Marché du tournesol : l’offre ukrainienne augmente tandis que la logistique de la mer Noire se resserre

Les marchés du tournesol s’assouplissent du côté des graines avec la hausse de l’offre ukrainienne, tandis que l’huile de tournesol reste soutenue par les contraintes persistantes sur les exportations de la mer Noire et par une logistique tendue. Les transformateurs bénéficient de meilleures marges sur la matière première, mais font face à des risques croissants concernant l’évacuation de l’huile et du tourteau. La configuration actuelle est façonnée par une disponibilité abondante d’oléagineux pour 2026/27 dans l’ensemble de la région de la mer Noire, par le recul des références des huiles végétales et du colza, ainsi que par des limites d’infrastructure de plus en plus contraignantes en Ukraine. Les prix intérieurs des graines sont sous pression avec l’accélération des récoltes et le maintien de contraintes sur une partie des capacités de trituration. Toutefois, les équilibres internationaux de l’huile de tournesol restent relativement tendus en raison de terminaux d’exportation endommagés et d’un risque maritime accru. Les acheteurs disposent d’un pouvoir de négociation plus important sur les graines et les amandes, mais le fret, le financement et les risques politiques en mer Noire tempèrent tout mouvement franchement baissier sur l’huile.

Prix

Sur SAFEX, les contrats à terme sur le tournesol en Afrique du Sud ont légèrement progressé le 2 octobre, le contrat d’octobre 2026 s’établissant à 9 978 ZAR/t (+0,48 %) et celui de décembre 2026 à 10 078 ZAR/t (+0,68 %), signalant une légère fermeté en début de T4 malgré le recul des références du soja et du colza.

Les cotations physiques en mer Noire et dans les origines proches montrent un net assouplissement des valeurs ukrainiennes lors des dernières séances. À Odessa, les graines de tournesol noires (FOB, origine UA, pureté de 98 %) sont passées de 0,583 EUR/kg à la mi-septembre à 0,571 EUR/kg le 2 octobre, tandis que le tourteau d’amandes de tournesol (FOB Odessa) a reculé de 0,571 à 0,551 EUR/kg sur la même période. L’huile de tournesol brute CPT Odessa a baissé de 1,176 à 1,068 EUR/kg entre le 17 septembre et le 1er octobre, sous l’effet du recul des références des huiles végétales et de la hausse des difficultés à l’exportation.

En revanche, les produits de tournesol destinés à la confiserie et à la boulangerie en provenance de Chine et de Bulgarie sont globalement stables à légèrement plus fermes, ce qui indique que la principale pression sur les prix se concentre sur les circuits ukrainiens de trituration et d’exportation plutôt que sur les segments mondiaux spécialisés. Les informations de marché indiquent une baisse des prix intérieurs des graines en Ukraine avec l’accélération des récoltes et une offre dépassant les capacités de transformation et d’exportation à court terme, les rapports locaux évoquant une situation d’« offre supérieure aux capacités » pour les graines, alors même que les équilibres de l’huile restent plus tendus.

Offre et demande

L’Ukraine aborde la campagne 2026/27 avec une récolte de graines de tournesol nettement plus importante après la saison 2025/26 déficitaire en offre, certaines analyses estimant la production en hausse d’environ un quart sur un an. Le risque fondamental s’est déplacé de la disponibilité des graines brutes vers la capacité à transformer et exporter l’huile et le tourteau de tournesol, notamment via les ports de la mer Noire.

À l’échelle régionale, un complexe oléagineux plus important est attendu dans la zone mer Noire–Danube–Balkans, tandis que la propre récolte de tournesol de la Turquie progresse également, bien que le pays reste dépendant des importations. Cette reprise générale de l’offre de matière première modère les prix des graines dans les différentes origines. Toutefois, les équilibres mondiaux des huiles végétales restent relativement plus tendus que ceux des graines, comme le montre la demande résiliente d’huile de tournesol en provenance de l’Inde, de l’UE et des acheteurs du Moyen-Orient.

En Ukraine, les triturateurs disposent techniquement de capacités suffisantes pour transformer la majeure partie de la récolte, mais leur taux d’utilisation effectif dépendra de la logistique d’exportation de l’huile et du tourteau. Les analystes avertissent que si la logistique maritime se révèle insuffisante, certaines usines pourraient être contraintes de réduire leur débit malgré l’abondance des graines, créant une combinaison inhabituelle d’excédents de matière première et de goulets d’étranglement à l’exportation.

Logistique et contraintes en mer Noire

La mer Noire reste le principal corridor du commerce mondial de l’huile de tournesol, mais les attaques répétées contre les infrastructures portuaires ont plafonné la capacité d’exportation de l’Ukraine. Des recherches indépendantes estiment les exportations ukrainiennes d’huile de tournesol à seulement environ 300 000 tonnes par mois d’octobre à mars 2026/27, soit environ 50 % de moins que les flux habituels, les terminaux et les capacités de stockage restant partiellement endommagés et le risque maritime étant élevé.

