Les graines de tournesol sous pression tandis que l’huile reste soutenue par les risques en mer Noire

Les marchés des graines de tournesol s’assouplissent à l’échelle mondiale, les prix en mer Noire et en Europe étant soumis à une légère pression, tandis que l’huile de tournesol reste soutenue par les risques persistants liés à la logistique en mer Noire et par les exportations russes limitées. Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX sont légèrement plus fermes que début octobre, mais signalent toujours une disponibilité confortable des graines plutôt qu’une forte tendance haussière. Les prix physiques des graines et des amandes en Europe et en Chine confirment généralement une tendance souple à latérale, seuls quelques segments de niche, notamment la confiserie et le bio, affichant une certaine résistance. Parallèlement, les exportations ukrainiennes d’huile de tournesol et les perturbations dans les ports de la mer Noire maintiennent une prime de risque dans les valeurs de l’huile. Cette divergence entre des graines relativement bon marché et des bilans de l’huile plus tendus façonne les marges de trituration, les flux commerciaux et les risques de prix à court terme pour les triturateurs, les négociants et les utilisateurs finaux.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX au 14 octobre 2026 affichent une légère hausse sur l’ensemble de la courbe à terme, mais les niveaux restent proches de ceux observés plus tôt dans le mois, confirmant un momentum haussier limité. Octobre 2026 a clôturé à 10,480 ZAR/t, novembre 2026 à 10,469 ZAR/t et décembre 2026 à 10,570 ZAR/t, avec des gains quotidiens d’environ 0,3 %. Le contrat de mars 2027 s’est établi à 9,850 ZAR/t et celui de mai 2027 à 9,630 ZAR/t, tous deux légèrement en hausse sur la séance, mais toujours avec une décote par rapport aux positions proches, ce qui indique un report modéré et une offre globalement confortable.

Sur les marchés physiques, les cotations actuelles en EUR/kg mettent en évidence le même schéma de graines souples et d’amandes relativement stables. Les graines noires de tournesol ukrainiennes sont indiquées à 0.564 EUR/kg FOB Odesa et 0.547 EUR/kg FOB Odesa pour la farine de tournesol, légèrement en baisse par rapport au début octobre. Les graines FCA Ukraine en intérieur, autour de 0.41–0.42 EUR/kg, signalent une pression persistante due à l’abondance des livraisons agricoles. Les graines noires moldaves et bulgares destinées à l’UE se maintiennent respectivement à 0.44 EUR/kg FCA Allemagne et 0.44 EUR/kg FCA Sofia, tandis que les graines striées bulgares se négocient à 0.74 EUR/kg FOB Sofia, sans changement au cours des dernières semaines.

Offre et demande

Les fondamentaux restent baissiers pour les graines. L’Ukraine entame la saison 2026/27 avec une récolte de graines de tournesol nettement plus importante et une capacité de trituration encore seulement partiellement rétablie, ce qui encourage des ventes agricoles agressives et exerce une pression sur les prix intérieurs des graines. L’abondance de l’offre se reflète également dans des valeurs SAFEX plus faibles qu’en début d’année ainsi que dans des indications stables à plus faibles pour les graines de la mer Noire et de l’UE. Parallèlement, les bilans mondiaux de l’huile de tournesol sont plus tendus. Les exportations ukrainiennes d’huile de tournesol ne se redressent que progressivement, tandis que les expéditions maritimes russes d’huile ont ralenti, incitant les acheteurs internationaux d’huiles végétales à éviter de trop dépendre des flux de la mer Noire. Les dommages récemment signalés dans les ports et la hausse des primes liées au risque de guerre continuent de compliquer la logistique et, même si l’Ukraine augmente globalement ses exportations agricoles, les expéditions d’huile de tournesol restent nettement inférieures à leur capacité potentielle. La demande en aval est mitigée. Des importateurs clés comme l’Inde ont récemment réduit leurs achats d’huile de tournesol au profit de l’huile de palme, moins chère ou plus facilement disponible, tandis que certains acheteurs méditerranéens et européens reconstituent sélectivement leurs stocks d’huile de tournesol lors des replis de prix. Cette divergence entre une offre abondante de graines et une logistique de l’huile limitée façonne les incitations à la trituration : les triturateurs disposant de canaux d’exportation sécurisés peuvent encore bénéficier de marges positives, tandis que les usines enclavées ou contraintes sur le plan logistique restent prudentes dans leurs achats de graines à terme.

Fondamentaux et météo

Les signaux fondamentaux des marchés à terme et physiques sont globalement cohérents. La courbe à terme du SAFEX ne montre qu’un report modéré, ce qui suggère que, même si l’offre est confortable, les marchés ne sont pas en situation de surabondance profonde. En Europe et dans la mer Noire, des prix des graines stables en FCA et FOB autour de 0.41–0.44 EUR/kg pour les origines ukrainienne et moldave, ainsi que des prix d’amandes stables près de 0.90–0.93 EUR/kg pour les qualités destinées à la boulangerie, indiquent que les acheteurs sont bien couverts à court terme, tout en restant disposés à se procurer des produits de qualité aux niveaux actuels.

La météo ne constitue pas un facteur majeur immédiat, la récolte principale de 2026 étant bien avancée. Les conditions météorologiques d’octobre dans les principales régions ukrainiennes productrices de tournesol, comme Odesa et Dnipro, restent fraîches pour la saison et relativement sèches, avec des maximales diurnes situées entre le bas et le milieu de l’adolescence en degrés Celsius et peu d’épisodes de fortes pluies. Ce contexte favorise les travaux aux champs, la fin des récoltes et la logistique, plutôt qu’il n’ajoute un nouveau risque de rendement à ce stade.

Perspectives et idées de trading

À très court terme, les prix des graines de tournesol devraient rester soumis à une légère pression, en particulier dans la mer Noire, alors que les flux de récolte se poursuivent et que la capacité de stockage devient une contrainte pour certains agriculteurs. Toutefois, les valeurs de l’huile de tournesol devraient rester soutenues par les risques géopolitiques et les goulets d’étranglement logistiques en mer Noire, limitant la baisse des graines une fois passée la principale vague de commercialisation de la récolte.

• Tr turateurs : Envisager de sécuriser l’approvisionnement en graines lors des replis, tout en conservant davantage de flexibilité sur les ventes d’huile afin de tirer parti de la volatilité provoquée par les flambées liées à la logistique. L’écart actuel entre des graines bon marché et une huile relativement ferme reste favorable aux marges de trituration.
• Importateurs (UE, MENA, Asie) : Profiter de la faiblesse actuelle des prix des graines et des amandes de la mer Noire et de l’UE pour prolonger la couverture jusqu’au T1 2027, mais éviter de trop s’engager sur les positions éloignées compte tenu des risques géopolitiques et de fret.
• Producteurs : Lorsque les capacités de stockage à la ferme sont limitées, des ventes échelonnées correspondant à la demande actuelle peuvent être préférables à l’attente d’un fort rebond post-récolte, qui n’est pas encore signalé par les marchés SAFEX ou de la mer Noire.

Perspectives directionnelles à 3 jours

• Contrats à terme sur le tournesol du SAFEX : Légèrement plus faibles à latéraux ; une consolidation modérée est probable après les petits gains récents.
• Graines de tournesol de la mer Noire (FOB/FCA) : Biais baissier à stable, la pression de la récolte persistant, mais la baisse étant limitée par le soutien de l’huile.
• Amandes de l’UE (FCA BG/DE) et amandes chinoises (FOB CN) : Principalement latérales ; les segments de niche de la confiserie et du bio pourraient rester relativement fermes.