Les graines de tournesol sous pression tandis que l’huile trouve du soutien face à la contraction des flux de la mer Noire
Les graines de tournesol restent sous pression en raison de récoltes abondantes et d’une demande de soja faible, tandis que les exportations d’huile de la mer Noire demeurent limitées, soutenant les valeurs de l’huile de tournesol.
Prix
Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX se sont affaiblis le 1er octobre, le contrat d’octobre 2026 clôturant à 9 930 ZAR/t (−56 ZAR, −0,56 %) et celui de mars 2027 à 9 589 ZAR/t (−66 ZAR, −0,69 %), prolongeant une légère correction baissière le long de la courbe à terme. Le contrat de mai 2027 a reculé de près de 1 % à 9 445 ZAR/t, tandis que celui de juillet 2027 a perdu 1,07 % à 9 603 ZAR/t, signalant des anticipations modérées de pression liée à la récolte jusqu’à la mi-2027.
Les cotations physiques des graines de tournesol dans la mer Noire et les Balkans restent faibles. Les graines noires ukrainiennes (pureté de 98 %, FCA Odessa et Kyiv) sont indiquées à 0,42 EUR/kg, contre 0,44–0,45 EUR/kg début septembre. Les graines noires bulgares, FCA Sofia, se maintiennent à 0,44 EUR/kg, tandis que les graines de tournesol striées bulgares, FOB Sofia, s’échangent autour de 0,74 EUR/kg. Les graines de tournesol striées chinoises FOB Pékin sont nettement plus élevées, à 1,43 EUR/kg, reflétant la demande du marché de la confiserie.
Dans les segments à valeur ajoutée, les amandes de tournesol ukrainiennes (décortiquées, pour boulangerie, FCA Dnipro) sont stables à 0,90 EUR/kg. Les amandes de qualité boulangerie bulgares FCA Berlin et les amandes moldaves FCA Rheinfelden Herten s’établissent toutes deux à 1,09 EUR/kg après une récente correction haussière depuis 0,92–0,93 EUR/kg. Les amandes chinoises pour boulangerie et confiserie FOB Pékin ont légèrement progressé à 1,23–1,25 EUR/kg, les amandes biologiques pour confiserie atteignant 1,19 EUR/kg.
L’huile de tournesol brute ukrainienne, CPT Odessa, présente une évolution irrégulière mais globalement ferme. La dernière cotation s’établit à 1,091 EUR/kg (24 septembre), contre 1,049 EUR/kg début septembre, après un pic à 1,176 EUR/kg à la mi-septembre. Le tourteau de tournesol FOB Odessa s’est légèrement replié, les prix passant de 0,571–0,576 EUR/kg à environ 0,557 EUR/kg, sous l’effet de la pression exercée par l’abondance de l’offre de graines.
Offre et demande
Le complexe plus large des oléagineux adopte une orientation baissière du côté de l’offre. La demande chinoise de trituration du soja s’essouffle, les stocks de soja dans 111 grandes usines de trituration ayant atteint 7,96 millions de tonnes fin septembre, leur plus haut niveau depuis au moins 15 ans. De nombreux triturateurs chinois ont couvert leurs besoins jusqu’au début février grâce à des cargaisons sud-américaines et aux réserves de l’État, réduisant la demande supplémentaire et faisant baisser les contrats à terme sur le soja de Chicago d’environ 1,5 % cette semaine.
Du côté de l’offre, l’Argentine pourrait accentuer la concurrence sur les oléagineux et les huiles végétales. La Bourse des céréales de Buenos Aires prévoit une production de soja de 53,6 millions de tonnes pour 2026/27, contre 50,1 millions de tonnes la saison dernière, tandis que d’autres estimations se situent entre 47,8 et 50 millions de tonnes. Un complexe sud-américain du soja plus solide, associé à des stocks chinois élevés et à des marges de trituration négatives, limite le potentiel de hausse des prix des graines de tournesol en réduisant le soutien provenant des autres marchés.
