Le marché du tournesol se raffermit tandis que les contrats SAFEX et les tensions en mer Noire soutiennent les prix

Les prix du tournesol se maintiennent fermes plutôt que d’entamer un rallye, les contrats à terme SAFEX sur le tournesol progressant légèrement, tandis que les offres physiques en graines et en amandes en Europe et en mer Noire corrigent à la baisse depuis les sommets de début d’été. La tension sur le marché reste soutenue par des valeurs élevées de l’huile de tournesol et par le retour des risques d’exportation en mer Noire. Le complexe tournesol est pris entre une offre structurellement tendue d’huile à court terme et de meilleures perspectives de récolte 2026/27. Les contrats tournesol SAFEX d’août à décembre 2026 sont modestement plus élevés d’un jour sur l’autre, signalant une vigueur locale persistante en Afrique du Sud, tandis que les offres ukrainiennes en graines et tourteaux se sont affaiblies au cours du mois écoulé. Parallèlement, les prix internationaux de l’huile de tournesol continuent de se négocier avec une prime par rapport aux autres huiles végétales concurrentes, et l’intensification des attaques visant les infrastructures et le transport maritime en mer Noire maintient une prime de risque sur les flux d’origine mer Noire. Sous un régime météo normal, un important rebond de la production mondiale en 2026/27 est attendu, mais les perturbations récentes font que les marchés physiques proches restent sensibles à la logistique et aux variations de la demande.

Prices

Les contrats à terme tournesol SAFEX ont clôturé majoritairement en hausse le 17 août 2026, avec l’échéance août 2026 à 10,352 ZAR/t (+0,8 % sur la journée) et septembre 2026 à 10,420 ZAR/t (+0,6 %), tandis que décembre 2026 s’est également raffermi à 10,575 ZAR/t (+0,7 %). Les positions à terme jusqu’à mi‑2027 se négocient avec une décote proche de 9 400–9 600 ZAR/t, ce qui indique des anticipations d’une meilleure disponibilité à venir.

En mer Noire, la graine de tournesol noire ukrainienne (98 % de pureté, FCA Odessa et Kyiv) a fléchi à environ 0,54 EUR/kg au 13 août, contre 0,62 EUR/kg fin juillet, tandis que la graine FOB Odessa est passée d’environ 0,63 EUR/kg à 0,59 EUR/kg sur la même période. Le tourteau de tournesol FOB Odessa a reculé de façon similaire, d’environ 0,62 EUR/kg à 0,57 EUR/kg, reflétant la pression exercée par l’amélioration des perspectives de la nouvelle récolte et un affaiblissement de la demande à court terme.

Les amandes et graines de tournesol chinoises (FOB Pékin) restent nettement plus élevées en valeur absolue, autour de 1,12–1,31 EUR/kg selon le type et la qualité, mais ont également légèrement reculé d’un mois sur l’autre. Les offres FCA européennes pour les amandes de boulangerie et de confiserie en Bulgarie, Allemagne et Moldavie sont globalement stables autour de 1,04–1,29 EUR/kg, ce qui suggère que les marchés des amandes à valeur ajoutée sont moins volatils que ceux des graines brutes et des tourteaux.

Supply & Demand

Les courbes SAFEX sud‑africaines indiquent une tension sur les échéances rapprochées mais une nette décote à l’horizon 2027, ce qui renvoie à des anticipations d’amélioration de l’offre domestique ou de valeurs à l’export plus faibles à moyen terme. En Ukraine, le tournesol reste l’une des cultures les plus rentables après une saison déficitaire, avec des prix autour de 720 EUR/t plus tôt en 2026 qui ont encouragé une expansion des emblavements vers environ 6,1 millions d’hectares et un potentiel de récolte 2026/27 proche de 13,7 millions de tonnes sous un scénario météo normal.

À l’échelle mondiale, les surfaces en graines de tournesol devraient s’étendre, en particulier dans la région de la mer Noire, à la suite de prix relatifs favorables. Les premières estimations de l’industrie pointent vers une nette hausse de la production mondiale en 2026/27, pouvant porter la production globale de graines de tournesol au‑delà de 62 millions de tonnes. Ce rebond attendu fait suite à des pertes liées à la sécheresse de 5–6 millions de tonnes dans la région de la mer Noire l’été dernier, qui avaient fortement resserré les bilans du tournesol et soutenu les prix de l’ancienne récolte.

Du côté de la demande, les prix élevés de l’huile de tournesol par rapport aux autres huiles végétales et les contraintes logistiques en mer Noire ont rationné une partie de la demande de l’UE. Toutefois, les besoins structurels d’importation dans les principales destinations comme l’UE, l’Inde et la Turquie restent solides et devraient absorber une hausse des exportations d’huile et de tourteaux de tournesol en provenance d’Ukraine et de Russie sur la nouvelle campagne, en supposant que les routes commerciales restent au moins partiellement opérationnelles.

