution latérale à légèrement baissière, avec une poursuite modérée des ventes probable à mesure que la récolte avance et que les indicateurs techniques restent faibles.
• Graines de tournesol mer Noire (EUR/kg, Ukraine/Moldavie/Bulgarie) : Légère orientation à la baisse, les exportateurs se disputant la demande proche et les contraintes de fret/logistique incitant à des offres agressives.
• Kernels de tournesol (EUR/kg, UE & Chine) : Globalement stables avec une légère tendance à l’assouplissement, mais attendus en meilleure tenue que les graines en vrac grâce à une demande plus ferme du secteur alimentaire.