Les autres huiles végétales orientent également l’équilibre vers une offre abondante. Le Canada a relevé sa prévision de stocks de clôture de canola pour 2026/27, à 1,979 million de tonnes contre 1,504 million, accentuant la pression sur les marchés du colza et du canola. La Malaisie, quant à elle, a accru ses exportations d’huile de palme, expédiant plus de 2,26 millions de tonnes vers l’Inde jusqu’à présent en 2026, soit environ 40 % de plus qu’un an auparavant, tandis que les exportations totales devraient atteindre près de 16 millions de tonnes cette année, avec une production globalement stable attendue jusqu’en 2027. Cette disponibilité d’huile de palme accroît la pression concurrentielle sur l’huile de tournesol dans des destinations sensibles aux prix, telles que l’Inde.
Dans ce contexte, l’Ukraine récolte une récolte de tournesol particulièrement bonne. Les évaluations agrométéorologiques nationales indiquent des rendements moyens d’environ 2,45 t/ha et une récolte totale d’environ 12,2 millions de tonnes en 2026, contre 10,2 millions de tonnes l’année précédente, grâce à une humidité et des températures généralement favorables malgré un début de saison froid et humide. Une floraison précoce et un profil de maturité avancé ont concentré la maturation en début août, augmentant le volume de graines disponibles sur le marché au troisième trimestre et au début du quatrième trimestre.
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Logistique de la mer Noire et flux d’huile de tournesol
La principale tension sur le complexe du tournesol réside dans la logistique de la mer Noire. Malgré des récoltes plus importantes, les exportations d’huile de tournesol de l’Ukraine et de la Russie devraient rester inférieures à leurs niveaux normaux en 2026/27 en raison des dommages aux infrastructures et de l’augmentation des risques maritimes. Les dirigeants du secteur présents à la conférence Globoil estiment les exportations ukrainiennes d’huile de tournesol entre octobre et mars à environ 300 000 tonnes par mois, soit près de la moitié du rythme habituel, compte tenu des dommages subis par les installations de stockage et les terminaux dans les ports de la mer Noire et de la mer d’Azov, ainsi que de la hausse des coûts de fret et d’assurance.
Les expéditions russes d’huile de tournesol devraient également être inférieures à celles de l’année dernière, avec des exportations mensuelles combinées d’environ 250 000–300 000 tonnes contre près de 400 000 tonnes auparavant. Même avant ces contraintes, les analyses de marché mettaient en évidence une récolte mondiale record de tournesol au sein d’une récolte mondiale record d’oléagineux, mais les données récentes montrent que les goulets d’étranglement logistiques empêchent ces volumes de se traduire par une hausse proportionnelle des exportations.
Parallèlement, le cadre réglementaire ukrainien a ajouté des frictions du côté de l’huile. Un prix minimum d’exportation plus élevé pour l’huile de tournesol selon les conditions CPT, instauré à la mi-septembre, a effectivement fixé un plancher auquel certains acheteurs ont résisté, redirigeant une partie de la demande indienne vers d’autres origines et vers l’huile de soja. Ainsi, même avec une grande disponibilité de graines, le rythme des sorties d’huile de tournesol de la mer Noire reste limité, maintenant les prix internationaux de l’huile de tournesol relativement fermes par rapport à la pression observée sur les graines et le tourteau.
Fondamentaux et signaux inter-marchés
Plusieurs signaux inter-marchés façonnent l’évolution des prix du tournesol. Sur le soja, les triturateurs chinois font face à des marges négatives d’environ −120 à −200 yuans par tonne sur les cargaisons américaines et brésiliennes, ce qui réduit l’appétit à l’importation et exerce une pression baissière sur les contrats à terme du CBOT. Cette faiblesse du complexe du soja se répercute sur le tournesol en limitant la substitution vers une huile de tournesol plus chère et en plafonnant la capacité des raffineurs à payer davantage pour le tournesol par rapport à l’huile de soja et à l’huile de palme décotées.
Les fondamentaux du colza et du canola sont également lourds. Les perspectives de stocks de clôture plus élevés au Canada pour 2026/27 renforcent les anticipations d’une offre confortable en huile et en tourteau de colza, tandis que les exportations toujours robustes d’huile de palme malaisienne, notamment la hausse de 40 % sur un an vers l’Inde jusqu’à présent cette année, continuent de combler des déficits de demande qui auraient autrement pu soutenir l’huile de tournesol. Ensemble, ces facteurs contribuent à un marché des huiles végétales où la « prime de guerre » antérieure de l’huile de tournesol a été partiellement érodée par la pression concurrentielle des autres huiles.