Logistics, Geopolitics & Oil Market Link

Les prix internationaux de l’huile de tournesol restent élevés et continuent de se négocier avec une prime par rapport à l’huile de soja et, par moments, à l’huile de colza, en grande partie en raison d’une persistance de la tension sur l’offre en mer Noire. Ces derniers mois ont vu une intensification des attaques visant les ports et navires en mer Noire, ce qui renchérit les coûts d’assurance et de fret et ralentit périodiquement les expéditions de céréales et d’huile de tournesol depuis la région.

Les exportations ukrainiennes de céréales et d’oléagineux risquent d’être réduites d’environ moitié en raison du blocus russe et de l’accès restreint aux ports, ce qui menace la liquidité des agriculteurs et complique les décisions de stockage et de commercialisation pour la nouvelle récolte. Dans le même temps, les propres exportations de la Russie via la mer d’Azov et la mer Noire sont contraintes par des fermetures liées à la sécurité et par l’évolution des schémas d’achat, certains importateurs clés réduisant temporairement leurs achats d’huile en provenance de la mer Noire. Ces facteurs entretiennent une prime de risque logistique persistante sur l’huile de tournesol d’origine mer Noire et, par extension, sur les graines dans les régions fortement dépendantes des exportations.

Weather & Crop Outlook

Pour 2026/27, les conditions agronomiques dans une grande partie de la région de la mer Noire ont bien débuté, les précipitations hivernales contribuant à reconstituer l’humidité des sols et à améliorer le potentiel de rendement du tournesol en Ukraine. Dans l’UE, les campagnes précédentes ont connu quelques aléas climatiques, mais les surfaces en tournesol sont restées relativement résilientes par rapport au colza, ce qui souligne la confiance des producteurs dans la rentabilité de la culture.

Compte tenu de la base de surfaces élevée et d’hypothèses de rendement plus normales chez les principaux producteurs (Ukraine, Russie, UE, Argentine), la balance des probabilités reste en faveur d’un redressement substantiel de la production de graines de tournesol en 2026/27. Toutefois, tout épisode de chaleur ou de sécheresse en fin de saison durant les stades critiques de floraison et de remplissage en mer Noire ou en Europe du Sud‑Est pourrait rapidement éroder l’excédent anticipé et resserrer à nouveau les marchés.

Fundamentals & Market Drivers

• Structure des contrats à terme : La fermeté des échéances rapprochées SAFEX par rapport aux contrats 2027 décotés indique que la tension actuelle est perçue comme temporaire, avec une amélioration de l’offre ou un affaiblissement de la demande attendu à plus long terme.
• Dynamiques graines vs huile : Les offres physiques en graines et tourteaux en Ukraine s’assouplissent, mais les prix de l’huile de tournesol demeurent structurellement élevés par rapport aux huiles concurrentes, ce qui soutient les marges de trituration et incite les transformateurs à sécuriser les volumes de graines.
• Huiles concurrentes : Les prix mondiaux des huiles végétales se sont globalement raffermis ces derniers mois, l’huile de palme et l’huile de colza étant soutenues par la demande en biocarburants et les prix de l’énergie, tandis que l’huile de tournesol conserve une prime en raison de la tension en mer Noire.
• Spéculation et sentiment de risque : La poursuite des attaques contre les infrastructures de la mer Noire et l’incertitude sur les corridors d’exportation maintiennent une volatilité élevée et découragent les positions vendeuses agressives, en particulier sur les échéances rapprochées.

Trading Outlook

• Pour les trituriers et utilisateurs finaux : Le récent repli des prix ukrainiens des graines et tourteaux offre une fenêtre pour prolonger la couverture sur T4 2026–T1 2027, en particulier pour les acheteurs exposés au risque logistique en mer Noire. Envisager une diversification des origines (UE, Argentine) afin d’atténuer les perturbations potentielles du transport maritime.
• Pour les agriculteurs (mer Noire & UE) : Avec des prix à terme SAFEX et internationaux encore historiquement attractifs et une importante récolte mondiale attendue, le fait de sécuriser une partie de la production 2026/27 via des contrats à terme ou des opérations de couverture peut aider à protéger les marges contre un possible assouplissement des prix après récolte.
• Pour les traders : La courbe suggère une valeur relative sur les positions rapprochées par rapport aux échéances différées. Les spreads pourraient rester soutenus par les goulets d’étranglement logistiques et des stocks d’huile ancienne campagne limités ; toutefois, toute confirmation d’une récolte record pourrait rapidement peser sur les contrats différés et les niveaux de base.

Perspective directionnelle à 3 jours (EUR)

• Contrats à terme tournesol SAFEX (ZAR, directionnel uniquement) : Biais légèrement haussier alors que la fermeté domestique persiste, même si la hausse devrait rester limitée par l’amélioration du sentiment sur la récolte mondiale.
• Graine et tourteau de tournesol mer Noire (EUR/kg) : Évolution latérale à légèrement baissière, avec un bon intérêt de vente des agriculteurs à l’approche de la récolte mais des contraintes sur la logistique d’exportation limitant des replis plus marqués.
• Huile de tournesol CIF/FOB Europe (équivalent EUR/t) : Ferme à légèrement plus élevée, les primes de risque persistantes en mer Noire et la vigueur du complexe des huiles végétales liées aux biocarburants compensant la faiblesse des prix des graines.