Marché du tournesol : faiblesse du SAFEX, fermeté des amandes et transfert des marges vers les triturateurs

Les graines de tournesol subissent une légère pression baissière sur les marchés à terme et physiques de la mer Noire, tandis que les amandes et l’huile restent relativement fermes, transférant les marges des agriculteurs vers les triturateurs. L’offre de la nouvelle récolte et le recul des coûts de l’énergie pèsent sur la valeur des graines, mais les prix encore favorables des huiles végétales et les risques logistiques empêchent une correction plus profonde. Le complexe du tournesol entre dans la fin septembre 2026 dans un environnement contrasté. Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX en Afrique du Sud ont reculé sur l’ensemble de la courbe, reflétant les récentes prises de bénéfices sur le soja et la baisse du pétrole brut, tandis que les graines de la mer Noire et de l’UE dérivent à la baisse sous la pression de la récolte. Dans le même temps, les amandes et l’huile de tournesol brute résistent mieux, soutenues par une demande résiliente dans les segments alimentaires et des snacks, ainsi que par la fermeté générale du complexe des huiles végétales. Avec des récoltes record ou proches de records attendues dans la mer Noire et l’amélioration des marges de trituration, les triturateurs disposent d’un meilleur pouvoir de négociation, tandis que les agriculteurs et les acheteurs à terme doivent composer avec une offre croissante et des marchés de l’énergie volatils.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX se sont affaiblis le 18 septembre 2026 : le contrat septembre 2026 a clôturé à 9 960 ZAR/t (−80 ZAR, −0,8 % sur un jour), décembre 2026 à 10 075 ZAR/t (−62 ZAR, −0,62 %) et janvier 2027 à 10 158 ZAR/t (−208 ZAR, −2,05 %). Les contrats plus éloignés, jusqu’à mars et mai 2027, ont évolué à plat, signalant que l’essentiel de la pression se concentre sur les échéances proches.

Les prix physiques des graines de tournesol dans les principales origines de la mer Noire et de l’UE sont plus faibles, mais globalement stables par rapport à la mi-septembre. Les graines noires à 98 % de pureté sont proposées à 0,44 EUR/kg FCA en Moldavie (Rheinfelden Herten, DE) et à 0,44 EUR/kg FCA Sofia, BG, tandis que les graines noires ukrainiennes se situent autour de 0,44–0,45 EUR/kg FCA Kyiv/Odesa et à 0,583 EUR/kg FOB Odesa. Les graines striées de Bulgarie sont cotées à 0,74 EUR/kg FOB Sofia, légèrement sous les niveaux du début du mois, reflétant une pression modérée de la récolte et une demande à l’export prudente.

En revanche, les amandes et l’huile indiquent une fermeté accrue des valeurs en aval. Les amandes de tournesol décortiquées de qualité boulangerie se négocient autour de 0,90 EUR/kg FCA Dnipro, UA, 0,92 EUR/kg FCA Berlin, DE (origine bulgare) et 0,93 EUR/kg FCA Rheinfelden Herten, DE (origine moldave). Les amandes pour confiserie à Sofia, BG, s’établissent à 1,16 EUR/kg FCA, tandis que les amandes de qualité chips sont cotées à 0,85 EUR/kg FCA Sofia. L’huile de tournesol brute ukrainienne est indiquée à 1,176 EUR/kg CPT Odesa, légèrement au-dessus des niveaux du début septembre, soutenue par un complexe des huiles végétales et de l’énergie qui reste favorable.

Offre et demande

La faiblesse des contrats à terme sud-africains est principalement due aux prises de bénéfices et à la baisse du pétrole brut, plutôt qu’à une détérioration soudaine des fondamentaux. La demande à l’exportation pour les oléagineux, notamment le soja, reste robuste, comme l’indiquent les fortes ventes américaines à l’exportation et les positions spéculatives nettes longues, ce qui soutient indirectement le tournesol via les écarts entre matières premières. Toutefois, les stocks mondiaux élevés d’huiles végétales et la baisse des prix de l’énergie plafonnent la hausse à court terme.

Dans la mer Noire, l’offre de graines de tournesol augmente. Les premières données de récolte en Ukraine montrent qu’une faible part seulement des surfaces a été récoltée jusqu’à présent, mais les évaluations météorologiques officielles indiquent un rendement du tournesol nettement supérieur à celui de l’an dernier et une récolte brute dépassant 12 millions de tonnes, ce qui implique une disponibilité abondante des graines une fois la récolte accélérée. Parallèlement, la logistique via les ports ukrainiens et dans l’ensemble de la mer Noire reste limitée mais opérationnelle, maintenant une décote structurelle à l’origine et transférant davantage de valeur vers les produits transformés.