Néanmoins, l’huile de tournesol de la mer Noire reste structurellement limitée sur le plan logistique. Les évaluations récentes situent l’huile de tournesol ukrainienne FOB mer Noire pour les expéditions de novembre dans une fourchette basse à moyenne de 1 100 USD/tonne, certaines prévisions suggérant des prix proches de 1 450 USD/tonne sur l’année commerciale, les exportations limitées maintenant un bilan tendu. Pour les triturateurs qui peuvent accéder aux canaux d’exportation, cette fermeté relative de l’huile par rapport à la faiblesse des graines et du tourteau continue de soutenir des marges de trituration positives dans certaines régions, soutenant la demande de graines même lorsque les prix au comptant s’assouplissent.
Météo et perspectives de récolte
La météo constitue pour l’instant un facteur secondaire mais favorable. En Ukraine, la principale saison de croissance 2026 est en grande partie terminée, une floraison et une maturation plus précoces que la normale ayant permis une récolte concentrée en début de campagne. Une humidité suffisante des sols et des températures modérées jusqu’en juin ont favorisé la biomasse et la formation des capitules, contribuant aux rendements supérieurs à la moyenne actuellement enregistrés. Les conditions météorologiques à court terme au cours des prochaines semaines seront davantage déterminantes pour les travaux aux champs et la logistique que pour la formation des rendements.
En Amérique du Sud, les semis de la récolte de soja 2026/27 commencent dans des conditions généralement favorables, renforçant les anticipations d’une offre robuste d’oléagineux latino-américains l’année prochaine. Bien que les données détaillées sur les semis de tournesol soient encore limitées à ce stade, des perspectives confortables pour le soja et les autres oléagineux suggèrent que l’équilibre mondial des huiles végétales ne devrait pas se tendre fortement en raison de la seule météo, ce qui limite le soutien macroéconomique aux prix du tournesol en l’absence de nouveaux chocs.
Perspectives de trading et indications de prix sur 3 jours
Principaux points à retenir pour le trading
- Triturateurs et transformateurs : La faiblesse des prix des graines en Ukraine et dans les Balkans, combinée à des valeurs relativement fermes de l’huile de tournesol, offre encore des marges de trituration attractives là où la logistique d’exportation est sécurisée. Envisagez de verrouiller à terme les achats de graines au quatrième trimestre 2026 tout en couvrant l’huile par des ventes progressives afin de gérer le risque logistique.
- Importateurs et raffineurs : Pour la couverture à court terme, surveillez attentivement les règles ukrainiennes en matière de licences et les politiques de prix minimum à l’exportation. Les exportations d’huile de la mer Noire étant inférieures à la normale et l’offre d’huile de palme vers l’Inde augmentant, il reste prudent de diversifier les positions entre huile de tournesol, huile de palme et huile de soja.
- Producteurs : Les producteurs sud-africains font face à une courbe à terme qui s’est assouplie sans s’effondrer ; l’utilisation de couvertures SAFEX lors des rebonds pour protéger les marges 2026/27 semble judicieuse compte tenu de la concurrence croissante du soja, du colza et de l’huile de palme.
Perspectives directionnelles sur 3 jours (graines et huile)
- Contrats à terme sur le tournesol du SAFEX : Légèrement baissiers à latéraux au cours des trois prochaines séances, le sentiment mondial sur les oléagineux restant faible et aucune menace météorologique immédiate ne se dessinant.
- Graines de tournesol de la mer Noire (Ukraine/Bulgarie) : Biais légèrement baissier, alors que l’offre liée à la récolte continue d’augmenter et que la faiblesse induite par le soja chinois limite le soutien à l’ensemble du complexe.
- Huile de tournesol de la mer Noire : Latérale à légèrement plus ferme, la capacité d’exportation perturbée et les planchers réglementaires compensant la concurrence plus large des huiles végétales.