Marché du tournesol : le rallye du SAFEX face à l’étau sur les exportations de la mer Noire

Les marchés du tournesol sont partagés entre des contrats à terme fermes sur le SAFEX et des prix physiques sous pression en mer Noire, tandis que le risque logistique et l’incertitude de la demande tirent dans des directions opposées. Les prix progressent légèrement sur le marché à terme sud‑africain, tandis que les indications FOB et FCA pour les graines de tournesol en Ukraine et dans les origines voisines de l’UE se sont assouplies ces dernières semaines. Cette divergence reflète un marché où les marges de trituration locales et la demande régionale en huile demeurent globalement porteuses, mais où la logistique d’exportation depuis l’Ukraine est fortement mise à rude épreuve et où les acheteurs de l’UE sont confrontés à des prix de l’huile de tournesol encore élevés par rapport aux huiles concurrentes. Dans ce contexte, le risque de prix est davantage orienté vers une volatilité à court terme que vers une tendance unidirectionnelle claire.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol au SAFEX ont terminé la séance du 11 août 2026 nettement en territoire positif. L’échéance rapprochée août 26 a clôturé à 10 323 ZAR/t (+1,28 % sur un jour), septembre 26 à 10 386 ZAR/t (+1,26 %) et décembre 26 à 10 530 ZAR/t (+1,42 %), tandis que l’échéance différée mars 27 gagnait plus de 2 % à 10 142 ZAR/t. La courbe reste relativement plate, signalant un marché proche équilibré avec un report modeste.

À l’inverse, les indications de prix physiques récentes (FOB/FCA) pour les graines et amandes de tournesol montrent un léger affaiblissement en mer Noire. Les graines de tournesol noires ukrainiennes FOB Odessa sont passées d’environ 0,63 EUR/kg à quelque 0,61 EUR/kg équivalent au cours des trois dernières semaines, tandis que les offres FCA près de Kyiv et Odessa ont reculé d’environ 0,62 EUR/kg à 0,58 EUR/kg début août. Les offres d’amandes de tournesol chinoises et européennes (qualité boulangerie et confiserie) sont globalement stables à légèrement plus basses en termes d’EUR, ce qui suggère que les acheteurs se montrent sensibles aux prix aux niveaux actuels d’huile, encore élevés.

Offre & Demande

Sur le plan physique, l’Ukraine reste le principal fournisseur mondial de graines et d’huile de tournesol, mais les flux d’exportation sont à nouveau soumis à de fortes tensions. Les attaques de missiles et de drones contre les infrastructures portuaires dans le hub du Grand Odessa et la suspension ou la réduction des opérations dans les principaux terminaux d’huiles végétales ont perturbé les expéditions et contraint les exportateurs à recourir à des routes terrestres et fluviales plus coûteuses. Des rapports récents indiquent que les armateurs ont largement cessé d’effectuer des escales dans les ports de la région d’Odessa début août, et les autorités ukrainiennes estiment que les prix au départ de la ferme pour les céréales et oléagineux ont chuté d’environ 30 % en moyenne en raison des goulets d’étranglement logistiques et de la hausse des primes de risque de fret.

Malgré ces contraintes, les bilans mondiaux d’huile de tournesol restent relativement tendus. Plus tôt en 2026, les prix internationaux de l’huile de tournesol se sont maintenus globalement à prime par rapport aux autres huiles végétales, la tension de l’offre en mer Noire et la forte demande de l’UE et de l’Asie étant compensées par une certaine réduction de la demande sur les marchés sensibles aux prix. Des analyses plus récentes pour 2026/27 continuent d’indiquer des volumes de trituration élevés dans la grande région mer Noire–Danube–Balkans et une compétitivité persistante du tournesol dans les assolements oléagineux, ce qui devrait maintenir une disponibilité régionale de graines robuste, même si certains exportateurs sont confrontés à des difficultés d’infrastructure.

Au sein de l’UE, la demande en huile de tournesol reste solide, en particulier en Europe centrale et orientale, où il s’agit de l’huile alimentaire privilégiée, et dans la restauration en Méditerranée, où elle concurrence une huile d’olive coûteuse. Les projections à moyen terme prévoient une hausse de la production et des importations d’huile de tournesol de l’UE en 2026/27 afin de reconstituer des stocks bas et de répondre à une croissance progressive de la consommation, bien que ces prévisions reposent sur l’hypothèse de conditions météorologiques plus normales et de flux commerciaux stables en provenance de la mer Noire, hypothèse qui contraste avec la situation actuelle.

