Le rallye du curcuma se resserre alors que les craintes liées à la mousson indienne compressent les disponibilités

Les prix du curcuma s’envolent alors que des conditions proches de la sécheresse dans les principales régions productrices indiennes coïncident avec le creux saisonnier des arrivages, faisant grimper les prix au comptant et à l’exportation, et maintenant un marché tendu jusqu’au début de 2027. Les marchés du curcuma dans le sud de l’Inde, en particulier Erode, ont fortement progressé, les qualités « finger » et « bulb » gagnant environ 25–30 %, les négociants intervenant pour sécuriser les approvisionnements après la principale saison de commercialisation. Les arrivages s’amenuisent et aucune nouvelle récolte significative n’est attendue avant février 2027, tandis que des pluies de mousson inférieures à la normale renforcent les inquiétudes concernant l’humidité des sols et les intentions de plantation au Tamil Nadu, en Andhra Pradesh, au Telangana et au Maharashtra. Les marchés à terme et les offres à l’export suivent ce resserrement et, bien que les prix actuels soient attractifs, de nombreux agriculteurs ont déjà vendu leurs stocks et pourraient ne pas profiter pleinement du dernier rallye.

Prices

Sur le marché physique d’Erode, le curcuma « finger » est passé d’environ 157,93 USD à près de 205,51 USD par quintal, tandis que le curcuma « bulb » a progressé d’environ 145,47 USD à 183,20 USD par quintal en peu de temps, reflétant des achats au comptant agressifs et la baisse des arrivages. Cela se traduit par une hausse d’environ 30 % pour le « finger » et de 26 % pour le « bulb », ce qui souligne la rapidité avec laquelle le marché a réévalué les risques de sécheresse et d’approvisionnement.

Les offres orientées exportation en provenance de l’Inde progressent également. Les dernières cotations pour le curcuma séché à double polissage du Telangana se situent autour de 1,33–1,48 EUR/kg FOB, le curcuma entier biologique autour de 2,34 EUR/kg et la poudre de curcuma biologique proche de 3,18 EUR/kg FOB New Delhi, toutes légèrement plus fermes qu’à la mi-juillet. La hausse parallèle des prix domestiques en mandi et des offres à l’exportation indique une tendance haussière large et fondamentalement justifiée, plutôt qu’un simple pic spéculatif.

Supply & Demand

Du côté de l’offre, le moteur clé est la fin de la principale saison de commercialisation. Les arrivages à Erode et dans d’autres mandis chutent fortement, et les négociants ne s’attendent pas à des volumes significatifs de nouvelles disponibilités avant février 2027. Une grande partie de la récolte 2025/26 a déjà été commercialisée, ce qui limite la capacité des agriculteurs à répondre aux flambées de prix en libérant des stocks supplémentaires.

Des conditions proches de la sécheresse et une phase de mousson faible sur de larges parties de l’Inde ont amplifié les inquiétudes. Les précipitations nationales depuis le début juin sont nettement inférieures à la normale, et les prévisions indiquent des pluies qui devraient rester modérées sur de nombreuses régions du sud et du centre du pays jusqu’à la fin juillet, y compris certaines zones du Telangana, de l’Andhra Pradesh et du Maharashtra. Ces États, avec le Tamil Nadu, sont essentiels pour la production de curcuma ; le stress hydrique actuel pourrait donc limiter à la fois le potentiel de rendement de fin de saison et les décisions de nouvelles plantations.

Du côté de la demande, la consommation intérieure en Inde reste stable à ferme, soutenue par le rôle de base de l’épice dans la transformation alimentaire et l’usage domestique. La demande internationale en provenance d’Europe, du Moyen-Orient et d’Asie continue de privilégier l’origine indienne pour sa qualité et ses chaînes d’approvisionnement bien établies. Avec peu d’alternatives immédiates à grande échelle, les importateurs se montrent prêts à accepter des coûts de remplacement plus élevés pour sécuriser leur couverture jusqu’au T4 2026 et au début de 2027.

