محاصيل الكاجو تحافظ على ثباتها بينما تتراجع الهند قليلاً وتبقى فيتنام قوية

أسعار حبات الكاجو مستقرة بشكل عام، حيث تظل مستويات عروض التصدير من فيتنام ثابتة بينما تظهر الهند تراجعا طفيفا بسبب وفرة العرض المحلي القوي. مخاطر الطقس منخفضة على المدى القصير جداً، وتبقى تدفقات التجارة سلسة، مما يحد من انخفاض الأسعار على المدى القريب ولكنه يحد أيضاً من الارتفاعات.

يرى المشترون العالميون سوقاً متوازناً: تواصل فيتنام جذب الطلب على التصدير مع عروض WW320 تنافسية، بينما تعكس القيم الأسهل قليلاً في نيو دلهي في الهند استهلاكاً محلياً مرناً ووفرة مريحة من المكسرات الخام. تشير لوحات أسعار التصدير للربع الثاني إلى نطاقات تداول جانبية لكلا المصدرين، مما يشير إلى أن المستويات الحالية تتماشى بشكل عام مع الأسس. في الوقت الراهن، يتم تداول السوق أكثر اعتماداً على اللوجستيات ونبضات الطلب الإقليمي وتحركات العملات أكثر من أي صدمة عرض واضحة.

📈 الأسعار والفروق

المصدر	الدرجة	الموقع / الفترة	آخر سعر (يورو/كجم)	اتجاه الأسبوع
فيتنام	WW320	هانوي FOB	≈ 6.30	مستقر
فيتنام	WW240	هانوي FOB	≈ 7.15	مستقر
الهند	W320	نيودلهي FOB	≈ 6.35	أقل قليلاً
الهند	W240	نيودلهي FOB	≈ 6.80	أقل قليلاً

(تشير تقديرات الكاجو بالدولار من المعلبين الفيتناميين إلى حوالي 7.1–7.4 دولار/كجم FOB لـ WW320، مما يتحول تقريباً إلى 6.3–6.6 يورو/كجم وفقاً لسعر الصرف الحالي، بما يتماشى مع النطاقات المقتبسة للمحصول الجديد 2026. تشير لوحات أسعار الحكومة الهندية إلى أن أسعار تصدير الكاجو للربع الثاني من عام 2026 تتراوح حوالي 7,800–8,000 دولار/طن للحبات، أي تقريباً 6.9–7.1 يورو/كجم، ولكن مع ميل جانبي لشهري فبراير–أبريل 2026. في ظل هذه الخلفية، تبدو عروض الأسعار الفورية من كلا المصدرين مُقدَّرة بشكل عادل بدلاً من كونها رخيصة أو مُبالغ فيها.

🌍 عوامل العرض والطلب

تظل فيتنام المصدر المسيطر لحبات الكاجو وتواصل جذب كميات كبيرة من المكسرات الخام: تغطي البساتين المحلية أكثر بقليل من 10% من احتياجات الصناعة من المواد الخام، مما يجبر المعالجين على الاعتماد بشكل كبير على الإمدادات من غرب إفريقيا. تُظهر بيانات الجمارك الأخيرة أن صادرات الكاجو من فيتنام في مارس 2026 قفزت بأكثر من 100% على أساس شهري، مع شحنات قوية بشكل خاص إلى الولايات المتحدة والصين، مما يبرز الطلب القوي من جانب السوق.

في الهند، تسلط لوحة الكاجو الأخيرة من APEDA الضوء على أن الطلب المحلي لا يزال يستوعب الجزء الأكبر من العرض، حيث تشكل الصادرات حوالي 5–6% فقط من إجمالي التوافر. تساعد هذه الاحتياطات المحلية، إضافةً إلى تدفقات الاستيراد المستمرة للمكسرات الخام، في الحفاظ على أسعار تصدير الحبات تحت السيطرة حتى مع تعافي الطلب العالمي. تشير توقعات أسعار التصدير الحكومية لشهري فبراير–أبريل (FMA) 2026 إلى اتجاه جانبي لكلا من الهند وفيتنام، مع تغييرات سنوية سلبية بسيطة فقط.

أما على جانب الإنتاج، فإن أحدث ميزانية صناعية من قطاع المكسرات الدولي تشير إلى زيادة في إنتاج الكاجو الخام العالمي في 2025/26، بقيادة غرب إفريقيا، بينما من المتوقع أن يرتفع محصول الهند أيضاً ويتراجع محصول فيتنام قليلاً. بشكل عام، يحافظ هذا على سوق الحبات مُورَّداً بما فيه الكفاية ولكن ليس مفرطاً، حيث يستمر نمو الاستهلاك في الأسواق الرئيسية (الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، آسيا) مدعوماً بصحة الاتجاه للوجبات الخفيفة.

