Marché de la noix de cajou : activité plus molle malgré des coûts d’importation de noix brutes plus fermes
Le marché vietnamien de la noix de cajou montre une activité plus faible alors que les coûts d’importation de noix brutes augmentent et que la demande en amandes se tasse. Panorama des prix, origines et perspectives de négoce.
Prix
En juillet 2026, le Vietnam a importé 255 888 tonnes métriques de noix de cajou brutes, soit 13,7 % de moins qu’un an plus tôt, mais à un prix moyen 6,7 % plus élevé, à environ 1 572 USD la tonne. Sur la période janvier–juillet, les importations totales ont atteint 1,933 million de tonnes, en hausse de 1,9 % sur un an, avec un coût moyen en progression de 7,8 % à 1 664 USD la tonne. Cela confirme une tendance haussière nette des valeurs des noix brutes en 2026 malgré le récent tassement de l’activité au comptant.
Les offres indicatives pour les noix brutes se situent actuellement autour de 1 485 USD la tonne pour les origines Côte d’Ivoire, jusqu’à environ 1 710 USD la tonne pour les origines Guinée-Bissau et Sénégal, reflétant une structure de primes large selon la qualité et l’origine. Parallèlement, les prix des amandes rendues UE sont globalement stables : les offres FCA néerlandaises pour des SWP conventionnels se situent autour de 3,10 EUR/kg, avec des SWP bio à environ 4,65 EUR/kg et des LWP bio autour de 5,00 EUR/kg. Les amandes vietnamiennes WW320 FOB se négocient autour de 6,40–6,60 EUR/kg équivalent, tandis que les WW320 FOB indiennes se situent plus près de 6,60–7,00 EUR/kg, ne laissant qu’une marge limitée aux transformateurs après la hausse des coûts des noix brutes.
Offre & Demande
La Cambodge s’est imposée comme la principale origine de noix de cajou brutes pour le Vietnam jusqu’à présent en 2026, avec 997 807 tonnes livrées, soit environ 52 % des importations vietnamiennes sur la période janvier–juillet. La Côte d’Ivoire reste la première origine ouest-africaine avec 288 046 tonnes, suivie du Nigeria avec 144 521 tonnes et du Ghana avec 96 631 tonnes. Pour le seul mois de juillet, la Côte d’Ivoire arrive en tête avec 100 561 tonnes à 1 620 USD la tonne, devant le Nigeria (46 343 tonnes à 1 530 USD) et le Ghana (35 493 tonnes à 1 479 USD), tandis que le Cambodge a livré 17 938 tonnes à un prix moyen plus élevé de 1 824 USD.
Ce mix d’origines diversifié soutient la capacité de transformation du Vietnam mais renforce aussi la concurrence entre fournisseurs, en particulier entre l’Afrique de l’Ouest et le Cambodge. Malgré des coûts rendus plus élevés, l’activité de marché s’est récemment affaiblie à mesure que les acheteurs d’amandes réduisent leurs achats. La demande atone des torréfacteurs et des industriels de l’agroalimentaire les a incités à abaisser leurs offres, ce qui se traduit par très peu de transactions conclues. Les transformateurs disposant d’une couverture en noix brutes relativement confortable se concentrent donc davantage sur la gestion des ventes d’amandes que sur l’achat de volumes supplémentaires de noix brutes (RCN).
Fondamentaux
La progression de 1,9 % des importations sur janvier–juillet, combinée à un prix moyen à l’importation 7,8 % plus élevé, décrit un marché où l’offre est abondante mais coûteuse. La forte part des noix brutes cambodgiennes, chères, tire le niveau global des coûts vers le haut, tandis que des origines ouest-africaines plus compétitives comme le Ghana et le Nigeria contribuent à limiter la hausse. La fourchette actuelle des offres entre 1 485 et 1 710 USD la tonne illustre la stratification par origine et qualité dont les acheteurs peuvent tirer parti.
Cependant, la demande aval pour les amandes ne suit pas le même rythme. Le faible niveau des demandes de prix et la baisse des offres érodent le pouvoir de négociation des transformateurs, en particulier pour les amandes de qualité intermédiaire comme les SWP et LWP. Avec des prix FCA UE pour les SWP conventionnels autour de 3,10 EUR/kg et des WW320 bio proches de 6,15 EUR/kg aux Pays-Bas, les écarts par rapport aux coûts des noix brutes sont plus étroits qu’en début d’année. Cela suggère un équilibre fragile où tout nouveau tassement de la demande en amandes se traduirait rapidement par une pression supplémentaire sur les offres de noix brutes.
Perspectives à court terme & idées de trading
À court terme, le marché de la noix de cajou devrait évoluer de manière latérale à légèrement baissière, davantage sous l’effet de la prudence côté demande que de contraintes d’offre. Les importants achats de noix brutes réalisés par le Vietnam au cours des sept premiers mois de 2026 garantissent une disponibilité suffisante d’amandes, tandis que le récent ralentissement de l’intérêt à l’achat limite les reprises de prix. Sauf reprise marquée des enlèvements d’amandes dans les principales régions consommatrices, les primes sur les noix brutes des origines les plus chères comme la Guinée-Bissau et le Sénégal pourraient se heurter à une résistance accrue.
- Acheteurs d’amandes (importateurs UE/US) : Envisager des achats progressifs à la baisse sur les qualités conventionnelles (WW320, SWP, LWP) au cours des prochaines semaines, en profitant des niveaux FCA actuels stables autour de 3–5 EUR/kg pour les morceaux et 5–7 EUR/kg pour les entières afin de reconstituer les stocks de roulement sans risque haussier significatif.
- Transformateurs au Vietnam : Donner la priorité aux ventes d’amandes et à la protection des marges plutôt qu’à une couverture supplémentaire en noix brutes. Utiliser l’écart de prix actuel entre origines (environ 1 485–1 710 USD/tonne) pour privilégier les origines ouest-africaines compétitives si une couverture additionnelle est nécessaire, tout en résistant aux offres excessivement élevées des origines premium, sauf si la qualité ou le timing est déterminant.
- Enseignes de détail et propriétaires de marques : Sécuriser dès maintenant les volumes promotionnels en amandes conventionnelles, car les coûts en amont des noix brutes restent élevés même si les prix spot des amandes se sont assouplis. Cela permet de protéger les marges en cas de rebond ultérieur de la demande ou des coûts logistiques.