Fundamentals & Market Structure

Le resserrement des marchés au comptant se reflète dans la fermeté des marchés à terme. Les contrats de curcuma sur le NCDEX pour des livraisons fin 2026 se négocient à des niveaux élevés, les premières échéances se situant au-dessus de 20 000 INR par tonne, ce qui implique un gain de plus de 60 % sur douze mois. Ce niveau soutenu du marché à terme indique que le marché s’attend à ce que la tension actuelle persiste plutôt qu’elle ne se résorbe rapidement.

Cependant, la répartition des bénéfices le long de la chaîne de valeur est inégale. De nombreux producteurs ont vendu des volumes importants plus tôt dans la saison à des prix plus bas ; le rallye en cours profite donc de manière disproportionnée aux négociants et stockistes détenant des inventaires. Parallèlement, les pénuries d’eau et l’incertitude entourant la mousson peuvent dissuader les agriculteurs d’augmenter les superficies en curcuma, malgré des prix attractifs. Si ce sentiment persiste jusqu’à la prochaine fenêtre de plantation, il pourrait ancrer des fondamentaux tendus au-delà de la campagne de commercialisation 2026/27.

Weather Outlook for Key Regions

À court terme, les perspectives de mousson sont mitigées pour les ceintures de curcuma. À l’échelle nationale, la mousson du sud-ouest de l’Inde est entrée dans une phase plus sèche en juillet, le département météorologique indien signalant des pluies inférieures à la normale sur de vastes zones du sud péninsulaire et de l’Inde centrale durant la seconde moitié du mois. Ce schéma est cohérent avec le déficit pluviométrique d’environ 24 % par rapport à la normale constaté à la mi-juillet.

Pour le Maharashtra et les États centraux voisins, les modèles de prévision indiquent un bref épisode de pluies de mousson plus intenses à partir de la fin juillet, à mesure qu’une dépression du golfe du Bengale se déplacera vers l’intérieur des terres, ce qui pourrait améliorer l’humidité des sols dans certains districts producteurs de curcuma. Cependant, le Tamil Nadu, l’Andhra Pradesh et le Telangana pourraient ne connaître que des pluies éparses et irrégulières, maintenant les craintes de sécheresse. La météo demeure donc un facteur haussier clé : tout échec durable des pluies en août accentuerait la pression sur les perspectives de rendement et sur les plantations de la prochaine saison.

Trading Outlook & 3‑Day View

• Court terme (prochaines 2–4 semaines) : Avec des arrivages saisonnièrement faibles et aucune nouvelle récolte avant février 2027, les prix au comptant à Erode et dans d’autres mandis du sud de l’Inde devraient rester fermes à plus élevés, en particulier si les pluies de mousson demeurent erratiques dans les principales zones de production.
• Pour les importateurs : Envisager de couvrir une partie des besoins T4 2026–T1 2027 aux niveaux actuels en EUR, en priorisant les qualités « finger » de haute qualité et les produits certifiés biologiques. Échelonner les achats pour gérer la volatilité, mais éviter de compter sur une correction significative des prix à court terme.
• Pour les exportateurs et transformateurs : Verrouiller les marges lorsque possible via des contrats à terme ou une couverture partielle sur le NCDEX, les marchés à terme offrant actuellement des niveaux rentables par rapport aux coûts moyens d’approvisionnement plus tôt dans la saison.
• Pour les producteurs et stockistes : Ceux qui détiennent encore des stocks physiques sont en position de force ; des ventes progressives, ciblées sur des objectifs de prix lors des phases de hausse, pourraient surperformer les tentatives de viser un sommet absolu compte tenu de l’incertitude liée à la météo.

Au cours des trois prochains jours de bourse, les prix domestiques du curcuma dans les mandis indiens devraient conserver un biais haussier en termes d’EUR, soutenus par une disponibilité physique limitée et des contrats à terme fermes sur le NCDEX. Les offres FOB à l’exportation pour le curcuma séché indien (conventionnel et biologique) devraient suivre cette fermeté, avec des gains modestes au jour le jour ou, au minimum, des niveaux stables attendus, sauf amélioration soudaine des pluies de mousson dans les principaux États producteurs.