🌦️ حالة الطقس وتوقع المحاصيل (IN, VN)

في الهند، يعد مايو من الأشهر الأكثر حرارة في معظم أنحاء البلاد قبل حدوث الرياح الموسمية الجنوبية الغربية في أواخر مايو أو أوائل يونيو. تشير أحدث توقعات الموسم من إدارة الأرصاد الجوية الهندية، التي صدرت الأسبوع الماضي، إلى هطول أمطار موسمية قريبة من المستويات الطبيعية أو أعلى قليلاً بين يونيو وسبتمبر 2026، مما يقلل من مخاطر الإجهاد الرطوبي الكبير لبساتين الكاجو في الولايات الساحلية الرئيسية. خلال الأيام الثلاثة القادمة، لا يُتوقع حدوث حالات طقس مزعجة في الأحزمة الرئيسية لزراعة الكاجو؛ لذا فإن التأثير السعري على المدى القصير بسبب الطقس سيكون ضئيلاً.

في فيتنام، لا توجد حالياً تقارير عن صدمات طقس حادة عبر المناطق الرئيسية للزراعة في جنوب شرق ومرتفعات وسط البلاد في الأيام الحديثة، واللوجستيات عبر الموانئ الرئيسية تظل سلسة. مع بدء موسم الحصول على المكسرات الخام بشكل جيد وبروابط استيراد قوية من غرب إفريقيا، يبدو أن مخاطر العرض على المدى القريب تتسم بالتواضع؛ حيث تتحرك الأسعار أكثر بناءً على الطلب والنقل بدلاً من الحقول.

📊 الأسس والعوامل الخارجية

يواجه المعالجون الفيتناميون الموجهون للتصدير توازناً ضيقاً هيكلياً في المكسرات الخام وزيادة المنافسة على الإمدادات الأفريقية، لكن هذا يُعوض جزئياً من خلال مكاسب الكفاءة والنطاق. تشير جمعية الكاجو إلى أن البلاد تستورد حوالي 90% من مكسراتها الخام، مما يعني حساسية تجاه تحركات أسعار المزرعة في ساحل العاج ومصادر أفريقية أخرى. تشير التخفيضات الأخيرة في أسعار المزرعة الرسمية في ساحل العاج إلى بعض التيسير في تكاليف المواد الخام، لكنها تعكس أيضاً عدم اليقين حول طلب الولايات المتحدة على الحبات.

بالنسبة للهند، تؤكد لوحات الكاجو الرسمية أن أسعار تصدير الحبات من المتوقع أن تتداول بشكل جانبي خلال فترة فبراير–أبريل، مع تغييرات طفيفة فقط بالنسبة للسنة الماضية. مع امتصاص قوي محلي، يوحي هذا بأن هناك انخفاضاً محدوداً للمشترين الدوليين الذين ينظرون إلى مصدر كاجو هندي، بينما يوجد أيضاً حد على الارتفاعات الحادة ما لم تظهر صدمات مناخية أو سياسية. على الصعيد العالمي، تشير أحدث إحصائيات صناعة المكسرات إلى أن إمدادات الكاجو الخام العالمية في 2025/26 يجب أن تنمو بحوالي 20% مقارنة بعام 2024/25، مدفوعة بشكل رئيسي بتوسع غرب إفريقيا، مما يعزز صورة متوسطة الأجل لتوافر مريح.

📆 آفاق التداول ورؤية 3 الأيام

• بالنسبة للمشترين: ينصح بالتفكير في توسيع التغطية بمستويات فيتنام WW320 وWW240 الحالية، التي تجلس بالقرب من منتصف نقطة التوجيه الرسمية للربع الثاني وتعكس أسساً قوية، لكنها ليست متضخمة. أولوية للنوافذ الشحن المرنة للتأمين ضد أي تقلبات في الشحن.
• بالنسبة لمستخدمي المصدر الهندي: استغل القيم الأقل قليلاً من نيودلهي FOB لتوسيع التغطية بشكل معتدل، لكن تجنب الشراء المفرط قبل قدوم الرياح الموسمية؛ يتحدث الطلب المحلي وآفاق الحكومة الجانبية عن سوق يميل إلى أن يبقى ضمن نطاق واسع.
• بالنسبة للبائعين والمعالجين: الحفاظ على مستويات عرض منظمة؛ تدعم بيانات الصادرات القوية في مارس من فيتنام وتناول السوق المحلي المستقر الحفاظ على الأسعار بدلاً من السعي لتحقيق الحجم من خلال الخصومات.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام (جميعها باليورو):

• فيتنام (هانوي، WW320 FOB): مستقر إلى أقوى قليلاً؛ الطلب على الصادرات القوية وتكاليف المكسرات الخام الثابتة تدعم العروض الحالية.
• الهند (نيودلهي، W320 FOB): مستقر إلى ميل أدنى قليلاً؛ العرض المحلي القوي وآفاق الصادرات الجانبية تبقي انحيازاً طفيفاً نحو الانخفاض.