Fondamentaux & Météo

Sur le plan fondamental, le rallye du SAFEX est soutenu par des dynamiques locales plutôt que par une pénurie mondiale. La structure de terme relativement plate et les gains modérés d’un jour sur l’autre laissent penser à une amélioration des marges de trituration domestiques et peut‑être à des opérations de couverture de la part des tritureurs et négociants à l’approche de la prochaine fenêtre de récolte. À l’inverse, la faiblesse des prix des graines ukrainiennes FCA/FOB reflète un étau entre, d’un côté, une logistique intérieure tendue et des perturbations portuaires, et de l’autre, une demande à destination plafonnée : les exportateurs doivent consentir des décotes à l’origine pour maintenir les flux via des itinéraires alternatifs plus coûteux.

Sur le plan météorologique, aucun choc aigu à court terme n’a été signalé ces derniers jours dans les principales régions de tournesol de la mer Noire. Les conditions saisonnières d’août dans le centre et le sud de l’Ukraine sont chaudes et principalement sèches, favorables aux stades de fin de végétation à début de maturation, mais elles font resurgir le risque bien connu de stress hydrique localisé si des températures élevées persistent sans averses opportunes. Pour les producteurs de l’UE dans les Balkans et en Roumanie, les prévisions à court terme annoncent une chaleur estivale typique avec des orages épars, mais pas l’intensité de sécheresse sévère observée au cours de certaines saisons précédentes. En l’absence d’un nouveau choc météorologique, les fondamentaux actuels dépendent davantage de la logistique et de la demande macroéconomique que de révisions de rendement.

Perspectives de marché

• Producteurs (mer Noire, UE) : Compte tenu de la pression sur les valeurs FCA/FOB des graines et de la persistance des risques portuaires, il est recommandé d’échelonner les ventes à terme uniquement lorsque la logistique est sécurisée (rail/Danube/ports alternatifs) et que les niveaux de base sont attrayants. Conserver un certain volume non prixé pourrait s’avérer payant si les perturbations à l’exportation resserrent les marchés de l’huile à court terme plus tard dans la saison.
• Tritureurs : En Ukraine et dans les États voisins de l’UE, la faiblesse actuelle des prix des graines par rapport à des valeurs d’huile de tournesol encore fermes offre des marges de trituration favorables. Sécuriser des achats de graines sur repli, tout en couvrant prudemment la production d’huile, pourrait garantir des marges positives si les canaux d’exportation se normalisent.
• Importateurs & industrie alimentaire : L’huile de tournesol étant toujours à prime par rapport aux autres huiles, mais les prix des graines étant sous pression à l’origine, il peut être pertinent de diversifier la couverture entre huile de tournesol et huiles meilleur marché. Profiter de la faiblesse actuelle du marché des graines de la mer Noire pour fixer une partie des besoins T4–T1, tout en conservant une certaine flexibilité compte tenu des risques géopolitiques et de fret persistants.
• Intervenants spéculatifs (SAFEX) : Le mouvement haussier récent et la courbe plate pointent vers une tendance haussière ferme mais non explosive. Le potentiel de hausse semble limité en l’absence d’un nouveau choc climatique ou logistique ; il est préférable d’acheter sur repli plutôt que de poursuivre les rallyes, avec des contrôles de risque serrés face aux gros titres géopolitiques.

Orientation des prix à court terme (horizon 3 jours)

• Contrats à terme sur le tournesol (SAFEX) : Biais modérément haussier à neutre, les fondamentaux locaux restant porteurs et aucun catalyseur baissier immédiat n’étant visible.
• Graines de tournesol de la mer Noire (FOB/FCA, Ukraine) : Biais légèrement baissier à stable, toute faiblesse supplémentaire étant limitée par un éventuel réacheminement de l’offre et par la résistance des ventes des agriculteurs aux niveaux de prix actuellement décotés.
• Amandes de tournesol de l’UE (boulangerie/confiserie) : Largement stables, soutenues par une demande régulière et seulement des ajustements modérés des prix à l’origine.