Les principaux transformateurs ukrainiens soulignent que la principale incertitude pour 2026/27 ne concerne pas la capacité de trituration, mais la possibilité d’acheminer l’huile et le tourteau via des ports en eaux profondes contraints ainsi que par des itinéraires fluviaux et terrestres alternatifs. Bien qu’un nouveau corridor maritime ait amélioré les conditions par rapport aux premières années de la guerre, les volumes exportés restent nettement inférieurs au potentiel et une part plus importante des capacités logistiques est mobilisée par les céréales. Des rapports récents indiquent également que la transformation d’octobre à mars pourrait fonctionner à environ la moitié des niveaux normaux si les perturbations des infrastructures persistent, avec un risque d’accumulation des stocks de graines reportés en fin de campagne.

Ces contraintes contribuent à expliquer la structure actuelle des prix : les valeurs intérieures des graines en Ukraine sont sous pression en raison de l’abondance de l’offre et de la prudence de la demande de trituration, tandis que l’huile de tournesol conserve une prime de risque à l’échelle mondiale du fait de la capacité d’exportation limitée et de la concurrence pour l’espace de chargement des huiles végétales.

Fondamentaux et signaux inter-matières premières

Sur l’ensemble du complexe oléagineux, le colza d’Euronext comme le soja de Chicago ont clôturé en baisse lors de la dernière séance, le contrat rapproché du colza à Paris reculant modestement tandis que les échéances différées progressaient, et le soja du CBOT cédant environ 0,45 %. Les contrats à terme sur le canola canadien ont également reculé après une révision à la hausse des stocks de fin de campagne 2026/27 et l’amélioration des conditions météorologiques pour les récoltes. Ensemble, ces évolutions indiquent un environnement mondial des oléagineux globalement bien approvisionné.

Parallèlement, StoneX prévoit une récolte brésilienne record de soja de 183,36 millions de tonnes pour 2026/27, en supposant des conditions météorologiques normales jusqu’à la fin de l’année, ce qui renforce l’idée d’une disponibilité confortable des graines. Les triturateurs et les raffineurs voient donc une pression limitée sur les coûts provenant du soja et du colza vers les graines de tournesol. Toutefois, la divergence entre l’abondance des graines et des marchés relativement plus tendus pour les huiles végétales confirme l’idée que l’huile de tournesol, comme les autres huiles végétales, pourrait rester relativement ferme par rapport aux valeurs des graines brutes jusqu’au début de 2027.

Les facteurs politiques jouent également un rôle. L’Ukraine a prolongé un coefficient d’ajustement dans son mécanisme de prix minimum à l’exportation des oléagineux, afin d’aligner les seuils officiels sur des prix intérieurs plus bas et des coûts logistiques plus élevés. Cette mesure contribue à maintenir théoriquement ouverts les circuits d’exportation des graines et de l’huile de tournesol, mais les acteurs du marché attendent les tableaux actualisés des prix de référence en octobre, qui pourraient influencer le comportement de vente à court terme.

Perspectives météorologiques

Les prévisions à court terme pour les principales régions ukrainiennes productrices de tournesol au début du mois d’octobre annoncent des conditions principalement sèches et douces pour la saison, qui devraient favoriser l’achèvement rapide des récoltes de tournesol et faciliter les travaux des champs pour les cultures suivantes. Cette configuration clémente renforcera probablement la pression actuelle du côté de l’offre sur les prix intérieurs des graines, alors que des volumes supplémentaires entreront dans le circuit sur une période resserrée.

Ailleurs dans le bassin de la mer Noire, aucune menace météorologique défavorable immédiate n’est signalée pour la fin des récoltes, ce qui laisse penser que les estimations de production régionale ne devraient pas subir de révisions significatives à la baisse dans les prochaines semaines. La taille de la récolte étant globalement établie, la logistique et la demande resteront les principaux moteurs de l’orientation des prix, plutôt que d’éventuelles surprises sur les rendements.

Perspectives de marché

• Acheteurs de graines (triturateurs, importateurs de l’UE) : Envisager d’augmenter progressivement la couverture sur les origines ukrainiennes et moldaves, où les prix FCA/FOB se sont assouplis, tout en conservant de la flexibilité sur les fenêtres d’expédition compte tenu du risque logistique persistant en mer Noire.
• Vendeurs à l’origine (agriculteurs, coopératives ukrainiens) : La pression des récoltes étant manifeste et la capacité d’exportation limitée, privilégier les ventes à terme liées à une logistique sécurisée (rail, voie fluviale ou créneaux maritimes confirmés) plutôt que le stockage spéculatif, en particulier pour les lots de qualité inférieure.
• Acheteurs d’huile de tournesol : Maintenir au moins une couverture de base jusqu’au T1 2027. La combinaison d’une capacité d’exportation limitée et d’une demande mondiale ferme pour les huiles végétales plaide contre une réduction agressive des stocks, même en cas de corrections à court terme parallèlement à la faiblesse générale des huiles végétales.
• Acteurs spéculatifs : La structure actuelle favorise les stratégies de valeur relative : vendre les graines contre un achat d’huile ou de tourteau, ou acheter de l’huile de tournesol contre d’autres huiles végétales, afin de tirer parti de la divergence entre l’offre abondante de graines et la disponibilité limitée d’huile exportable.

Aperçu de l’orientation des prix sur 3 jours