Les triturateurs de l’UE, notamment en Bulgarie, en Roumanie et en Allemagne, bénéficient d’un accès à des graines de la mer Noire proposées à des prix compétitifs, en complément des approvisionnements domestiques. L’amélioration des marges de trituration, grâce à la fermeté des prix de l’huile et à la baisse du prix des graines, favorise des taux d’utilisation élevés à court terme. Du côté de la demande, les industries alimentaires et des snacks continuent de privilégier les amandes de tournesol et l’huile à haute teneur en acide oléique, tandis qu’une certaine substitution par le soja et l’huile de palme est visible sur les marchés sensibles aux prix, où la prime de l’huile de tournesol s’est réduite sans disparaître.

Fondamentaux et facteurs externes

Le complexe oléagineux au sens large demeure un facteur important. Les graines de soja de Chicago ont récemment subi des prises de bénéfices après une forte progression, liée à la robustesse des ventes américaines à l’exportation et à la demande associée aux biocarburants, mais le sentiment général sur le soja reste constructif. Cela soutient l’huile de tournesol via l’arbitrage entre huiles, même si les graines subissent une pression baissière due à la récolte et à la logistique. Les positions spéculatives sur les graines de soja du CBOT ont reculé par rapport aux niveaux nets longs records, réduisant le risque d’une forte baisse corrélée du tournesol.

Les marchés de l’énergie constituent une autre influence majeure. Les prix du pétrole brut ont reculé pour la troisième séance consécutive à la fin de la semaine dernière, dans l’espoir d’une amélioration des flux d’exportation du golfe Persique après les efforts diplomatiques visant à désamorcer les tensions régionales. Un pétrole plus faible tempère l’enthousiasme pour les huiles végétales liées aux biocarburants, limitant le potentiel de hausse de l’huile de tournesol malgré les tensions dans certaines origines. Néanmoins, le tournesol reste proposé à des prix compétitifs par rapport au colza et à l’huile de soja sur de nombreux marchés de destination, ce qui maintient une base de demande solide pour les triturateurs et les raffineurs.

Les conditions météorologiques dans les principales régions productrices de tournesol sont contrastées selon la saison, mais ne sont pas encore préoccupantes. En Ukraine, les évaluations agrométéorologiques officielles de juin indiquaient des conditions généralement bonnes pour les cultures, avec une humidité des sols adéquate et un développement légèrement en avance sur la moyenne à long terme, laissant entrevoir un potentiel de rendement supérieur à la moyenne. Dans l’UE, la chaleur et la sécheresse localisées dans certaines parties des Balkans et de l’Europe de l’Est pourraient réduire les prévisions de rendement, mais la récolte régionale globale semble encore suffisante pour maintenir une disponibilité abondante des graines pour les triturateurs.

Perspectives et recommandations de trading

À l’approche de la fin septembre et du début octobre, les graines de tournesol devraient rester sous pression modérée avec l’avancée de la récolte en mer Noire et dans l’UE et l’augmentation des ventes des agriculteurs. Toutefois, la baisse devrait être amortie par la fermeté des prix des amandes et de l’huile, la persistance des risques logistiques et un complexe oléagineux extérieur favorable. Les contrats à terme du SAFEX pourraient se stabiliser ou évoluer latéralement une fois les prises de bénéfices actuelles achevées, tandis que les primes physiques en Europe et dans la mer Noire pourraient encore se réduire si la demande à l’export reste modérée.

• Agriculteurs (mer Noire/UE) : Envisager d’échelonner les ventes lors des rebonds, en particulier pour les graines noires standard, tout en conservant une partie des volumes pour profiter d’une éventuelle amélioration de la base après récolte si les goulets d’étranglement logistiques réapparaissent.
• Tr iturateurs : Les niveaux actuels des graines, autour de 0,44–0,45 EUR/kg FCA en Ukraine et de 0,44 EUR/kg FCA en Bulgarie et en Moldavie, associés à une huile brute au-dessus de 1,17 EUR/kg CPT Odesa, offrent des marges de trituration attrayantes ; sécuriser les approvisionnements en graines et une partie de la production d’huile par une couverture pourrait protéger les marges.
• Acheteurs d’amandes : Les amandes de qualité boulangerie et confiserie se situant majoritairement entre 0,90 et 1,16 EUR/kg FCA, envisager une couverture à terme pour le quatrième trimestre lorsque les risques logistiques ou qualitatifs sont élevés, mais éviter la constitution de stocks excessifs compte tenu des perspectives de récolte abondante.

Perspectives directionnelles à 3 jours

• Contrats à terme sur le tournesol du SAFEX : Légèrement baissiers à latéraux ; de nouvelles pertes correctives limitées sont possibles, mais un soutien important devrait apparaître lorsque les prises de bénéfices s’estomperont.
• Graines de la mer Noire (UA/BG/MD) : Biais légèrement baissier sous la pression persistante de la récolte, avec des offres FOB/Odesa et FCA évoluant dans les fourchettes récentes.
• Amandes et huile de tournesol (UE/UA) : Globalement stables ; une baisse limitée est attendue, la demande restant ferme et les triturateurs défendant leurs marges.